{"id":490691,"date":"2023-06-12T14:37:42","date_gmt":"2023-06-12T17:37:42","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=490691"},"modified":"2023-06-12T16:06:37","modified_gmt":"2023-06-12T19:06:37","slug":"proposta-de-compra-da-braskem-pela-unipar-e-mais-favoravel-dizem-analistas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/proposta-de-compra-da-braskem-pela-unipar-e-mais-favoravel-dizem-analistas\/","title":{"rendered":"Proposta de compra da Braskem pela Unipar \u00e9 mais favor\u00e1vel, dizem analistas"},"content":{"rendered":"\n

As a\u00e7\u00f5es da Braskem<\/strong> (BRKM5<\/a>) disparavam mais de 8% na tarde desta segunda-feira (12) ap\u00f3s a Unipar<\/strong> (UNIP3<\/a>), controlada pela fam\u00edlia Geyer, ter apresentado no s\u00e1bado (10) uma nova proposta n\u00e3o vinculante para compra indireta do controle acion\u00e1rio da companhia, que pertence \u00e0 Novonor, antiga Odebrecht. <\/p>\n\n\n\n

A oferta da Unipar, que \u00e9 a segunda em menos de um m\u00eas, \u00e9 considerada mais favor\u00e1vel por analistas. No fim de maio, a gestora americana Apollo, em conjunto com a estatal \u00e1rabe Adnoc, tamb\u00e9m fez uma proposta, mas que foi recusada pela Novonor<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

A Levante Investimentos reiterou em relat\u00f3rio que a Unipar j\u00e1 opera ativos petroqu\u00edmicos tanto no Sudeste quanto na Argentina e tem muita experi\u00eancia no setor de atua\u00e7\u00e3o onde a Braskem \u00e9 a l\u00edder na Am\u00e9rica do Sul. <\/p>\n\n\n\n

“As administra\u00e7\u00f5es das empresas tamb\u00e9m s\u00e3o mais pr\u00f3ximas quando comparadas com
investidores internacionais \u2013 como \u00e9 o caso da Apollo \u2013 o que pode facilitar a
conclus\u00e3o do acordo. O fato da Novonor permanecer com uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria
e os controladores seguirem sendo brasileiros pode facilitar a conclus\u00e3o do neg\u00f3cio”.<\/p>\n\n\n\n

De acordo com a Levante, a oferta da Unipar \u00e9 colocada em um momento que a empresa est\u00e1 “com uma forte gera\u00e7\u00e3o de caixa e um baixo endividamento”, mesmo considerando o ponto atual de baixa no ciclo dos produtos petroqu\u00edmicos.<\/p>\n\n\n\n

“Isso se deve \u00e0 opera\u00e7\u00e3o diversificada da companhia, que tamb\u00e9m conta com produtos de cloro e soda que vem mantendo uma boa rentabilidade<\/a> para empresa”.<\/p>\n\n\n\n

Em contrapartida, a Levante reiterou que mesmo com o bom momento da Unipar, as opera\u00e7\u00f5es da Braskem s\u00e3o cerca de quatro vezes maiores, neste sentido a Unipar precisaria realizar uma grande capta\u00e7\u00e3o via a\u00e7\u00f5es no mercado ou ent\u00e3o elevar o endividamento das empresas para fazer frente \u00e0 oferta pelo controle da l\u00edder do setor.<\/p>\n\n\n\n

BTG Pactual<\/h2>\n\n\n\n

Na an\u00e1lise de Pedro Soares e Thiago Duarte, do BTG Pactual, a percep\u00e7\u00e3o sobre a venda da companhia para um player privado melhorou e a Unipar “est\u00e1 buscando alinhar o m\u00e1ximo de interesses poss\u00edvel para uma opera\u00e7\u00e3o bem-sucedida”. <\/p>\n\n\n\n

Ao mesmo tempo, eles recomendam cautela aos investidores que desejam capturar vantagens da venda da empresa, j\u00e1 que as propostas anteriores “falharam em alinhar os interesses de todas as partes”. <\/p>\n\n\n\n

“Ainda implica um grande corte de d\u00edvida. A Unipar tamb\u00e9m disse que sua oferta depende de um acordo final do passivo geol\u00f3gico em Alagoas”, afirmou o equipe do banco. <\/p>\n\n\n\n

Bom momento para investir? <\/h2>\n\n\n\n

Os analistas do BTG lembraram que a Petrobras  (PETR4<\/a>) desempenha um papel significativo
nesta discuss\u00e3o j\u00e1 que a aquisi\u00e7\u00e3o da petroqu\u00edmica \u00e9 estrategicamente uma boa op\u00e7\u00e3o para a petroleira (que recentemente enfatizou sua inten\u00e7\u00e3o de investir mais no setor petroqu\u00edmico)<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

