{"id":482409,"date":"2023-05-22T09:14:07","date_gmt":"2023-05-22T12:14:07","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=482409"},"modified":"2023-05-22T17:39:25","modified_gmt":"2023-05-22T20:39:25","slug":"apos-anuncio-de-compra-de-acoes-por-controladores-alpargatas-dispara","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/apos-anuncio-de-compra-de-acoes-por-controladores-alpargatas-dispara\/","title":{"rendered":"Ap\u00f3s an\u00fancio de compra de a\u00e7\u00f5es por controladores, Alpargatas dispara 17%"},"content":{"rendered":"\n

As a\u00e7\u00f5es da Alpargatas<\/strong> (ALPA4<\/a>), dona da marca\u00a0Havaianas<\/strong>, encerraram o preg\u00e3o desta segunda-feira com valoriza\u00e7\u00e3o de 17,41%, negociadas a R$ 10,52. <\/p>\n\n\n\n

A alta ocorre ap\u00f3s a companhia informar que, na \u00faltima sexta-feira, a MS Alpa Participa\u00e7\u00f5es (empresa que pertence ao bloco controlador da varejista) comunicou que decidiu realizar uma oferta p\u00fablica volunt\u00e1ria (OPA) para a aquisi\u00e7\u00e3o de at\u00e9 32 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es preferenciais<\/a> da Alpargatas em circula\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

A MS Alpa \u00e9 controlada pela Cambuhy Alpa Holding<\/a> e pelo Alpa Fundo de Investimento em A\u00e7\u00f5es, que integram o bloco de controle da companhia e que pertencem \u00e0 fam\u00edlia Moreira Salles. <\/p>\n\n\n\n

Segundo o \u00faltimo formul\u00e1rio de refer\u00eancia enviado pela Alpargatas \u00e0 Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM), o fundo Alpa det\u00e9m 4,8% do total de a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o, enquanto a Cambuhy \u00e9 dona de uma fatia de 23,7%. <\/p>\n\n\n\n

An\u00e1lises<\/h2>\n\n\n\n

De acordo com comunicado da Alpargatas, o valor pago na aquisi\u00e7\u00e3o, que n\u00e3o envolve atua\u00e7\u00e3o direta da Alpargatas ou de seus executivos, ser\u00e1 de R$ 10,50 por papel. <\/p>\n\n\n\n

A quantia correspondente a um pr\u00eamio de 17,2% do pre\u00e7o de fechamento das a\u00e7\u00f5es em 19 de maio de 2023, dia \u00fatil imediatamente anterior \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o do edital e 27,7% superior \u00e0 m\u00e9dia ponderada do pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es nos 30 dias anteriores. <\/p>\n\n\n\n

Segundo Danniela Eiger, Thiago Suedt e Gustavo Senday, analistas da XP Investimentos, se a oferta for conclu\u00edda e bem sucedida nos termos do edital proposto, a quantidade de a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o seria reduzida dos atuais 32% para 27%, enquanto o Grupo MS aumentaria sua participa\u00e7\u00e3o para 34% da companhia, contra fatia atual de 29%. <\/p>\n\n\n\n

Para a equipe, o an\u00fancio foi neutro<\/strong>. “Pelo lado positivo, o acionista controlador est\u00e1 aumentando sua participa\u00e7\u00e3o <\/strong>a um pr\u00eamio de 17% em rela\u00e7\u00e3o aos pre\u00e7os atuais, mas deve reduzir a liquidez, enquanto o laudo de avalia\u00e7\u00e3o aponta para um valor justo de R$ 8,74 por a\u00e7\u00e3o com base no m\u00faltiplo dos pares”. <\/p>\n\n\n\n

Laudo de avalia\u00e7\u00e3o <\/h2>\n\n\n\n

A equipe da XP apontou que o laudo de avalia\u00e7\u00e3o analisou diversas metodologias para definir o valor justo da Alpargatas, mas utilizou o valuation<\/a> (avalia\u00e7\u00e3o) dos pares globais como uma refer\u00eancia, chegando a R$ 8,74 por a\u00e7\u00e3o (2,5% de desconto em rela\u00e7\u00e3o ao fechamento de sexta-feira) como um pre\u00e7o-justo. <\/p>\n\n\n\n

