{"id":440091,"date":"2023-02-27T05:00:00","date_gmt":"2023-02-27T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=440091"},"modified":"2023-02-24T19:46:26","modified_gmt":"2023-02-24T22:46:26","slug":"dobra-o-numero-de-empresas-do-varejo-na-b3-com-alavancagem-elevada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/dobra-o-numero-de-empresas-do-varejo-na-b3-com-alavancagem-elevada\/","title":{"rendered":"Dobra o n\u00famero de varejistas na B3 com alavancagem elevada"},"content":{"rendered":"\n<p>A quantidade de <strong>empresas do setor de varejo<\/strong> listadas na bolsa de valores brasileira, a B3,  com \u00edndice de endividamento considerado alto dobrou no terceiro trimestre de 2022, no comparativo com o mesmo per\u00edodo de 2021. \u00c9 o que aponta levantamento feito pela TC\/Economatica a pedido do <em>InvestNews<\/em>. Para analistas, a maneira inadequada de obter financiamento, juros elevados e dificuldades do setor justificam o movimento.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo a TC\/Economatica, de julho a setembro do ano passado, das 14 empresas do setor de varejo com capital aberto no Brasil, quatro tinham o indicador de endividamento <strong>d\u00edvida l\u00edquida\/<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/ebitda-o-que-e-como-calcular\/\">Ebtida<\/a><\/strong> acima de tr\u00eas vezes. Ou seja, quando \u00e9 apontado que a companhia est\u00e1 consideravelmente alavancada. <\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 o caso de<strong> Lojas Marisa<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/amar3-marisa-lojas\/\">AMAR3<\/a>), <strong>Americanas <\/strong>(<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/amer3-americanas\/\">AMER3<\/a>), <strong>Via<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/viia3-via-varejo\/\">VIA3<\/a>) e <strong>Magazine Luiza<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/mglu3-magazine-luiza\/\">MGLU3<\/a>). No mesmo trimestre de 2021, eram duas companhias, Lojas Marisa e Via. O indicador aponta quantas vezes a d\u00edvida l\u00edquida da empresa \u00e9 maior que o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/ebitda-o-que-e-como-calcular\/\">Ebitda<\/a> (Lucros antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/amortizacao-o-que-e\/\">amortiza\u00e7\u00e3o<\/a>). Confira:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-flourish wp-block-embed-flourish\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" title=\"Interactive or visual content\" src=\"https:\/\/flo.uri.sh\/visualisation\/12860353\/embed#?secret=BbX8UXecJ8\" data-secret=\"BbX8UXecJ8\" frameborder=\"0\" scrolling=\"no\" height=\"575\" width=\"500\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>No levantamento foram considerados dados do terceiro trimestre por ser o per\u00edodo mais recente em que todas as empresas j\u00e1 divulgaram seus balan\u00e7os. Dessa forma, ainda n\u00e3o havia evid\u00eancias de um endividamento ainda maior entre as empresas do setor, como da Americanas, por exemplo. A <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/rial-deixa-comando-da-americanas-apos-inconsistencias-contabeis-da-companhia\/\">varejista anunciou no in\u00edcio de janeiro de 2023 inconsist\u00eancias cont\u00e1beis da ordem de R$ 20 bilh\u00f5es<\/a>, fazendo sua d\u00edvida ultrapassar os R$ 40 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Malek Zein, analista de a\u00e7\u00f5es da casa de an\u00e1lises do TC, explica que o n\u00famero de empresas alavancadas no setor aumentou pois muitas delas escolheram a forma errada de se financiar.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201cEmpresas deficit\u00e1rias tomaram d\u00edvida, o que \u00e9 um erro. A gest\u00e3o deveria financiar as opera\u00e7\u00f5es com capital pr\u00f3prio. Se a empresa <strong>\u2018<\/strong>queima<strong>\u2019<\/strong> caixa, a consequ\u00eancia natural \u00e9 o aumento do endividamento\u201d, diz Zein.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>Luis Novaes, analista da Terra Investimentos, avalia que o n\u00famero chama a aten\u00e7\u00e3o, mas que pode ser classificado como compreens\u00edvel, considerando as dificuldades que o setor enfrenta.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201c\u00c9 importante analisar caso a caso para que seja avaliada a condu\u00e7\u00e3o da gest\u00e3o financeira e entender se isso pode fragilizar a perspectiva de crescimento da empresa\u201d, alerta Novaes.