{"id":515913,"date":"2023-08-10T05:00:00","date_gmt":"2023-08-10T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=515913"},"modified":"2025-08-08T16:28:26","modified_gmt":"2025-08-08T19:28:26","slug":"63-dos-fundos-de-acoes-brasileiros-operam-alavancados","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/63-dos-fundos-de-acoes-brasileiros-operam-alavancados\/","title":{"rendered":"63% dos fundos de a\u00e7\u00f5es brasileiros operam alavancados, diz levantamento"},"content":{"rendered":"<p>Recentemente, um <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/entenda-a-crise-do-fundo-do-patria-que-viu-suas-cotas-evaporar\/\">fundo do P\u00e1tria Investimentos<\/a> trouxe preocupa\u00e7\u00e3o aos investidores, com a cota passando de R$ 10,55 para R$ 301,04 negativos, ap\u00f3s uma opera\u00e7\u00e3o para se desfazer de portf\u00f3lio. O fato trouxe alerta para opera\u00e7\u00f5es de fundos, em especial aos <strong>alavancados.<\/strong><\/p><p>Dos 2.069 <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/fundos-de-acoes-como-investir\/\">fundos de a\u00e7\u00f5es <\/a><\/strong>dispon\u00edveis para investimentos no Brasil em 31 de julho de 2023, 63% deles operavam alavancados. \u00c9 o que mostra levantamento feito por TC\/Economatica a pedido do <em>InvestNews<\/em>. Para especialistas, trata-se de um cen\u00e1rio que exige cuidado do cotista com a exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida do fundo, o quanto possui de alavancagem e qual \u00e9 a estrat\u00e9gia do fundo.<\/p><p>De acordo com o levantamento, em 31 de julho de 2023, eram 1.304 fundos de a\u00e7\u00f5es alavancados no Brasil. Na mesma data de 2022, eram 1.284 de 2.059 dispon\u00edveis. Confira:<\/p><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/14674315?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>*<em>Na amostra foram considerados fundos cadastrados como alavancados na Anbima e com o valor alocado (sem contar disponibilidades e obriga\u00e7\u00f5es) que seja mais do que 100% do patrim\u00f4nio.<\/em><\/p><p>Paola Mello, s\u00f3cia da GTI Administra\u00e7\u00e3o de Recursos, explica que alavancagem de tem a ver com mandato e estrat\u00e9gia de cada produto.\u00a0<\/p><blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201cS\u00e3o fundos mais alavancados pelo fato de terem mais liquidez e, na maioria das vezes, s\u00e3o opera\u00e7\u00f5es casadas<strong>. <\/strong>A alavancagem pode se dar por opera\u00e7\u00f5es long &#038; shorts. Ent\u00e3o, essa parte short, a posi\u00e7\u00e3o vendida pode estar explorando algum valor relativo, seja entre setores ou entre empresas. E a alavancagem tamb\u00e9m pode se dar por opera\u00e7\u00f5es com derivativos e futuros e op\u00e7\u00f5es\u201d\u00a0<\/p>\n<cite>Paola Mello, s\u00f3cia da GTI Administra\u00e7\u00e3o de Recursos<\/cite><\/blockquote><p><\/p><p>Marcelo Boragini, s\u00f3cio e especialista de renda vari\u00e1vel da Davos Investimentos, destaca que um dos fundos de a\u00e7\u00f5es alavancados no Brasil s\u00e3o os fundos denominados long biased. Eles t\u00eam um mandato de gest\u00e3o mais flex\u00edvel, ou seja, que pode operar mais de 100% com posi\u00e7\u00e3o comprada em a\u00e7\u00f5es, mas, ao mesmo tempo, pode ter posi\u00e7\u00e3o relevante vendida em outras a\u00e7\u00f5es ou at\u00e9 mesmo no pr\u00f3prio \u00edndice de refer\u00eancia.\u00a0<\/p><blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201cO indicador que precisamos analisar \u00e9 o que chamamos de exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida do fundo, ou seja, precisamos somar a parte comprada e subtrair a parte vendida\u201d<\/p>\n<cite>Marcelo Boragini, s\u00f3cio e especialista de renda vari\u00e1vel da Davos Investimentos<\/cite><\/blockquote><p><\/p><p>Ricardo Brasil, fundador da Gava Investimentos, afirma que o <strong>fundo alavancado<\/strong>, quando d\u00e1 certo, chama aten\u00e7\u00e3o de mais cotistas. Por\u00e9m, tem <strong>mais risco<\/strong>. \u201cTem que ter muito cuidado de quanto alavancado est\u00e1\u201d, diz Brasil.