“Esse pre\u00e7o \u00e9 baseado na soma das partes entre os neg\u00f3cios de Havaianas e Rothy\u2019s, com a \u00faltima avaliada entre R$ 1,0 e R$ 1,1 bilh\u00e3o, contra os US$ 950 milh\u00f5es de EV pagos em dezembro 21. No entanto, \u00e9 importante observar que a an\u00e1lise de m\u00faltiplos considera o cen\u00e1rio macro atual, que muitas vezes dificulta a avalia\u00e7\u00e3o das empresas com expectativas de ganhos de curto prazo e condi\u00e7\u00f5es de mercado”, escreveu a equipe da XP em relat\u00f3rio. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 para Joseph Giordano, Guilherme A. Vilela e Nicolas Larrai, do JPMorgan, a oferta seria um “bom ponto de sa\u00edda”, mesmo no contexto em que um insider<\/em> esteja adicionando um pr\u00eamio aos n\u00edveis de pre\u00e7os atuais.<\/p>\n\n\n\n

Para a equipe do banco de investimento, a fam\u00edlia Moreira Salles tem um horizonte de investimento de longo prazo em compara\u00e7\u00e3o com a maioria dos investidores, enquanto a empresa passa por um processo de reestrutura\u00e7\u00e3o que deve demorar “para render frutos positivos” no contexto em que enfrenta desafios em seus principais mercados, inclusive o Brasil.<\/p>\n\n\n\n

“Com isso em mente, acreditamos que o pre\u00e7o de compra de R$ 10,59 por a\u00e7\u00e3o dificilmente estabelecer\u00e1 um novo piso para as a\u00e7\u00f5es, principalmente no contexto em que a empresa ostenta a maior avalia\u00e7\u00e3o das empresas brasileiras de vestu\u00e1rio sob cobertura”.<\/p>\n\n\n\n

Felipe Pontes, s\u00f3cio-fundador da L4 Capital, considerou um movimento natural, visto que a empresa, mesmo com a recente forte queda das a\u00e7\u00f5es, \u00e9 boa e tem potencial de valor que est\u00e1 escondido. <\/p>\n\n\n\n

“Este pode ser um movimento inicial para talvez pensar em fechar o capital da empresa no futuro, a depender do valuation. No final do ano passado a a\u00e7\u00e3o chegou a ser negociada por volta dos R$ 20. Foi uma queda muito abrupta de pre\u00e7os, que abrem oportunidades para os grandes grupos empresariais e fam\u00edlias comprarem participa\u00e7\u00f5es mais relevantes e at\u00e9 busquem fechar o capital de suas empresas”, afirmou.<\/p>\n\n\n\n

Na opini\u00e3o de Pontes, ao olhar para o laudo de avalia\u00e7\u00e3o, \u00e9 poss\u00edvel notar que foram inseridas na amostra empresas que n\u00e3o necessariamente s\u00e3o compar\u00e1veis \u00e0 Alpargatas. “Empresas compar\u00e1veis, no m\u00ednimo, precisam estar no mesmo est\u00e1gio do ciclo de vida, ter caracter\u00edsticas semelhantes de crescimento e de risco. Isso pode ter ajudado a puxar o valuation para baixo”.<\/p>\n\n\n\n

Detalhes da oferta <\/h2>\n\n\n\n

Segundo a varejista, o edital prev\u00ea condi\u00e7\u00f5es de ajuste de pre\u00e7o e quantidade de a\u00e7\u00f5es abrangidas pela oferta. <\/p>\n\n\n\n

A oferta ser\u00e1 v\u00e1lida pelo prazo de 30 dias contados a partir de ter\u00e7a-feira (23), com encerramento em 21 de junho de 2023, data em que ser\u00e1 realizado o leil\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

De acordo com a Alpargatas, a MS informou que obteve as aprova\u00e7\u00f5es necess\u00e1rias ao lan\u00e7amento da oferta, inclusive perante a B3, e que, por se tratar de oferta p\u00fablica volunt\u00e1ria, a opera\u00e7\u00e3o n\u00e3o est\u00e1 sujeita a registro perante a CVM. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, n\u00e3o implicar\u00e1 o cancelamento do registro da companhia como emissora da categoria \u201cA\u201d, a sua convers\u00e3o para a categoria \u201cB\u201d ou a sa\u00edda do segmento de listagem N\u00edvel 1.<\/p>\n\n\n\n

\n