{"id":418240,"date":"2023-01-12T10:45:31","date_gmt":"2023-01-12T13:45:31","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=418240"},"modified":"2023-01-12T16:05:55","modified_gmt":"2023-01-12T19:05:55","slug":"r-20-bi-e-apenas-uma-estimativa-diz-rial-sobre-americanas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/r-20-bi-e-apenas-uma-estimativa-diz-rial-sobre-americanas\/","title":{"rendered":"&#8216;R$ 20 bi \u00e9 apenas uma estimativa&#8217;, diz Rial sobre rombo nas Americanas"},"content":{"rendered":"\n<p>Ap\u00f3s a descoberta feita pelo agora ex-CEO da <strong>Americanas<\/strong> <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/amer3-americanas\/\">(AMER3)<\/a>, <strong>Sergio Rial,<\/strong> sobre o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/rial-deixa-comando-da-americanas-apos-inconsistencias-contabeis-da-companhia\/\">rombo cont\u00e1bil de R$ 20 bilh\u00f5es<\/a> que resultou em sua ren\u00fancia e do diretor financeiro Andre Couvre, ele afirmou que a varejista pode precisar de aumento de capital, assim como detalhou como foi encontrada a diferen\u00e7a bilion\u00e1ria. <\/p>\n\n\n\n<p>A declara\u00e7\u00e3o foi dada nesta quinta-feira (12), em reuni\u00e3o promovida pelo BTG Pactual com agentes do mercado. \u201cNingu\u00e9m definiu o valor. Mas sabemos que n\u00e3o ser\u00e1 uma capitaliza\u00e7\u00e3o de milh\u00f5es\u201d, afirmou Rial.<\/p>\n\n\n\n<p>A d\u00edvida \u2013 que pode ter sido subestimada por anos, segundo Rial \u2013 est\u00e1 centrada nos fornecedores da varejista. O foco est\u00e1 em uma opera\u00e7\u00e3o em que uma institui\u00e7\u00e3o financeira paga o fornecedor da companhia. Logo, a varejista passa a dever diretamente para o banco.<\/p>\n\n\n\n<p>No entanto, o executivo apontou que os R$ 20 bilh\u00f5es n\u00e3o est\u00e3o fora do balan\u00e7o da companhia, mas que eles est\u00e3o ao longo dos anos, dentro de diversos lan\u00e7amentos cont\u00e1beis da empresa. <\/p>\n\n\n\n<p>Segundo o ex-CEO, ele e Covre se deram conta que existiam inconsist\u00eancias no reporte e contabiliza\u00e7\u00e3o de alguns itens, e que foram encontradas distor\u00e7\u00f5es importantes. &#8220;A mais  importante \u00e9 um tema que permanece no mercado brasileiro desde a d\u00e9cada de 1990. O fato de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/risco-sacado\/\">risco sacado<\/a> e toda engenharia financeira que acontece em uma cadeia de fornecedores leva a uma falha de interpreta\u00e7\u00e3o&#8221;. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Pronunciamento S\u00e9rgio Rial\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/THRloIp8xPU?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">O executivo fez um v\u00eddeo resumido para explicar aos acionistas da varejista&nbsp;as inconsist\u00eancias cont\u00e1beis da companhia, dado que a maior parte dos investidores n\u00e3o teve acesso \u00e0 teleconfer\u00eancia.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Detalhes sobre o rombo<\/h2>\n\n\n\n<p>Segundo o executivo, a liberalidade de interpreta\u00e7\u00e3o sobre o que \u00e9 d\u00edvida ou o que \u00e9 conta de fornecedores causa essa distor\u00e7\u00e3o, mas acrescentou que h\u00e1 crit\u00e9rios claros sobre o<strong> risco sacado<\/strong> (quando uma opera\u00e7\u00e3o \u00e9 registrada na conta de fornecedores dentro do balan\u00e7o, em vez de ser considerada uma d\u00edvida). <\/p>\n\n\n\n<p>Logo, os juros pagos aos bancos se tornam um redutor de custo com os fornecedores. Segundo o executivo, isso deveria ser interpretado como uma despesa financeira dentro do balan\u00e7o. <\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>&#8220;Existe uma falta de clareza pelas empresas e pelo mercado sobre o que \u00e9 conta do fornecedor e do banco. Porque nas cartas circuladas aos bancos isso n\u00e3o aparece como d\u00edvida? A partir dessa carta vemos que n\u00e3o est\u00e1 esclarecido o compromisso com a institui\u00e7\u00e3o financeira&#8221;.<\/p>\n<cite>sergio rial<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p>A descoberta do rombo se deu apenas nove dias em que Rial estava no comando da varejista, o que abre questionamentos sobre como a inconsist\u00eancia n\u00e3o foi apontada antes. Segundo Rial, o curto espa\u00e7o de tempo foi suficiente dado identificar sinais sobre o n\u00edvel de transpar\u00eancia e a comunica\u00e7\u00e3o sobre as despesas \u2013 &#8220;que n\u00e3o estava flu\u00edda&#8221;. <\/p>\n\n\n\n<p>Segundo Rial, os reportes de pagamento a fornecedores no balan\u00e7o estava distorcido, o que o fez ir atr\u00e1s do problema, sobre a capacidade de a empresa monetizar impostos, gera\u00e7\u00e3o de caixa. Ele disse estar preocupado com o fluxo de caixa livre, e essa primeira discuss\u00e3o levou a mais detalhes. <\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;O banco paga ao fornecedor um des\u00e1gio, a diferen\u00e7a \u00e9 paga pelas Americanas, e no final de 360 dias, a Americanas tem que pagar o banco. Ou seja: \u00e9 claramente uma transa\u00e7\u00e3o banc\u00e1ria, j\u00e1 que ao fim dos 360 dias, a Americanas deve ao banco, e n\u00e3o ao fornecedor. Ent\u00e3o essa \u00e9 uma dimens\u00e3o de d\u00edvida. E se \u00e9 d\u00edvida, onde est\u00e1 o custo financeiro dessa d\u00edvida? Onde aparece esse custo financeiro? Quando volto e fa\u00e7o a revers\u00e3o financeira da d\u00edvida bruta, encontro menos despesa financeira do que deveria ter.