{"id":414261,"date":"2023-01-04T17:30:03","date_gmt":"2023-01-04T20:30:03","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=414261"},"modified":"2023-01-04T17:48:00","modified_gmt":"2023-01-04T20:48:00","slug":"itau-mantem-cautela-para-os-papeis-da-gol-apos-dados-preliminares-do-4o-tri","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/itau-mantem-cautela-para-os-papeis-da-gol-apos-dados-preliminares-do-4o-tri\/","title":{"rendered":"Ita\u00fa mant\u00e9m cautela para as a\u00e7\u00f5es da Gol ap\u00f3s dados preliminares do 4\u00ba tri"},"content":{"rendered":"\n

As a\u00e7\u00f5es da companhia a\u00e9rea Gol<\/strong> (GOLL4<\/a>)<\/strong> chegaram a subir 4,82% na m\u00e1xima desta quarta-feira (04), negociadas a R$ 6,95, ap\u00f3s a empresa informar os resultados preliminares do quarto trimestre de 2022 e perspectivas para 2023. <\/p>\n\n\n\n

Daniel Gasparete, Gabriel Rezende e Luiz Capistrano, analistas do Ita\u00fa BBA, apontaram em relat\u00f3rio que os n\u00fameros preliminares ficaram abaixo das estimativas, com lucro antes de juros, impostos, amortiza\u00e7\u00e3o<\/a> e deprecia\u00e7\u00e3o (Ebitda, na sigla em inglesa)<\/a> inferior ao previsto, al\u00e9m de uma deteriora\u00e7\u00e3o na alavancagem da empresa. <\/p>\n\n\n\n

“Dado o ambiente ainda desafiador, continuamos cautelosos com as a\u00e7\u00f5es e mantemos nossa classifica\u00e7\u00e3o neutra para a empresa”, escreveu o trio ao reiterar pre\u00e7o-alvo de R$ 22 para o papel da empresa, uma valoriza\u00e7\u00e3o de 224% em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 cota\u00e7\u00e3o atual. <\/p>\n\n\n\n

Em contrapartida, a equipe do banco de investimento ponderou “em uma nota mais positiva” que o rendimento impl\u00edcito sugere que os pre\u00e7os das passagens a\u00e9reas subiram 6% no trimestre e 24% no ano, refor\u00e7ando a vis\u00e3o de que o setor est\u00e1 conseguindo ser racional na precifica\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, reiteraram os analistas, no dia 20 de dezembro, o ex-presidente Jair Bolsonaro assinou uma medida provis\u00f3ria que reduz a zero os impostos de PIS\/Cofins para as companhias a\u00e9reas<\/a> at\u00e9 2026. “O que, pela nossa estimativa, acrescentou um potencial de valoriza\u00e7\u00e3o de 11% \u00e0 previs\u00e3o de consenso do Ebitda da Gol para 2023”, apontou a equipe do Ita\u00fa. <\/p>\n\n\n\n

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Avi\u00e3o da GOL Linhas A\u00e9reas se prepara para pousar no aeroporto Santos Dumont, no Rio de Janeiro\n21\/03\/2019\nREUTERS\/Sergio Moraes<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

J\u00e1 Bruno Amorim, Joao Frizo e Guilherme Costa Martins, do Goldman Sachs, mencionaram que as receitas da unidade devem manter sua tend\u00eancia positiva. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, na avalia\u00e7\u00e3o da equipe, os n\u00fameros demonstram que a empresa “ainda tem conseguido repassar o impacto dos custos mais altos de combust\u00edvel de avia\u00e7\u00e3o para os pre\u00e7os, dada a forte expans\u00e3o das receitas unit\u00e1rias no comparativo anual (embora em um ritmo menor no comparativo com o terceiro trimestre do ano passado), recuperando gradualmente a lucratividade”. O Goldman Sachs tem recomenda\u00e7\u00e3o de compra para o papel e estima pre\u00e7o-alvo em R$ 14,90. <\/p>\n\n\n\n

