{"id":454621,"date":"2023-03-23T17:00:28","date_gmt":"2023-03-23T20:00:28","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=454621"},"modified":"2023-03-24T12:53:13","modified_gmt":"2023-03-24T15:53:13","slug":"ativos-brasileiros-perdem-atratividade-para-gringos-mas-pais-segue-bem-visto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/ativos-brasileiros-perdem-atratividade-para-gringos-mas-pais-segue-bem-visto\/","title":{"rendered":"Ativos brasileiros perdem atratividade para gringos, mas pa\u00eds segue bem visto"},"content":{"rendered":"\n<p>Investidores estrangeiros seguem vendendo suas posi\u00e7\u00f5es na bolsa brasileira, em um momento no qual d\u00f3lar e <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/renda-fixa-o-que-e\/\">renda fixa<\/a> americana est\u00e3o mais atrativos. No acumulado de mar\u00e7o at\u00e9 o dia 20, o investidor &#8220;gringo&#8221; vendeu mais do que comprou ativos brasileiros, o que inclui a\u00e7\u00f5es, renda fixa e derivativos. O saldo entre compra e venda ficou negativo em R$ 2,5 bilh\u00f5es, segundo dados da B3 (veja o gr\u00e1fico).<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 o investidor institucional (que inclui fundos de investimentos) \u2013 com a segunda maior participa\u00e7\u00e3o em bolsa, perdendo apenas para os estrangeiros \u2013, preferiu ver o &#8220;copo meio cheio&#8221; em rela\u00e7\u00e3o a Brasil. As compras superaram as vendas em R$ 109,3 milh\u00f5es.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/13177081?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div>\n\n\n\n<p>Este movimento vai na contram\u00e3o do visto em 2022, quando a B3 bateu recorde no fluxo de capital estrangeiro no per\u00edodo (desde o in\u00edcio do registro dos dados, em 2008). Foram aportados R$ 119,8 bilh\u00f5es em capital estrangeiro na bolsa brasileira no ano passado. S\u00f3 em dezembro, entraram R$ 15 bilh\u00f5es. Mas passados tr\u00eas meses, o que mudou?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Taxa de juros nos Estados Unidos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Os Estados Unidos seguem aumentando sua taxa de juros \u00e0 medida que a infla\u00e7\u00e3o fica mais dif\u00edcil de ser controlada. O banco central americano, Federal Reserve (Fed), aumentou em 25 pontos base na<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/fed-eleva-taxa-de-juros-nos-eua-em-025-ponto-percentual\/\"> \u00faltima reuni\u00e3o,<\/a> o que j\u00e1 era esperado pelo mercado. Jerome Powell indicou que o ciclo de alta de juros no pa\u00eds deve continuar at\u00e9 que a alta nos pre\u00e7os retorne ao patamar de 2% ao ano. Nos seis meses encerrados em fevereiro deste ano, a infla\u00e7\u00e3o americana atingiu 6%.<\/p>\n\n\n\n<p>H\u00e1 duas semanas, era esperado um aumento maior, de 50 pontos base pelo Fed. Mas com o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cafeina\/entenda-a-maior-falencia-bancaria-dos-eua-desde-a-crise-de-2008\/\" data-type=\"post\" data-id=\"453362\">colapso do Silicon Valley Bank<\/a> (SVB) e temores que o caso respingue no sistema banc\u00e1rio dos EUA, o \u00f3rg\u00e3o foi mais contido no aperto monet\u00e1rio, uma forma de dar al\u00edvio moment\u00e2neo, uma vez que juros mais altos tornam as d\u00edvidas tamb\u00e9m mais caras. <\/p>\n\n\n\n<p>Mas para quem investe em t\u00edtulos do governo americano (Treasuries), as taxas pagas est\u00e3o em seu maior ritmo em anos, o que atrai os olhares para a renda fixa nos Estados Unidos. Logo, investir em pa\u00edses emergentes, como o Brasil, come\u00e7a a n\u00e3o fazer tanto sentido dado o risco-retorno. No entanto, para o investidor local, os riscos parecem maiores, uma vez que a compara\u00e7\u00e3o do estrangeiro \u00e9 global e n\u00e3o apenas centrada no governo eleito do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n<p>Rodrigo Jolig, co-CEO e diretor de investimentos na Alphatree Capital, defende que o mercado estar\u00e1 mais atento \u00e0s indica\u00e7\u00f5es de como o Fed v\u00ea a crise banc\u00e1ria, mas n\u00e3o acredita que a subida de 0,25 pontos-base \u00e9 o que vai fazer diferen\u00e7a quanto \u00e0 fuga de investimento estrangeiro no pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n<p>&nbsp;&#8220;O que pode pegar \u00e9 se o Fed vai dar maior transpar\u00eancia ao problema dos bancos nos EUA e o apetite por risco global. [&#8230;] o mercado de cr\u00e9dito brasileiro j\u00e1 est\u00e1 mais sens\u00edvel desde o evento com a <strong>Americanas<\/strong>, o que tamb\u00e9m acontece l\u00e1 fora com a crise dos bancos; ent\u00e3o ainda h\u00e1 pouca clareza sobre qu\u00e3o grandes podem ser os efeitos no mercado&#8221;, disse.