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Causas do endividamento de empresas do varejo<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Ainda de acordo com o levantamento da TC\/Economatica, o endividamento, considerando a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida l\u00edquida\/Ebtida, cresceu em 57% das empresas de varejo listadas na bolsa de valores brasileira no terceiro trimestre de 2022 ante o mesmo per\u00edodo de 2021.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 se comparado o primeiro trimestre de 2021, quando a<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/taxa-selic\/\"> Selic<\/a> estava em 2% ao ano, com o terceiro trimestre de 2022, quando a taxa de juros no Brasil estava em 13,75%, o endividamento, considerando o mesmo indicador, tamb\u00e9m&nbsp;avan\u00e7ou em 57% das empresas de varejo listadas na bolsa de valores brasileira. Confira:<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-flourish wp-block-embed-flourish\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" title=\"Interactive or visual content\" src=\"https:\/\/flo.uri.sh\/visualisation\/12860472\/embed#?secret=yiHBjHzoKS\" data-secret=\"yiHBjHzoKS\" frameborder=\"0\" scrolling=\"no\" height=\"575\" width=\"500\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Novaes explica que esse maior endividamento das empresas do varejo est\u00e1, sobretudo, relacionado \u00e0s press\u00f5es macroecon\u00f4micas. O analista da Terra Investimentos aponta a <strong>infla\u00e7\u00e3o <\/strong>como o principal fator negativo para a trajet\u00f3ria que o setor tomou no \u00faltimo ano. <\/p>\n\n\n\n<p>\u201cO ambiente de alta infla\u00e7\u00e3o e juros maiores gera um efeito negativo sobre o setor de consumo, tanto no lado das receitas, que s\u00e3o reduzidas pelo menor poder de compra da popula\u00e7\u00e3o, quanto pelo lado dos custos e despesas, que s\u00e3o ampliados em raz\u00e3o pre\u00e7os maiores praticados por fornecedores e cr\u00e9dito encarecido. A fim de conter a infla\u00e7\u00e3o, o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/copom-mantem-taxa-selic-em-1375-ao-ano\/\">Banco Central aumentou consideravelmente os juros b\u00e1sicos<\/a>, o que restringe ainda mais o poder de compra de uma popula\u00e7\u00e3o e gera um efeito negativo sobre os resultados financeiros\u201d, diz o analista da Terra Investimentos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 para Zein, outro motivo para o aumento do endividamento de empresas do varejo \u00e9 o modelo de neg\u00f3cios fraco.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cNem todas as empresas aumentaram endividamento, com destaque para o segmento de moda, que desempenhou bem, reduzindo seu endividamento. Os segmentos de varejo sem marca (como Marisa e C&amp;A) e de varejo comum (como Magalu e Via), onde o \u00fanico benef\u00edcio \u00e9 a venda <strong>\u2018<\/strong>barata<strong>\u2019<\/strong>, s\u00e3o modelos de neg\u00f3cios fr\u00e1geis e fracos\u201d, afirma o analista do TC.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Desafios para o varejo <\/h2>\n\n\n\n<p>Silveira, da Nova Futura, lembra que o varejo tem tido problemas desde a crise do governo de Dilma Rousseff, com as empresas fazendo um esfor\u00e7o para reduzir o endividamento e mudar seus perfis, sobretudo com a ida&nbsp; ao com\u00e9rcio eletr\u00f4nico.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"576\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/02\/Destaque_1200x675_Varejo_02-1024x576.jpg\" alt=\"Varejo\" class=\"wp-image-440378\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/02\/Destaque_1200x675_Varejo_02-1024x576.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/02\/Destaque_1200x675_Varejo_02-300x169.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/02\/Destaque_1200x675_Varejo_02-768x432.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/02\/Destaque_1200x675_Varejo_02-172x97.