A tese de que 2022 seria de corre\u00e7\u00e3o para o mercado de cripto se confirmou, tornando realidade uma das maiores \u201cesquizofrenias\u201d do mercado de cripto at\u00e9 o momento: os ciclos de halving do bitcoin<\/a> <\/strong>(BTC<\/a>), que representa 42% do total de market cap do mercado, continua cravando os ciclos de valoriza\u00e7\u00e3o e desvaloriza\u00e7\u00e3o das outras mais de 22 mil criptos que em nada t\u00eam a ver com esse movimento.<\/p>\n\n\n\n Sobre a corre\u00e7\u00e3o, minha opini\u00e3o \u00e9 que j\u00e1 chegamos no momento de capitula\u00e7\u00e3o de mercado e que a maior probabilidade \u00e9 que tenhamos um 2023 muito mais prop\u00edcio para investimentos em criptoativos, com algumas valoriza\u00e7\u00f5es importantes, inclusive das maiores iniciativas do mercado.<\/p>\n\n\n\n H\u00e1, contudo, aqueles que ainda acreditam que uma nova queda \u00e9 poss\u00edvel. O principal argumento para isso \u00e9 que investidores estariam aguardando a virada do ano para marcarem os criptoativos a mercado com o bitcoin a US$16,8k, para fins de balan\u00e7o, e, ap\u00f3s, despejariam boa parte deles no mercado.<\/p>\n\n\n\n Vale dizer que essa hip\u00f3tese confirmaria esse bear cycle como algo muito similar ao de 2014\/15, quando isso tamb\u00e9m ocorreu (vide a movimenta\u00e7\u00e3o do bitcoin em janeiro de 2015, por exemplo).<\/p>\n\n\n\n A escalada dos juros durante 2022 como medida de controle \u00e0 infla\u00e7\u00e3o no mundo todo fez a atratividade dos ativos de renda vari\u00e1vel, incluindo cripto, cair drasticamente. Tanto \u00e9 que vivemos boa parte do ano com uma in\u00e9dita correla\u00e7\u00e3o direta entre o pre\u00e7o do bitcoin e o S&P500.<\/p>\n\n\n\n A correla\u00e7\u00e3o, contudo, \u00e9 tempor\u00e1ria na minha opini\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Primeiro porque mesmo o aumento crescente dos juros n\u00e3o tem sido suficiente para repor a infla\u00e7\u00e3o com investimentos de renda fixa<\/a> – o que far\u00e1, inevitavelmente, com que o investidor retorne gradativamente para a renda vari\u00e1vel durante 2023.<\/p>\n\n\n\n Segundo, porque, no momento em que isso ocorrer, haver\u00e1 ativos mais descontados e oportunidades de compra mais claras que outras. No mercado tradicional, sabemos que h\u00e1 verdadeiras pechinchas atualmente se comparado aos valuations anteriores. Contudo, muitos desses valuations se baseavam em m\u00faltiplos extremamente esticados (ex: de receita), que podem n\u00e3o fazer mais sentido nos dias atuais.<\/p>\n\n\n\n O bitcoin, por sua vez, est\u00e1 h\u00e1 meses sendo negociado abaixo de custo. O ethereum <\/strong>(ETH<\/a>), ap\u00f3s a introdu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica de queima de tokens com o EIP 1559 e o triplo halving ocorrido com o The Merge termina o ano de 2023 deflacion\u00e1rio. Ou seja: 2 super teses com indiscut\u00edvel percep\u00e7\u00e3o de valoriza\u00e7\u00e3o futura.<\/p>\n\n\n\n J\u00e1 comentei que isso ocorreu no passado e nesse bear market n\u00e3o tem sido diferente: esses momentos de corre\u00e7\u00e3o no mercado s\u00e3o geralmente um divisor de \u00e1guas em termos de desenvolvimento de solu\u00e7\u00f5es para o criptomercado.<\/p>\n\n\n\n Em 2014\/15, vimos o surgimento do ethereum. Em 2018\/19, vimos o nascimento do DeFi. E agora, em meio ao caos, tenham a certeza: h\u00e1 solu\u00e7\u00f5es sendo desenvolvidas que possibilitar\u00e3o a muitos terem ganhos expressivos nos pr\u00f3ximos anos. Portanto, fiquem ligados!<\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m da mudan\u00e7a dr\u00e1stica no tokenomics do ETH, que termina o ano como um criptoativo deflacion\u00e1rio, as atualiza\u00e7\u00f5es do ethereum e a evolu\u00e7\u00e3o das solu\u00e7\u00f5es de 2\u00aa camada t\u00eam consolidado esse protocolo como o queridinho do mercado.<\/p>\n\n\n\n \u00c9 importante frisar que a tese de valoriza\u00e7\u00e3o do ETH tem por principais pressupostos (i) o tokenomics, e (ii) o crit\u00e9rio utilit\u00e1rio da rede. Com essas duas vari\u00e1veis \u201cem alta\u201d, \u00e9 de se esperar come\u00e7armos a ver o ETH amea\u00e7ar a hegemonia do BTC como\u00a0#1<\/strong>\u00a0do mercado em breve.<\/p>\n\n\n\n Dados os desafios de escalabilidade com seguran\u00e7a e taxas baixas vividos pelo ethereum desde 2017, outros protocolos para desenvolvimento de contratos inteligentes (os chamados \u201cEthereum Killers\u201d) surgiram no mercado: solana, a rede BSC e cardano est\u00e3o entre os principais.