{"id":468676,"date":"2023-04-21T09:00:00","date_gmt":"2023-04-21T12:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=468676"},"modified":"2024-06-24T15:00:01","modified_gmt":"2024-06-24T18:00:01","slug":"venda-da-aesop-vai-ajudar-a-natura-retomar-o-folego","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/venda-da-aesop-vai-ajudar-a-natura-retomar-o-folego\/","title":{"rendered":"Venda da Aesop vai ajudar a Natura retomar o f\u00f4lego?\u00a0"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Desafios mercadol\u00f3gicos e financeiros na Natura\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/H2SjsZl0CLs?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Recentemente a <strong>Natura<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/ntco3-natura\/\">NTCO3<\/a>) anunciou a venda da marca australiana Aesop para a L&#8217;oreal. O neg\u00f3cio foi fechado por US$ 2,5 bilh\u00f5es.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>Desde ent\u00e3o, uma quest\u00e3o tem intrigado v\u00e1rias pessoas no mercado: o que explica o otimismo inicial, com as a\u00e7\u00f5es da Natura subindo cerca de 7% logo depois do an\u00fancio, mas na sequ\u00eancia um recuo de quase 13% nos dois preg\u00f5es ap\u00f3s a venda?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>No curto prazo, as preocupa\u00e7\u00f5es do mercado sobre o n\u00edvel de alavancagem da empresa devem diminuir conforme houver capacidade da empresa mostrar uma melhor posi\u00e7\u00e3o financeira. Por\u00e9m, a longo prazo, vale questionar se faz sentido que isso aconte\u00e7a \u00e0s custas de uma marca premium, que vinha sustentando bons resultados para compensar as quedas da Avon Internacional e da The Body Shop, tamb\u00e9m neg\u00f3cios da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/holding\/\">holding<\/a> Natura &amp;Co.<\/p>\n\n\n\n<p>Desde quando a Natura adquiriu controle da Aesop em 2013, as vendas da marca aumentaram de US$ 28 milh\u00f5es em 2012 para cerca de US$ 537 milh\u00f5es em 2022, chegando a quase 400 lojas em 29 mercados. Um s\u00f3lido crescimento em vendas, <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a> e novas compet\u00eancias foram adicionadas \u00e0 Natura, al\u00e9m de passar a atuar no mercado internacional e oferecer servi\u00e7os diferenciados no varejo.<\/p>\n\n\n\n<p><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/natura-vende-aesop-para-loreal-por-us-252-bilhoes\/\">A mesma L\u2019oreal que agora compra a Aesop<\/a>, vendeu a The Body Shop para a pr\u00f3pria Natura em 2017, por cerca de US$ 1,1 bilh\u00e3o. Ali\u00e1s, a Natura aumentou muito a complexidade do neg\u00f3cio nos \u00faltimos cinco anos com novas marcas, pa\u00edses e canais de vendas para tentar formar um ecossistema cada vez mais integrado e digital de beleza.<\/p>\n\n\n\n<p>No entanto, entre 2014 e 2018, a Natura teve <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/por-dentro-do-negocio\/natura-calibrando-as-perspectivas-sobre-a-transformacao-da-holding\/\">resultados abaixo do esperado<\/a>. Seus neg\u00f3cios s\u00f3 voltaram a crescer em 2019, alinhando o sucesso dos novos canais digitais com sua opera\u00e7\u00e3o de vendas direta ou porta a porta. Isso deu f\u00f4lego e otimismo para a empresa dar v\u00e1rios passos rumo ao desenvolvimento de um ecossistema.<\/p>\n\n\n\n<p>Contudo, com esse f\u00f4lego, ela fez movimentos que n\u00e3o foram t\u00e3o favor\u00e1veis, como a compra da Avon em 2019, por 2 bilh\u00f5es de d\u00f3lares, uma marca que j\u00e1 estava em decl\u00ednio.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, entre v\u00e1rias iniciativas digitais, a empresa adquiriu o aplicativo Singu para oferecer um marketplace e conectar clientes com profissionais do setor de beleza que oferecem servi\u00e7os de manicure, pedicure, depila\u00e7\u00e3o, entre outros.<\/p>\n\n\n\n<p>A premissa era boa: avan\u00e7ar com neg\u00f3cios em tecnologia e servi\u00e7os, muito al\u00e9m da fabrica\u00e7\u00e3o e venda de produtos de beleza. Apesar de ser uma estrat\u00e9gia interessante, o Singu ainda n\u00e3o havia se provado em termos de crescimento, demandaria novas compet\u00eancias da empresa e muito caixa para escalar.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"820\" height=\"540\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/natura.jpg\" alt=\"Natura\" class=\"wp-image-358783\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/natura.jpg 820w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/natura-300x198.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/natura-768x506.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/natura-172x113.