{"id":366733,"date":"2022-09-23T06:30:00","date_gmt":"2022-09-23T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=366733"},"modified":"2025-09-05T09:56:22","modified_gmt":"2025-09-05T12:56:22","slug":"o-que-escolher-dolar-ether-ou-bitcoin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/o-que-escolher-dolar-ether-ou-bitcoin\/","title":{"rendered":"O que escolher: d\u00f3lar, ether ou bitcoin?"},"content":{"rendered":"\n

Dia desses, um amigo veio me consultar sobre uma quest\u00e3o curiosa. Ele recebeu por um servi\u00e7o prestado o total de R$ 20.000 em ethereum<\/strong> (ETH<\/a>), na cota\u00e7\u00e3o de US$ 1.400 por moeda, e gostaria de saber qual a melhor op\u00e7\u00e3o: manter o saldo em ethereum, trocar por bitcoin<\/a> <\/strong>(BTC<\/a>) ou converter para d\u00f3lares<\/strong>?<\/p>\n\n\n\n

Para tanto, fiz algumas perguntas, cujas respostas valem a pena compartilhar\u2026<\/p>\n\n\n\n

Essa pessoa:<\/p>\n\n\n\n

  1. J\u00e1 possui reserva de emerg\u00eancia formada?<\/li>
  2. Esse valor (R$ 20.000) representa 5% do seu patrim\u00f4nio total?<\/li>
  3. Pretende manter esse dinheiro investido ao menos pelos pr\u00f3ximos 5 anos?<\/li>
  4. Estuda bastante o mercado de criptoativos, assimilando bem sua volatilidade?<\/li>
  5. J\u00e1 investe 25% do seu patrim\u00f4nio em criptoativos, incluindo bitcoin?<\/li><\/ol>\n\n\n\n

    Meu primeiro coment\u00e1rio foi sobre a aloca\u00e7\u00e3o dele em criptoativos: se ele decidisse manter o saldo em bitcoin ou ethereum, seu percentual alocado subiria para cerca de 30% do seu patrim\u00f4nio. Contudo, trata-se de uma pessoa que est\u00e1 nesse mercado h\u00e1 pelo menos 6 anos, entende bem quando o assunto \u00e9 volatilidade e tem um perfil ultra agressivo. <\/p>\n\n\n\n

    Nas palavras dele: “se pudesse, teria todo patrim\u00f4nio alocado em cripto” – mas mesmo ele, que \u00e9 conhecedor do assunto, sabe que n\u00e3o se trata de uma escolha prudente.<\/p>\n\n\n\n

    Feitas as considera\u00e7\u00f5es preliminares, vamos entrar no m\u00e9rito da quest\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

    D\u00f3lar vs. criptos<\/h3>\n\n\n\n

    O primeiro ponto a se considerar \u00e9 a quest\u00e3o macroecon\u00f4mica: por causa da infla\u00e7\u00e3o que se alastra no mundo, do decorrente aumento dos juros e de outras quest\u00f5es que geram instabilidade (guerra na Ucr\u00e2nia, lockdowns na China, dentre outras), o investidor de modo geral anda avesso a tomar risco. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

    Isso fez com que, em 2022, bolsa e criptoativos tivessem uma in\u00e9dita correla\u00e7\u00e3o direta de pre\u00e7os: ainda que fosse esperada corre\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os nas criptos durante esse ano, por causa de repeti\u00e7\u00e3o dos ciclos do bitcoin, fato \u00e9 que o investidor est\u00e1 enxergando todo mercado de renda vari\u00e1vel (incluindo o criptomercado) como algo a se manter dist\u00e2ncia nesse momento.<\/p>\n\n\n\n

    Em outras palavras: enquanto a alta da infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 arrefecida, os juros tendem a subir, a renda fixa<\/a> tende a pagar mais e os investidores tendem a optar por esse tipo de investimento.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    O resultado desse movimento foi uma queda dr\u00e1stica em ativos de risco. No caso do bitcoin e do ethereum, ambos j\u00e1 tocaram na retra\u00e7\u00e3o de 78,6%, o que costuma ser a mais dr\u00e1stica das corre\u00e7\u00f5es nesse mercado:<\/p>\n\n\n\n