<\/p>\n\n\n\n Ocorre que essas solu\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m tiveram problemas ao longo do tempo: solana viu sua rede ser interrompida por pelo menos 5 vezes durante 2022. A rede BSC \u00e9 extremamente centralizada atualmente, contando apenas com 21 nodes. E cardano possui um pipeline t\u00e3o extenso e complexo de desenvolvimento que ainda n\u00e3o virou uma realidade.<\/p>\n\n\n\n Fato \u00e9 que, nesse meio tempo, tanto o pr\u00f3prio ethereum evoluiu, quando solu\u00e7\u00f5es de escalabilidade denominadas de Layer 2 (2\u00aa camada) surgiram para dar vaz\u00e3o \u00e0s transa\u00e7\u00f5es que precisam ser processadas no protocolo a pre\u00e7os mais singelos.<\/p>\n\n\n\n O que devemos ver durante esse ano \u00e9 um \u201cteste de estresse\u201d dessas solu\u00e7\u00f5es de 2a camada versus o desenvolvimento dessas Ethereum Killers, em uma competi\u00e7\u00e3o quase que direta entre ambas.<\/p>\n\n\n\n O ano de 2022 deixou algumas li\u00e7\u00f5es bem amargas para o criptomercado: n\u00e3o bastasse a corre\u00e7\u00e3o dr\u00e1stica do mercado, acelerada pelo cen\u00e1rio global, a quebra da FTX afetou o mercado inteiro em uma esp\u00e9cie de \u201cefeito domin\u00f3\u201d.<\/p>\n\n\n\n Por conta disso, muitas iniciativas, especialmente as que detinham fundos depositados naquela corretora, viram seus recursos desaparecerem e se encontram atualmente em uma fr\u00e1gil situa\u00e7\u00e3o financeira.<\/p>\n\n\n\n Assim, \u00e9 de se esperar que 2023 seja marcado pela tentativa de resgate daquelas iniciativas que outros players entendam que vale a pena tentar salvar, por meio de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es, e que outras simplesmente sucumbam \u00e0 falta de caixa e ao momento p\u00e9ssimo para capta\u00e7\u00e3o no mercado e simplesmente deixem de existir.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o bastasse a quebra de terra \/ luna e a quebra da FTX terem gerado um resgate massivo de criptoativos depositados em corretoras centralizadas, o FUD em torno da Binance nas \u00faltimas semanas tamb\u00e9m ocasionou resgates na casa dos bilh\u00f5es de d\u00f3lares da corretora.<\/p>\n\n\n\n Ao meu ver, isso n\u00e3o \u00e9 tempor\u00e1rio. Esses casos, todos, trouxeram uma grande li\u00e7\u00e3o para os atuais HODLers do mercado: a autocust\u00f3dia \u00e9 fundamental e o \u00fanico meio de se manter seguro em meio a todo o caos.<\/p>\n\n\n\n Por conta disso, acredito cada vez mais na redu\u00e7\u00e3o do papel das exchanges centralizadas (CEx) como intermediadoras de transa\u00e7\u00f5es de criptoativos, sendo poss\u00edvel que o volume de transa\u00e7\u00f5es cada vez mais migre para os ambientes de negocia\u00e7\u00e3o descentralizados (DEx). E, dado o est\u00e1gio atual do mercado, \u00e9 bem poss\u00edvel que j\u00e1 tenhamos ind\u00edcios dessa migra\u00e7\u00e3o durante o ano de 2023.<\/p>\n\n\n\n Ainda que o bitcoin tenha sido desenvolvido para n\u00e3o depender de qualquer interven\u00e7\u00e3o governamental, fato \u00e9 que neg\u00f3cios que lidam com criptomoedas e, especialmente, aqueles que mant\u00eam cust\u00f3dia de clientes, come\u00e7aram a apresentar um risco sist\u00eamico consider\u00e1vel, j\u00e1 que esse mercado j\u00e1 beira a casa de US$ 1 trilh\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Impulsionado pela quebra da FTX, que estima-se tenha lesado mais de 1 milh\u00e3o de clientes, incluindo investidores americanos, e cujo preju\u00edzo est\u00e1 na casa dos US$ 8 bilh\u00f5es, \u00e9 de se esperar que 2023 seja marcado por sucessivas tentativas de regular esse mercado, n\u00e3o s\u00f3 nos EUA como no mundo todo.<\/p>\n\n\n\n Por um lado, isso tende a frear a inova\u00e7\u00e3o em determinados campos – especialmente se licen\u00e7as e capital social m\u00ednimo forem impostos para que determinados tipos de empresas possam operar. Por outro, \u00e9 de se esperar que haja uma contrapartida no sentido de conferir maior seguran\u00e7a aos clientes e investidores, que ao depositar recursos nessas empresas poder\u00e3o se valer de salvaguardas adicionais.<\/p>\n\n\n\n2 – Macroeconomics x cripto<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
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3 – Construindo em meio ao caos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
4 – ETH \u201cflippando\u201d o BTC<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
5 – Ethereum Killers x solu\u00e7\u00f5es de 2\u00aa camada<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
6 – M&As e fal\u00eancias<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
7 – CEx x DEx<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
8 – Regula\u00e7\u00e3o, regula\u00e7\u00e3o, regula\u00e7\u00e3o<\/strong><\/h2>\n\n\n\n