{"id":364117,"date":"2022-09-15T06:30:00","date_gmt":"2022-09-15T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=364117"},"modified":"2024-06-24T12:21:25","modified_gmt":"2024-06-24T15:21:25","slug":"o-efeito-ancoragem-e-a-atracao-exercida-pela-acao-do-irb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/o-efeito-ancoragem-e-a-atracao-exercida-pela-acao-do-irb\/","title":{"rendered":"Efeito-ancoragem: o que explica a atra\u00e7\u00e3o exercida pela a\u00e7\u00e3o do IRB?"},"content":{"rendered":"\n

Ancoragem \u00e9 um dos vieses comportamentais mais conhecidos<\/a>. Descrito pela primeira vez por Daniel Kahneman<\/a> e Amos Tversky, dois tit\u00e3s dos estudos de economia comportamental e habitu\u00e9s<\/em> deste espa\u00e7o, \u00e9 um fen\u00f4meno que ajuda a explicar por que, apesar de uma das quedas mais impressionantes da B3<\/strong> (B3SA3<\/a>) nos \u00faltimos anos, as a\u00e7\u00f5es do Instituto de Resseguros do Brasil (IRB)<\/strong> ainda atraem tantos investidores.<\/p>\n\n\n\n

A hist\u00f3ria da queda do papel \u00e9 bastante conhecida no mercado, mas n\u00e3o custa relembrar: desde o IPO<\/a>, em 2017, o IRB<\/strong> (IRBR3<\/a>) chamava aten\u00e7\u00e3o por um desempenho pouco usual para uma resseguradora, obtendo retornos sobre o patrim\u00f4nio muito acima de seus pares. A explica\u00e7\u00e3o veio em uma carta ao mercado da corretora Squadra no come\u00e7o de 2020, apontando inconsist\u00eancias no balan\u00e7o da empresa. Foi o in\u00edcio da derrocada que levou a a\u00e7\u00e3o de R$ 41 a R$ 1,20. Uma queda de 97%. <\/p>\n\n\n\n

Desde ent\u00e3o, a empresa se livrou da antiga\ndiretoria e segue em processo de reorganiza\u00e7\u00e3o. Deu azar este ano por ter de\ndesembolsar mais dinheiro do que o normal para cobrir indeniza\u00e7\u00f5es relacionadas\n\u00e0 seca no Sul do pa\u00eds. Sem conseguir atrair investidores e com menos dinheiro\nem caixa do que o necess\u00e1rio para bancar ap\u00f3lices, hoje, pelo que calcula o\nmercado, o papel deveria valer em torno de R$ 0,70. Mas custa mais do que o\ndobro. <\/p>\n\n\n\n

A distor\u00e7\u00e3o no pre\u00e7o seria causada pela\nforte presen\u00e7a de investidores pessoas f\u00edsicas. Hoje, o IRB tem 267 mil\nacionistas. No final de 2019, quando o papel ainda marcava recordes, eram 17\nmil. Muitos entraram no papel seguindo Luiz Barsi. O veterano investidor aposta\nque no futuro, quando o IRB voltar a dar lucro, as a\u00e7\u00f5es oferecer\u00e3o dividendos<\/a>\nque compensam o risco agora. N\u00e3o duvido que uma minoria pense como Barsi. Mas,\npara a maioria destes investidores, certamente o que atrai \u00e9 a ancoragem. <\/p>\n\n\n\n

Para eles, se a a\u00e7\u00e3o j\u00e1 valeu mais de R$\n40, um dia voltar\u00e1 a custar o mesmo. O racioc\u00ednio ignora que o valor anterior\nera resultado de fraudes cont\u00e1beis e de m\u00e1 gest\u00e3o. Mas demonstra o poder da\nancoragem sobre as decis\u00f5es. Como apontam Kahneman e Tversky, existe uma\ntend\u00eancia humana a buscar refer\u00eancias<\/strong>. \u00c9 o que leva um n\u00famero crescente de\ninvestidores a procurar a a\u00e7\u00e3o do IRB desde o in\u00edcio da derrocada. Em uma\nsitua\u00e7\u00e3o de incerteza, buscam uma \u00e2ncora.<\/p>\n\n\n\n

Mais ainda que se trata de uma queda lenta,\natraindo mais investidores quanto mais se afasta do pre\u00e7o original. Para muita\ngente, resta torcer agora para o papel subir 200% ou 300%, na melhor das\nhip\u00f3teses, s\u00f3 para escapar do preju\u00edzo. E n\u00e3o ser\u00e1 surpresa descobrir que\ncontinuam comprando. A\u00ed entra a li\u00e7\u00e3o de Dan\nAriely, professor do MIT: ningu\u00e9m gosta de sair no preju\u00edzo. Buscamos sempre o\npre\u00e7o mais baixo ou a perda menor.  <\/p>\n\n\n\n

\u00c9 o que basta para investidores se manterem esperan\u00e7osos mesmo quando, ao que tudo indica, n\u00e3o haver\u00e1 mudan\u00e7a substancial nos pre\u00e7os antes da empresa voltar a gerar lucros, agora esperados s\u00f3 para 2023. Enquanto isso, \u00e9 prov\u00e1vel que muitos deles sigam acreditando na ancoragem.<\/p>\n\n\n\n

*Samy Dana<\/strong> \u00e9 Ph.D em Business, apresentador do Cafe\u00edna\/InvestNews no YouTube e comentarista econ\u00f4mico.<\/em><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

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