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Rial apontou que esse custo precisa estar em algum lugar, sendo essa a primeira conclus\u00e3o sobre a inconsist\u00eancia no balan\u00e7o. Mas isso n\u00e3o significa que as despesas n\u00e3o foram pagas, segundo o executivo. &#8220;Tudo foi absolutamente pago. <strong>Os R$ 20 bilh\u00f5es n\u00e3o est\u00e3o fora do balan\u00e7o; eles est\u00e3o ao longo dos anos, dentro de diversos lan\u00e7amentos cont\u00e1beis da empresa<\/strong>. A quest\u00e3o \u00e9 que, se e eu debito a conta fornecedor, e esse juros se tornam um elemento redutor da conta fornecedor, onde isso aparece?&#8221;, disse.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo o executivo, a Americanas tem cerca de R$ 9 bilh\u00f5es em caixa e que poder\u00e1 gerar um lucro operacional medido pelo <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/ebitda-o-que-e-como-calcular\/\">Ebitda<\/a> de R$ 1,5 bilh\u00e3o a R$ 1,7 bilh\u00e3o &#8220;neste ano&#8221;, ante R$ 3,3 bilh\u00f5es em 2021. A d\u00edvida bruta de cerca de R$ 30 bilh\u00f5es \u00e9 de longo prazo em sua maior parte, disse o executivo.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Vai ter um capex (investimento) menor, vai ser capaz de gerar mais <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/capital-de-giro\/\">capital de giro<\/a> do que em 2022, n\u00e3o vai ser capaz de pagar despesas financeiras em sua totalidade e portanto vem aqui a necess\u00e1ria infus\u00e3o de capital&#8221;, disse Rial, incluindo entre as op\u00e7\u00f5es um &#8220;movimento estrat\u00e9gico&#8221; que poder abrir &#8220;oportunidade para redesenhar algumas coisas no setor&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Os R$ 20 bilh\u00f5es podem aumentar?<\/h2>\n\n\n\n<p>Rial apontou que os R$ 20 bilh\u00f5es apontados s\u00e3o apenas uma estimativa e que n\u00e3o est\u00e1 chancelado por uma auditoria. <\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>&#8220;Tive uma escolha de Sofia. Fiquei na d\u00favida de falar ou n\u00e3o, de esperar uma auditoria ou n\u00e3o. Mas \u00e9 melhor errar por agir, do que aguardar. E esse foi o nosso primeiro dilema&#8221;.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>Nos \u00faltimos anos, a auditoria respons\u00e1vel pelo balan\u00e7o da Americanas \u00e9 a <strong>PWC<\/strong>. Foi designado um comit\u00ea do conselho para investigar o assunto internamente. <\/p>\n\n\n\n<p>A Americanas afirmou em comunicado que as inconsist\u00eancias est\u00e3o em lan\u00e7amentos cont\u00e1beis \u201credutores da conta fornecedores\u201d \u2013 opera\u00e7\u00f5es de financiamento de compras em que a companhia \u00e9 devedora de institui\u00e7\u00f5es financeiras e que n\u00e3o estavam \u201cadequadamente refletidas\u201d no balan\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo levantamento do TradeMap, o volume do rombo previsto no balan\u00e7o da Americanas \u00e9 equivalente ao valor de mercado da Magazine Luiza<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/mglu3-magazine-luiza\/\"> (MGLU3)<\/a> ou da Lojas Renner<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/lren3-lojas-renner\/\"> (LREN3)<\/a>. Ambas as varejistas estavam avaliadas na v\u00e9spera em R$ 20,2 bilh\u00f5es, cada.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Rea\u00e7\u00e3o de AMER3<\/h2>\n\n\n\n<p>Na abertura do preg\u00e3o, a expectativa era de forte queda para as a\u00e7\u00f5es da varejista, cujo valor de mercado na v\u00e9spera estava em cerca de R$ 11 bilh\u00f5es. <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/efeito-americanas-varejistas-abrem-pregao-em-derrocada-apos-rombo\/\">Acompanhe o preg\u00e3o das varejistas nesta quinta-feira (12)<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Os pap\u00e9is, que ficaram em leil\u00e3o por quase 4h30 e foi prorrogado tr\u00eas vezes, chegaram a despencar 80%, a R$ 2,40, queda equivalente a uma perda de R$ 8,66 bilh\u00f5es em valor de mercado. \u00c0s 14:38, perdiam 79,67%, a R$ 2,44. Alguns bancos j\u00e1 colocaram recomenda\u00e7\u00e3o para os pap\u00e9is sob revis\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo levantamento do TradeMap, as a\u00e7\u00f5es da varejista fecharam o preg\u00e3o da v\u00e9spera cotados a R$12,00, o que representa uma valoriza\u00e7\u00e3o de 63,27% desde sua menor cota\u00e7\u00e3o [16 de dezembro de 2022], e queda de 90,24% se considerar sua cota\u00e7\u00e3o m\u00e1xima hist\u00f3rica [03 de agosto de 2020].