{"id":512712,"date":"2023-07-31T18:35:59","date_gmt":"2023-07-31T21:35:59","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=512712"},"modified":"2025-08-08T16:30:01","modified_gmt":"2025-08-08T19:30:01","slug":"acao-da-light-quadruplica-desde-pior-fase-enquanto-credor-amarga-perdas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/acao-da-light-quadruplica-desde-pior-fase-enquanto-credor-amarga-perdas\/","title":{"rendered":"A\u00e7\u00e3o da Light quadruplica desde pior fase, enquanto credor amarga perdas"},"content":{"rendered":"

O investidor Nelson Tanure<\/strong> aposta que a Light<\/strong> (LIGT3<\/a>) vai gerar ganhos elevados para seus acionistas, apesar de os investidores em t\u00edtulos de d\u00edvida vislumbrarem uma perda de cerca de metade de seus recursos.<\/p>

Em qualquer outro pa\u00eds, essa opera\u00e7\u00e3o n\u00e3o faria muito sentido: geralmente as a\u00e7\u00f5es de empresas que se reorganizam em processo de recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/a> perdem valor e os credores assumem o controle. Mas peculiaridades na lei brasileira de recupera\u00e7\u00e3o judicial significam que a posi\u00e7\u00e3o na Light pode ser lucrativa \u2013 uma cartilha que ele j\u00e1 usou com sucesso antes.<\/p>

Emaranhado denso de fios e cabos em postes de rua urbana, com a placa \"Funer\u00e1ria\" e outros com\u00e9rcios vis\u00edveis.
Torres de eneRGia no Rio de Janeiro. Cr\u00e9dito: Bloomberg<\/figcaption><\/figure>

Os acionistas t\u00eam o direito de efetivamente atrasar o processo de recupera\u00e7\u00e3o de empresas brasileiras, dando-lhes um poder incomum para pressionar outros investidores a suportar perdas.<\/p>

Fatia de Tanure<\/h2>

Tanure, que em maio detinha menos de 10% da Light, vem comprando a\u00e7\u00f5es em um ritmo fren\u00e9tico, elevando a fatia total para pelo menos um ter\u00e7o da concession\u00e1ria de energia do Rio de Janeiro. <\/p>

Sua participa\u00e7\u00e3o vale R$ 895 milh\u00f5es agora, j\u00e1 que sua onda de compras ajudou a impulsionar um rali de 73% nas a\u00e7\u00f5es este ano e ganhos de cerca de 316% desde as m\u00ednimas do ano at\u00e9 sexta-feira.<\/p>

Os investidores da d\u00edvida da companhia, por sua vez, veem muito com o que se preocupar. A empresa prop\u00f4s um plano neste m\u00eas para melhorar seu balan\u00e7o, o que pode resultar em uma perda de pelo menos US$ 0,60 para os detentores de t\u00edtulos. <\/p>

As notas da empresa despencaram, com os t\u00edtulos em d\u00f3lar com vencimento em 2026 sendo negociados a cerca de 45 centavos de d\u00f3lar, ante cerca de 84 centavos no final do ano passado.<\/p>

\n

\u201cA diverg\u00eancia \u00e9 incomum\u201d, disse Omotunde Lawal, chefe de d\u00edvida corporativa de mercados emergentes da Barings. \u201cNormalmente, seria de se esperar que o o equity<\/a> fosse destru\u00eddo ou severamente dilu\u00eddo\u201d em casos de recupera\u00e7\u00e3o, acrescentou ela.<\/p>\n<\/blockquote>

Tanure, 71 anos, construiu sua fortuna investindo em empresas brasileiras problem\u00e1ticas. Em 2016, ele comprou uma participa\u00e7\u00e3o na Oi, quando a operadora de telecomunica\u00e7\u00f5es entrava em recupera\u00e7\u00e3o judicial. Cerca de uma d\u00e9cada atr\u00e1s, ele comprou uma participa\u00e7\u00e3o na PetroRio, produtora de petr\u00f3leo em dificuldades, e passou anos ajudando a transformar a companhia.<\/p>

