{"id":500613,"date":"2023-07-06T07:20:00","date_gmt":"2023-07-06T10:20:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=500613"},"modified":"2025-08-08T16:33:14","modified_gmt":"2025-08-08T19:33:14","slug":"zagros-foi-criado-um-alarde-no-mercado-com-americanas-e-seu-impacto-nos-fiis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/zagros-foi-criado-um-alarde-no-mercado-com-americanas-e-seu-impacto-nos-fiis\/","title":{"rendered":"Zagros: Foi criado um alarde no mercado com Americanas e seu impacto nos FIIs"},"content":{"rendered":"

O diretor da Zagros Capital, gestora do oitavo maior fundo imobili\u00e1rio de gest\u00e3o ativa tipo tijolo, com foco em galp\u00f5es log\u00edsticos, o GGR Copevi Renda (GGRC11<\/a>), disse que foi criado um “alarde” no mercado sobre a Americanas<\/strong> (AMER3<\/a>) e seu impacto nos FIIs de im\u00f3veis locados para a varejista.\u00a0A declara\u00e7\u00e3o foi feita em um evento da gestora em S\u00e3o Paulo.<\/p>

“Tentamos acalmar os investidores ap\u00f3s o caso da Americanas vir \u00e0 tona no sentido de que n\u00e3o t\u00ednhamos deb\u00eantures<\/a> da companhia, logo,\u00a0n\u00e3o ia virar p\u00f3”, disse Pedro van den Berg, CEO e diretor de gest\u00e3o da Zagros.<\/p>

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Lojas Americanas em Bras\u00edlia\n12\/1\/2023 REUTERS\/Ueslei Marcelino<\/figcaption><\/figure>

“Isso prova como n\u00e3o \u00e9 preciso desespero, uma vez que o GGCR \u00e9 um fundo de im\u00f3veis e n\u00e3o \u00e9 fundo de d\u00edvida”, complementou, citando ainda “a\u00e7\u00f5es que refletem muito mais essas quest\u00f5es de a empresa valer zero ou da d\u00edvida dela n\u00e3o ser paga”.\u00a0<\/p>

Segundo ele, no limite, a gestora iria fazer um reposicionamento do ativo – por sinal, foi visto que o valor pago pela varejista estava abaixo da m\u00e9dia do mercado.\u00a0<\/p>

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“Quando olhamos para os fundos imobili\u00e1rios<\/a> em geral, alguns deles mostravam exatamente isso. E com a Americanas tendo rescindido alguns contratos, deixando alguns im\u00f3veis,\u00a0 estamos vendo os fundos alocando esse mesmo ativo com um valor acima do contrato que tinha com a varejista”.<\/p>\nPedro van den Berg, diretor de gest\u00e3o da Zagros<\/cite><\/blockquote>

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De acordo com Diego Rodrigues, diretor de engenharia e novos neg\u00f3cios\u00a0da gestora, o im\u00f3vel locado para a varejista pela Zagros tem excelente localiza\u00e7\u00e3o, infraestrutura, condom\u00ednio, acesso a rodovias importantes. Ele diz que a Americanas entendeu o valor do im\u00f3vel. Foi falado tamb\u00e9m que, nos mais de 90 mil metros quadrados<\/strong> locados para a varejista, n\u00e3o h\u00e1 sequer “uma goteira, tamanho zelo com o im\u00f3vel”.\u00a0<\/p>

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Da esquerda para direita: Diego Rodrigues, diretor de engenharia e novos neg\u00f3cios, e Pedro Van Den Berg, diretor de gest\u00e3o da Zagros. Foto: C\u00e9sar Vergara | Zagros Capital<\/figcaption><\/figure>

Segundo a Zagros, apesar do risco de cr\u00e9dito,\u00a0o patrim\u00f4nio do fundo n\u00e3o foi envolvido no caso. “A fraude foi assumida\u00a0pela Americanas, n\u00e3o reflete no nosso contrato. A varejista tem um contrato at\u00edpico com o GGCR11<\/strong>, o que significa que, caso venha a ter uma rescis\u00e3o, ele deve ser pago em sua totalidade”.<\/p>

Para Van Den Berg, o impacto acaba sendo sobre o rendimento entregue aos cotistas, que acaba por ser reduzido. Por\u00e9m, no caso do GGCR, “os rendimentos ficaram dentro da m\u00e9dia do mercado”.<\/p>

O executivo reiterou ainda que o desespero generalizado do mercado com os FIIs que, de alguma forma, tinham algum contrato com a Americanas acabou criando uma janela de oportunidades para investimentos<\/strong> em outras cotas de fundos imobili\u00e1rios. <\/p>

A gestora tem tamb\u00e9m um Hedge Fund iniciado em novembro do ano passado que vem sendo usado como um “laborat\u00f3rio” com investidores profissionais antes de ser listado e oferecido ao p\u00fablico em geral. O Zagros Multiestrat\u00e9gia<\/a> entregou em oito meses 15% em rendimentos mais valoriza\u00e7\u00e3o das cotas. Seus pares ALZM11, VGHF11, RBRF11, JSAF11, WHGR11, MANA11, SPXS11, RBRX11, MCHF11 e GAME11 entregaram retornos entre 14,7% e 2% em igual per\u00edodo.<\/p>

