{"id":466172,"date":"2023-04-25T05:00:00","date_gmt":"2023-04-25T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=466172"},"modified":"2025-08-08T16:42:03","modified_gmt":"2025-08-08T19:42:03","slug":"suspensao-de-privatizacoes-divide-economistas-sobre-pressao-de-alta-na-selic","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/suspensao-de-privatizacoes-divide-economistas-sobre-pressao-de-alta-na-selic\/","title":{"rendered":"Suspens\u00e3o de privatiza\u00e7\u00f5es divide economistas sobre press\u00e3o de alta na Selic"},"content":{"rendered":"

Com a aproxima\u00e7\u00e3o da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom<\/a><\/strong>), na primeira semana de maio, especialistas seguem na expectativa sobre a avalia\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio pelo Banco Central e como cada item pode pressionar a taxa Selic<\/a>. Nesse sentido, a retirada de sete empresas do Programa Nacional de Desestatiza\u00e7\u00e3o<\/strong> (PND), oficializada pelo governo federal em abril, divide opini\u00f5es de economistas sobre press\u00f5es de alta na taxa b\u00e1sica de juros.<\/p>

Al\u00e9m do d\u00e9ficit nas contas p\u00fablicas<\/a> e do n\u00edvel da d\u00edvida<\/a>, alguns especialistas apontam como uma das press\u00f5es de alta para a Selic a posi\u00e7\u00e3o do governo federal de n\u00e3o ser favor\u00e1vel a privatiza\u00e7\u00f5es<\/strong><\/a>. No entanto, tamb\u00e9m h\u00e1 quem aponte que n\u00e3o h\u00e1 rela\u00e7\u00e3o t\u00e3o direta.<\/p>

\"Homem
Unidade dos Correios no Rio de Janeiro. Cr\u00e9dito: REUTERS\/Ricardo Moraes<\/figcaption><\/figure>

Bruno Mori, economista e s\u00f3cio fundador da consultoria Sarfin, alerta para a redu\u00e7\u00e3o de caixa que os cofres p\u00fablicos ter\u00e3o sem as receitas extraordin\u00e1rias<\/strong> com privatiza\u00e7\u00f5es. Nesse cen\u00e1rio, o governo poderia optar por aumentar a carga tribut\u00e1ria<\/a>, por exemplo – o que tem efeito inflacion\u00e1rio e pode, por consequ\u00eancia, pressionar a Selic.<\/p>

De maneira semelhante, Rodrigo Sim\u00f5es, economista e professor da FAC-SP,\u00a0aponta que o movimento de revogar os atos de privatiza\u00e7\u00f5es contribui para pressionar o BC por uma manuten\u00e7\u00e3o das altas taxas de juros <\/strong>ou at\u00e9 eleva\u00e7\u00e3o.<\/p>

Segundo o especialista, o motivo se d\u00e1 diante de um Estado deficit\u00e1rio e com falta de planejamento de desenvolvimento econ\u00f4mico, inefici\u00eancia na administra\u00e7\u00e3o de empresas p\u00fablicas e a falta do cumprimento de papel social diante da popula\u00e7\u00e3o brasileira.<\/p>

J\u00e1 Jansen Costa, s\u00f3cio fundador da Fatorial Investimentos, defende que “falando do macro, a quest\u00e3o de juros \u00e9 a infla\u00e7\u00e3o<\/strong>. \u00c9 ela quem vai mandar e n\u00e3o, simplesmente, a quest\u00e3o da privatiza\u00e7\u00e3o”. “Eu n\u00e3o vejo a privatiza\u00e7\u00e3o como um processo que vai definir a quest\u00e3o da taxa de juros\u201d, diz ele. <\/p>

Financiamento de projetos e rela\u00e7\u00e3o com a Selic<\/h2>

Costa tamb\u00e9m chama aten\u00e7\u00e3o para o fato de o governo querer usar o Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES<\/strong>) para financiar obra p\u00fablica, ou seja, por meio de dinheiro mais barato<\/strong> do que a taxa de juros corrente do pa\u00eds.\u00a0<\/p>

Mori tamb\u00e9m comenta o tema, e aponta novamente risco inflacion\u00e1rio<\/strong>. \u201cDe acordo com as sinaliza\u00e7\u00f5es do pr\u00f3prio governo, as obras de infraestrutura devem ser financiadas atrav\u00e9s do BNDES com taxas subsidiadas, que pressionariam a demanda por bens e servi\u00e7os<\/strong> e dificultariam o processo desinflacion\u00e1rio<\/strong>, for\u00e7ando o Banco Central a manter a taxa de juros alta por mais tempo.\u201d<\/p>