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">&#8216;Juros alto nos EUA \u00e9 igual a um aspirador&#8217;<\/h2>\n\n\n\n<p>&#8220;A taxa de juros americana \u00e9 igual a um aspirador que ficou desligado por 20 anos: \u00e9 o lugar mais seguro do mundo e as pessoas v\u00e3o pra l\u00e1 mesmo quando o pa\u00eds n\u00e3o pagava nada e o aspirador estava desligado. Subindo o juros, esse aspirador \u00e9 ligado, o que drena o dinheiro do mundo todo&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>A frase, do CEO da Empiricus, George Wachsmann (mais conhecido como Jojo), explica como a atual fase econ\u00f4mica da maior pot\u00eancia do mundo atrai investimentos.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar de ainda n\u00e3o ser poss\u00edvel cravar qual ser\u00e1 o pico de taxa de juros e quando come\u00e7a a tend\u00eancia de queda \u2013 uma vez que Powell sinalizou que ter\u00e1 mais altas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Fed \u2013 o Brasil pode ser beneficiado, especialmente quanto \u00e0 redistribui\u00e7\u00e3o das cadeias produtivas.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p> &#8220;Mas o governo n\u00e3o pode fazer bobagem. E talvez eu esteja sendo ing\u00eanuo em acreditar nisso&#8221;. <\/p>\n<cite> George Wachsmann, CEO DA EMPIRICUS<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Vis\u00e3o sobre Brasil<\/h2>\n\n\n\n<p>A press\u00e3o sobre o Banco Central \u2013 que est\u00e1 em seu primeiro mandato independente \u2013 \u00e9 um dos ru\u00eddos citados pelo CEO da Empiricus, al\u00e9m do <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/tributacao-de-exportacao-de-petroleo-gera-incertezas-dizem-economistas\/\" data-type=\"post\" data-id=\"444404\">imposto sobre exporta\u00e7\u00f5es<\/a>, o que pode comprometer as exporta\u00e7\u00f5es do Brasil, na vis\u00e3o do gestor. No final de fevereiro, o&nbsp;atual governo decidiu instituir uma taxa de 9,2% sobre as exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo bruto. A medida ter\u00e1 dura\u00e7\u00e3o de quatro meses e passou a valer em 1\u00ba de mar\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n<p>Jojo reitera tamb\u00e9m que hoje o contradit\u00f3rio est\u00e1 acontecendo, uma vez que o novo <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/arcabouco-fiscal-entenda-o-que-se-sabe-ate-agora-e-perspectivas\/\">arcabou\u00e7o fiscal <\/a>\u2013 proposta que busca substituir o atual teto de gastos como ferramenta de controle dos gastos p\u00fablicos \u2013 vem sendo defendido pelo ministro da Fazenda, Fernando Haddad, mas n\u00e3o pelo presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva.&nbsp;A ideia \u00e9 criar um mecanismo que permita ao governo fazer investimentos e despesas sem gerar descontrole nas contas p\u00fablicas.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Por incr\u00edvel que pare\u00e7a, hoje tor\u00e7o para Haddad; olha o n\u00edvel que chegamos, olha nosso grau de desespero. Ele virou o salvador da p\u00e1tria, j\u00e1 que seu conservadorismo vem sendo uma voz sensata&#8221;. A explica\u00e7\u00e3o de Wachsmann \u00e9 que, ao ser empossado, o ministro da Fazenda foi &#8220;achincalhado&#8221; em grande parte por agentes do <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-funciona-o-mercado-financeiro\/\">mercado financeiro<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Para Luiz Fernando Ara\u00fajo, s\u00f3cio e CEO da Finacap Investimentos, vai demorar para Haddad receber um &#8220;cheque em branco&#8221; do mercado, pelo