{"id":438961,"date":"2023-02-22T09:34:43","date_gmt":"2023-02-22T12:34:43","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=438961"},"modified":"2023-02-22T09:35:00","modified_gmt":"2023-02-22T12:35:00","slug":"vamos-ver-muitas-empresas-pedindo-agua-diz-ricardo-k-da-rk-partners","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/vamos-ver-muitas-empresas-pedindo-agua-diz-ricardo-k-da-rk-partners\/","title":{"rendered":"‘Vamos ver muitas empresas pedindo \u00e1gua’, diz Ricardo K., da RK Partners"},"content":{"rendered":"\n

Nos \u00faltimos meses, o volume de consultas de empresas para reestruturar a d\u00edvida cresceu 300%, segundo Ricardo Knoepfelmacher<\/strong> (mais conhecido como Ricardo K.), s\u00f3cio da RK Partners<\/strong>, respons\u00e1vel pelas principais reestrutura\u00e7\u00f5es de empresas no Brasil.<\/p>\n\n\n\n

H\u00e1 dois anos, ele alertava para os riscos da abund\u00e2ncia de dinheiro no mercado, que acabou criando uma distor\u00e7\u00e3o. Na \u00e9poca, o consultor afirmou que as empresas estavam entre entrar em recupera\u00e7\u00e3o judicial e fazer um IPO. A conta chegaria em dois anos.<\/p>\n\n\n\n

Hoje ele v\u00ea o cen\u00e1rio mais complicado, com juros altos e restri\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito por causa da Americanas\u00a0<\/strong><\/strong>(AMER3<\/a>). Para o consultor, a decis\u00e3o dos bancos<\/a> de segurar o cr\u00e9dito pode piorar ainda mais a situa\u00e7\u00e3o. “Os bancos est\u00e3o pensando no balan\u00e7o deles, mas pode haver um efeito sist\u00eamico no varejo.” Confira trechos da entrevista:<\/p>\n\n\n\n

O que explica o cen\u00e1rio mais complicado para as empresas neste ano?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

\u00c9 a conjun\u00e7\u00e3o de tr\u00eas fatores: a desorganiza\u00e7\u00e3o das cadeias produtivas no p\u00f3s-covid aliada \u00e0 guerra da Ucr\u00e2nia, que elevou o pre\u00e7o da energia e provocou infla\u00e7\u00e3o mundial, al\u00e9m do caos pol\u00edtico interno, que acabou fazendo com que o nosso juro b\u00e1sico ficasse alt\u00edssimo. Estamos falando de uma taxa de 13,75% ao ano. Uma empresa grande est\u00e1 captando a CDI<\/a> mais 3%. Uma empresa m\u00e9dia, a CDI mais 6%. Isso significa uma taxa de 20% ao ano. \u00c9 muito dif\u00edcil uma empresa que esteja alavancada n\u00e3o ter problema.<\/p>\n\n\n\n

Tem muita empresa alavancada?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Hoje o grau de alavancagem das empresas, at\u00e9 por causa da crise, \u00e9 mais ou menos a metade do que a gente via no governo da presidente Dilma (Rousseff). Mas aquelas que est\u00e3o alavancadas est\u00e3o passando um perrengue danado, especialmente nos setores dos quais os bancos est\u00e3o mais apavorados, como varejo. A\u00ed a situa\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito e de renova\u00e7\u00e3o de linhas t\u00eam sido dram\u00e1tica. Esse movimento que a gente come\u00e7a a ver com Americanas \u00e9 o in\u00edcio de uma onda que vir\u00e1 por a\u00ed de empresas m\u00e9dias e grandes pedindo \u00e1gua.<\/p>\n\n\n\n

Mas qual a origem de todo esse problema?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Sempre achei que o problema n\u00e3o ocorreria durante a covid. Quando a pandemia come\u00e7ou, os bancos decidiram chamar os clientes para renegociar e rolar as d\u00edvidas. H\u00e1 tr\u00eas, quatro anos elas se beneficiaram de um excesso de liquidez e boas taxas de juros. No segundo semestre, est\u00e1 vencendo uma s\u00e9rie de emiss\u00f5es de grandes empresas.<\/p>\n\n\n\n

Qual o impacto de Americanas nesse cen\u00e1rio?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Ningu\u00e9m imaginava esse problema numa das maiores empresas de varejo do Brasil. Isso est\u00e1 fazendo com que os bancos fiquem ultra cautelosos e tenham uma postura muito conservadora na concess\u00e3o de novos empr\u00e9stimos e na renova\u00e7\u00e3o dos atuais mesmo para empresas que n\u00e3o est\u00e3o ligadas a Americanas. Empresas menores que precisam desse tipo de capital de giro n\u00e3o est\u00e3o conseguindo obter cr\u00e9dito. Alguns bancos determinaram que esses produtos n\u00e3o s\u00e3o mais oferecidos. Isso vai provocar uma grande contra\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n\n\n

