{"id":524441,"date":"2023-09-05T15:57:11","date_gmt":"2023-09-05T18:57:11","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=524441"},"modified":"2023-09-05T18:47:08","modified_gmt":"2023-09-05T21:47:08","slug":"fusao-nao-elimina-cenario-dificil-para-mobly-e-tokstok-dizem-especialistas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/fusao-nao-elimina-cenario-dificil-para-mobly-e-tokstok-dizem-especialistas\/","title":{"rendered":"Fus\u00e3o n\u00e3o elimina cen\u00e1rio dif\u00edcil para Mobly e Tok&Stok, dizem especialistas"},"content":{"rendered":"\n

A not\u00edcia de uma poss\u00edvel fus\u00e3o com a Tok&Stok <\/strong>fez as a\u00e7\u00f5es da Mobly<\/strong> (MBLY3<\/a>) dispararem nesta ter\u00e7a-feira (5), com a disparada chegando a 17% na m\u00e1xima do dia. No entanto, apesar do otimismo do mercado neste primeiro momento, especialistas ouvidos pelo InvestNew<\/em>s apontam que as duas empresas est\u00e3o em situa\u00e7\u00e3o delicada, e uma eventual uni\u00e3o entre as duas n\u00e3o apaga as perspectivas negativas. <\/p>\n\n\n\n

\"Loja
Loja da Tok&Stok (Foto: Adobe)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Apesar de n\u00e3o haver confirma\u00e7\u00e3o oficial pelas companhias, a fus\u00e3o \u00e9 aguardada pelo mercado, j\u00e1 que n\u00e3o \u00e9 de hoje que not\u00edcias sobre o tema s\u00e3o veiculadas. Desta vez, o jornal \u201cO Globo\u201d informou que a jun\u00e7\u00e3o ser\u00e1 feita por meio de troca de a\u00e7\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

Segundo a coluna de Lauro Jardim, o acionista controlador da Mobly, a home24, ficaria com 80% da nova empresa surgida com uma eventual fus\u00e3o, enquanto o fundo de private equity<\/a> Carlyle \u2013 controlador da Tok&Stok -, al\u00e9m dos fundadores da empresa, ficariam com 20%. <\/p>\n\n\n\n

O per\u00edodo de lock up <\/em>dos acionistas controladores ser\u00e1 de dois anos, o que significa uma trava para quaisquer negocia\u00e7\u00f5es com os papeis nesse per\u00edodo. Ainda segundo o jornal, est\u00e1 no radar da home24 fazer uma Oferta P\u00fablica de Aquisi\u00e7\u00e3o (OPA) para os acionistas da Mobly. <\/p>\n\n\n\n

Cen\u00e1rio dif\u00edcil<\/h2>\n\n\n\n

Com a movimenta\u00e7\u00e3o das varejistas, \u00e9 esperado que a nova companhia tenha a estrutura do canal de vendas online da Mobly<\/strong> e a rede de lojas f\u00edsicas da Tok&Stok<\/strong>. Mas, para especialistas, o cen\u00e1rio de juros ainda altos<\/a> e o aumento da inadimpl\u00eancia<\/strong> dos consumidores dificulta que as perspectivas melhorem para as empresas. <\/p>\n\n\n\n

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\u201cAs perspectivas n\u00e3o s\u00e3o t\u00e3o favor\u00e1veis. No longo prazo as coisas podem mudar, a gente pode ver duas empresas mais eficientes juntas do que de forma individual. Mas, no curto prazo, a gente ainda v\u00ea uma atividade econ\u00f4mica desacelerada\u201d<\/p>\nGabriel Bassotto, analista chefe de a\u00e7\u00f5es do Simpla Club<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

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Bassotto comenta que, em tempos de juros elevados, \u201ca dificuldade \u00e9 ainda maior para essas empresas do varejo que operam com margens pequenas <\/strong>e dependem muito de seus clientes terem acesso a cr\u00e9dito\u201d – caso de Tok&Stok e Mobly.<\/p>\n\n\n\n

Gustavo Cruz, estrategista chefe da RB Investimentos, acrescenta que as duas est\u00e3o inseridas num \u201csetor que est\u00e1 esfriando\u201d<\/strong>. \u201cAs pessoas fizeram muitas reformas durante a pandemia e depois isso desacelerou um pouco. Embora os financiamentos imobili\u00e1rios ainda estejam bem aquecidos, j\u00e1 n\u00e3o est\u00e1 naquele auge que a gente viu durante a pandemia.\u201d<\/p>\n\n\n\n