menos at\u00e9 mostrar qual ser\u00e1 a \u00e2ncora fiscal que vem sendo desenhada. <\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>&#8220;Ele ter\u00e1 que entregar resultado, aprovar v\u00e1rias medidas, para poder ganhar credibilidade. O grande problema \u00e9 se Haddad ter\u00e1 autoridade e autonomia pra implementar uma politica econ\u00f4mica mais ortodoxa. Mas pelas declara\u00e7\u00f5es de Lula, vemos essa falta de autonomia&#8221;. <\/p>\n<cite>Luiz Fernando Ara\u00fajo, s\u00f3cio e CEO da Finacap investimentos<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 sobre a aloca\u00e7\u00e3o de capital estrangeiro na bolsa brasileira, Ara\u00fajo tem a percep\u00e7\u00e3o de que o investidor gringo foi atra\u00eddo para o Brasil diante das baixas vistas nas bolsas americanas e europeias e dado ser uma alternativa de aloca\u00e7\u00e3o mais rent\u00e1vel. Mas quando este cen\u00e1rio se inverter, pode haver uma fuga de capital estrangeiro, como a vista agora em mar\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Como gestores gringos enxergam o governo Lula<\/h2>\n\n\n\n<p>Para Maur\u00edcio Moura, economista e estrategista pol\u00edtico global da Guess Capital, existe uma disson\u00e2ncia cognitiva do que o mercado local e externo percebem sobre o potencial da economia brasileira e a gest\u00e3o do presidente Lula. Segundo o pesquisador de pol\u00edticas p\u00fablicas da George Washington University, o investidor estrangeiro t\u00eam uma vis\u00e3o mais positiva sobre o Brasil que o investidor local.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo conversas entre Moura com gestores globais e investidores de fora do Brasil, eles n\u00e3o acreditam que o governo Lula ser\u00e1 t\u00e3o negativo, j\u00e1 que segundo eles, esse quadro foi vendido em 2002 (no primeiro mandato de Lula) e nunca se materializou.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>&#8220;As proje\u00e7\u00f5es de que o Brasil tomasse rumos muito ruins economicamente nunca aconteceu. H\u00e1 tamb\u00e9m uma vis\u00e3o relativa que eles [estrangeiros] acreditam que o governo do presidente Lula \u00e9 mais pragm\u00e1tico que outros governos de esquerda da Am\u00e9rica Latina &#8211; o que \u00e9 positivo para o Brasil&#8221;. <\/p>\n<cite>Maur\u00edcio Moura, economista e pesquisador de pol\u00edticas p\u00fablicas <\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Como gestores locais enxergam o Brasil<\/h2>\n\n\n\n<p>Para a <strong>Verde Asset<\/strong>, capitaneada por Luiz Sthulberguer,&nbsp;o Brasil segue acompanhado degraus excessivos de ru\u00eddo desnecess\u00e1rio, como o caso a taxa\u00e7\u00e3o das exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo e os reiterados ataques ao Banco Central. Em sua carta mensal, a gestora aponta que <strong>&#8220;h\u00e1 sinais de um incipiente <em>credit crunch<\/em><\/strong> [risco de crise de cr\u00e9dito] atingindo a economia brasileira, cujo enfrentamento requer boas pol\u00edticas p\u00fablicas e n\u00e3o bravatas&#8221;.&nbsp;Logo, \u00e9 justificado porque os pr\u00eamios de risco dos ativos brasileiros seguem muito altos, de acordo com a Verde.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, seu principal fundo manteve exposi\u00e7\u00e3o na bolsa brasileira, e voltou a implementar hedges (prote\u00e7\u00e3o) na bolsa americana, segundo carta da gest\u00e3o. &#8220;A posi\u00e7\u00e3o comprada em infla\u00e7\u00e3o impl\u00edcita no Brasil foi mantida, zeramos o risco tomado em juros na Europa, e iniciamos posi\u00e7\u00f5es tomadas em juros e compradas em infla\u00e7\u00e3o nos EUA. Continuamos comprados em ouro e petr\u00f3leo, mas encerramos a posi\u00e7\u00e3o vendida no euro contra compra de real. As posi\u00e7\u00f5es em cr\u00e9dito <em>high yield<\/em> global (de maior risco e maior retorno) e cr\u00e9dito local foram mantidas&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Em fevereiro, o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/fundo-verde-entenda\/\">fundo Verde<\/a> registrou ganhos nas posi\u00e7\u00f5es de renda fixa, com destaque para a posi\u00e7\u00e3o comprada em infla\u00e7\u00e3o impl\u00edcita no Brasil, op\u00e7\u00f5es na curva curta americana, e uma nova posi\u00e7\u00e3o comprada em impl\u00edcita nos EUA. J\u00e1 as perdas vieram da exposi\u00e7\u00e3o em a\u00e7\u00f5es no Brasil, e das posi\u00e7\u00f5es em <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/commodities-o-que-sao\/\">commodities<\/a>, particularmente ouro, que devolveu os ganhos de janeiro.