{"id":525470,"date":"2023-09-12T05:00:00","date_gmt":"2023-09-12T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=525470"},"modified":"2023-09-11T18:48:05","modified_gmt":"2023-09-11T21:48:05","slug":"123milhas-apostou-em-cenario-perfeito-e-pos-em-xeque-modelo-de-negocio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/123milhas-apostou-em-cenario-perfeito-e-pos-em-xeque-modelo-de-negocio\/","title":{"rendered":"123Milhas apostou em \u2018cen\u00e1rio perfeito\u2019 e p\u00f4s em xeque modelo de neg\u00f3cio"},"content":{"rendered":"\n

A 123Milhas <\/strong>\u00e9 destaque no notici\u00e1rio nacional desde o fim do m\u00eas passado<\/a>, chamando a aten\u00e7\u00e3o de consumidores<\/a>, investidores<\/a>, \u00f3rg\u00e3os p\u00fablicos que v\u00e3o desde o Procon<\/a> e a Justi\u00e7a<\/a>, at\u00e9 chegar ao Congresso Nacional<\/strong>. Em cada caso, o impacto \u00e9 diferente, mas de comum entre eles est\u00e1 a d\u00favida quanto \u00e0 viabilidade do modelo de neg\u00f3cios.<\/p>\n\n\n\n

Para tanto, \u00e9 preciso primeiro entender como ocorre a opera\u00e7\u00e3o dos pacotes promocionais da ag\u00eancia de viagens<\/strong>. De forma simplificada, a 123Milhas fazia uma previs\u00e3o dos pre\u00e7os de passagens e hospedagens para, ent\u00e3o, oferecer valores abaixo do mercado, comprando milhas em programas de fidelidade de companhias a\u00e9reas para revender a interessados.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

\"Entenda
Entenda o caso 132Milhas (Arte InvestNews)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u201cA empresa adquire milhas de clientes que n\u00e3o pretendem utiliz\u00e1-las, e as utiliza para emitir passagens a\u00e9reas com pre\u00e7os mais baixos do que os praticados pelas companhias a\u00e9reas, oferecendo tamb\u00e9m pacotes de viagem e hospedagem\u201d, explica o especialista em reestrutura\u00e7\u00e3o empresarial, Estev\u00e3o Seccatto.<\/p>\n\n\n\n

No entanto, as viagens e estadias n\u00e3o t\u00eam data marcada, ficando a cargo da empresa garimpar os dias de voo e acomoda\u00e7\u00f5es mais baratos poss\u00edveis. Foi a\u00ed que os problemas da 123Milhas come\u00e7aram, pois a empresa parou de encontrar op\u00e7\u00f5es na faixa de pre\u00e7os cobrada dos clientes. <\/p>\n\n\n\n

\u201cEles fizeram promo\u00e7\u00f5es para vender passagem, pacote, al\u00e9m de 12 meses, por pre\u00e7os muito abaixo do que companhias a\u00e9reas e hot\u00e9is comercializam. Ent\u00e3o, n\u00e3o conseguiam comprar o produto no valor que estavam vendendo e entregar para o cliente\u201d, explica o analista de investimentos e chefe de an\u00e1lise fundamentalista<\/a> da Quantzed, Vitorio Galindo.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o \u00e9 jogo de apostas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Esse foi o erro da 123Milhas. \u201cA empresa \u2018apostou\u2019 que as passagens a\u00e9reas, ap\u00f3s 2020, n\u00e3o iriam subir\u201d, observa o estrategista em finan\u00e7as J\u00falio Dami\u00e3o. Em uma publica\u00e7\u00e3o no Linkedin<\/a>, que j\u00e1 acumula mais de um milh\u00e3o de impress\u00f5es (vezes em que a publica\u00e7\u00e3o \u00e9 exibida na tela), o especialista aconselha: \u201cNunca \u2018aposte\u2019 no que o mercado vai fazer\u201d. <\/p>\n\n\n\n

Para ele, a 123Milhas deveria ter interrompido a linha promocional Programa Promo 123 j\u00e1 no segundo trimestre de 2021, quando a procura por viagens aumentou devido \u00e0 flexibiliza\u00e7\u00e3o das medidas adotadas na pandemia. Como resultado, as companhias a\u00e9reas passaram a exigir mais milhas para emitir passagens. <\/p>\n\n\n\n

