{"id":456677,"date":"2023-03-28T15:30:28","date_gmt":"2023-03-28T18:30:28","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=456677"},"modified":"2023-03-28T15:30:31","modified_gmt":"2023-03-28T18:30:31","slug":"diretor-do-bc-meta-nao-e-instrumento-de-politica-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/diretor-do-bc-meta-nao-e-instrumento-de-politica-monetaria\/","title":{"rendered":"Diretor do BC: meta n\u00e3o \u00e9 instrumento de pol\u00edtica monet\u00e1ria"},"content":{"rendered":"\n

O diretor de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica do Banco Central, Diogo Guillen, disse nesta ter\u00e7a-feira, 28, que o regime de metas de infla\u00e7\u00e3o exige metas cr\u00edveis, mas que o n\u00edvel desses alvos n\u00e3o \u00e9 um instrumento de pol\u00edtica monet\u00e1ria. <\/p>\n\n\n\n

“Do ponto de vista de pol\u00edtica monet\u00e1ria, \u00e9 mais importante como se d\u00e1 a diferen\u00e7a entre as expectativas e a meta do que propriamente a meta”, disse Guillen, durante participa\u00e7\u00e3o em evento do Goldman Sachs, em S\u00e3o Paulo.<\/p>\n\n\n\n

A afirma\u00e7\u00e3o veio em resposta a uma pergunta do diretor de Pesquisa Macroecon\u00f4mica do banco Goldman Sachs para Am\u00e9rica Latina, Alberto Ramos, que questionou Guillen sobre o risco de que as expectativas permane\u00e7am desancoradas, mesmo com um aumento das metas de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Para o executivo, que acumula tamb\u00e9m da Diretoria de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria do BC, o canal das expectativas \u00e9 importante para reduzir o custo da desinfla\u00e7\u00e3o no Brasil.<\/p>\n\n\n\n

Arcabou\u00e7o<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O diretor de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica do Banco Central refor\u00e7ou que o novo arcabou\u00e7o fiscal ter\u00e1 impacto na infla\u00e7\u00e3o por meio do seu efeito nas expectativas do mercado.<\/p>\n\n\n\n

“O canal principal do arcabou\u00e7o fiscal afetando a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 via o canal expectacional, \u00e9 afetando como vai se dar a ancoragem das expectativas, \u00e9 afetando como vai se dar os pr\u00eamios de risco, esse \u00e9 o canal que a gente considera mais importante para ter um efeito sobre a desinfla\u00e7\u00e3o”, disse ele.<\/p>\n\n\n\n

Rea\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Indagado sobre o que poderia levar o Banco Central a voltar a subir juros – possibilidade que foi mencionada no comunicado e na ata do Copom<\/a> de mar\u00e7o -, Guillen disse que \u00e9 necess\u00e1rio pensar na fun\u00e7\u00e3o de rea\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. “Pensando na fun\u00e7\u00e3o de rea\u00e7\u00e3o, tem tr\u00eas componentes principais: as expectativas do mercado, a proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o do BC, o balan\u00e7o de riscos. E temos adicionado tamb\u00e9m a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os e o hiato do produto”, comentou.<\/p>\n\n\n\n

Segundo Guillen, as expectativas mostraram uma deteriora\u00e7\u00e3o grande “no \u00faltimo ciclo”. Sobre o hiato do produto, disse ver pouca mudan\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

O diretor do BC acrescentou que o cen\u00e1rio alternativo de taxa Selic<\/a> est\u00e1vel at\u00e9 o fim de 2024 – que mostra infla\u00e7\u00e3o de 3% no fim do ano que vem, no centro da meta – serve para mostrar a pot\u00eancia da taxa de juros sobre as proje\u00e7\u00f5es do BC. “Voc\u00ea consegue pensar um pouco qual \u00e9 o impacto de postergar esse processo de corte de juros sobre a proje\u00e7\u00e3o”, explicou.<\/p>\n\n\n\n

2024<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O diretor de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica do Banco Central disse ainda que surpresas de curto prazo – como o inverno mais ameno na Europa e a reabertura da China – aumentam as proje\u00e7\u00f5es globais de crescimento em 2023, mas que o aperto monet\u00e1rio mundial deve limitar a atividade em 2024.<\/p>\n\n\n\n