Ainda em rela\u00e7\u00e3o a financiamento de projetos<\/strong>, Piter Carvalho, economista da Valor Investimentos, afirma que boa parte da arrecada\u00e7\u00e3o para isso ser\u00e1 por meio de impostos, junto da reforma tribut\u00e1ria<\/a>, taxa\u00e7\u00e3o de grandes empresas, retirada de subs\u00eddios entre outras medidas. <\/p>

Al\u00e9m disso, outros fatores que podem colaborar com a arrecada\u00e7\u00e3o, segundo ele, s\u00e3o novos acordos comerciais, volta de diplomacia e destravamento de alguns processos tribut\u00e1rios.\u00a0<\/p>

\n

\u201cS\u00e3o v\u00e1rias alternativas que n\u00e3o est\u00e3o nas privatiza\u00e7\u00f5es. \u00c9 importante vender bem ao privatizar. Talvez, n\u00e3o seja o momento, dada a\u00a0crise. \u00c9 dif\u00edcil achar um comprador que pague bem por um ativo e \u00e9 um processo muito demorado. Talvez, nem fosse concretizado neste governo\u201d<\/p>\nPiter Carvalho, economista da Valor Investimentos<\/cite><\/blockquote>

<\/p>

Privatiza\u00e7\u00f5es X arcabou\u00e7o fiscal<\/h2>

Em meio \u00e0 discuss\u00e3o sobre o impacto das decis\u00f5es sobre as privatiza\u00e7\u00f5es na taxa de juros, especialistas tamb\u00e9m monitoram como o tema est\u00e1 sendo tratado na discuss\u00e3o sobre das medidas do arcabou\u00e7o fiscal<\/strong><\/a>. <\/p>

O texto da nova regra,<\/a> que substituir\u00e1 o teto de gastos se for aprovada, foi entregue no \u00faltimo dia 18 ao Congresso Nacional. Um dos pontos diz respeito \u00e0s arrecada\u00e7\u00f5es extraordin\u00e1rias<\/strong>, que n\u00e3o ser\u00e3o consideradas no c\u00e1lculo que limita o crescimento das despesas a 70% da varia\u00e7\u00e3o das receitas, limitado a um intervalo entre 0,6% e 2,5% acima da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>

A equipe econ\u00f4mica optou por incluir a medida para evitar que receitas at\u00edpicas n\u00e3o corram o risco de se tornarem gastos permanentes. As receitas a serem exclu\u00eddas do c\u00e1lculo s\u00e3o: privatiza\u00e7\u00f5es, concess\u00f5es, permiss\u00f5es,\u00a0royalties<\/em>\u00a0(explora\u00e7\u00e3o de recursos naturais) e dividendos<\/a> das estatais.<\/p>

Para Carvalho, da Valor Investimentos, as medidas apresentadas trazem previsibilidade – o que alivia a press\u00e3o sobre a Selic. \u201cS\u00f3 com arcabou\u00e7o fiscal, o governo j\u00e1 resolveu boa parte dessa press\u00e3o sobre juros no pa\u00eds. Muito desse efeito j\u00e1 se foi. Houve demonstra\u00e7\u00e3o de previsibilidade, taxas de juros futuros come\u00e7aram a cair, bolsa de valores voltou a subir<\/a>, mais investimento estrangeiro entrando no pa\u00eds\u201d.<\/p>

Relembre a decis\u00e3o e a posi\u00e7\u00e3o do governo<\/h2>
\"Presidente
Presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva durante evento em Lisboa\n22\/04\/2023 REUTERS\/Rodrigo Antunes<\/figcaption><\/figure>

Conforme anunciado no in\u00edcio de abril pelo governo, as empresas que\u00a0ter\u00e3o seus processos de desestatiza\u00e7\u00e3o interrompidos\u00a0s\u00e3o: <\/p>

    \n
  1. Empresa Brasil de Comunica\u00e7\u00e3o (EBC); <\/li>\n\n\n\n
  2. Empresa Brasileira de Correios e Tel\u00e9grafos (ECT);<\/li>\n\n\n\n
  3. Empresa de Tecnologia e Informa\u00e7\u00f5es da Previd\u00eancia (Dataprev);<\/li>\n\n\n\n
  4. Nuclebr\u00e1s Equipamentos Pesados S.A (Nuclep);<\/li>\n\n\n\n
  5. Ag\u00eancia Brasileira Gestora de Fundos Garantidores e Garantias S.A (ABGF);<\/li>\n\n\n\n
  6. Servi\u00e7o Federal de Processamento de Dados (Serpro);<\/li>\n\n\n\n
  7. Centro Nacional de Tecnologia Eletr\u00f4nica Avan\u00e7ada S.A (Ceitec).<\/li>\n<\/ol>