\"Bras\u00edlia
Bras\u00edlia (DF), 01\/09\/2023, Propaganda da empresa 123 Milhas, no Aeroporto Internacional Presidente Juscelino Kubitschek. Foto: Juca Varella\/Ag\u00eancia Brasil<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u201cPara o modelo de neg\u00f3cios deles funcionar, teria que dar tudo certo. Eles apostaram no cen\u00e1rio perfeito, apostaram que as passagens n\u00e3o iam subir, mas quando veio a alta, n\u00e3o fizeram nada\u201d, ressalta Dami\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Em certo momento, por n\u00e3o haver qualquer \u201ctrava\u201d dessas opera\u00e7\u00f5es de compra e venda de passagens\/milhas, o descasamento de caixa da 123Milhas atingiu R$ 2,3 bilh\u00f5es. \u201cEm neg\u00f3cios, se chama \u2018n\u00e3o fazer hedge\u2019 [prote\u00e7\u00e3o]\u201d, explica o especialista. <\/p>\n\n\n\n

Em termos futebol\u00edsticos, \u201cesqueceram de combinar com os russos\u201d, brinca, em alus\u00e3o \u00e0 pergunta feita por Garrincha na Copa do Mundo de 1958 antes do jogo entre Brasil e Uni\u00e3o Sovi\u00e9tica. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 no mundo das finan\u00e7as, isso se chama especula\u00e7\u00e3o. \u201cEles faziam um trade [troca], uma arbitragem\u201d, avalia Galindo, da Quantzed.<\/p>\n\n\n\n

Mas pode ser pir\u00e2mide<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Por isso, a crise da 123Milhas levantou suspeitas de esquema de pir\u00e2mide financeira<\/strong><\/a>. Tanto que os s\u00f3cios da empresa foram convocados para depor na CPI das Pir\u00e2mides Financeiras<\/strong>. Por\u00e9m, nem mesmo entre os especialistas consultados pelo InvestNews<\/em> h\u00e1 um consenso.<\/p>\n\n\n\n

De um lado, o Galindo n\u00e3o tem d\u00favida: \u201cEra uma pir\u00e2mide, era um esquema, um neg\u00f3cio que, economicamente, n\u00e3o faz sentido. Ningu\u00e9m produz nada para vender abaixo do custo e ficar queimando dinheiro ao longo do tempo. Foi isso que fez eles entrarem em crise\u201d, avalia o especialista em investimentos.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Seccatto n\u00e3o descarta a exist\u00eancia de ind\u00edcios de que o modelo de neg\u00f3cios da 123Milhas seja considerado uma pir\u00e2mide. \u201cExiste a suspeita de que a empresa dependia de novos membros para pagar os retornos prometidos aos antigo. Ou seja, precisava atrair novos clientes para pagarem a conta\u201d, observa o especialista em reestrutura\u00e7\u00e3o empresarial. <\/p>\n\n\n\n

\"Bras\u00edlia
Bras\u00edlia (DF) 06\/09\/2023 CEO da 123 Milhas, Ramiro J\u00falio Soares Madureira, durante depoimento na CPI das Pir\u00e2mides Financeiras. Foto Lula Marques\/ Ag\u00eancia Brasil<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Ele cita declara\u00e7\u00f5es do presidente da CPI, deputado \u00c1ureo Ribeiro, que levantam preocupa\u00e7\u00f5es sobre a sustentabilidade e transpar\u00eancia do modelo de neg\u00f3cios da empresa. Al\u00e9m disso, o especialista lembra que se trata de um mercado n\u00e3o regulamentado. \u201cEntretanto, \u00e9 interessante aguardar o resultado da CPI\u201d, pondera. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 Dami\u00e3o \u00e9 taxativo: \u201cN\u00e3o h\u00e1 nada que comprove que eles estavam agindo de m\u00e1 f\u00e9\u201d. Segundo o estrategista em finan\u00e7as, n\u00e3o se trata de um esquema Ponzi, de pir\u00e2mide financeira. \u201cSeria at\u00e9 irrespons\u00e1vel afirmar isso agora, sem nenhuma prova\u201d. Para ele, o que levou \u00e0 situa\u00e7\u00e3o da empresa foram decis\u00f5es erradas de neg\u00f3cios. <\/p>\n\n\n\n

