{"id":377615,"date":"2022-10-28T05:30:00","date_gmt":"2022-10-28T08:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=377615"},"modified":"2026-03-26T09:42:43","modified_gmt":"2026-03-26T12:42:43","slug":"alexandre-silverio-da-tenax-brasil-nao-vai-escapar-de-subir-carga-tributaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/alexandre-silverio-da-tenax-brasil-nao-vai-escapar-de-subir-carga-tributaria\/","title":{"rendered":"Alexandre Silverio, da Tenax: ‘Brasil n\u00e3o vai escapar de subir carga tribut\u00e1ria’"},"content":{"rendered":"\n

O ex-CIO da gestora AZ Quest, Alexandre Silverio<\/strong>, que em fevereiro deste ano fundou, junto a outros s\u00f3cios vindos do mercado, a Tenax Capital<\/strong>, avaliou em entrevista exclusiva ao Investnews<\/em>, que independentemente de quem vencer a elei\u00e7\u00e3o presidencial <\/a>deste domingo (30), o aumento de impostos a partir do pr\u00f3ximo ano ser\u00e1 “indispens\u00e1vel”. \u201cN\u00e3o vamos escapar de subir carga tribut\u00e1ria no Brasil em 2023\u201d. <\/p>\n\n\n\n

Silverio afirmou que, mesmo que um ou outro candidato ven\u00e7a o pleito, o aux\u00edlio de R$ 600 e o aumento real do sal\u00e1rio-m\u00ednimo, por exemplo, j\u00e1 s\u00e3o gastos \u201ccontratados\u201d, e o aumento da arrecada\u00e7\u00e3o deve ser, portanto, uma ferramenta para financi\u00e1-los. <\/p>\n\n\n\n

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“A gente vai ter um aumento de carga que pode ser atrav\u00e9s do imposto mais progressivo para a pessoa f\u00edsica ou a defini\u00e7\u00e3o de alguns setores da economia que v\u00e3o pagar mais”, considerou Silverio. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n

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Alexandre Silverio, CEO e fundador da Tenax. Cr\u00e9dito: Divulga\u00e7\u00e3o. <\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n

O gestor lembrou, ainda, da poss\u00edvel <\/strong>taxa\u00e7\u00e3o de dividendos<\/strong><\/a>, defendida pelo atual ministro da Economia, Paulo Guedes, para bancar os desembolsos com o Aux\u00edlio Brasil. <\/p>\n\n\n\n

Nesse sentido, o CEO da Tenax mencionou que a gestora tem focado em pontos de interse\u00e7\u00e3o, ou seja, cen\u00e1rios que devem se concretizar no pr\u00f3ximo ano paralelamente \u00e0 decis\u00e3o eleitoral, para decidir os ativos que comp\u00f5em os fundos geridos pela casa. Na avalia\u00e7\u00e3o de Silverio, “os ativos brasileiros est\u00e3o bem posicionados para esse momento”. <\/p>\n\n\n\n

Sobre os problemas econ\u00f4micos globais, Silverio comentou que a subida de juros por bancos centrais pelo mundo pode estar se “esgotando”. Al\u00e9m disso, nos pr\u00f3ximos meses, a discuss\u00e3o poder\u00e1 ser voltada ao fim da eleva\u00e7\u00e3o dos juros em alguns pa\u00edses ou at\u00e9 mesmo a redu\u00e7\u00e3o – cen\u00e1rio previsto para a Selic a partir do segundo semestre do ano que vem. <\/a><\/p>\n\n\n\n

Ele exemplificou a recente decis\u00e3o do Canad\u00e1 de subir os juros abaixo do que a pr\u00f3pria autoridade monet\u00e1ria do pa\u00eds tinha sinalizado. <\/p>\n\n\n\n

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\u201cA gente tenta mapear agora qual a tend\u00eancia para a infla\u00e7\u00e3o. Vai continuar piorando ou vai come\u00e7ar a se acomodar?\u00a0N\u00e3o temos resposta. Mas a sensa\u00e7\u00e3o \u00e9 que os indicadores antecedentes da infla\u00e7\u00e3o mostram que o aperto das condi\u00e7\u00f5es financeiras no mundo inteiro, inclusive no Brasil, d\u00e1 sinais de que vai come\u00e7ar a arrefecer\u201d, avaliou. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

A gestora Tenax, que tem hoje 10 s\u00f3cios, atingiu R$ 1 bilh\u00e3o em ativos sob gest\u00e3o em oito meses de atua\u00e7\u00e3o. Hoje, ela tem tr\u00eas fundos, dois focados em renda vari\u00e1vel e outro no cen\u00e1rio macro, distribu\u00eddos por meio de 14 plataformas de bancos e corretoras. <\/p>\n\n\n\n