<\/p><ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong><em><strong><em>Descubra: <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/offshore\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">o que \u00e9 offshore<\/a> e como abrir<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/li>\n<\/ul><h2 class=\"wp-block-heading\">Por dentro dos fundos alavancados<\/h2><p>A XP Investimentos explica que, no universo dos fundos de investimento, <strong>alavancagem<\/strong> \u00e9 o ato de se ter, em determinada opera\u00e7\u00e3o, exposi\u00e7\u00e3o financeira maior do que o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/patrimonio-liquido\/\">patrim\u00f4nio l\u00edquido<\/a> e que, adicionalmente, a alavancagem se d\u00e1 quando \u00e9 movimentado um volume financeiro maior do que o valor desembolsado.<\/p><p>\u201cAssim, por meio da alavancagem, os gestores conseguem variar o n\u00edvel de risco dos fundos, regulando a exposi\u00e7\u00e3o financeira aos ativos do portf\u00f3lio\u201d, destaca a XP.<\/p><figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1653\" height=\"1080\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado.jpg\" alt=\"(Foto: Shutterstock \/ Phongphan)\" class=\"wp-image-380263\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado.jpg 1653w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado-300x196.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado-1024x669.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado-768x502.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado-1536x1004.jpg 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado-1256x821.jpg 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado-172x112.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado-191x125.jpg 191w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/11\/fundos-multimercado-150x98.jpg 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 1653px) 100vw, 1653px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">(Foto: Shutterstock \/ Phongphan)<\/figcaption><\/figure><p>A XP alerta, no entanto que, intuitivamente, os ganhos di\u00e1rios do fundo alavancado s\u00e3o maiores do que os de sua vers\u00e3o de menor risco, assim como as perdas di\u00e1rias s\u00e3o maiores. Por outro lado, a rela\u00e7\u00e3o entre os retornos, em determinada janela, n\u00e3o \u00e9 igual \u00e0 rela\u00e7\u00e3o entre os n\u00edveis de risco.\u00a0<\/p><p>\u201cUm risco duas vezes maior em um fundo n\u00e3o reflete uma performance duas vezes maior no longo prazo. Isso ocorre devido ao efeito da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/volatilidade-o-que-e\/\">volatilidade <\/a>na consolida\u00e7\u00e3o dos retornos di\u00e1rios do fundo\u201d, aponta a XP.<\/p><p>Uma das mudan\u00e7as na Resolu\u00e7\u00e3o CVM 175, que dever\u00e1 vigorar a partir do m\u00eas de outubro, limitar\u00e1 a responsabilidade do cotista ao valor subscrito por ele. Assim, caso uma aplica\u00e7\u00e3o colapse, o investidor n\u00e3o ser\u00e1 obrigado a cobrir o resultado negativo.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Tend\u00eancia?<\/h2><p>Um cen\u00e1rio de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/copom-reduz-selic-para-1325-ao-ano\/\">queda da taxa b\u00e1sica de juros<\/a> eleva, de forma geral, a atratividade de investimentos em <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/renda-variavel-o-que-e-e-como-investir\/\">renda vari\u00e1vel<\/a>. No \u00faltimo Boletim Focus, de 7 de agosto, o mercado passou a estimar Selic ainda menor para para o final de 2023, de 11,75% ao ano.<\/p><p>Neste sentido, como a<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\"> rentabilidade<\/a> de variados investimentos recua, a mudan\u00e7a nos ganhos acaba levando investidores a buscar por aplica\u00e7\u00f5es que ofere\u00e7am retornos maiores, e fundos de investimentos se tornam uma das possibilidades.