{"id":526395,"date":"2023-09-15T05:00:00","date_gmt":"2023-09-15T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=526395"},"modified":"2025-08-08T16:24:16","modified_gmt":"2025-08-08T19:24:16","slug":"lehman-brothers-historia-para-uma-geracao-que-nao-viveu-a-crise-de-2008","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/lehman-brothers-historia-para-uma-geracao-que-nao-viveu-a-crise-de-2008\/","title":{"rendered":"Lehman Brothers: hist\u00f3ria para uma gera\u00e7\u00e3o que n\u00e3o viveu a crise de 2008"},"content":{"rendered":"

Domingo, 14 de setembro de 2008. Enquanto os nascidos entre a segunda metade da d\u00e9cada de 1990 e o ano de 2010, da chamada Gera\u00e7\u00e3o Z<\/strong>, davam os primeiros passos da inf\u00e2ncia e adolesc\u00eancia – ou sequer estavam nos planos de nascer – a hist\u00f3ria do centen\u00e1rio banco de investimentos Lehman Brothers<\/strong> chegava ao fim.\u00a0<\/p>

Fundado em 1850, o ent\u00e3o quarto maior banco no setor norte-americano entrava com um pedido no Cap\u00edtulo 11 do C\u00f3digo de Fal\u00eancia dos Estados Unidos <\/strong>ao anunciar um preju\u00edzo de US$ 3,9 bilh\u00f5es. Horas antes, naquele dia, fracassara a \u00faltima tentativa de socorro por parte de autoridades norte-americanas e de grandes institui\u00e7\u00f5es.<\/p>

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A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE, na sigla em ingl\u00eas). 21\/09\/2020. REUTERS\/Andrew Kelly.<\/figcaption><\/figure>

Em uma reuni\u00e3o de emerg\u00eancia durante o fim de semana, estavam presentes, de um lado, o ent\u00e3o secret\u00e1rio do Tesouro, Henry Paulson, e o presidente da unidade de Nova York do Federal Reserve<\/strong>, Tim Geithner. De outro, os chefes de bancos como Goldman Sachs<\/strong>, Morgan Stanley<\/strong>, JP Morgan<\/strong> e Citigroup<\/strong>.\u00a0<\/p>

A not\u00edcia, at\u00e9 ent\u00e3o inofensiva na tarde daquele domingo, desencadeou a maior crise financeira nos mercados globais <\/strong>desde a Grande Depress\u00e3o, em 1929. Tanto que nesta sexta-feira, 15 de setembro de 2023, o mundo relembra os 15 anos da quebra<\/strong> do Lehman Brothers, que marcou a maior fal\u00eancia da hist\u00f3ria dos EUA.\u00a0<\/p>

Impacto nos mercados<\/h2>

O estragou come\u00e7ou quando j\u00e1 era segunda-feira na \u00c1sia, levando p\u00e2nico nas bolsas de valores<\/strong> de todo o mundo. O Ibovespa<\/strong>, principal \u00edndice de refer\u00eancia do mercado acion\u00e1rio nacional, desabou 7,59% h\u00e1 exatos 15 anos. Foi a maior queda desde os ataques terroristas \u00e0s Torres G\u00eameas, cerca de sete anos antes, quando o tombo foi superior a 9%.\u00a0<\/p>

Os principais \u00edndices acion\u00e1rios em Nova York<\/strong> tamb\u00e9m registraram a maior queda em um \u00fanico dia desde 11 de setembro de 2001. Naquele 15 de setembro de 2008, o S&P 500<\/strong> caiu 4,71%, o Dow Jones<\/strong> recuou 4,42% e o Nasdaq Composto cedeu 3,60%. J\u00e1 as a\u00e7\u00f5es do Lehman Brothers despencaram 94,25% no preg\u00e3o da Nyse.\u00a0<\/p>

Nos demais mercados, o risco-Brasil disparou 44 pontos, enquanto o rendimento (yield<\/em>) do t\u00edtulo dos EUA (Treasury<\/em>) de 10 anos (T-note) despencou mais de 3 pontos porcentuais (pp), refletindo uma busca desenfreada dos investidores por prote\u00e7\u00e3o. Ali\u00e1s, aquele 15 de setembro de 2008 foi memor\u00e1vel nos mercados n\u00e3o s\u00f3 na abertura, mas durante o preg\u00e3o.\u00a0<\/p>

Mal conseguiram digerir o pedido de fal\u00eancia do Lehman Brothers, os investidores recebiam a not\u00edcia de compra do Merrill Lynch<\/strong> pelo Bank of America (BofA) em um (a\u00ed sim!) acordo de resgate emergencial. J\u00e1 a seguradora AIG parecia ser a pr\u00f3xima a cair, no que parecia ser uma crise banc\u00e1ria total nos EUA, na Europa e em grande parte da \u00c1sia.\u00a0\u00a0<\/p>

Subprime veio com aviso pr\u00e9vio<\/h2>

Os investidores <\/strong>estavam assustados com a contamina\u00e7\u00e3o no mercado financeiro da crise que come\u00e7ara no setor imobili\u00e1rio dos EUA, em especial nas hipotecas subprime<\/em>. O risco se espalhava atrav\u00e9s de produtos de cr\u00e9dito, criados a partir da \u201cdoutrina Greenspan\u201d – em homenagem ao mais longevo presidente do Fed, <\/strong>favor\u00e1vel \u00e0 desregulamenta\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/p>