\"Mobly
Mobly (Imagem: Adobe)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u201cNo ano que vem, com as taxas de juros mais baixos, talvez consiga dar uma elevada, mas n\u00e3o \u00e9 um setor que a gente est\u00e1 recomendando\u201d, acrescenta Cruz. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Max Mustrangi, s\u00f3cio fundador da Excellance, empresa que atua com reestrutura\u00e7\u00e3o de empresas, \u00e9 enf\u00e1tico ao dizer que uma poss\u00edvel fus\u00e3o entre Mobly e Tok&Stok<\/a> \u201c\u00e9 um abra\u00e7o de afogados<\/strong>\u201d, j\u00e1 que \u201cas duas est\u00e3o com problemas de alavancagem<\/a> ser\u00edssimos, endividamento e queda de receita\u201d. <\/p>\n\n\n\n

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\u201cS\u00e3o duas tentando se unir para fazer a algum esquema mirabolante financeiro societ\u00e1rio, e com isso alegar te\u00f3ricas sinergias, que s\u00e3o baixas e n\u00e3o s\u00e3o relevantes frente ao montante que eles est\u00e3o fazendo de buraco do lado operacional da empresa e da necessidade de tomada de financiamento de mercado\u201d. <\/p>\nMax Mustrangi, s\u00f3cio fundador da Excellance<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

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Mas, a despeito dos desafios, os especialistas comentam que uma poss\u00edvel fus\u00e3o pode, de alguma maneira, beneficiar as empresas de formas diferentes. Isso porque a Mobly, que vem relatando queda do desempenho das vendas online, pode se beneficiar da estrutura de lojas f\u00edsicas da Tok&Stok. Esta, por sua vez, pode conseguir algum respiro financeiro. <\/p>\n\n\n\n

\u201cNo resultado da Mobly recente, eles mencionam que a pr\u00f3pria loja f\u00edsica deles estava tendo um crescimento enquanto as vendas online estavam caindo\u201d, diz Cruz. <\/p>\n\n\n\n

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\u201cEnt\u00e3o, pode ser que eles (Mobly) entendam que faz sentido pegar essas lojas f\u00edsicas da TokStok, reorganizar estrutura, administra\u00e7\u00e3o, porque eles mesmos est\u00e3o vendo crescimento nas suas lojas f\u00edsicas.\u201d<\/p>\nGustavo Cruz, estrategista chefe da RB Investimentos<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Bassotto avalia que \u201cessa fus\u00e3o pode ser favor\u00e1vel principalmente para a TokStok\u201d<\/strong>, que \u00e9 uma empresa de capital fechado e \u201cenfrenta algumas dificuldades, at\u00e9 mesmo com insolv\u00eancia, problemas de falta de liquidez<\/strong>, e precisou receber um grande aporte do seu acionista majorit\u00e1rio\u201d. <\/p>\n\n\n\n

\u201cDe fato, Tok&Stok vinha passando por uma fase bem turbulenta. Ao fazer essa fus\u00e3o com a Mobly, ela passa a ter mais acesso ao mercado financeiro<\/a><\/strong> e potencialmente a cr\u00e9dito a um custo mais barato do que ela conseguiria de forma individual. Ent\u00e3o \u00e9 importante at\u00e9 para dar continuidade aos seus neg\u00f3cios.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Para Mustrangi, da Excellance, \u201cpotencialmente, do ponto de vista estrat\u00e9gico, \u00e9 uma consolida\u00e7\u00e3o do segmento, pois est\u00e1 eliminando concorr\u00eancia do mercado<\/strong>, reduzindo a guerra de pre\u00e7o e podendo subir e melhorar as margens e, teoricamente, melhorar a condi\u00e7\u00e3o financeira da empresa. Esse deve ser o grande racional por tr\u00e1s.\u201d Mas, ainda assim, ele se mostra c\u00e9tico, j\u00e1 que o problema \u00e9 \u201co contexto econ\u00f4mico\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA WestWing (WEST3<\/a>), que seria outra empresa tamb\u00e9m do setor, s\u00f3 que muito mais ‘upscale’ (de luxo), tamb\u00e9m est\u00e1 passando problema de alavancagem elevad\u00edssima. Imagina essas a\u00ed, com margem fina, que eu chamo quase que uma ‘commodity do m\u00f3vel’. O que elas n\u00e3o v\u00e3o sofrer com a inadimpl\u00eancia do tipo de consumidor delas?\u201d, questiona. <\/p>\n\n\n\n