    \"No<\/figure>\n\n\n\n
    \"No<\/figure>\n\n\n\n

    Por causa disso, podemos dizer que tanto o bitcoin quanto o ethereum (e outros ativos da bolsa) est\u00e3o, neste momento, com valores extremamente descontados. E essa \u00e9 uma quasi<\/em> unanimidade. <\/p>\n\n\n\n

    Por\u00e9m, ainda h\u00e1 diversos analistas advertindo sobre uma poss\u00edvel nova queda nos pre\u00e7os, que ocorreria at\u00e9 o final deste ano. N\u00e3o vou negar que essa preocupa\u00e7\u00e3o existe, inclusive do meu lado, como analista que orienta milhares de pessoas sobre a movimenta\u00e7\u00e3o dos criptoativos algumas vezes por semana.<\/p>\n\n\n\n

    E mais: h\u00e1 aqueles que n\u00e3o conseguem enxergar o fim dessa crise e, exatamente por isso, n\u00e3o querem aproveitar os pre\u00e7os descontados das criptos (ou das a\u00e7\u00f5es) para comprar nesse momento.<\/p>\n\n\n\n

    Sobre isso, tenho minha opini\u00e3o formada:<\/p>\n\n\n\n

    1. O aumento de juros para conter a infla\u00e7\u00e3o nos diversos pa\u00edses n\u00e3o ser\u00e1 capaz de repor a infla\u00e7\u00e3o. Seja por custar extremamente caro ou pelo risco de recess\u00e3o econ\u00f4mica, fato \u00e9 que os juros n\u00e3o v\u00e3o subir indiscriminadamente. J\u00e1 a infla\u00e7\u00e3o\u2026<\/li>
    2. Percebendo esse efeito, o investidor dever\u00e1 voltar a tomar algum risco. Nesse momento, nada melhor do que apostar em ativos extremamente descontados, como criptomoedas. E o aumento na demanda dever\u00e1 puxar as cota\u00e7\u00f5es para cima.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

      Portanto, ainda que exista a possibilidade dos pre\u00e7os ca\u00edrem mais at\u00e9 o fim do ano, entendo que esse \u00e9 um momento para comprar criptos, n\u00e3o para vend\u00ea-las<\/strong>, especialmente se estivermos considerando um prazo de 5 anos, como \u00e9 o caso. <\/p>\n\n\n\n

      Logo, converter aqueles R$ 20.000 em d\u00f3lares seria o mesmo que vender ethereum “na baixa”, o que n\u00e3o parece ser a melhor op\u00e7\u00e3o no momento.<\/p>\n\n\n\n

      Bitcoin vs. ethereum<\/h3>\n\n\n\n
      \"Criptomoedas\"<\/figure>\n\n\n\n

      Decidir entre o bitcoin e o ether neste momento \u00e9 uma tarefa extremamente dif\u00edcil.<\/p>\n\n\n\n

      Primeiro, o bitcoin como hedge de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 uma tese que, pelo menos no curto prazo, foi quebrada. Segundo, porque a tokenometria (tokenomics<\/em>) do ethereum mudou drasticamente ap\u00f3s as \u00faltimas atualiza\u00e7\u00f5es do protocolo, que introduziram uma pol\u00edtica de token burn (queima de tokens) e alteraram o algoritmo de consenso para o Proof-of-Stake<\/em>. <\/p>\n\n\n\n

      Logo, qualquer proposta de fazer um exerc\u00edcio de valuation<\/a><\/em> dos dois protocolos partir\u00e1, necessariamente, das premissas erradas.<\/p>\n\n\n\n

      Nessa hora, acho prudente voltar aos fundamentos de cada proposta para, ent\u00e3o, fazermos algumas proje\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

      Nesse sentido, o bitcoin nada mais \u00e9 do que uma proposta de um novo sistema monet\u00e1rio deflacion\u00e1rio, pr\u00e9-programado e sem um agente central. <\/p>\n\n\n\n

      Colocando isso numa perspectiva da hist\u00f3ria do dinheiro e entendendo como o inflacionismo foi e ainda \u00e9 nocivo \u00e0 economia, me parece uma proposta com alto valor intr\u00ednseco, especialmente por ser totalmente supranacional. <\/p>\n\n\n\n

      Portanto, o melhor comparativo para o valor de mercado do bitcoin, na minha opini\u00e3o, \u00e9 o market cap das moedas nacionais.<\/p>\n\n\n\n