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Para a gestora, a economia americana vem surpreendendo contra o consenso que ao fim do ano passado projetava entrar em recess\u00e3o em pouco tempo, &#8220;e deu mais sinais de pujan\u00e7a e mais resili\u00eancia do que outros pa\u00edses maduros&#8221;.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;O d\u00f3lar se fortaleceu, especialmente contra as moedas de G10; as taxas de juros dos pa\u00edses desenvolvidos subiram de maneira importante; e as bolsas devolveram parte da exuber\u00e2ncia do in\u00edcio do ano. Talvez o melhor exemplo desse processo seja a taxa projetada dos Fed Funds no fim de 2024: ela subiu 89bps ao longo do m\u00eas, saindo de 3,12% para 4,01%&#8221;, afirmaou a Verde.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Brasil vs pares emergentes<\/h2>\n\n\n\n<p>A percep\u00e7\u00e3o dos gestores \u00e9 de que h\u00e1 poucas op\u00e7\u00f5es boas entre os mercados emergentes, uma vez que R\u00fassia est\u00e1 em guerra, China tem problemas geopol\u00edticos, assim como \u00c1frica do Sul e a Turquia seguem em um processo eleitoral complexo. <\/p>\n\n\n\n<p>Mas para o CEO da Empiricus, a fotografia do Brasil entre os emergentes \u00e9 vista em partes como positiva. <\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>&#8220;Quando olho para o Brasil e comparo com a Argentina ou Turquia, sigo otimista; mas n\u00e3o digo o mesmo em rela\u00e7\u00e3o ao M\u00e9xico. Analisando cadeia de produ\u00e7\u00e3o, os Estados Unidos preferem produzir no M\u00e9xico do que aqui. A cadeia log\u00edstica deles \u00e9 melhor do que a nossa. Tudo depende de contra quem vamos comparar o Brasil. Mas entre os grandes emergentes, estamos bem na foto. <\/p>\n<cite>Jojo Wachsmann <\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 analisando a fotografia do governo Lula, em especial, a da m\u00eddia internacional, Wachsmann acredita que h\u00e1 um equ\u00edvoco de interpreta\u00e7\u00e3o. &#8220;Sei que a m\u00eddia global gosta do Lula e nunca gostou de [Jair] Bolsonaro, e de fato, Lula \u00e9 quem se encaixa melhor no papel de tirar uma foto, de ser mais trat\u00e1vel. Mas eles podem vir a ser enganados&#8221;, disse, em refer\u00eancia a ru\u00eddos pol\u00edticos internos no atual governo.<\/p>\n\n\n\n<p>Questionado pelo <em>Investnews<\/em> sobre qual seria o direcionamento do terceiro mandato de Lula, Wachsmann foi categ\u00f3rico. &#8220;N\u00e3o acho que \u00e9 Lula 1, acho que \u00e9 Dilma 2. Mas tor\u00e7o para estar errado. Pode ser que a gente queime a l\u00edngua&#8221;.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Estrangeiros seguem vendendo suas posi\u00e7\u00f5es na bolsa brasileira, com d\u00f3lar e renda fixa americana mais atrativos.<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[155,289],"autor-wsj":[],"coauthors":[2270],"class_list":["post-454621","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-financas","tag-brasil","tag-investimentos"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/454621","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=454621"}],"version-history":[{"count":41,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/454621\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":455287,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/454621\/revisions\/455287"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=454621"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=454621"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=454621"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=454621"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=454621"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}