Ele frequentemente procura ter um papel ativo na repara\u00e7\u00e3o de empresas em dificuldades. Com a Light, garantiu um assento no conselho, indicou um aliado para presidi-lo e est\u00e1 engajado na conversa com credores.<\/p>

A Light entrou com pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/a> em maio, depois de alertar que o \u00f3rg\u00e3o regulador n\u00e3o a autorizava a cobrar dos clientes o suficiente para pagar suas obriga\u00e7\u00f5es. A companhia sofre com uma s\u00e9rie de problemas, incluindo o fato de que mais de um quarto da energia que envia para a rede estar sendo perdida por roubo, custando \u00e0 companhia cerca de US$ 200 milh\u00f5es por ano.<\/p>

A concession\u00e1ria de cerca de 120 anos tamb\u00e9m disse que estava sofrendo com altas taxas de juros, inadimpl\u00eancia, receita menor de grandes clientes e provis\u00f5es para pagar uma decis\u00e3o judicial que a obrigou a devolver cr\u00e9ditos fiscais aos consumidores.<\/p>

H\u00e1 boas raz\u00f5es para os investidores em t\u00edtulos se preocuparem com o risco da d\u00edvida da Light, de acordo com Eduardo Ordonez, gestor de portf\u00f3lio de d\u00edvida em Copenhague na BI Asset Management<\/a>.<\/p>

\u201cO risco de processo\/execu\u00e7\u00e3o \u00e9 elevado e o caminho para um acordo pode n\u00e3o ser uma linha reta\u201d, disse Ordonez, que ajuda a administrar US$ 2 bilh\u00f5es em t\u00edtulos corporativos de mercados emergentes. \u201cO nome tem sido politicamente sens\u00edvel por um tempo devido a negocia\u00e7\u00f5es de concess\u00e3o e mecanismos de fixa\u00e7\u00e3o de tarifas.\u201d<\/p>

O novo conselho de administra\u00e7\u00e3o da Light, que inclui Tanure, contratou o banco de investimentos BR Partners para assessorar nas conversas com os credores, e as negocia\u00e7\u00f5es com detentores de t\u00edtulos locais devem continuar nas pr\u00f3ximas semanas, segundo pessoas a par do assunto. <\/p>

Outros grandes acionistas da Light incluem o investidor Ronaldo Cezar Coelho e o bilion\u00e1rio cofundador da 3G Capital Partners Carlos Alberto Sicupira.<\/p>

Ainda assim, a aprova\u00e7\u00e3o de um plano de recupera\u00e7\u00e3o pode n\u00e3o afastar necessariamente \u201cpreocupa\u00e7\u00f5es materiais\u201d sobre o cr\u00e9dito, segundo Filipe Botelho, analista de cr\u00e9dito da Lucror Analytics, acrescentando que a renova\u00e7\u00e3o da concess\u00e3o antes do prazo e em melhores condi\u00e7\u00f5es n\u00e3o \u00e9 algo j\u00e1 definido.<\/p>

\n

\u201cAtualmente, vemos espa\u00e7o limitado para ganhos nas notas em d\u00f3lar, com riscos n\u00e3o apenas da exposi\u00e7\u00e3o a termos de reestrutura\u00e7\u00e3o adversos, mas tamb\u00e9m de fundamentos obscuros\u201d, disse Botelho. \u201cEmbora pouco atraente para os detentores de t\u00edtulos, a proposta \u00e9 uma primeira tentativa e as negocia\u00e7\u00f5es podem evoluir positivamente.\u201d<\/p>\n<\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Investidor Nelson Tanure vem comprando a\u00e7\u00f5es da companhia em ritmo fren\u00e9tico.<\/p>\n","protected":false},"author":76,"featured_media":512720,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[824,101771],"autor-wsj":[],"coauthors":[101325],"class_list":["post-512712","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-energia","tag-light"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/512712","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/76"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=512712"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/512712\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":703876,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/512712\/revisions\/703876"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/512720"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=512712"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=512712"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=512712"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=512712"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=512712"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}