      O bitcoin possui atualmente, aos US$ 19.400, um market cap aproximado de US$ 369 bilh\u00f5es e ocupa o 27\u00ba lugar se comparado \u00e0s demais moedas fiat (emitidas por governos). <\/p>\n\n\n\n

      Suponhamos ent\u00e3o que, nos pr\u00f3ximos anos, fique claro o qu\u00e3o nocivas as pol\u00edticas inflacion\u00e1rias s\u00e3o, haja vista a infla\u00e7\u00e3o corroendo o capital das pessoas no mundo todo e os juros que n\u00e3o conseguem repor o patrim\u00f4nio. Seria fact\u00edvel imaginar o bitcoin ocupando a 10\u00aa posi\u00e7\u00e3o nesse ranking?<\/p>\n\n\n\n

      Se sua resposta for sim, saiba que isso significaria uma valoriza\u00e7\u00e3o do bitcoin de algo em torno de 5 vezes seu valor atual, ou seja, cada um dos cerca de 19.155.200 bitcoins atualmente emitidos valeria aproximados US$ 97 mil nesse cen\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n

      Do ponto de vista da an\u00e1lise t\u00e9cnica, considerando a repeti\u00e7\u00e3o de tend\u00eancia do bitcoin, \u00e9 razo\u00e1vel pensar que no pr\u00f3ximo\u00a0bull run<\/em>, que dever\u00e1 ter in\u00edcio antes do halving<\/a> (previsto para 2024) e seu pico em meados de 2025, veremos o bitcoin cotado entre US$ 124 mil e US$ 190 mil:<\/p>\n\n\n\n

      \"No<\/figure>\n\n\n\n

      Assim, juntando a an\u00e1lise fundamentalista com a t\u00e9cnica, conseguimos estimar uma poss\u00edvel valoriza\u00e7\u00e3o do bitcoin nos pr\u00f3ximos 5 anos entre 5 e 9,74 vezes a cota\u00e7\u00e3o atual (US$ 19.400). Nada mal.<\/p>\n\n\n\n

      Quando o assunto \u00e9 o ethereum, no entanto, o racional \u00e9 completamente diferente.<\/p>\n\n\n\n

      Ainda que ap\u00f3s a pol\u00edtica de token burn e ado\u00e7\u00e3o do PoS possamos ver o ethereum se tornar deflacion\u00e1rio, sua proposta de valor nunca esteve intimamente ligada \u00e0 proposta de um novo sistema monet\u00e1rio. <\/p>\n\n\n\n

      Na verdade, o ethereum \u00e9, na sua acep\u00e7\u00e3o, a proposta de uma nova tecnologia, com linguagem pr\u00f3pria, que permite a programa\u00e7\u00e3o e execu\u00e7\u00e3o de contratos inteligentes.<\/p>\n\n\n\n

      Nesse sentido, acho imprudente querer valorar o ethereum de acordo com o valor total de ativos que est\u00e3o programados para rodar na rede, j\u00e1 que n\u00e3o existe correla\u00e7\u00e3o nenhuma entre as duas coisas. Tamb\u00e9m \u00e9, ao meu ver, incompat\u00edvel sua compara\u00e7\u00e3o de valor com o bitcoin, j\u00e1 que os dois protocolos s\u00e3o representa\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas de coisas totalmente distintas.<\/p>\n\n\n\n

      O melhor comparativo para o ethereum \u00e9, ao meu ver, uma big tech. A diferen\u00e7a \u00e9 que, nesse caso, todas as “licen\u00e7as de uso” (tokens) necess\u00e1rios para uso da tecnologia s\u00e3o detidas pelos usu\u00e1rios investidores do ethereum.<\/p>\n\n\n\n

      Atualmente, com o ethereum cotado a US$ 1.363, o valor total de mercado da moeda \u00e9 de US$ 165 bilh\u00f5es. Se comparado \u00e0 Amazon<\/strong> (market cap de US$ 1,269 trilh\u00f5es), por exemplo, vemos um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de aproximadamente 7,7 vezes seu valor atual.<\/p>\n\n\n\n

      Mas seria fact\u00edvel imaginar o ethereum valendo o mesmo que a Amazon num espa\u00e7o de 5 anos? Para termos essa ideia, \u00e9 prudente verificar a an\u00e1lise t\u00e9cnica do ethereum:<\/p>\n\n\n\n

