Tudo indica que ela pode se tornar real no in\u00edcio do pr\u00f3ximo ano. O Fed deixou muito claro em Jackson Hole que n\u00e3o tem inten\u00e7\u00e3o de recuar em seu ciclo de aumento das taxas de juros, por enquanto. O problema \u00e9 que esses aumentos n\u00e3o resolver\u00e3o o maior fator que explica a alta da infla\u00e7\u00e3o: os problemas de oferta. A \u00fanica maneira da infla\u00e7\u00e3o cair rapidamente \u00e9 aumentando as taxas o suficiente para for\u00e7ar a demanda a cair cerca de 2%, para o n\u00edvel que equilibra a oferta, considerando os problemas de abastecimento. Por\u00e9m, isso acarreta um grande custo econ\u00f4mico, principalmente no mercado de trabalho: cerca de 3 milh\u00f5es a mais de pessoas ficariam desempregadas para que esta meta seja atingida.<\/p>\n\n\n\n
Somente quando os bancos centrais virem esse impacto, eles responder\u00e3o parando de aumentar as taxas, e dificilmente o far\u00e3o antes disso. Entretanto, at\u00e9 l\u00e1 ser\u00e1 tarde demais para evitar uma contra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica e o decl\u00ednio n\u00e3o ser\u00e1 o suficiente para trazer a infla\u00e7\u00e3o para a meta. No caso dos EUA, a infla\u00e7\u00e3o persistir\u00e1 por algum tempo perto de 3%, um pouco acima da meta de 2%.<\/p>\n\n\n\n
O caso da Europa \u00e9 uma hist\u00f3ria diferente<\/strong><\/h2>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/07\/gas-1-1024x613.jpeg\")
Uni\u00e3o Europeia Cr\u00e9dito: Arquivo Reuters<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\nA recess\u00e3o chegar\u00e1 mais cedo devido \u00e0 crise energ\u00e9tica. Os aumentos das taxas pelo Banco Central Europeu (BCE) v\u00e3o empurrar o euro para uma recess\u00e3o mais profunda do que os EUA, j\u00e1 no final do ano. Embora o BCE continue aumentando as taxas pelo resto de 2022, \u00e9 prov\u00e1vel que pare mais cedo e bem abaixo das proje\u00e7\u00f5es do mercado quando confrontado com a gravidade da desacelera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
O que tudo isso significa para os investimentos?<\/strong>\u00a0<\/h2>\n\n\n\nA principal conclus\u00e3o: o novo regime exige ajustes mais frequentes nas carteiras. O horizonte de tempo tamb\u00e9m \u00e9 fundamental. Em curto prazo, estamos sub-ponderados nas a\u00e7\u00f5es dos mercados desenvolvidos devido ao agravamento das perspectivas macroecon\u00f4micas. Em longo prazo, temos a\u00e7\u00f5es moderadamente sobre ponderadas.\u00a0<\/p>\n\n\n\n
Ao mesmo tempo, estamos sobre ponderados em t\u00edtulos globais indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o global, agora e mais ainda no futuro. Por qu\u00ea? Acreditamos que os mercados est\u00e3o mais uma vez subestimando a persist\u00eancia de uma infla\u00e7\u00e3o mais alta. Temos argumentado o ano todo que estamos em um novo regime, de maior volatilidade<\/a> macroecon\u00f4mica impulsionada por restri\u00e7\u00f5es de oferta que ser\u00e3o mais persistentes. No curto prazo, eles s\u00e3o causados \u200b\u200bpor interrup\u00e7\u00f5es no fornecimento, por conta da covid-19 e escassez de m\u00e3o de obra. J\u00e1 no longo prazo, os vemos pressionados por for\u00e7as estruturais, como uma transi\u00e7\u00e3o acidentada para emiss\u00f5es l\u00edquidas de zero carbono e um novo redesenho das cadeias de suprimentos globais em meio \u00e0s tens\u00f5es geopol\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n
A recess\u00e3o chegar\u00e1 mais cedo devido \u00e0 crise energ\u00e9tica. Os aumentos das taxas pelo Banco Central Europeu (BCE) v\u00e3o empurrar o euro para uma recess\u00e3o mais profunda do que os EUA, j\u00e1 no final do ano. Embora o BCE continue aumentando as taxas pelo resto de 2022, \u00e9 prov\u00e1vel que pare mais cedo e bem abaixo das proje\u00e7\u00f5es do mercado quando confrontado com a gravidade da desacelera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n