Por outro lado, se a Petrobras decidir comprar a participa\u00e7\u00e3o da Novonor, os acionistas minorit\u00e1rios n\u00e3o ir\u00e3o capturar as vantagens dos direitos de tag-along<\/a> uma vez que n\u00e3o envolve mudan\u00e7a de controle da Braskem (isso porque a Petrobras j\u00e1 tem fatia de 36% na petroqu\u00edmica).<\/p>\n\n\n\n

“Dito isso, ainda recomendamos aos investidores que monitorem a situa\u00e7\u00e3o, pois um cen\u00e1rio menos favor\u00e1vel para os minorit\u00e1rios (compra pela Petrobras) ainda \u00e9 altamente prov\u00e1vel”<\/p>\n\n\n\n

Para o BTG, a compra da a\u00e7\u00e3o da Braskem deve estar mais relacionada aos fundamentos petroqu\u00edmicos, que o banco espera come\u00e7ar a melhorar a partir do segundo semestre de 2023, deixando a aquisi\u00e7\u00e3o como um “risco de upside”.<\/p>\n\n\n\n

“Essa melhora ocorrer\u00e1 \u00e0 medida que a demanda de resina se recuperar e as entradas de capacidade desacelerarem, levando a revis\u00f5es positivas de lucros nos pr\u00f3ximos trimestres e uma desalavancagem mais r\u00e1pida”. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 na an\u00e1lise da Levante, o momento \u00e9 um bom ponto de entrada para os
alocadores em Braskem e com isso a casa recomenda a compra do papel da companhia. <\/p>\n\n\n\n

Segundo a Levante, as a\u00e7\u00f5es BRKM5 negociam bastante distantes das m\u00e1ximas neste momento, por conta do ciclo de baixa vivido pelo spread<\/em> petroqu\u00edmico, que \u00e9 de onde vem a fonte de rentabilidade da companhia. <\/p>\n\n\n\n

“Dessa forma, analisando o ciclo dos produtos petroqu\u00edmicos \u00e9 esperado que as margens da Braskem retornem a uma m\u00e9dia hist\u00f3rica e com isso tanto a rentabilidade quanto os dividendos<\/a> da petroqu\u00edmica voltem a crescer”.<\/p>\n\n\n\n

Sobre as ofertas<\/h2>\n\n\n\n

A proposta da Unipar \u00e9 a segunda em menos de um m\u00eas pela Braskem. No fim de maio, a gestora americana Apollo, em conjunto com a estatal \u00e1rabe Adnoc, fez uma proposta de R$ 37,5 bilh\u00f5es pelas a\u00e7\u00f5es da petroqu\u00edmica. Mas a Novonor recusou<\/a>. De acordo com a oferta, cada a\u00e7\u00e3o seria vendida por at\u00e9 R$ 47. Al\u00e9m disso, a pr\u00f3pria Unipar<\/strong> j\u00e1 tinha feito uma oferta em julho do ano passado. <\/p>\n\n\n\n

Desta vez, a opera\u00e7\u00e3o prev\u00ea o pagamento parcial dos bancos credores e uma renegocia\u00e7\u00e3o para o saldo da d\u00edvida remanescente. Al\u00e9m disso, h\u00e1 a possibilidade de a Novonor continuar com uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria indireta na Braskem.<\/p>\n\n\n\n

De acordo com a nova proposta, a Unipar far\u00e1 uma oferta p\u00fablica de aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es (OPA)<\/a> para acionistas minorit\u00e1rios da Braskem detentores de a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias<\/a> e das a\u00e7\u00f5es preferenciais classe A e classe B, bem como uma oferta para a aquisi\u00e7\u00e3o de at\u00e9 a totalidade das a\u00e7\u00f5es preferenciais classe A representadas por ADRs e listadas na New York Stock Exchange (NYSE).<\/p>\n\n\n\n

Ambas as ofertas seguir\u00e3o as mesmas condi\u00e7\u00f5es fechadas com a Novonor. Segundo fato relevante divulgado, a Unipar vai negociar a participa\u00e7\u00e3o da Petrobras na opera\u00e7\u00e3o em outro momento<\/strong>, \u201cbuscando um formato satisfat\u00f3rio para todas as partes envolvidas\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Agora, de acordo com a nova proposta, a Unipar far\u00e1 uma oferta p\u00fablica de aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es (OPA)<\/a> para acionistas minorit\u00e1rios da Braskem detentores de a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias e das a\u00e7\u00f5es preferenciais classe A e classe B, bem como uma oferta para a aquisi\u00e7\u00e3o de at\u00e9 a totalidade das a\u00e7\u00f5es preferenciais classe A representadas por ADRs e listadas na New York Stock Exchange (NYSE).<\/p>\n\n\n\n

Ambas as ofertas seguir\u00e3o as mesmas condi\u00e7\u00f5es fechadas com a Novonor. Segundo fato relevante divulgado, a Unipar vai negociar a participa\u00e7\u00e3o da Petrobras na opera\u00e7\u00e3o em outro momento<\/strong>, \u201cbuscando um formato satisfat\u00f3rio para todas as partes envolvidas\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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