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/natura-191x125.jpg 191w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/08\/natura-150x99.jpg 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 820px) 100vw, 820px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Cr\u00e9dito: Adobe Stock<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Perspectiva mercadol\u00f3gica<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A transi\u00e7\u00e3o de neg\u00f3cios estabelecidos com menos marcas e canais de vendas para neg\u00f3cios multimarcas, multicanais e digitais pode fazer com que sua lucratividade caia em territ\u00f3rio negativo, como foi o caso quando a Natura apresentou preju\u00edzo de R$ 890 milh\u00f5es no quarto trimestre de 2022, revertendo o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/lucro-liquido\/\">lucro l\u00edquido<\/a> de R$ 695 milh\u00f5es do \u00faltimo trimestre de 2021.<\/p>\n\n\n\n<p>O novo CEO do grupo Natura &amp;Co, Fabio Barbosa, est\u00e1 certo ao falar sobre a busca por efici\u00eancia, menor complexidade e maior foco de atua\u00e7\u00e3o. Por\u00e9m, enquanto pode haver otimismo na venda da Aesop a curto prazo, vender uma <\/p>\n\n\n\n<p>marca que ia bem para alavancar a empresa e fortalecer sua estrutura financeira \u00e0s custas de ficar com marcas em desacelera\u00e7\u00e3o, como a Avon e The Body Shop, pode ser preocupante a m\u00e9dio e longo prazo.<\/p>\n\n\n\n<p>Antes do an\u00fancio da venda, vale lembrar tamb\u00e9m que houve especula\u00e7\u00f5es p\u00fablicas de que a empresa vinha avaliando potenciais opera\u00e7\u00f5es para a Aesop, incluindo um IPO ou um spin-off (separa\u00e7\u00e3o do neg\u00f3cio).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 certo que o momento do mercado seria um complicador para esses caminhos, embora parecessem promissores. Por exemplo, em 18 de outubro de 2022, com as especula\u00e7\u00f5es sobre o spin-off da Aesop, v\u00e1rios ve\u00edculos reportaram que a a\u00e7\u00e3o da Natura disparou quase 10% diante dessas duas possibilidades. Olhando movimentos de spin-offs nos Estados Unidos, Europa e \u00c1sia como forma de reduzir complexidade entre m\u00faltiplas unidades de neg\u00f3cios, minha an\u00e1lise inicial \u00e9 de que poderia ter sido um melhor caminho do ponto de vista mercadol\u00f3gico e de destrave de valor em rela\u00e7\u00e3o ao caminho escolhido, de venda da marca.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Perspectiva financeira<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo do ponto de vista financeiro ainda h\u00e1 ressalvas, apesar do poss\u00edvel al\u00edvio no fluxo de caixa livre da Natura ap\u00f3s a conclus\u00e3o da venda.<\/p>\n\n\n\n<p>V\u00e1rias an\u00e1lises sobre a venda sugerem que a Aesop foi negociada abaixo do que deveria ter sido, considerando o m\u00faltiplo de valor da empresa dividido pelo lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00f5es e amortiza\u00e7\u00f5es, o EV\/Ebitda.<\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo com EV\/Ebitda de 12 vezes, acima inclusive deste m\u00faltiplo da pr\u00f3pria Natura &#8211; que \u00e9 por volta de 5 vezes -, outras empresas no setor e at\u00e9 a pr\u00f3pria L\u2019oreal apresentam um m\u00faltiplo ainda maior se comparado a essa venda.<\/p>\n\n\n\n<p>Portanto, o aspecto mercadol\u00f3gico e financeiro podem ter conjuntamente contribu\u00eddo para diminuir o otimismo na opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse desafio est\u00e1 acentuado e pode ter consequ\u00eancias no futuro, mas isso n\u00e3o deve ofuscar o grande potencial da ousadia, e agora de foco, que a Natura tem mostrado no processo de transforma\u00e7\u00e3o necess\u00e1rio, desafiador e admir\u00e1vel, sendo um motivo de orgulho por se tratar de uma empresa brasileira.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A marca australiana pertence a um segmento premium e vinha sustentando bons resultados para a empresa brasileira<\/p>\n","protected":false},"author":59,"featured_media":468797,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[2063],"tags":[66,1583],"autor-wsj":[],"coauthors":[2487],"class_list":["post-468676","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-colunistas","tag-negocios","tag-natura"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/468676","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/59"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=468676"}],"version-history":[{"count":7,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/468676\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":485991,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/468676\/revisions\/485991"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/468797"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=468676"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=468676"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=468676"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=468676"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=468676"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}