{"id":484626,"date":"2023-05-25T14:13:54","date_gmt":"2023-05-25T17:13:54","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=484626"},"modified":"2025-09-01T09:21:57","modified_gmt":"2025-09-01T12:21:57","slug":"cshg-mesmo-que-juros-caiam-fiis-de-cris-devem-entregar-maior-retorno-que-cdi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/cshg-mesmo-que-juros-caiam-fiis-de-cris-devem-entregar-maior-retorno-que-cdi\/","title":{"rendered":"CSHG: mesmo que juros caiam, FIIs de papel devem entregar retorno acima do CDI"},"content":{"rendered":"

Com a crise de cr\u00e9dito que atingiu securitizadoras de t\u00edtulos de d\u00edvida imobili\u00e1ria, gestores apontaram durante o FII Sumit<\/em> \u2013\u00a0evento capitaneado pela EQI Investimentos \u2013 que este talvez seja um dos melhores momentos para fundos imobili\u00e1rios<\/strong> (FIIs<\/a>) de papel (que investem em d\u00edvida no setor).\u00a0O evento aconteceu nesta quinta-feira (25), na capital paulista.<\/p>

“Os FIIs de CRIs aguentam cen\u00e1rios mais adversos j\u00e1 que eles t\u00eam em sua maioria uma carteira bem pulverizada. E mesmo que os juros caiam, os CRIs<\/a> (Certificados de Receb\u00edveis Imobili\u00e1rios) alocados majoritariamente em infla\u00e7\u00e3o devem conseguir entregar maior retorno que o CDI”, disse Pedro Galv\u00e3o, da CSGH<\/strong>,\u00a0gestora de diversos FIIS como HGLG11<\/a>, HGRE11<\/a>, HGRU11<\/a> e HGCR11<\/a>.<\/p>

\"Tr\u00eas
Cr\u00e9dito: Jana\u00edna Ribeiro<\/figcaption><\/figure>

Segundo Galv\u00e3o, apesar de bancos estarem sendo mais criteriosos ao oferecer cr\u00e9dito, boas oportunidades de empresas sempre aparecem no mercado. E apesar da queda dos juros prevista para final de 2023 no \u00faltimo boletim Focus<\/a>, \u00e9 esperado que a infla\u00e7\u00e3o ainda persista um pouco alta, e por isso, os CRIs expostos a \u00edndices de infla\u00e7\u00e3o tendem a performar bem.<\/p>

O gestor tamb\u00e9m refor\u00e7ou que os FIIs de CRIs entregam renda mais alta no curto prazo al\u00e9m de terem uma maior capacidade de pulveriza\u00e7\u00e3o de setores.<\/p>

“D\u00e1 pra fazer uma carteira pulverizada tamb\u00e9m em fundos de tijolo, mas \u00e9 mais dif\u00edcil. O fundo tem de ser muito grande pra diversificar os riscos”, diz Galv\u00e3o, que apontou a predomin\u00e2ncia dos fundos de receb\u00edveis no \u00cdndice de Fundos Imobili\u00e1rios (IFIX), principal refer\u00eancia de fiis na B3. Atualmente, 43,7% do \u00edndice \u00e9 composto por fundos de papel.<\/p>

Queda de juros no radar<\/h2>

Com a precifica\u00e7\u00e3o do fechamento da curva de juros, fundos que investem em im\u00f3veis f\u00edsicos (tijolo) tendem a valorizar, de acordo com o gestor do HGLG.\u00a0<\/p>

\n

“Com uma pol\u00edtica mais expansionista, acompanhada de reformas estruturais (como o arcabou\u00e7o fiscal) cria-se um ambiente saud\u00e1vel para juros longos fechar e isso beneficia os fundos de tijolo. Naturalmente, se pensar em captura de valor mais r\u00e1pida, tanto tijolo como fundos de fundos (FOFs) se sobressaem aos fundos de receb\u00edveis. Mas este \u00faltimo acaba sendo um fundo de prote\u00e7\u00e3o para os investidores por estar protegido contra a infla\u00e7\u00e3o”.<\/p>\nPedro Galv\u00e3o, do CSGH<\/cite><\/blockquote>

