{"id":508193,"date":"2023-07-24T05:00:00","date_gmt":"2023-07-24T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=508193"},"modified":"2024-01-31T19:08:26","modified_gmt":"2024-01-31T22:08:26","slug":"numero-de-empresas-deixando-a-b3-ja-e-o-maior-em-4-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/numero-de-empresas-deixando-a-b3-ja-e-o-maior-em-4-anos\/","title":{"rendered":"N\u00famero de empresas que deixaram a B3 j\u00e1 \u00e9 o maior em 4 anos"},"content":{"rendered":"\n<p>A quantidade de empresas que cancelaram o registro de companhia aberta na Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/o-que-e-cvm-e-sua-importancia\/\">CVM<\/a>) j\u00e1 \u00e9 a maior em quatro anos. Em 2023 at\u00e9 julho, foram cinco pedidos registrados por meio de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cafeina\/opa-o-que-acontece-quando-uma-empresa-fecha-capital\/\">OPA<\/a> (Oferta P\u00fablica de Aquisi\u00e7\u00e3o). Com esse recurso, a empresa compra todas as a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o e d\u00e1 adeus \u00e0 bolsa de valores.<\/p>\n\n\n\n<p>Foi o que aconteceu recentemente com a fabricante de eletr\u00f4nicos <strong>Gradiente <\/strong>(<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/igbr3-igb-eletronica-s-a\/\">IGBR3<\/a>), que estava em <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/recuperacao-judicial\/\">recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/a> desde 2019. Em junho, foi a vez a <strong>EDP Energias do Brasil <\/strong>(<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/enbr3-energias-br\/\">ENBR3<\/a>) fechar seu capital na B3. Tamb\u00e9m sa\u00edram da bolsa brasileira desde janeiro o <strong>Banco Besa<\/strong>, comprado pelo BTG Pactual, a empresa de participa\u00e7\u00f5es <strong>Longdis<\/strong> e a fabricante de tecidos caterinense <strong>Renauxview<\/strong> (TRXR4).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-wp-embed is-provider-flourish wp-block-embed-flourish\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" class=\"wp-embedded-content\" sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" title=\"Interactive or visual content\" src=\"https:\/\/flo.uri.sh\/visualisation\/14501203\/embed#?secret=ahhFKC9HbO\" data-secret=\"ahhFKC9HbO\" frameborder=\"0\" scrolling=\"no\" height=\"575\" width=\"500\"><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Nesta quinta-feira (20), a empresa de medicina <strong>Hermes Pardini<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/pard3-instituto-hermes-pardini-s-a\/\">PARD3<\/a>) tamb\u00e9m teve seu pedido de cancelamento de registro aceito pela CVM e pela B3 \u2013 at\u00e9 a \u00faltima atualiza\u00e7\u00e3o desta mat\u00e9ria, os dados ainda n\u00e3o haviam sido registrados na lista acima.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, est\u00e1 na fila para fechar capital a <strong>BR Properties<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/brpr3-br-properties\/\">BRPR3<\/a>), que atua com investimentos no ramo imobili\u00e1rio. Treze anos ap\u00f3s seu IPO (oferta inicial de a\u00e7\u00f5es, o caminho inverso da OPA), a companhia acumula desvaloriza\u00e7\u00e3o superior a 80% nos pap\u00e9is.<\/p>\n\n\n\n<p>Uma s\u00e9rie de fatores pode explicar o desejo de companhias fecharem seu capital. Desde 2019, quando foram feitas sete OPAs para cancelar registro, n\u00e3o se via um movimento t\u00e3o intenso para sair da bolsa. O volume tamb\u00e9m \u00e9 alto: at\u00e9 agora em 2023, as OPAs levantaram R$ 5,8 bilh\u00f5es na B3 \u2013 maior volume desde 2015, quando a opera\u00e7\u00e3o movimentou R$ 11,8 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-table\" data-src=\"visualisation\/14501850?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-table\" data-src=\"visualisation\/14501936?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Por que as empresas est\u00e3o saindo da bolsa?<\/h2>\n\n\n\n<p>O alto custo para manter o capital aberto pode ser um empecilho para as empresas permanecerem na B3 \u2013 especialmente aquelas em crise ou com problemas de caixa. Para cumprir a r\u00edgida regulamenta\u00e7\u00e3o, as companhias s\u00e3o obrigadas a pagar taxas, publicam balan\u00e7os trimestrais pontualmente e adotam pr\u00e1ticas de governan\u00e7a corporativa.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>&#8220;A decis\u00e3o passa pelo fato de que a empresa n\u00e3o percebe mais benef\u00edcios em estar listada na bolsa ou os custos superam esses benef\u00edcios&#8221;.&nbsp;<\/p>\n<cite>Felipe Pontes, cofundador da L4 Capital e especialista em finan\u00e7as corporativas.<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<p>Outro motivo, al\u00e9m do custo para operar em bolsa, \u00e9 o fato de as a\u00e7\u00f5es serem consideradas &#8220;baratas&#8221; pelo controlador. Quando isso acontece, ele pode enxergar uma oportunidade de comprar os pap\u00e9is no mercado por um custo atrativo.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo Pontes, \u00e9 mais comum fechar capital quando a a\u00e7\u00e3o tem pouca liquidez e o processo de \u201cprecifica\u00e7\u00e3o\u201d no mercado fica prejudicado. &#8220;Como a a\u00e7\u00e3o fica mais barata teoricamente do que deveria, os benef\u00edcios de estar listado n\u00e3o s\u00e3o aproveitados&#8221;, explica.