{"id":418909,"date":"2023-01-12T18:42:10","date_gmt":"2023-01-12T21:42:10","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=418909"},"modified":"2023-04-26T00:54:28","modified_gmt":"2023-04-26T03:54:28","slug":"o-que-sao-covenants-e-risco-sacado-entenda-termos-do-caso-americanas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/o-que-sao-covenants-e-risco-sacado-entenda-termos-do-caso-americanas\/","title":{"rendered":"O que s\u00e3o covenants? E risco sacado? Entenda termos do caso Americanas"},"content":{"rendered":"\n

A 2\u00aa quinta-feira do ano poderia ter sido comum, n\u00e3o viesse a p\u00fablico um rombo cont\u00e1bil bilion\u00e1rio na casa dos R$ 20 bilh\u00f5es de uma das maiores varejistas do pa\u00eds. Tanto que S\u00e9rgio Rial<\/strong>, at\u00e9 ent\u00e3o presidente executivo das Americanas <\/strong>(AMER3)<\/a>,<\/strong> renunciou ao cargo<\/a> apenas nove dias depois de t\u00ea-lo assumido. <\/p>\n\n\n\n

Agora, ajustes dever\u00e3o ser feitos nos balan\u00e7os da companhia, corrigindo assim as inconsist\u00eancias apresentadas por Rial. O executivo, que teve passagem de meia d\u00e9cada no banco Santander Brasil, \u00e9 reconhecido pela boa gest\u00e3o e capacidade de aumentar a rentabilidade<\/a> das empresas por onde passa.<\/p>\n\n\n\n

\"SERGIO
Sergio Rial durante reuni\u00e3o com agentes do mercado sobre descoberta de rombo cont\u00e1bil das Americanas. <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Em reuni\u00e3o<\/a> com agentes de mercado na manh\u00e3 desta quinta-feira (12), duas palavras foram destaques para explicar como o rombo cont\u00e1bil foi descoberto: covenants<\/em> e risco sacado<\/a><\/strong>. Veja abaixo o que significa e por que isso impactou nos resultados da varejista:<\/p>\n\n\n\n

O que s\u00e3o covenants<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

\u00c9 uma esp\u00e9cie de garantia. Uma certeza de que quem toma cr\u00e9dito vai seguir as normas do contrato de empr\u00e9stimos ou financiamentos. S\u00e3o cl\u00e1usulas em t\u00edtulos de renda fixa, como deb\u00eantures, que funcionam como gatilhos para evitar que a empresa de endivide demais.<\/p>\n\n\n\n

Segundo exemplo dado pelo analista Eduardo Perez, da NuInvest, uma pessoa compra uma deb\u00eanture pagando 10% ao ano, mas tem um convenant de que, se o m\u00faltiplo da empresa d\u00edvida l\u00edquida\/Ebitda (lucro antes de juros, deprecia\u00e7\u00e3o, amortiza\u00e7\u00e3o e impostos) superar duas vezes, ela precisa remunerar em 15% ao ano. Logo, \u00e9 um mecanismo que remunera o investidor se a empresa se endividar excessivamente. <\/p>\n\n\n\n

“Covenant <\/em>\u00e9 uma forma de desencorajar a empresa a se alavancar\/endividar demais, uma vez que pode gerar uma bola de neve para a companhia \u2013 se isso acontece, ativa o covenant e a d\u00edvida antiga fica mais cara ainda, aumentando ainda mais o endividamento”, disse. <\/p>\n\n\n\n

Analisando o caso da Americanas<\/strong> (AMER3)<\/a>, caso o ajuste cont\u00e1bil da varejista fique negativo em R$ 20 bilh\u00f5es, isso seria suficiente para transformar seu patrim\u00f4nio l\u00edquido<\/a> (R$ 14,7 bilh\u00f5es) em negativo. E isso quebraria as regras de limite de endividamento cont\u00e1bil \u2013 os covenants<\/em> \u2013 a que est\u00e3o sujeitas suas emiss\u00f5es de deb\u00eantures e bonds da varejista. O que obrigaria a renegociar essas d\u00edvidas.<\/p>\n\n\n\n

O que \u00e9 risco sacado<\/h2>\n\n\n\n

O risco sacado<\/a> comentado por Rial \u00e9, na verdade, uma opera\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito bem simples, segundo Perez. “Imagina que voc\u00ea tenha uma empresa com conta no Nubank, por exemplo. Da\u00ed voc\u00ea precisa comprar mat\u00e9ria-prima de um fornecedor, mas s\u00f3 consegue pagar a prazo, o fornecedor precisa do pagamento \u00e0 vista. Voc\u00ea vai at\u00e9 o Nubank, pede o risco sacado, passando a dever ao banco. <\/p>\n\n\n\n

A opera\u00e7\u00e3o risco sacado \u00e9 uma linha de cr\u00e9dito que permite antecipar aos fornecedores o recebimento da notas ou boletos. Na pr\u00e1tica, o banco do cliente disponibiliza o cr\u00e9dito para a contrata\u00e7\u00e3o. Esse mesmo cliente (no caso, Americanas) compra do fornecedor produtos com o pagamento a prazo. <\/p>\n\n\n\n

Mas o fornecedor precisa de dinheiro em caixa para produzir\/fornecer o produto. Logo, o cliente que tem cr\u00e9dito aprovado permite que seu fornecedor utilize o cr\u00e9dito disponibilizado, assim \u00e9 antecipada as notas recebendo o cr\u00e9dito \u00e0 vista. <\/p>\n\n\n\n

Por fim, o cliente faz o pagamento dos receb\u00edveis diretamente para o banco. <\/p>\n\n\n\n

Por isso que, segundo Rial, existe uma falta de clareza <\/a>pelas empresas e pelo mercado sobre o que \u00e9 conta do fornecedor e do banco. <\/p>\n\n\n\n

“A liberalidade de interpreta\u00e7\u00e3o sobre o que \u00e9 d\u00edvida ou o que \u00e9 conta de fornecedores causa essa distor\u00e7\u00e3o, mas h\u00e1 crit\u00e9rios claros sobre o risco sacado<\/strong> (quando uma opera\u00e7\u00e3o \u00e9 registrada na conta de fornecedores dentro do balan\u00e7o, em vez de ser considerada uma d\u00edvida). Segundo o executivo, isso deveria ser interpretado como uma despesa financeira dentro do balan\u00e7o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Para explicar rombo cont\u00e1bil das Americanas, ex-CEO utilizou dois termos do mercado. Entenda. <\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":419002,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[187,66],"autor-wsj":[],"coauthors":[2270],"class_list":["post-418909","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-lojas-americanas","tag-negocios"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/418909","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=418909"}],"version-history":[{"count":21,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/418909\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":470390,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/418909\/revisions\/470390"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/419002"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=418909"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=418909"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=418909"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=418909"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=418909"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}