Isso n\u00e3o \u00e9 um tiro no p\u00e9?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Sim e n\u00e3o. Isso pode criar um c\u00edrculo vicioso. Numa empresa como Americanas, o ciclo m\u00e9dio de venda e recebimento era padr\u00e3o. Ele recebia e pagava o produto entre 90 e 120 dias. Ela comprava chocolate e pagava em quatro meses. Agora quem vai querer vender sem ser \u00e0 vista? A situa\u00e7\u00e3o que era ruim vai piorar muito. Os bancos, quando veem essa situa\u00e7\u00e3o, diminuem o risco setorial. Se der problema em outras companhias, o n\u00edvel de provis\u00e3o dos bancos tem de aumentar. Mas, ao n\u00e3o dar cr\u00e9dito, a chance das outras empresas solapar aumenta. Eles est\u00e3o pensando no balan\u00e7o deles, mas isso pode ter um efeito sist\u00eamico, pode afetar muito o varejo. E, para ajudar, vamos ter uma recess\u00e3o pela frente, com juro alto. N\u00e3o estamos num bom momento da economia.<\/p>\n\n\n\n

Outros setores podem ser atingidos?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Vamos ter alguns setores que n\u00e3o conseguiram se recuperar at\u00e9 agora, como infraestrutura. As grandes empreiteiras est\u00e3o combalidas, pois n\u00e3o t\u00eam investimentos, n\u00e3o t\u00eam pipeline de obras. E v\u00e3o continuar combalidas. Empresas que n\u00e3o tinham entrado em RJ devem entrar agora. Essa \u00e9 a tend\u00eancia. O setor de constru\u00e7\u00e3o residencial tamb\u00e9m vai sofrer. Por mais que os pre\u00e7os tenham subido, eles n\u00e3o conseguiram repassar o aumento dos insumos, como o pre\u00e7o do vidro, do cimento, do ferro, os insumos da obra. Estamos vivendo um caso semelhante ao que vimos h\u00e1 alguns anos, em que houve um colapso setorial.<\/p>\n\n\n\n

Ent\u00e3o o problema pode atingir v\u00e1rios setores?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A taxa de juro alta vai trazer um problema que permeia v\u00e1rios setores. Vai haver uma contra\u00e7\u00e3o da economia e o Pa\u00eds n\u00e3o vai crescer como muitos imaginavam. Ent\u00e3o acredito que vai ser um problema na economia como um todo. A taxa de juros vai ser um grande inibidor do crescimento e vai atrapalhar muito a vida das empresas que precisam renegociar as suas d\u00edvidas.<\/p>\n\n\n\n

Qual a expectativa de n\u00famero de RJs?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Normalmente, o n\u00famero de processos no Brasil sempre orbita entre 1.300 e 1.500 recupera\u00e7\u00f5es por ano. Na pandemia, ficou em 1.400. N\u00e3o acredito numa explos\u00e3o porque a recupera\u00e7\u00e3o \u00e9 um processo caro para as empresas. N\u00e3o \u00e9 qualquer uma que tem condi\u00e7\u00f5es de fazer uma recupera\u00e7\u00e3o judicial, pagar um assessor financeiro, advogado, administrador judicial. Todo esse rito \u00e9 muito caro. O que mede a situa\u00e7\u00e3o complicada \u00e9 a inadimpl\u00eancia. Hoje 30% das empresas brasileiras est\u00e3o inadimplentes. Basta olhar na Serasa para ver que empresa pequenas, m\u00e9dias e grandes est\u00e3o com dificuldade de pagar em dia as suas d\u00edvidas. Hoje o mercado n\u00e3o tem liquidez para que as grandes empresas possam fazer novas emiss\u00f5es de t\u00edtulos.<\/p>\n\n\n\n

Essas empresas v\u00e3o virar empresas zumbis?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Vai haver um aumento da RJ, sem d\u00favida, mas ele est\u00e1 circunscrito a elite dessas empresas maiores. As outras v\u00e3o ter de entrar em negocia\u00e7\u00f5es bilaterais com os bancos, mas isso vai fazer com que os bancos se contraiam ainda mais na concess\u00e3o de cr\u00e9dito. 2023 j\u00e1 come\u00e7ou com grandes provis\u00f5es, de alguns milh\u00f5es. Isso n\u00e3o \u00e9 comum para um in\u00edcio de ano. Em geral esses ajustes s\u00e3o feitos sempre no \u00faltimo trimestre. Ent\u00e3o eles v\u00e3o apertar mais para que a coisa n\u00e3o piore ao longo do ano.<\/p>\n\n\n\n

Em 2020, o sr. havia dito que as empresas estavam entre pedir recupera\u00e7\u00e3o judicial e fazer um IPO? A conta chegou?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Havia uma abund\u00e2ncia de cr\u00e9dito e demanda por IPO. Qualquer plano de neg\u00f3cio que se colocava no mercado, vendia. A taxa de juros de renda fixa<\/a> estava muito baixa e as pessoas queriam mais remunera\u00e7\u00e3o. Ent\u00e3o a empresa tinha as op\u00e7\u00f5es de entrar em recupera\u00e7\u00e3o judicial e reestruturar a d\u00edvida, captar via d\u00edvida para pagar o cr\u00e9dito velho ou captar atrav\u00e9s de equity num IPO. Ent\u00e3o quem \u00e9 que pagou o pato por essa por essa orgia de IPO desgovernados? Foi o coitado do investidor. Dos 83 IPOs feitos em 2019 e 2020, 80% valem menos do que quando fizeram a oferta de a\u00e7\u00f5es. Isso porque o plano de neg\u00f3cios n\u00e3o deu certo. Todas as previs\u00f5es de gera\u00e7\u00e3o de dividendos<\/a> e pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o se frustraram. Mas elas n\u00e3o fizeram novas d\u00edvidas. O investidor tem uma empresa que vale 10% que valia quando ele entrou no IPO, mas pelo menos ela n\u00e3o quebrou. Ainda.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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