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Da esquerda para direita, s\u00e3o: Vinicius Fukushiro, Sergio Silva, Alexandre Silverio e Rodrigo Mello. Cr\u00e9dito: Divulga\u00e7\u00e3o. <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Confira abaixo trechos da entrevista com Alexandre Silverio<\/em>: <\/p>\n\n\n\n

IN$ – Como a gestora tem lidado com as adversidades econ\u00f4micas mundiais para fazer a gest\u00e3o dos fundos? <\/h3>\n\n\n\n

Silverio – <\/strong>Ao longo desses oito meses de vida dos fundos, a gente explorou um tema principal que chamamos de aperto de condi\u00e7\u00f5es financeiras. Por tr\u00e1s desse tema est\u00e1 o macro tema de 2022 que \u00e9 a quest\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o global. <\/p>\n\n\n\n

(…) Quando a gente come\u00e7ou com a Tenax, o FED (banco central dos Estados Unidos<\/a>) esperava uma taxa de juros de 1,5%, hoje tem um terminal de 5%. A gente sempre foi da tese de que teria que apertar para algo pr\u00f3ximo de 4,5%. <\/p>\n\n\n\n

A previs\u00e3o do mercado est\u00e1 at\u00e9 acima do que a gente imaginava h\u00e1 algum tempo atr\u00e1s. Por uma s\u00e9rie de raz\u00f5es, como choques de commodities<\/a> e disrup\u00e7\u00e3o de cadeias de oferta de v\u00e1rios produtos. <\/p>\n\n\n\n

Nossa sensa\u00e7\u00e3o \u00e9 que esse tema hoje est\u00e1 virando. \u00c9 o que o mercado chama de piv\u00f4, uma mudan\u00e7a por parte dos bancos centrais. Nesta semana, houve uma indica\u00e7\u00e3o muito importante disso, que foi o banco do Canad\u00e1 surpreendendo o mercado ao subir os juros em 50 pontos base em vez de 75 pontos base. Ele praticamente tinha afirmado que ia dar os 75, foi uma surpresa dovish<\/a>, ou seja, deu menos juros que o esperado. <\/p>\n\n\n\n

(…) Nos Estados Unidos, come\u00e7a algum sinal at\u00e9 mesmo em servi\u00e7os e dados de houses<\/a><\/em> [constru\u00e7\u00e3o de moradias], um pouco na dire\u00e7\u00e3o de que a pol\u00edtica monet\u00e1ria come\u00e7a a fazer efeito em algumas das economias mais desenvolvidas. <\/p>\n\n\n\n

Talvez o tema de apertar as condi\u00e7\u00f5es financeiras esteja se esgotando. O que a gente tenta mapear agora \u00e9 a tend\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o. Ela vai continuar piorando ou vai come\u00e7ar a se acomodar?<\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o temos a resposta ainda, mas a sensa\u00e7\u00e3o \u00e9 que os indicadores antecedentes da infla\u00e7\u00e3o mostram que o aperto de condi\u00e7\u00f5es financeiras, que teve no mundo inteiro, inclusive no Brasil, d\u00e1 sinais de que vai come\u00e7ar a arrefecer. <\/p>\n\n\n\n

No Brasil, a gente viu o pico de infla\u00e7\u00e3o acontecendo h\u00e1 alguns meses atr\u00e1s, e isso vai rotacionando o nosso portf\u00f3lio, a gente acredita que o Banco Central vai ter condi\u00e7\u00f5es de cortar os juros a partir de julho do ano que vem. <\/p>\n\n\n\n

Tem consequ\u00eancias para a nossa vis\u00e3o de bolsa, setorial e para a pr\u00f3pria moeda. O real continua sendo uma moeda de carrego excelente, e, independentemente do que acontecer a partir da semana que vem, os ativos brasileiros est\u00e3o bem posicionados para esse momento. <\/p>\n\n\n\n

E se a gente estiver certo de que nas pr\u00f3ximas semanas e meses a discuss\u00e3o vai ser interromper a ascens\u00e3o de juros nas principais economias, podemos ter um momento positivo. <\/p>\n\n\n\n

Mesmo em um cen\u00e1rio que ainda tem desacelera\u00e7\u00e3o economia acontecendo e desafios em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 China, acho que o Brasil est\u00e1 bem posicionado. <\/p>\n\n\n\n