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/02\/Destaque_1200x675_Varejo_02-150x84.jpg 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/02\/Destaque_1200x675_Varejo_02.jpg 1200w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Cr\u00e9dito: Adobe Stock<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>\u201cA rea\u00e7\u00e3o do mercado, no entanto, n\u00e3o foi suficiente para eliminar os pontos cr\u00edticos. A chegada da pandemia, com queda forte dos juros e aumento importante da liquidez, deu f\u00f4lego ao setor, que voltou a se endividar. A perda de receitas combinada com juros em alta acabou por colocar a trajet\u00f3ria de endividamento em alta novamente\u201d, destaca o analista.<\/p>\n\n\n\n<p>Novaes, da Terra Investimentos, aponta as press\u00f5es macroecon\u00f4micas como o maior empecilho para o crescimento do setor e, na avalia\u00e7\u00e3o dele, para que possam ser mitigadas, seria preciso uma sinaliza\u00e7\u00e3o fiscal positiva do governo, como redu\u00e7\u00e3o de despesas, defini\u00e7\u00e3o do <strong>novo arcabou\u00e7o fiscal<\/strong> e reformas encaminhadas no Congresso. <\/p>\n\n\n\n<p>Com todas essas medidas concretizadas, ou pelo menos algumas delas, segundo o analista, permitiriam uma expectativa mais otimista de infla\u00e7\u00e3o nos pr\u00f3ximos anos e abriria espa\u00e7o para o Banco Central a iniciar o ciclo de baixa dos juros.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda de acordo com Novaes, o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/rial-deixa-comando-da-americanas-apos-inconsistencias-contabeis-da-companhia\/\">caso da Americanas<\/a> tamb\u00e9m agrega negativamente, pois, segundo ele, entre os grandes bancos, havia uma percep\u00e7\u00e3o de risco baixa no cr\u00e9dito a grandes empresas, o que facilitava o acesso a ele. Entretanto, ap\u00f3s esse acontecimento, o analista avalia que \u00e9 razo\u00e1vel pensar que as grandes institui\u00e7\u00f5es financeiras estejam com uma postura mais conservadora, buscando mais garantias ou pr\u00eamios maiores.<\/p>\n\n\n\n<p>Zein destaca que \u00e9 o t\u00edpico momento em que se diferencia os bons neg\u00f3cios dos ruins, as empresas lucrativas e rent\u00e1veis das deficit\u00e1rias e pouco rent\u00e1veis e que o aumento de endividamento est\u00e1 relacionado a modelos de neg\u00f3cios com problemas e queima de caixa. O analista de a\u00e7\u00f5es do TC alerta, no entanto, que as exce\u00e7\u00f5es s\u00e3o os supermercados, que aumentaram seus endividamentos para financiar um crescimento acelerado.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cEmpresas de moda devem continuar a gerar caixa e reduzir endividamento, assim como os supermercados, que devem reduzir o crescimento e amortizar a d\u00edvida. Varejistas sem vantagens competitivas devem continuar a aumentar alavancagem, ainda sofrendo com a decis\u00e3o errada de financiamento tomada anos atr\u00e1s\u201d, acredita o analista da TC.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Riscos do endividamento elevado<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Novaes considera que os n\u00edveis de alavancagem do setor como um todo ainda n\u00e3o s\u00e3o alarmantes, mas que a perspectiva \u00e9 desafiadora. Na avalia\u00e7\u00e3o do analista da Terra Investimentos, o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico deve continuar pressionando o setor, pois ainda h\u00e1 muitas incertezas sobre a trajet\u00f3ria dos juros, tendo em vista as medidas do novo governo com foco no aumento de gastos sem contrapesos claros, como reformas e defini\u00e7\u00e3o sobre a regra fiscal.<\/p>\n\n\n\n<p>Para Silveira, da Nova Futura, o maior risco de endividamento elevado por parte das companhias do varejo \u00e9 a crise de liquidez, que pode impedir que as empresas rolem seus passivos em condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201cO&nbsp; aumento dos custos financeiros n\u00e3o acompanhado por aumento das vendas, faz com que as empresas queimem caixa. Esse processo pode levar companhias a uma perigosa situa\u00e7\u00e3o de fragilidade\u201d, detalha o diretor de gest\u00e3o de investimentos da Nova Futura.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>J\u00e1 para Zein, no limite, o aumento do endividamento de empresas do varejo ir\u00e1 \u2018quebrar\u2019 &nbsp;alguns competidores do mercado.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cAs primeiras a irem por esse caminho parecem ser Americanas e Marisa. Al\u00e9m das companhias listadas, esse movimento se estende a concorrentes n\u00e3o listados. Essa situa\u00e7\u00e3o \u00e9 ben\u00e9fica para as empresas com bons modelos de neg\u00f3cios, como Renner, Arezzo e Soma\u201d, acredita o analista de a\u00e7\u00f5es da TC.