    N\u00e3o foi a primeira movimenta\u00e7\u00e3o do governo no sentido contr\u00e1rio \u00e0s privatiza\u00e7\u00f5es. J\u00e1 no in\u00edcio de mar\u00e7o, o Minist\u00e9rio das Minas e Energia enviou um of\u00edcio \u00e0 Petrobras<\/strong> (PETR3<\/a>,\u00a0PETR4<\/a>) solicitando a suspens\u00e3o de todos processos de privatiza\u00e7\u00e3o de bens da companhia por 90 dias.\u00a0<\/p>

    A decis\u00e3o do governo de descartar privatiza\u00e7\u00f5es de grandes empresas p\u00fablicas vem em linha com as demonstra\u00e7\u00f5es feitas pelo presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva antes mesmo das elei\u00e7\u00f5es de 2022. \u00c0 \u00e9poca, Lula dizia que, se eleito<\/a>, iria rediscutir poss\u00edveis privatiza\u00e7\u00f5es do governo de Jair Bolsonaro. Esse movimento \u00e9 diferente do adotado pelo governo anterior, que defendia a venda de empresas estatais, avaliando que a medida poderia melhorar a situa\u00e7\u00e3o das contas p\u00fablicas.<\/p>

    Nesta segunda-feira (24), em um discurso a uma plateia de empres\u00e1rios em Portugal, Lula voltou a dizer que seu governo n\u00e3o far\u00e1 privatiza\u00e7\u00f5es e criticou as vendas de empresas p\u00fablicas realizadas nos \u00faltimos anos.<\/p>

    “No Brasil, n\u00f3s n\u00e3o vamos vender empresas p\u00fablicas. O que n\u00f3s queremos \u00e9 convidar os empres\u00e1rios a fazerem parceria conosco naquilo que a gente precisa criar de novo”, afirmou.<\/p>

    \n

    “N\u00f3s nos desfizemos do nosso patrim\u00f4nio, nosso patrim\u00f4nio ficou menor e a qualidade do servi\u00e7o n\u00e3o melhorou”.<\/p>\nPresidente Lula, em discurso em Portugal<\/cite><\/blockquote>

    <\/p>

    O presidente voltou a criticar a privatiza\u00e7\u00e3o da Eletrobras (ELET3<\/a>, ELET6<\/a>). “N\u00f3s privatizamos a nossa maior empresa de energia el\u00e9trica que era a Eletrobras<\/strong>\u2026 Quando essa empresa foi vendida, a primeira coisa que a diretoria fez foi aumentar o sal\u00e1rio da diretoria de R$ 60 mil por m\u00eas para R$ 360 mil por m\u00eas. Se voc\u00ea quiser ver apenas um absurdo, eu agora tenho que indicar um conselheiro para essa empresa. Um conselheiro dessa empresa para trabalhar uma vez por m\u00eas ganha R$ 200 mil”, disse.<\/p>

    Impactos das paralisa\u00e7\u00f5es das privatiza\u00e7\u00f5es<\/h2>

    Segundo o \u00faltimo boletim das empresas estatais federais, do ent\u00e3o Minist\u00e9rio da Economia, referente ao terceiro trimestre de 2022, 130 empresas estatais federais estavam ativas, sendo 46 por controle direto e outras 84 por meio de controle indireto. Confira:<\/p>

    \"estatais\"<\/figure>

    Costa, da Fatorial Investimetos, avalia que a paralisa\u00e7\u00e3o de privatiza\u00e7\u00f5es dificulta a concorr\u00eancia e os investimentos.\u00a0\u201cUma vez que n\u00e3o privatiza, n\u00e3o entra recurso no caixa da Uni\u00e3o. E, uma vez que n\u00e3o faz o processo de privatiza\u00e7\u00e3o, obriga o governo a fazer mais investimentos no processo. Ent\u00e3o, tem um gasto maior<\/strong>, um investimento menor<\/strong> e uma paralisia do mercado<\/strong>\u201d, diz.<\/p>

    Carvalho, da Valor Investimentos, complementa que “obviamente, a pauta de privatiza\u00e7\u00e3o no Brasil n\u00e3o \u00e9 muito f\u00e1cil, s\u00e3o projetos de longo prazo”.<\/p>

