{"id":468582,"date":"2023-04-21T08:00:00","date_gmt":"2023-04-21T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=468582"},"modified":"2023-04-20T20:27:39","modified_gmt":"2023-04-20T23:27:39","slug":"2-acoes-resilientes-no-agronegocio-segundo-a-tenax-capital","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/2-acoes-resilientes-no-agronegocio-segundo-a-tenax-capital\/","title":{"rendered":"2 a\u00e7\u00f5es resilientes no agroneg\u00f3cio, segundo a Tenax Capital"},"content":{"rendered":"\n<p>As a\u00e7\u00f5es da <strong>SLC Agr\u00edcola<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/slce3-slc-agricola\/\">SLCE3<\/a>), uma das maiores produtoras e exportadoras de soja, algod\u00e3o e milho do Brasil e que atua na aquisi\u00e7\u00e3o e valoriza\u00e7\u00e3o de terras produtivas brasileiras e da <strong>3Tentos<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/tten3-tres-tentos-agroindustrial\/\">TTEN3<\/a>), revendeora de insumos agr\u00edcolas, foram destaques em carta aos investidores publicada pela gestora Tenax Capital. <\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/alexandre-silverio-da-tenax-brasil-nao-vai-escapar-de-subir-carga-tributaria\/\">Alexandre Silverio<\/a>, CEO da Tenax, pontua que a casa tem buscado investimentos em setores e companhias com perfil defensivo e resiliente, que os tornam menos dependentes da evolu\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico brasileiro. <\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>&#8220;Nesse contexto, o setor do agroneg\u00f3cio se destaca, n\u00e3o s\u00f3 pelo seu alto crescimento, relev\u00e2ncia na economia brasileira e resili\u00eancia ao longo dos anos, mas tamb\u00e9m pela qualidade das companhias listadas no Brasil&#8221;.<\/p>\n<cite>Alexandre Silverio, CEO da Tenax<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Agroneg\u00f3cio<\/h2>\n\n\n\n<p>Em 2022, o agroneg\u00f3cio representou cerca de 25% do PIB (Produto Interno Bruto) brasileiro, apresentando superavit na balan\u00e7a comercial do pa\u00eds da ordem de US$ 142 bilh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Ao longo dos \u00faltimos anos, o setor vem imprimindo um crescimento bastante expressivo cuja performance positiva chama a aten\u00e7\u00e3o em anos de contra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica&#8221;. <\/p>\n\n\n\n<p>Atualmente, o Brasil \u00e9 o l\u00edder global na exporta\u00e7\u00e3o de soja e carne bovina, al\u00e9m do 2\u00ba maior exportador de milho. <\/p>\n\n\n\n<p>Entre as caracter\u00edsticas positivas do setor, segundo Silverio, est\u00e3o: <\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 importantes mercados internacionais;<\/li>\n\n\n\n<li>Receitas em moeda forte;<\/li>\n\n\n\n<li>Produtos com uma demanda crescente e menos el\u00e1stica;<\/li>\n\n\n\n<li>Oferta limitada no mundo; <\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Na an\u00e1lise do gestor, a <strong>SLC Agr\u00edcola <\/strong>vem se destacando em produtividade no campo, enquanto a <strong>3Tentos<\/strong> vem se posicionando para capturar o movimento de crescimento de \u00e1rea plantada no pa\u00eds, o que deve impulsionar o mercado de insumos agr\u00edcolas. <\/p>\n\n\n\n<p><em>Confira abaixo as an\u00e1lises sobre as empresas:<\/em><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">SLC Agr\u00edcola<\/h2>\n\n\n\n<p>A carta de Silverio reitera que o modelo de neg\u00f3cios da SLC passa pela <strong>aquisi\u00e7\u00e3o de propriedades rurais de baixa produtividade<\/strong>, nas quais a companhia enxerga um significativo potencial de valoriza\u00e7\u00e3o imobili\u00e1ria. A empresa, pontuou o gestor, obteve um crescimento m\u00e9dio de valoriza\u00e7\u00e3o de suas terras em torno de 13,5% ao ano, ao longo dos \u00faltimos 15 anos.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>&#8220;Enxergamos a SLC como um play imobili\u00e1rio, somado a um carrego bastante interessante a partir da produ\u00e7\u00e3o de diferentes <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/commodities-o-que-sao\/\">commodities<\/a> agr\u00edcolas, um neg\u00f3cio bastante rent\u00e1vel e gerador de caixa&#8221;, diz. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, na avalia\u00e7\u00e3o de Silverio, a companhia teve um ano de 2022 &#8220;excepcional&#8221;, com resultados recordes. <\/p>\n\n\n\n<p>A companhia registrou uma <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/receita-liquida-o-que-e\/\">receita l\u00edquida<\/a> da ordem de R$ 7 bilh\u00f5es, lucro antes de juros, impostos, amortiza\u00e7\u00e3o e deprecia\u00e7\u00e3o (Ebitda, na sigla em ingl\u00eas) de R$ 3 bilh\u00f5es e distribuiu mais de R$ 500 milh\u00f5es em dividendos (o que implica uma taxa de rendimento de cerca de 6%), al\u00e9m de entregar uma taxa de retorno (CAGR, na sigla em ingl\u00eas) de receita l\u00edquida de 19,6% ano ano. <\/p>\n\n\n\n<p>Com rela\u00e7\u00e3o a produtividade, o CEO da Tenax pontuou que a empresa tem se destacando tanto no Brasil, quanto em outros pa\u00edses produtores de commodities agr\u00edcolas, principalmente em rela\u00e7\u00e3o a soja. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Diversifica\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica <\/h2>\n\n\n\n<p>A diversifica\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica da empresa tamb\u00e9m \u00e9 vista coo um elemento positivo.  Isso porque a SLC, que \u00e9 de origem no Rio Grande do Sul, decidiu migrar suas opera\u00e7\u00f5es para o Centro-Oeste e o Nordeste, e atualmente tem opera\u00e7\u00f5es em sete estados brasileiros. A expans\u00e3o trouxe uma diversifica\u00e7\u00e3o clim\u00e1tica, &#8220;o que \u00e9 fundamental para criar ambiente de menor volatilidade e mais previsibilidade em rela\u00e7\u00e3o aos resultados da empresa&#8221;, explicou Silverio. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Inova\u00e7\u00e3o <\/h2>\n\n\n\n<p>O gestor afirma que, ao longo dos \u00faltimos anos, a companhia tem investido em pesquisa de solo e controle de pragas juntamente a seus fornecedores, universidades e \u00f3rg\u00e3os de pesquisa agr\u00edcola. <\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, a SLC tem total conectividade na 22 fazendas do grupo, com acesso remoto e monitoramento real time da opera\u00e7\u00e3o via imagem de sat\u00e9lites, al\u00e9m da captura de uma enorme quantidade de dados do campo. <\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Essas e outras iniciativas t\u00eam sido capazes de trazer expressivos benef\u00edcios de produtividade e redu\u00e7\u00e3o de custos \u00e0 empresa, garantindo uma maior assertividade na aplica\u00e7\u00e3o dos insumos agr\u00edcolas&#8221;, destacou. <\/p>\n\n\n\n<p>Silverio destaca ainda que a SLC tem feito outros movimentos estrat\u00e9gicos na cadeia agr\u00edcola, que v\u00e3o alem de sua atividade principal, dentre eles o neg\u00f3cio de sementes e a cria\u00e7\u00e3o de gado. <\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Acreditamos que, assim como essas duas avenidas citadas, <strong>existem diversas outras<br>oportunidades de crescimento no ecossistema agr\u00edcola<\/strong> que a SLC possa explorar ao longo dos pr\u00f3ximos anos. Temos um grande apre\u00e7o pelo <em>management<\/em> da companhia, tanto por sua capacidade de identificar essas novas oportunidades, alocando capital de forma bastante eficiente, quanto por sua capacidade de execu\u00e7\u00e3o&#8221;, disse Silverio em carta. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Por que \u00e9 atrativa? <\/h2>\n\n\n\n<p>Para o CEO da Tenax, o investimento na SLC Agr\u00edcola tem potencial de gera\u00e7\u00e3o de retorno &#8220;bastante atraente&#8221;, na medida que &#8220;traz exposi\u00e7\u00e3o a um dos melhores e mais eficientes produtores de commodities agr\u00edcolas do pa\u00eds, com um time de primeira linha e um valuation (avalia\u00e7\u00e3o) bastante atrativo&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Confira abaixo a performance dos pap\u00e9is da SLC Agr\u00edcola desde janeiro de 2022<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-flourish wp-block-embed-flourish\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" title=\"Interactive or visual content\" src=\"https:\/\/flo.uri.sh\/visualisation\/13489984\/embed#?secret=cZAYiQOn5Q\" data-secret=\"cZAYiQOn5Q\" frameborder=\"0\" scrolling=\"no\" height=\"575\" width=\"500\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">3tentos <\/h2>\n\n\n\n<p>Fundada no Rio Grande do Sul h\u00e1 28 anos, a 3tentos, que abriu capital na bolsa em julho de 2021, opera um ecossistema com tr\u00eas pilares principais: rede de revenda de insumos agr\u00edcolas; ind\u00fastrias de \u00f3leo de soja, biodiesel e farelo de soja e comercializa\u00e7\u00e3o de gr\u00e3os. <\/p>\n\n\n\n<p>O hist\u00f3rico de resultados financeiros da 3Tentos \u00e9 &#8220;bastante impressionante&#8221; na an\u00e1lise de Silverio. Desde 2012, a companhia entregou taxa de retorno (CAGR, na sigla em ingl\u00eas) de receita l\u00edquida de 30% ao ano; Ebitda de 32% e <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/lucro-liquido\/\">lucro l\u00edquido<\/a> de 46%, com um retorno sob o capital investido m\u00e9dio no per\u00edodo na casa dos 20%. <\/p>\n\n\n\n<p>Em 2022, a empresa chegou a uma receita l\u00edquida R$6,9 bilh\u00f5es e um Ebitda de R$ 620 