Guillen acrescentou que as expectativas do mercado para a atividade no Brasil est\u00e3o est\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n

Ele lembrou que as proje\u00e7\u00f5es para o PIB de 2023 est\u00e3o ligadas ao desempenho esperado para a agropecu\u00e1ria, devido \u00e0 safra recorde prevista, mas com desempenho pior em ind\u00fastria e servi\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n

Taxa neutra<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

O diretor de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica do Banco Central disse que o debate sobre o n\u00edvel da taxa neutra de juros real envolve uma decis\u00e3o de quais vari\u00e1veis usar para a estimativa. Na ata do Copom de mar\u00e7o, a autarquia reiterou a vis\u00e3o de que a taxa real de juros neutra \u00e9 de 4%.<\/p>\n\n\n\n

\n

“Agora, acho que \u00e9 mais uma discuss\u00e3o se voc\u00ea incorpora vari\u00e1veis\u00a0forward looking<\/em>\u00a0ou\u00a0backward looking<\/em>. Se voc\u00ea olha o Focus, o que tem precificado no mercado, indica uma eleva\u00e7\u00e3o da taxa neutra. Se voc\u00ea olha\u00a0backward looking<\/em>, as rela\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas, como o hiato e a infla\u00e7\u00e3o se comportam, voc\u00ea v\u00ea menos dessa eleva\u00e7\u00e3o”.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Guillen tamb\u00e9m disse que uma expans\u00e3o parafiscal teria o potencial de aumentar a taxa neutra de juros e diminuir a pot\u00eancia da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n

O diretor acrescentou que o BC dever\u00e1 publicar uma proje\u00e7\u00e3o para a infla\u00e7\u00e3o de 2025 no Relat\u00f3rio Trimestral de Infla\u00e7\u00e3o, que ser\u00e1 publicado esta quinta-feira, 30. “Mas a incerteza sobre uma proje\u00e7\u00e3o para 2025 \u00e9 muito elevada”, notou.<\/p>\n\n\n\n

Mercado de cr\u00e9dito<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Diogo Guillen defendeu tamb\u00e9m que “fric\u00e7\u00f5es” no mercado de cr\u00e9dito podem ser endere\u00e7adas atrav\u00e9s de medidas macroprudenciais de liquidez – e, portanto, n\u00e3o exigiriam rea\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. “Tanto no Comef quanto no Copom a gente falou um pouco sobre o cr\u00e9dito, chamando a aten\u00e7\u00e3o para a separa\u00e7\u00e3o entre instrumentos para diferentes objetivos, chamando aten\u00e7\u00e3o que, se \u00e9 uma fric\u00e7\u00e3o em alguma modalidade, em algum mercado, voc\u00ea tem o uso de medidas macroprudenciais”, disse.<\/p>\n\n\n\n

Segundo o executivo, a desacelera\u00e7\u00e3o do cr\u00e9dito \u00e9 esperada, devido ao aperto monet\u00e1rio conduzido pelo BC. “A pergunta \u00e9 se o cr\u00e9dito vai desacelerar mais do que \u00e9 compat\u00edvel com a postura da pol\u00edtica monet\u00e1ria”.<\/p>\n\n\n\n

Guillen notou que a composi\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito para pessoa f\u00edsica no Brasil parece migrar para modalidades de alto custo, que implicam maior inadimpl\u00eancia e maior spread. A alta de juros tempestiva feita pelo BC aumenta o risco de defasagem sobre o setor, disse.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O diretor de Pol\u00edtica Econ\u00f4mica do Banco Central disse que o regime de metas de infla\u00e7\u00e3o exige metas cr\u00edveis, mas que o n\u00edvel desses alvos n\u00e3o \u00e9 um instrumento de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":393766,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[56,52,1616],"autor-wsj":[],"coauthors":[2499],"class_list":["post-456677","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-banco-central","tag-inflacao","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/456677","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=456677"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/456677\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":456691,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/456677\/revisions\/456691"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/393766"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=456677"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=456677"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=456677"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=456677"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=456677"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}