    “Sem dinheiro novo, o governo tende a ajustar as contas de outra forma. Para equilibrar essa balan\u00e7a, precisa arrecadar mais e tamb\u00e9m voltar outros impostos. Privatizar nem sempre \u00e9 a solu\u00e7\u00e3o de tudo, mas foi uma fonte de receita dos outros governos. S\u00e3o projetos demorados, que exigem muitos estudos, mas n\u00e3o devem fazer parte desses pr\u00f3ximos 4 anos da pauta do governo\u201d, afirma o economista.<\/p>

    Sim\u00f5es, da FAC-SP, acredita que parar desestatiza\u00e7\u00f5es<\/strong> que j\u00e1 estavam a caminho \u00e9 um sinal ruim, pois a manuten\u00e7\u00e3o de mais empresas estatais significa que precisar\u00e1 de mais funcionalismo p\u00fablico na m\u00e1quina governamental como um todo. \u201cSe os tributos hoje j\u00e1 n\u00e3o s\u00e3o suficientes, ent\u00e3o, tem que buscar arrecadar mais impostos <\/strong>para poder manter todas estas estatais”, afirma. <\/p>

    Para Mori, da Sarfim, o fim das privatiza\u00e7\u00f5es limita a capacidade de organiza\u00e7\u00e3o das contas p\u00fablicas. O economista destaca que nem todas as empresas geram lucros e precisam de capital para continuar investindo.\u00a0<\/p>

    \n

    \u201cIsso prejudica a produtividade e o crescimento econ\u00f4mico no longo prazo, al\u00e9m de gerar distor\u00e7\u00f5es que geram inefici\u00eancias econ\u00f4micas e, por consequ\u00eancia, mais infla\u00e7\u00e3o\u201d.<\/p>\nBRUNO MORI, economista e s\u00f3cio fundador da consultoria Sarfin.<\/cite><\/blockquote>

    <\/p>

    Da mesma forma, Sim\u00f5es defende que, mediante o cen\u00e1rio de inviabilidade financeira das contas p\u00fablicas, seria melhor para o governo se desfazer de ativos que n\u00e3o sejam estrat\u00e9gicos para o pa\u00eds ou que n\u00e3o exer\u00e7am a sua fun\u00e7\u00e3o social.\u00a0Sendo assim, explica o economista, elas contribuem para o alto endividamento, se fazendo necess\u00e1ria uma maior taxa de juros para financiar este mesmo d\u00e9ficit de caixa de cada uma delas.<\/p>

    \u201cA\u00a0consequ\u00eancia negativa \u00e9 dupla: para o pa\u00eds e para a popula\u00e7\u00e3o. Al\u00e9m da alta taxa de juros que o governo necessita para financiar seus preju\u00edzos encarecendo o cr\u00e9dito para a popula\u00e7\u00e3o e empresas, tem o efeito inflacion\u00e1rio gerado por este desequil\u00edbrio, que corr\u00f3i o bolso das camadas mais pobres da popula\u00e7\u00e3o brasileira\u201d, defende o economista e professor da FAC-SP.<\/p>

    Mori diz ser a favor das privatiza\u00e7\u00f5es, por acreditar na economia de mercado.\u00a0Na avalia\u00e7\u00e3o do economista, as principais privatiza\u00e7\u00f5es que aconteceram no pa\u00eds melhoraram o acesso aos produtos e servi\u00e7os.\u00a0Sim\u00f5es tamb\u00e9m diz ser a favor do processo de privatiza\u00e7\u00e3o, por avaliar que toda empresa da iniciativa privada tem compromisso com qualidade e retorno dos acionistas.<\/p>

    Jansen Costa tamb\u00e9m diz ter vis\u00e3o positiva sobre privatiza\u00e7\u00e3o. Ele destaca, no entanto, que o grande ponto de aten\u00e7\u00e3o \u00e9 com quem compra a empresa e vai fazer a opera\u00e7\u00e3o, bem como tamb\u00e9m a falta de for\u00e7a de ag\u00eancias reguladoras<\/strong> do pa\u00eds.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Governo federal retirou neste m\u00eas sete estatais do Programa Nacional de Desestatiza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"author":36,"featured_media":241633,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[1636,434,52,1616],"autor-wsj":[],"coauthors":[2269],"class_list":["post-466172","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-contas-publicas","tag-impostos","tag-inflacao","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/466172","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/36"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=466172"}],"version-history":[{"count":289,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/466172\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":704553,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/466172\/revisions\/704553"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/241633"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=466172"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=466172"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=466172"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=466172"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=466172"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}