milh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Expans\u00e3o <\/h2>\n\n\n\n<p>Ap\u00f3s quase 30 anos operando exclusivamente no estado do Rio Grande do Sul, a 3tentos iniciou o seu processo de expans\u00e3o para o Mato Grosso, que al\u00e9m de ser a maior fronteira agr\u00edcola do mundo \u00e9 a regi\u00e3o com o maior potencial de expans\u00e3o de \u00e1rea plantada do pa\u00eds. <\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;O <em>ramp up <\/em>(in\u00edcio)<em> <\/em>dessa opera\u00e7\u00e3o tem sido bastante acelerado. Em 2022, com<br>menos de 2 anos operando no estado, cerca de 15% da receita liquida total do varejo<br>de insumos j\u00e1 veio do Mato Grosso, ao passo que, para 2023, a meta \u00e9 atingir a<br>marca dos 20%&#8221;, pontua o gestor ao reiterar que a fatia deve ser atingida com oito lojas no estado, em compara\u00e7\u00e3o a 57 lojas localizadas no Rio Grande do Sul.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, em 2022, a companhia expandiu a capacidade produtiva da planta de esmagamento de soja em Cruz Alta (RS) e avan\u00e7ou na constru\u00e7\u00e3o da nova planta industrial de Vera (MS), que deve come\u00e7ar a operar j\u00e1 no primeiro semestre de 2023. <\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Adicionalmente, a companhia acelerou de forma significativa o seu plano de abertura de lojas, especialmente no Mato Grosso, antecipando a conclus\u00e3o do plano de aberturas de 2025 para 2023&#8221;. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Resili\u00eancia<\/h2>\n\n\n\n<p>Silverio reiterou que a companhia teve um ano de 2022 desafiador, isso porque o Rio Grande do Sul enfrentou sua maior quebra de safra das \u00faltimas d\u00e9cadas (cerca de 58% da produ\u00e7\u00e3o total), o que afetou de forma bastante relevante a margem da ind\u00fastria da 3Tentos. <\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo nesse contexto, a empresa conseguiu entregar resultados &#8220;bastante consistentes&#8221;, em sua vis\u00e3o, com um crescimento ano contra ano de 30% e 26% de Ebitda e lucro L\u00edquido respectivamente.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Em parte ajudados por uma alta no pre\u00e7o das commodities agr\u00edcolas, mas tamb\u00e9m mostrando a resili\u00eancia do modelo de neg\u00f3cios verticalizado e integrado da companhia&#8221;, disse. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Por que \u00e9 atrativa? <\/h2>\n\n\n\n<p>Para o gestor da Tenax, a 3Tentos \u00e9 atualmente uma oportunidade de investimentos<br>interessante dentro da bolsa brasileira e do setor do agroneg\u00f3cio, por reunir tr\u00eas elementos apreciados pela Tenax: uma empresa de dono, tocada por um time de gest\u00e3o bastante qualificado, com um modelo de neg\u00f3cios de altos crescimento e retorno sob o capital investido e negociando a um valuation bastante descontado. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Confira abaixo a performance dos pap\u00e9is da 3Tentos desde janeiro de 2022<\/h2>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-flourish wp-block-embed-flourish\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" title=\"Interactive or visual content\" src=\"https:\/\/flo.uri.sh\/visualisation\/13489933\/embed#?secret=LocwMQQ60W\" data-secret=\"LocwMQQ60W\" frameborder=\"0\" scrolling=\"no\" height=\"575\" width=\"500\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ao apontar que o setor \u00e9 menos dependente da evolu\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico brasileiro, gestora destacou pap\u00e9is da SLC Agr\u00edcola e 3Tentos em carta aos investidores. <\/p>\n","protected":false},"author":53,"featured_media":305787,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[2435,780],"autor-wsj":[],"coauthors":[2433],"class_list":["post-468582","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-3tentos","tag-agronegocio"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/468582","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/53"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=468582"}],"version-history":[{"count":55,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/468582\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":468989,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/468582\/revisions\/468989"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/305787"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=468582"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=468582"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=468582"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=468582"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=468582"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}