<\/p><p>Em meio \u00e0s proje\u00e7\u00f5es para a economia do pa\u00eds e perspectivas para a bolsa de valores brasileira, Mello defende que n\u00e3o \u00e9 somente isso que pode fazer com que um fundo siga alavancado. Segundo ela, fundos que exploram valores relativos entre empresas, por exemplo, podem estar comprados em uma determinada empresa que seja tida como barata e serem vendidos em uma empresa do mesmo segmento que seja considerada cara.\u00a0<\/p><p>\u201cPodem ter outros cen\u00e1rios para alavancagem. Por exemplo: se um gestor est\u00e1 apostando na alta da bolsa como um todo, de um setor e, \u00e0s vezes, ele quer alavancar para potencializar aquele movimento. Seria alavancagem com outra finalidade\u201d, explica a s\u00f3cia da GTI Administra\u00e7\u00e3o de Recursos.<\/p><figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"2048\" height=\"1366\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/09\/fundos.jpg\" alt=\"M\u00e3o adiciona moeda a pilha de dinheiro em crescimento. Quatro pilhas de moedas com sacos de d\u00f3lar em mesa de madeira.\" class=\"wp-image-363399\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/09\/fundos.jpg 2048w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/09\/fundos-300x200.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/09\/fundos-1024x683.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/09\/fundos-768x512.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/09\/fundos-1536x1025.jpg 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/09\/fundos-1256x838.jpg 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/09\/fundos-172x115.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2022\/09\/fundos-150x100.jpg 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 2048px) 100vw, 2048px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Growing time value of money, investment, wealth financial concept. Hand <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/holding\/\">holding<\/a> coin, and US dollar bags on rising stacked coins, term sustainable fund, passive income for long term financial growth.<\/figcaption><\/figure><p>Boragini lembra que, no caso dos fundos long biased, que t\u00eam um mandato de sempre operarem alavancados, com um cen\u00e1rio de queda de juros e maior possibilidade de alta da bolsa, pode-se esperar que gestores ir\u00e3o se posicionar de forma mais comprada do que vendida na m\u00e9dia do que foi visto nos \u00faltimos dois anos.<\/p><p>J\u00e1 para Ricardo Brasil, fundador da Gava Investimentos, fundos n\u00e3o devem seguir alavancados.<\/p><blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201cN\u00e3o \u00e9 quest\u00e3o de perspectiva ou n\u00e3o. \u00c9 quest\u00e3o que, se est\u00e1 alavancado e tem uma pandemia no meio do caminho, quebra. N\u00e3o acho que se alavancar seja uma coisa t\u00e3o boa. Talvez, se alavancar seja para day trade, parte do fundo ser day trade. Em horas, ele fica desenquadrado, 100% acima do patrim\u00f4nio dele. Fora isso, n\u00e3o acho razo\u00e1vel\u201d<\/p>\n<cite>Ricardo Brasil, fundador da Gava Investimentos<\/cite><\/blockquote><p><\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Vantagens e desvantagens<\/h2><p>Marcelo Boragini, s\u00f3cio e especialista de renda vari\u00e1vel da Davos Investimentos, explica que, dentre as vantagens, considerando que um fundo alavancado \u00e9 um long biased, existem dois cen\u00e1rios:<\/p><ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Se a bolsa de valores subir e o gestor estiver posicionado para isso, o investidor pode ganhar mais do que o \u00edndice Ibovespa;<\/li>\n\n\n\n<li>Se a bolsa cair e o gestor n\u00e3o estiver t\u00e3o animado, o fundo deve cair menos que o Ibovespa, pois ele consegue se proteger parcialmente com as posi\u00e7\u00f5es vendidas.<\/li>\n<\/ul><p>Paola Mello destaca que, no caso de uma opera\u00e7\u00e3o vendida de a\u00e7\u00f5es, a vantagem de um fundo alavancado \u00e9 poder <strong>extrair retornos <\/strong>mesmo de a\u00e7\u00f5es que est\u00e3o caindo.