Em contrapartida, o banco ponderou que mant\u00e9m prefer\u00eancia pela empresa Copa Airlines dentro da cobertura de companhias a\u00e9reas da Am\u00e9rica Latina “com base em uma melhor din\u00e2mica competitiva e balan\u00e7o mais leve”.<\/p>\n\n\n\n

N\u00fameros do quarto trimestre<\/h2>\n\n\n\n

A Gol estimou em relat\u00f3rio preliminar que a receita unit\u00e1ria de passageiros<\/strong> (PRASK) e a receita unit\u00e1ria total <\/strong>(RASK) tenham avan\u00e7ado 20% a 23% respectivamente no quarto trimestre de 2022, em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo intervalo do ano anterior. O montante implica em uma receita total de R$ 4,6 bilh\u00f5es (aumento de 59% na base anual), mas 5% abaixo do aguardado pelo consenso, segundo o Ita\u00fa. <\/p>\n\n\n\n

Em contrapartida, a expectativa de crescimento da PRASK est\u00e1 acima dos 16% previstos pelo Goldman Sachs e 40% superior aos n\u00edveis do quarto trimestre de 2019, per\u00edodo anterior \u00e0 pandemia. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 a RASK deve apresentar crescimento ligeiramente acima do avan\u00e7o de 21% calculado pelo Goldman. <\/p>\n\n\n\n

A a\u00e9rea calcula ainda que os custos unit\u00e1rios com combust\u00edvel (CASK Combust\u00edvel) aumentem em 42% no comparativo anual (acima da alta de 35% prevista pelo Goldman Sachs) devido a um aumento de 45% no pre\u00e7o m\u00e9dio do combust\u00edvel de avia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Ao todo, excluindo resultados n\u00e3o recorrentes, a empresa espera uma margem Ebitda<\/a> de 20% para o trimestre e uma margem Ebitda de 11% (ambas semelhantes ao consenso da Bloomberg e do Goldman Sachs).<\/p>\n\n\n\n

Perspectivas para 2023<\/h2>\n\n\n\n

Sobre as perspectivas para 2023, o Ita\u00fa mencionou que a empresa espera que o fluxo de caixa seja equilibrado, “o que implica liquidez e n\u00edvel de d\u00edvida est\u00e1veis em rela\u00e7\u00e3o a 2022”. <\/p>\n\n\n\n

Por outro lado, os analistas da casa apontaram que uma crescente incerteza macro provavelmente continuar\u00e1 a tornar os investidores cautelosos no setor a\u00e9reo. <\/p>\n\n\n\n

A equipe do Ita\u00fa destacou ainda que a expectativa de crescimento do ASK de 20% a 25% para 2023, em rela\u00e7\u00e3o a 2022, significa uma recupera\u00e7\u00e3o aos n\u00edveis pr\u00e9-Covid-19, combinado com pre\u00e7os de passagem a\u00e9rea 7% mais altos, o que resultaria em R$ 20 bilh\u00f5es de receita l\u00edquida<\/a>, uma alta de 32% no comparativo anual. <\/p>\n\n\n\n

O pre\u00e7o do combust\u00edvel (R$ por litro) deve cair 9%, o que aliado a uma maior alavancagem operacional pode significar uma margem Ebitda de 24%, acima dos 18% esperados para 2022 (excluindo itens n\u00e3o recorrentes e aeronaves cargueiras).<\/p>\n\n\n\n

A melhora dos n\u00fameros operacionais deve permitir a redu\u00e7\u00e3o da rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida l\u00edquida\/Ebitda,<\/strong> que a Gol projeta cair de 10 vezes em 2022, para 6 vezes em 2023. <\/p>\n\n\n\n

O guidance aponta ainda um Ebitda de R$ 4,8 bilh\u00f5es, acima dos R$ 4,5 bilh\u00f5es previstos pelo Goldman Sachs. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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