<\/p>\n\n\n\n<p>Mas quando feito um recorte entre 14 de julho de 2017 e o pico atingido em agosto de 2020, a alta registrada foi de 903,20%.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-flourish wp-block-embed-flourish\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" title=\"Interactive or visual content\" src=\"https:\/\/flo.uri.sh\/visualisation\/12424532\/embed#?secret=WtD0eRJqSk\" data-secret=\"WtD0eRJqSk\" frameborder=\"0\" scrolling=\"no\" height=\"575\" width=\"500\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>A Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM) abriu dois processos administrativos para investigar a varejista. Um focado na contabilidade da companhia e outro para a apura\u00e7\u00e3o do fato que veio a p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n<p>Diversos bancos e analistas colocaram a recomenda\u00e7\u00e3o de pap\u00e9is da empresa em revis\u00e3o e destacaram risco de investimento. Caso da XP, Ita\u00fa BBA, Morgan Stanley e Bradesco BBI.<\/p>\n\n\n\n<p>A equipe do Bradesco BBI classificou como uma &#8220;inconsist\u00eancia cont\u00e1bil consider\u00e1vel e sem precedentes&#8221; e considerou a not\u00edcia &#8220;bastante negativa&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;N\u00f3s e o mercado ainda carecemos de detalhes para medir efetivamente como, e por quanto tempo, o balan\u00e7o e o &#8216;P&amp;L&#8217; (linha final do balan\u00e7o) podem ter sido deturpados\/impactados. O impacto potencial nos resultados futuros tamb\u00e9m n\u00e3o est\u00e1 claro&#8221;, afirmaram em relat\u00f3rio enviado a clientes.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo Pedro Menin, s\u00f3cio-fundador da Quantzed, o papel da varejista &#8220;nunca foi bem quisto, sempre teve volatilidade alta e apanhou bastante nos \u00faltimos anos desde a explos\u00e3o da covid-19.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Menin tamb\u00e9m ressalta que Rial \u00e9 bem visto pelo mercado, conhecido pela \u00f3tima gest\u00e3o que faz e que a sa\u00edda dele apontando para uma inconsist\u00eancia mostra que os investidores podem estar diante de uma poss\u00edvel fraude. &#8220;E o mercado n\u00e3o gosta disso. \u00c9 s\u00f3 vermos o que aconteceu com a IRB&#8221;. <\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;O impacto no balan\u00e7o \u00e9 de R$ 20 bilh\u00f5es, mas o quanto essa d\u00edvida de fato vai representar? E quais outros desdobramentos desses R$ 20 bi podem aparecer no balan\u00e7o?<\/p>\n\n\n\n<p>A a\u00e7\u00e3o AMER foi formada em 2021 com a uni\u00e3o das lojas f\u00edsicas do grupo com a opera\u00e7\u00e3o online que estava sob a antiga B2W. Os pap\u00e9is amargaram queda de 68,7% em 2022, em linha com a desvaloriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es de empresas de tecnologia, diante de desacelera\u00e7\u00e3o das vendas, infla\u00e7\u00e3o e juros altos. No terceiro trimestre, a Americanas teve preju\u00edzo de mais de R$ 200 milh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Em agosto, as a\u00e7\u00f5es da Americanas chegaram a disparar quase 20% em um s\u00f3 dia, ap\u00f3s o an\u00fancio de que, em substitui\u00e7\u00e3o a Miguel Gutierrez, que ocupava o cargo por 20 anos, Rial assumiria o comando da empresa. <\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ap\u00f3s ren\u00fancia, ex-presidente detalhou em reuni\u00e3o como encontrou inconsist\u00eancia bilion\u00e1ria em apenas 9 dias de comando. <\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":418513,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[187,376],"autor-wsj":[],"coauthors":[2270],"class_list":["post-418240","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-lojas-americanas","tag-varejo"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/418240","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=418240"}],"version-history":[{"count":79,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/418240\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":418857,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/418240\/revisions\/418857"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/418513"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=418240"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=418240"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=418240"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=418240"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=418240"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}