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>A\u00e7\u00f5es de empresas do varejo: vale a pena investir?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"683\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/a\u00e7\u00f5es-1024x683.jpg\" alt=\"Gr\u00e1fico do mercado de a\u00e7\u00f5es e pre\u00e7os de gr\u00e1ficos na tela de exibi\u00e7\u00e3o\" class=\"wp-image-352224\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/a\u00e7\u00f5es-1024x683.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/a\u00e7\u00f5es-300x200.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/a\u00e7\u00f5es-768x512.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/a\u00e7\u00f5es-1536x1024.jpg 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/a\u00e7\u00f5es-1256x837.jpg 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/a\u00e7\u00f5es-172x115.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/a\u00e7\u00f5es-150x100.jpg 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/a\u00e7\u00f5es.jpg 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Cr\u00e9dito: RawPixels_1<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Em meio a cen\u00e1rio desafiador para companhias do setor, analistas consultados pelo <em>InvestNews<\/em> t\u00eam opini\u00f5es distintas sobre investimento em pap\u00e9is de varejistas e fazem alertas.<\/p>\n\n\n\n<p>Novaes destaca que, apesar da perspectiva desafiadora, os pontos a favor do investimento no setor nesse momento s\u00e3o o<strong> desconto das a\u00e7\u00f5es<\/strong> listadas e a capacidade de recupera\u00e7\u00e3o p\u00f3s-crise.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O analista da Terra Investimentos aponta que, como a perspectiva \u00e9 desafiadora, as empresas do setor passaram a ser preteridas por aquelas que poderiam se beneficiar com o ambiente de juros altos ou, at\u00e9 mesmo, investimentos em <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/renda-fixa-o-que-e\/\">renda fixa<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201cEm tempos de crise, algumas empresas saem fragilizadas e outras fortalecidas. Podemos ver isso acontecer tamb\u00e9m ap\u00f3s essa crise do varejo, em que algumas empresas podem sair em uma posi\u00e7\u00e3o de maior destaque no mercado, sendo necess\u00e1rio analisar individualmente. \u00c9 um investimento arriscado, mas com um retorno condizente\u201d, defende Novaes.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>Para Zein, os principais pontos de aten\u00e7\u00e3o que o investidor devem considerar s\u00e3o a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a> medida pelo ROIC, gera\u00e7\u00e3o de caixa e endividamento. Para o analista do TC, companhias n\u00e3o rent\u00e1veis e com d\u00edvidas seguir\u00e3o agravando sua situa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 na avalia\u00e7\u00e3o de Silveira, diretor de gest\u00e3o de investimentos da Nova Futura, por ora, \u00e9 v\u00e1lido o investidor ficar de fora do setor.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Para analistas, fontes inadequadas de financiamento, juros elevados e dificuldades do setor justificam o movimento.<\/p>\n","protected":false},"author":36,"featured_media":440362,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[52,1616,376],"autor-wsj":[],"coauthors":[2269],"class_list":["post-440091","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-inflacao","tag-taxa-de-juros","tag-varejo"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/440091","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/36"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=440091"}],"version-history":[{"count":191,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/440091\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":440637,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/440091\/revisions\/440637"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/440362"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=440091"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=440091"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=440091"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=440091"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=440091"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}