“O caso Americanas abriu uma janela de investimento que a gente at\u00e9 aproveitou para nosso Hedge Fund,\u00a0sendo este um momento onde vimos a necessidade de ter\u00a0 um pouco de calma e serenidade para olhar as boas oportunidades”.\u00a0<\/p>

Ainda segundo o CEO da Zagros, \u00e9 preciso que investidores se prendam aos fundamentos do fundo, da gestora e n\u00e3o focar apenas em burbuinhos do mercado.<\/p>

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“Ningu\u00e9m tem bola de cristal, mas o fundamento voc\u00ea consegue analisar”.\u00a0<\/p>\nPedro van den Berg, Diretor de Gest\u00e3o da Zagros<\/cite><\/blockquote>

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Retorno GGCR11<\/h2>

O fundo, que completa sete anos, vem consistentemente\u00a0batendo os \u00edndices de mercado, segundo a gestora, sendo este “um feito considerado dif\u00edcil no setor de FIIs”.<\/p>

O ativo entregou nos \u00faltimos 12 meses 19,6% entre retorno de cotas e rendimentos \u00e0 sua base de cotistas que est\u00e1 em\u00a0103,6 mil, atualmente, segundo a Zagros. BRCO (23,6%), LVBI (23,4%), XPLG (23,3%) e HSLG (20%) foram os que registraram maiores retornos.\u00a0<\/p>

Segundo Van Den Berg, a conclus\u00e3o \u00e9 que o mais relevante s\u00e3o os rendimentos entregues aos cotistas, e n\u00e3o o valor da cota em si.<\/p>

Em carta da gestora datada em 3 de julho, foi informado que o fundo vai distribuir o valor de R$ 1,05 por cota em 10 de julho de 2023 aos cotistas titulares de cotas em 03 de julho do mesmo ano. O dividend yield<\/a> \u00e9 de 0,91% no m\u00eas (10,93% anualizado), com base na cota de fechamento de maio (R$ 115,29). Foram negociadas 236.010 cotas do fundo na B3, com volume di\u00e1rio de aproximadamente R$ 1,2 milh\u00f5es, uma varia\u00e7\u00e3o negativa de 14,29% versus o m\u00eas anterior, segundo relat\u00f3rio de gest\u00e3o.<\/p>

\"Gr\u00e1ficos
Fonte: Zagros Capital<\/figcaption><\/figure>

“Isso \u00e9 uma coisa que a gente tem trabalhado para que cada vez mais os rendimentos sejam melhorados, assim como o portf\u00f3lio com as devidas corre\u00e7\u00f5es dos contratos, para continuar distribuindo um n\u00edvel interessante ao investidor”, diz Van den Berg.<\/p>

Ainda segundo o executivo, passado o per\u00edodo mais dif\u00edcil para o segmento desde a pandemia, neste semestre,\u00a0o mercado imobili\u00e1rio em geral “est\u00e1 respirando aliviado”.\u00a0<\/p>

“Passamos por um per\u00edodo em que quem sobreviveu sobreviveu e vai colher os frutos agora da eventual melhora da economia. Mas no meu ponto de vista, a resili\u00eancia \u00e9 quem faz\u00a0a gest\u00e3o e o fundo evoluir.”<\/p>

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“O mercado imobili\u00e1rio n\u00e3o \u00e9 um uma corrida curta ou uma maratona, mas sim um voo longo. E n\u00e3o d\u00e1 para se apavorar a qualquer momento de turbul\u00eancia. \u00c9 preciso entender que vai passar. “<\/p>\nVan den Berg<\/cite><\/blockquote>

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O GGRC n\u00e3o apresenta vac\u00e2ncia f\u00edsica no portf\u00f3lio e sua base de cotistas registrou crescimento de 8,25% nos \u00faltimos 12 meses at\u00e9 final de maio.<\/p>

2\u00ba semestre<\/h2>

A gestora, que tem R$ 2 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o e 18 ativos no portf\u00f3lio do GGRC, diz estar de olho em bons im\u00f3veis no segundo semestre, uma vez que um bom contrato e bom inquilino s\u00e3o moment\u00e2neos.<\/p>

“Um im\u00f3vel bom \u00e9 interessante para o mercado, com infraestrutura, perto de rodovias, aeroportos, sendo onde estamos com nossos olhares voltados. Essa \u00e9 a filosofia das novas aquisi\u00e7\u00f5es”, apontou Diego Rodrigues.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Gestora do GGRC11 fez uma an\u00e1lise do 1\u00ba semestre do ano e comentou caso Americanas.<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":500629,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"autor-wsj":[],"coauthors":[2270],"class_list":["post-500613","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/500613","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=500613"}],"version-history":[{"count":37,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/500613\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":704054,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/500613\/revisions\/704054"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/500629"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=500613"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=500613"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=500613"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=500613"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=500613"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}