      \"No<\/figure>\n\n\n\n

      Considerando os mesmos m\u00faltiplos previstos para o bitcoin em seu pr\u00f3ximo ciclo, conseguimos verificar um potencial de que nos pr\u00f3ximos 5 anos o ethereum se valorize entre aproximadamente 6,32 e 9,85 vezes o seu valor atual. Em outras palavras: esperar que o ethereum chegue ao valor de mercado atual da Amazon parece poss\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n

      A decis\u00e3o<\/h3>\n\n\n\n

      Tendo em vista o comparativo anterior, fica claro que, do ponto de vista t\u00e9cnico, \u00e9 dif\u00edcil fazer uma escolha entre bitcoin e ether.<\/p>\n\n\n\n

      Olhando pelo lado fundamentalista, a op\u00e7\u00e3o pelo ethereum pode trazer mais retornos. Entretanto, parece uma tese muito mais agressiva do que escolher uma aloca\u00e7\u00e3o dos mesmos R$ 20 mil em bitcoins.<\/p>\n\n\n\n

      O segredo, portanto, est\u00e1 na aloca\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

      Sabendo que os criptoativos s\u00e3o, em sua acep\u00e7\u00e3o, muito mais arriscados que a\u00e7\u00f5es, por exemplo, uma boa estrat\u00e9gia ao escolher criptos para sua carteira \u00e9 decidir uma aloca\u00e7\u00e3o de acordo com seu perfil de risco.<\/p>\n\n\n\n

      Para criptoinvestidores mais “conservadores”, alocar mais recursos em bitcoin pode ser melhor. As valoriza\u00e7\u00f5es, apesar de agressivas, n\u00e3o tendem a ser mais como no passado, por\u00e9m ele \u00e9 um dos poucos criptoativos que se mostrou resiliente a crises e com maior hist\u00f3rico de negocia\u00e7\u00f5es at\u00e9 o momento. Seu tokenomics <\/em>\u00e9 extremamente previs\u00edvel e sua tese de valor at\u00e9 hoje vem se reafirmando.<\/p>\n\n\n\n

      Portanto, sendo este o caso, voc\u00ea poderia considerar ter pelo menos 70% de seus criptoativos investidos em bitcoin, 20% em major coins (outras grandes iniciativas do mercado, como o ethereum, por exemplo) e 10% em small caps.<\/p>\n\n\n\n

      Contudo, se o seu perfil for de extremo risco, a l\u00f3gica inversa poder\u00e1 atend\u00ea-lo melhor: 30% em bitcoins e 70% divididos entre major criptos e small caps.<\/p>\n\n\n\n

      O importante \u00e9 que, em qualquer caso, voc\u00ea saiba que:<\/p>\n\n\n\n

      1. Nunca, jamais deixe de ter bitcoin na carteira;<\/li>
      2. Cada major coin tem uma tese espec\u00edfica, portanto \u00e9 bom que as conhe\u00e7a antes de investir; <\/li>
      3. Small caps oferecem o maior risco do mercado, podendo facilmente “virar p\u00f3” pelo fato de a iniciativa n\u00e3o vingar. Logo, tenha cuidado!<\/li><\/ol>\n\n\n\n

        Assim, a resposta sobre “no que vale mais a pena investir” vai depender exclusivamente de como est\u00e1 sua carteira hoje e qual \u00e9 o seu perfil de risco como criptoinvestidor<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

        Mas n\u00e3o vou deix\u00e1-los sem resposta. Como disse no come\u00e7o desse texto, meu amigo \u00e9 ultra agressivo e j\u00e1 possui bitcoins. Portanto, sua op\u00e7\u00e3o foi de manter os ethereums que recebeu como forma de pagamento.<\/p>\n\n\n\n

        *Helena Margarido<\/strong> \u00e9 especialista em blockchain e moedas digitais e s\u00f3cia da Monett<\/em><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

        As informa\u00e7\u00f5es desta coluna s\u00e3o de inteira responsabilidade do autor e n\u00e3o do InvestNews e das institui\u00e7\u00f5es com as quais ele possui liga\u00e7\u00e3o. <\/em><\/p>\n\n\n\n

        Veja tamb\u00e9m:<\/strong><\/p>\n\n\n\n