Empresas em dificuldades<\/h2>\n\n\n\n

A Mobly vem apresentando resultados negativos nos \u00faltimos trimestres. No balan\u00e7o mais recente, a empresa informou que conseguiu reduzir seu preju\u00edzo a R$ 17 milh\u00f5es no 2\u00ba trimestre de 2023<\/strong>, ante quase R$ 28 milh\u00f5es no mesmo per\u00edodo do ano anterior. As receitas, no entanto, est\u00e3o em queda. Foram R$ 128 milh\u00f5es no per\u00edodo, queda anual de quase 14%. <\/p>\n\n\n\n

Tamb\u00e9m no \u00faltimo relat\u00f3rio, a empresa relatou uma queda do interesse do consumidor pelo e-commerce de m\u00f3veis. A empresa diz que \u201co mercado de casa e decora\u00e7\u00e3o continua perdendo atratividade online\u201d, com o n\u00famero de visitas em seu site caindo quase pela metade entre o final de 2022 e o 2\u00ba trimestre de 2023, a 2 milh\u00f5es por m\u00eas – tend\u00eancia que se nota tamb\u00e9m em sites de concorrentes, segundo a Mobly. <\/p>\n\n\n\n

\"Mobly
Mobly (Imagem original: Adobe\/Montagem InvestNews)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

A Tok&Stok, tamb\u00e9m se v\u00ea envolta em dificuldades, e contratou no in\u00edcio do ano consultoria Alvarez & Marsal para renegociar d\u00edvidas<\/strong> cujos valores n\u00e3o foram divulgados. A empresa chegou a ficar inadimplente com aluguel. Em fevereiro, o fundo imobili\u00e1rio Vinci Log\u00edstica (VILG11<\/a>) chegou a ajuizar uma a\u00e7\u00e3o de despejo por falta de pagamento. Dias depois, a empresa depositou em ju\u00edzo R$ 2 milh\u00f5es para quitar o aluguel vencido<\/strong> e custas judiciais. Com isso, conseguiu evitar o despejo<\/a> e a a\u00e7\u00e3o foi retirada. <\/p>\n\n\n\n

A busca da Tok&Stok por recursos n\u00e3o \u00e9 de agora. Ainda na pandemia, a empresa tentou abrir capital na bolsa de valores. Em outubro de 2020, a empresa pediu registro para uma oferta inicial de a\u00e7\u00f5es (IPO<\/strong>, na sigla em ingl\u00eas), com o objetivo, segundo informou \u00e0 \u00e9poca, de investir em expans\u00e3o e aquisi\u00e7\u00f5es e para melhorar a estrutura de capital. A opera\u00e7\u00e3o, por\u00e9m, n\u00e3o avan\u00e7ou. <\/p>\n\n\n\n

OPA da Mobly?<\/h2>\n\n\n\n

A possibilidade de uma nova oferta de a\u00e7\u00f5es da Mobly tamb\u00e9m est\u00e1 no radar do mercado, mas \u00e9 vista com cautela por especialistas. <\/p>\n\n\n\n

Para Mustrangi, a opera\u00e7\u00e3o, apesar de n\u00e3o ser uma emiss\u00e3o de deb\u00eanture, por exemplo, se assemelha a um \u201cinvestimento em d\u00edvida<\/a>\u201d. \u201cQuem entrar nisso aqui para n\u00e3o ser dilu\u00eddo ou para aumentar a participa\u00e7\u00e3o est\u00e1 colocando dinheiro para ajudar no caixa, postergar uma fal\u00eancia ou um pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial, ou que seja.\u201d<\/p>\n\n\n\n

\u201cN\u00e3o \u00e9 dinheiro para o crescimento, para sustentar a margem de lucro, expans\u00e3o positiva com rentabilidade<\/a>. Aqui \u00e9 totalmente um artif\u00edcio de ‘salve-se de quem puder’, \u00e9 colocar dinheiro no caixa para ganhar mais algumas milhas do avi\u00e3o voando antes que ele caia sem combust\u00edvel. Nada mais do que isso\u201d, diz o especialista.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Mobly enfrenta receita em queda e Tok&Stok se v\u00ea envolta em not\u00edcias sobre problemas com endividamento.<\/p>\n","protected":false},"author":31,"featured_media":524462,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"autor-wsj":[],"coauthors":[1908],"class_list":["post-524441","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/524441","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/31"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=524441"}],"version-history":[{"count":41,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/524441\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":524578,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/524441\/revisions\/524578"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/524462"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=524441"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=524441"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=524441"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=524441"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=524441"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}