<\/p>

De acordo com a CSHG,\u00a0 a cada um real de CRI em carteira, h\u00e1 dois reais de garantia, logo, a estrutura da gestora est\u00e1 s\u00f3lida contra a crise de cr\u00e9dito vista no setor de receb\u00edveis.<\/p>

Crise de securitizadoras<\/h2>

Recentemente, securitizadoras de\u00a0CRIs pediram recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/a>. O Grupo Gramado Parks, do Rio Grande do Sul, foi um exemplo. A empresa \u00e9 emissora de uma s\u00e9rie de CRIs que est\u00e3o na carteira de diversos fundos imobili\u00e1rios. Em abril, a empresa alegou que tinha d\u00edvidas acumuladas em R$ 1,36 bilh\u00e3o.<\/p>

Para Fernando Crestana, gestor do BTCI11<\/strong>,\u00a0desde o\u00a0segundo semestre de 2022 que foram reduzidas as emiss\u00f5es de CRIs no mercado. O cen\u00e1rio macro com Selic em alta pesou, uma vez que o juros da d\u00edvida ficou mais cara no mercado. “As maiores emiss\u00f5es foram de players corporativos, tipo, deb\u00eantures de uma holding<\/a> que eram encapsuladas em um CRI”, disse durante painel.\u00a0<\/p>

\"Predios<\/figure>

\u00c9 arriscado investir em FIIs de CRIs hoje?<\/h2>

Para Crestana, um fundo imobili\u00e1rio passar por problemas \u00e9 quest\u00e3o estat\u00edstica. Logo, a melhor forma de mitigar o risco, segundo ele, seria comprar bem os ativos e fazer uma boa\u00a0 estrutura\u00e7\u00e3o do CRI em quest\u00e3o, como ter mecanismos s\u00f3lidos com excesso de garantias para caso de calote. <\/p>

No entanto, para Galv\u00e3o, h\u00e1 quest\u00f5es que n\u00e3o s\u00e3o poss\u00edveis de prever, como quando h\u00e1 fraude.<\/p>

\n

“O mercado precisa se acostumar com pequenos casos acontecendo. Por isso \u00e9 bom ter uma garantia real boa, que seja exequ\u00edvel, que tenha liquidez”, disse Pedro Galv\u00e3o.\u00a0<\/p>\n<\/blockquote>

<\/p>

Para o investidor que deseja se expor a fundos de papel, olhar para a gest\u00e3o do fundo foi apontado como crucial na vis\u00e3o dos gestores.\u00a0A estrutura\u00e7\u00e3o do fundo, como\u00a0o patrim\u00f4nio est\u00e1 protegido al\u00e9m da transpar\u00eancia na gest\u00e3o. <\/p>

“Os relat\u00f3rios est\u00e3o abertos para quem quiser ver? Quais os canais de acompanhamento da securitizadora do CRI?” indagou Crestana.\u00a0<\/p>

Aos investidores, analisar como a gest\u00e3o navegou em diferentes cen\u00e1rios do mercado tamb\u00e9m foi apontado como fator primordial antes de escolher um fundo imobili\u00e1rio. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Gestores de fundos imobili\u00e1rios se reuniram em evento na cidade de S\u00e3o Paulo para discutir o futuro do segmento no mercado. <\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":380975,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[778],"autor-wsj":[],"coauthors":[2270],"class_list":["post-484626","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-mercado-imobiliario"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/484626","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=484626"}],"version-history":[{"count":24,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/484626\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":704351,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/484626\/revisions\/704351"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/380975"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=484626"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=484626"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=484626"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=484626"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=484626"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}