\u00a0<\/p><p>\u201cSe fosse uma opera\u00e7\u00e3o, por exemplo, de valor relativo, \u00e0s vezes, reduz um pouco a volatilidade do fundo fazendo opera\u00e7\u00f5es de long &#038; short. E se voc\u00ea est\u00e1 tentando potencializar um movimento e acert\u00e1-lo, bem como a alavancagem, voc\u00ea ter\u00e1 ganhos maiores aos que teria sem a alavancagem\u201d, detalha Mello.\u00a0<\/p><p>J\u00e1 Ricardo Brasil alerta que a vantagem de um fundo alavancado \u00e9 estar multiplicando dinheiro, mas que o inverso tamb\u00e9m \u00e9 verdade.<\/p><blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201cA vantagem \u00e9 que, quando voc\u00ea ganha, ganha-se dobrado, triplicado, quadruplicado, dependendo da alavancagem, mas quando perde, se perde bastante. Eu, particularmente, n\u00e3o acho justo com o cotista. Uma parte nem sabe que o fundo \u00e9 alavancado. Eu n\u00e3o acho uma coisa t\u00e3o saud\u00e1vel\u201d.<\/p>\n<cite>Ricardo Brasil, fundador da Gava Investimentos<\/cite><\/blockquote><p><\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">O que considerar antes de investir<\/h2><p>Boragini explica que, antes de investir em um fundo alavancado,\u00a0\u00e9 importante analisar a <strong>equipe de gest\u00e3o<\/strong>, a <strong>performance hist\u00f3rica<\/strong> do fundo relativa ao \u00edndice, <strong>n\u00edvel de volatilidade <\/strong>relativo ao benchmark, <strong>patrim\u00f4nio l\u00edquido<\/strong> do fundo, <strong>prazo de resgate<\/strong>, <strong>taxa de administra\u00e7\u00e3o<\/strong> e <strong>performance<\/strong>.<\/p><p>Mello afirma, que, particularmente, n\u00e3o gosta de fundos muito alavancados, por eles acabarem expondo o cotista a um<strong> risco excessivo<\/strong>, principalmente se as alavancagens se derem com derivativos, mas para quem tem interesse em investir, a s\u00f3cia da GTI Administra\u00e7\u00e3o de Recursos faz alertas do que considerar previamente.<\/p><blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201c\u00c9 importante o investidor entender o mandato de investimentos daquele produto, estudar os hist\u00f3ricos que a gestora entregou, avaliar muito bem, principalmente, as crises, ver qual \u00e9 a volatilidade do produto nos piores momentos e ver se ela \u00e9 compat\u00edvel com o n\u00edvel de risco que o investidor tolere enquanto cotista\u201d.<\/p>\n<cite>Paola Mello, s\u00f3cia da GTI Administra\u00e7\u00e3o de Recursos.<\/cite><\/blockquote><p><\/p><p>Ricardo Brasil acrescenta que \u00e9 importante tamb\u00e9m o investidor observar a pr\u00f3pria alavancagem do fundo. \u201cSe for alavancagem com travas ou <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/renda-fixa-o-que-e\/\">renda fixa<\/a>, particularmente, n\u00e3o vejo problema. Existem alavancagens que s\u00e3o saud\u00e1veis. Por outro lado, a depender de qual for e tiver qualquer problema, o cotista pode perder todo seu capital\u201d, alerta ele.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Especialistas recomendam aten\u00e7\u00e3o com a exposi\u00e7\u00e3o l\u00edquida e estrat\u00e9gia do fundo, al\u00e9m da pr\u00f3pria alavancagem.<\/p>\n","protected":false},"author":36,"featured_media":380263,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[30,289],"autor-wsj":[],"coauthors":[2269],"class_list":["post-515913","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-fundos-de-investimento","tag-investimentos"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/515913","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/36"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=515913"}],"version-history":[{"count":220,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/515913\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":703786,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/515913\/revisions\/703786"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/380263"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=515913"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=515913"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=515913"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=515913"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=515913"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}