A gente tem um cen\u00e1rio macro que surpreendeu positivamente, com crescimento de 1% no ano que vem e infla\u00e7\u00e3o que l\u00e1 em 2024 vai estar convergindo (para o centro da meta). O Banco Central brasileiro fez o trabalho que tinha que ser feito e subiu os juros de 2% para 13,75%. <\/p>\n\n\n\n

Mesmo os pa\u00edses emergentes n\u00e3o tiveram essa capacidade de rea\u00e7\u00e3o t\u00e3o r\u00e1pida, por isso o brasil est\u00e1 bem posicionado. <\/p>\n\n\n\n

IN$ – \u00c9 poss\u00edvel saber qual ser\u00e1 o cen\u00e1rio econ\u00f4mico p\u00f3s-elei\u00e7\u00f5es? <\/h2>\n\n\n\n

Silverio –<\/strong> Independente de quem for declarado vencedor no domingo, o desafio vai ser trazer uma reancoragem fiscal. Quem quer que ganhe vai ter todo o incentivo seja econ\u00f4mico, seja politico de n\u00e3o explodir o fiscal em 2023. <\/p>\n\n\n\n

\u00c9 s\u00f3 acompanhar como funciona o ciclo pol\u00edtico\/fiscal do Brasil ao longo das ultimas d\u00e9cadas. O governo quando entra, seja reeleito ou novo, o primeiro ano \u00e9 para arrumar a casa e preparar os quatro anos. <\/p>\n\n\n\n

Isso denota e traz a necessidade de segurar gasto. Vai manter o aux\u00edlio em R$ 600 e ter aumento do sal\u00e1rio m\u00ednimo<\/a> real que j\u00e1 est\u00e3o contratados, seja no governo Lula ou Bolsonaro. Vai ter aumento de gasto publico. \u00c9 uma demanda da sociedade e fazemos parte dela. <\/p>\n\n\n\n

Mas como que se financia isso? \u00c9 ai que come\u00e7a a se escapar das intercess\u00f5es (…) L\u00f3gico que tem toda uma narrativa, no final do dia o que vai acontecer \u00e9 que no ano que vem vamos ter que encontrar maneiras de financiar o gasto p\u00fablico. <\/p>\n\n\n\n

A\u00ed \u00e9 que o bicho pega. S\u00e3o dois modelos muitos diferentes. Dentro da inser\u00e7\u00e3o ainda, acho que a gente vai subir carga tribut\u00e1ria no brasil, n\u00e3o vamos escapar disso, seja por meio de (taxa\u00e7\u00e3o) dividendos<\/a> (…).<\/p>\n\n\n\n

A gente vai ter um aumento de carga que pode ser atrav\u00e9s do imposto mais progressivo do ponto de vista da pessoa f\u00edsica ou direcionar alguns setores da economia para pagar mais impostos. <\/p>\n\n\n\n

Agora, um candidato defende um tipo de atua\u00e7\u00e3o, com menor participa\u00e7\u00e3o do Estado e com privatiza\u00e7\u00f5es, o outro acredita no gasto publico. Um vai demandar mais tributo, o outro talvez vai financiar isso com a venda de estatais, por exemplo. <\/p>\n\n\n\n

IN$ – Como ter uma estrat\u00e9gia de investimentos em meio \u00e0 incertezas? <\/h2>\n\n\n\n

Silverio –<\/strong> \u00c9 um cen\u00e1rio bin\u00e1rio para alguns ativos. Petrobras \u00e9 bin\u00e1rio, pode subir muito ou cair muito (dependendo do resultado da elei\u00e7\u00e3o). Ao olhar para o portf\u00f3lio dos nosso clientes, o nosso papel \u00e9 identificar o que pode ir bem e pode ir mal, independentemente de quem ganhar (a elei\u00e7\u00e3o). Estamos h\u00e1 meses debru\u00e7ados nisso. A gente est\u00e1 em busca das assimetrias (…)<\/p>\n\n\n\n

Achamos que os juros no Brasil v\u00e3o cair, pode cair em uma velocidade ou em outra, mas o juro vai cair no ano que vem. A intercess\u00e3o \u00e9 essa. Temos um especialista que vai olhar se \u00e9 melhor estar no juro real, nominal. <\/p>\n\n\n\n

O real por exemplo pode ter algum tipo de movimento muito bin\u00e1rio forte, muito para cima ou muito para baixo. Se o real cair, porque algum dos candidatos assusta mais, \u00e9 uma excelente oportunidade. A gente ter que ser pragm\u00e1tico, \u00e9 nosso dever. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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