Azar de um\u2026<\/h2>\n\n\n\n

Por mais que seja um modelo de neg\u00f3cios arriscado, n\u00e3o significa que esteja fadado ao fracasso. \u201cEm qualquer tamanho de neg\u00f3cio, priorize a margem, fluxo de caixa operacional positivo, percentual de endividamento e ciclo financeiro equilibrado. Todo o resto \u00e9 consequ\u00eancia disso\u201d, explica Dami\u00e3o, na postagem na rede social. <\/p>\n\n\n\n

Portanto, para ele o que a crise da 123Milhas evidencia \u00e9 m\u00e1 gest\u00e3o, que levou a dificuldades financeiras, com a empresa n\u00e3o conseguindo honrar os compromissos. <\/p>\n\n\n\n

\n

\u201cComo v\u00e1rias startups que acompanhamos, a empresa tamb\u00e9m pensou exclusivamente na escalabilidade do neg\u00f3cio e em receitas, renegando a exposi\u00e7\u00e3o de caixa\u201d<\/p>\nespecialista em reestrutura\u00e7\u00e3o empresarial, Estev\u00e3o Seccatto.<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

O que houve foi ent\u00e3o uma decis\u00e3o errada de neg\u00f3cio. \u201cA 123Milhas \u00e9 o reflexo das fintechs que quebraram, pensaram no neg\u00f3cio de forma escal\u00e1vel, sem priorizar margem e quanto mais vender sem margem, mais r\u00e1pido vai quebrar. Nenhum modelo de neg\u00f3cio se sustenta com preju\u00edzos\u201d, completa Dami\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Contudo, existem pontos positivos no modelo de neg\u00f3cio de viagens super baratas, como o da 123Milhas. \u201cEst\u00e3o diretamente ligados \u00e0 escalabilidade de receitas, j\u00e1 que pre\u00e7os muito baixos podem tornar as viagens acess\u00edveis para pessoas que normalmente n\u00e3o poderiam pagar por elas<\/a>. H\u00e1 a possibilidade de viajar com mais frequ\u00eancia, j\u00e1 que os pre\u00e7os s\u00e3o mais baixos, o que fomenta o turismo e pode beneficiar a economia local\u201d, enumera Seccatto.<\/p>\n\n\n\n

\u2026Sorte de outros<\/h2>\n\n\n\n

Por isso, apesar da crise da 123Milhas ter elevado a desconfian\u00e7a quanto ao risco de surgirem outras empresas neste segmento com problemas, o epis\u00f3dio tamb\u00e9m trouxe oportunidade para as demais operadoras capturarem clientes. Afinal, no fim, prevalece a lei da oferta e da procura<\/strong>, e \u00e9 a que rege o mercado.<\/p>\n\n\n\n

A CVC<\/strong> (CVCB3<\/a>), por exemplo, ficou em evid\u00eancia. Havia a chance de maior fatia no mercado. \u201cPor\u00e9m, a CVC acabou perdendo essa corrida e ficou com apenas 20% desta demanda, enquanto a Decolar<\/strong> abocanhou quase 65%\u201d, observa Caio Canez de Castro, especialista em mercado de capitais e s\u00f3cio da GT Capital. <\/p>\n\n\n\n

\"CVC
CVC Corp Tower (Foto: Divulga\u00e7\u00e3o\/CVC)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

J\u00e1 o analista da Quantzed lembra que a CVC compete em um nicho de p\u00fablico diferente, focado em consumidores que n\u00e3o usam a internet para comprar pacotes. \u201c\u00c9 um p\u00fablico mais conservador, que busca uma marca de refer\u00eancia\u201d, explica Galindo. <\/p>\n\n\n\n

Ali\u00e1s, o surgimento das plataformas online impactou o desempenho operacional da CVC<\/a>. Isso acabou acabou distorcendo os pre\u00e7os e a competi\u00e7\u00e3o do setor de viagens, afetando at\u00e9 as companhias a\u00e9reas. Agora, empresas como Gol<\/strong> (GOLL4<\/a>), Azul<\/strong> (AZUL4<\/a>) e Latam devem ser beneficiadas, com mais pessoas comprando direto dos sites das companhias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Companhia tomou decis\u00e3o errada, mas neg\u00f3cio n\u00e3o est\u00e1 fadado ao fracasso, dizem especialistas.<\/p>\n","protected":false},"author":108,"featured_media":525472,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"autor-wsj":[],"coauthors":[102429],"class_list":["post-525470","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/525470","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/108"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=525470"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/525470\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":525485,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/525470\/revisions\/525485"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/525472"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=525470"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=525470"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=525470"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=525470"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=525470"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}