<\/p>\n\n\n\n<p>A bolsa \u00e9 uma das portas de entrada para as empresas captarem recursos, mas em meio \u00e0s altas taxas de juros, muitas delas v\u00eam buscando outros caminhos para se capitalizar no lugar do IPO ou <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/follow-on-saiba-o-que-e-e-como-funciona\/\">follow-on<\/a> \u2013 como a emiss\u00e3o de t\u00edtulos de d\u00edvida ou empr\u00e9stimos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Se a empresa j\u00e1 tem capital aberto, mas a a\u00e7\u00e3o \u00e9 pouco negociada, pode n\u00e3o fazer muito sentido emitir novas a\u00e7\u00f5es para captar recursos, porque n\u00e3o haver\u00e1 interesse do mercado e, se houver, &#8220;o mercado vai querer pagar menos do que os controladores acham que vale&#8221;, destaca Pontes. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Nem sempre \u00e9 f\u00e1cil fechar capital<\/h2>\n\n\n\n<p>Para algumas companhias, pode ser bem mais simples fechar capital do que outras. Um estudo publicado por Patricia Maria Bortolon e Annor da Silva Junior, da Universidade Federal do Esp\u00edrito Santo (UFES), concluiu que facilita bastante quando a empresa tem concentra\u00e7\u00e3o de votos \u2013 ou seja, quando a maior parte das a\u00e7\u00f5es est\u00e1 com os principais acionistas.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Das empresas que fecharam ou pretendem fechar capital em 2023, pelo menos tr\u00eas delas possuem grande fatia das a\u00e7\u00f5es detidas pelos tr\u00eas principais acionistas: <strong>BR Properties<\/strong>, com 96,30%, <strong>EDP<\/strong>, com 61,09% e <strong>Gradiente<\/strong>, com 62,39%. Segundo Pontes, \u00e9 muito f\u00e1cil para eles conseguir os votos necess\u00e1rios para pedir cancelamento do registro.<\/p>\n\n\n\n<p>Quanto menor o free-float (percentual de a\u00e7\u00f5es em poder dos minorit\u00e1rios), mais f\u00e1cil ser\u00e1 o fechamento de capital, observa o cofundador da L4 Capital. &#8220;Isso reduz custos de coordena\u00e7\u00e3o no processo de fechamento de capital e maior facilidade para convencer o conselho e facilidade em aprovar na assembleia&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Outro incentivo para fechar o capital \u00e9 quando a empresa tem muito fluxo de caixa livre, mas poucos projetos para investir, o que pode gerar conflito de interesses. Como destaca Pontes, &#8220;pode ser um incentivo perverso para investir em projetos duvidosos s\u00f3 para dar uma resposta ao mercado ou fazer o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o reagir, ou apenas para melhorar a sua remunera\u00e7\u00e3o ou reputa\u00e7\u00e3o&#8221;.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Em casos como esse, fechar o capital seria uma solu\u00e7\u00e3o, uma vez que os controladores voltam a ser os \u00fanicos donos e n\u00e3o existe mais a necessidade de fazer algo s\u00f3 para mostrar ao mercado.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Veja que s\u00e3o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/asset-management\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">assets<\/a> e como funciona?<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Empresas mais propensas a sair da bolsa<\/h2>\n\n\n\n<p>Pontes tamb\u00e9m aponta que algumas empresas possuem um perfil mais propenso para fechar capital. Segundo ele, as grandes pagadoras de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/dividendos-o-que-sao-como-funcionam\/\">dividendos<\/a> n\u00e3o est\u00e3o nesse grupo, j\u00e1 que distribuir lucros \u00e9 um sinal de que n\u00e3o pretende expropriar os minorit\u00e1rios.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O tamanho da companhia \u00e9 outro fator. As menores, sem cobertura da imprensa e de analistas podem n\u00e3o extrair benef\u00edcios com a listagem e tamb\u00e9m s\u00e3o mais propensas a fechar capital, de acordo com Pontes.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, acrescenta ele, empresas com baixo endividamento s\u00e3o mais propensas a fechar o capital porque podem se financiar apenas por d\u00edvida banc\u00e1ria. &#8220;A depender do caso, ainda podem extrair benef\u00edcios tribut\u00e1rios obtidos por meio da d\u00edvida eventualmente captada&#8221;, diz.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Custos, concentra\u00e7\u00e3o de capital e baixa liquidez explicam movimento, segundo especialistas.<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":381862,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[41],"autor-wsj":[],"coauthors":[1495],"class_list":["post-508193","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-cvm"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/508193","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=508193"}],"version-history":[{"count":27,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/508193\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":553975,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/508193\/revisions\/553975"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/381862"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=508193"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=508193"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=508193"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=508193"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=508193"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}