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Operadores trabalham no sal\u00e3o da Bolsa de Valores de Nova York\n16\/03\/2020\nREUTERS\/Lucas Jackson\/File Photo<\/figcaption><\/figure>

Foi a partir da\u00ed que surgiram derivativos<\/a> complexos, tais como os t\u00edtulos lastreados em hipotecas subprime<\/strong> (MBS), as obriga\u00e7\u00f5es sobre d\u00edvidas com garantia real (CDO) e o swap<\/a> de risco de cr\u00e9dito (CDS). O objetivo era tornar o sistema financeiro mais seguro e eficiente, atribuindo um pre\u00e7o de mercado ao risco e distribuindo-os entre os investidores.\u00a0<\/p>

Por\u00e9m, a crise do subprime n\u00e3o chegou sem aviso pr\u00e9vio. Como Wall Street n\u00e3o percebeu que emprestar dinheiro para pessoas sem renda, sem emprego e sem patrim\u00f4nio – cr\u00e9dito concedido a tomadores conhecidos do tipo subprime pela sigla Ninja<\/em> (No Income, no Job, no Assets<\/em>) – era m\u00e1 ideia?\u00a0<\/p>

Talvez fosse dif\u00edcil de prever. Mas n\u00e3o para Nouriel Roubini, apelidado de Doutor Cat\u00e1strofe (Dr. Doom<\/em>) devido a suas previs\u00f5es econ\u00f4micas catastr\u00f3ficas. Nem para o guru de Wall Street Michael Burry,<\/a> que percebeu a s\u00e9rie de empr\u00e9stimos feitos para o mercado imobili\u00e1rio dos EUA sob o risco de inadimpl\u00eancia, como conta a hist\u00f3ria do filme \u201cA Grande Aposta\u201d.\u00a0<\/p>

A m\u00e3e Estado<\/h2>

Da\u00ed, ent\u00e3o, restou aos bancos centrais e aos governos em todo o mundo anunciar medidas de resgate financeiro. Sob o comando de Ben Bernanke, que substituiu Alan Greenspan \u00e0 frente do Fed em 2006, lan\u00e7ou-se sucessivos programas de trilh\u00f5es de d\u00f3lares para injetar liquidez em institui\u00e7\u00f5es \u201cgrandes demais para falir\u201d (too big to fail<\/em>).\u00a0<\/p>

Ou seja, nenhuma institui\u00e7\u00e3o seria abandonada \u00e0 pr\u00f3pria sorte. O Lehman Brothers foi, ent\u00e3o, o \u00fanico (e \u00faltimo) grande banco autorizado a falir. Os contribuintes arcaram com os custos da opera\u00e7\u00e3o, com o ent\u00e3o governo do Bush filho criando \u00e0s pressas o Programa de Al\u00edvio de Ativos Problem\u00e1ticos (TARP).\u00a0<\/p>

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Nuvens sobre a sede do Federal Reserve, banco central dos EUA, em Washington\n26\/05\/2017\nREUTERS\/Kevin Lamarque<\/figcaption><\/figure>

Tratava-se de um fundo de nada menos que US$ 700 bilh\u00f5es para a compra dos ativos (e derivativos) t\u00f3xicos criados pelos bancos. Nem mesmo a chegada de Barack Obama \u00e0 Casa Branca, em 2009, mudou a forma de atua\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/p>

E a mesma resposta foi dada na Europa, onde o Banco Central Europeu (BCE) lan\u00e7ou pacotes de trilh\u00f5es de euros em ajuda ao sistema financeiro, o que acabaria desencadeando a crise da d\u00edvida soberana europeia, entre 2010 e 2014, com v\u00e1rios pa\u00edses da zona do euro n\u00e3o conseguindo pagar ou refinanciar suas d\u00edvidas.<\/p>

C\u00e1lculos do Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) apontavam que os custos dos esfor\u00e7os de governos para apoiar seus sistemas financeiros era de cerca de US$ 10 trilh\u00f5es, sendo a metade na forma de recompra de b\u00f4nus e \u201cativos t\u00f3xicos\u201d e a outra metade como forma de seguro ou garantia. Tudo isso ajudou a conter o p\u00e2nico total.\u00a0<\/p>

No Brasil, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom<\/a><\/strong>) comandado por Henrique Meirelles<\/strong> subia a taxa b\u00e1sica de juros de 13% para 13,75%. \u00c0 \u00e9poca, tratava-se do maior n\u00edvel desde outubro de 2006, mas tamb\u00e9m \u00e9 o mesmo patamar em que estava a Selic quando o mais recente colegiado, presidido por Roberto Campos Neto<\/strong>, iniciou o ciclo de cortes, em agosto. Qualquer semelhan\u00e7a, nesse caso, \u00e9 mera coincid\u00eancia.<\/p>

A maior crise banc\u00e1ria desde ent\u00e3o<\/h2>

Diante desse hist\u00f3rico mais longo, os mercados globais n\u00e3o se assustaram tanto<\/a> com o colapso do Silicon Valley Bank (SVB)<\/a>, em mar\u00e7o deste ano. A quebra do SVB<\/strong> atingia o cora\u00e7\u00e3o do ecossistema de startups e venture capital – e n\u00e3o apenas do Vale do Sil\u00edcio<\/strong>. Por\u00e9m, para muitos, n\u00e3o se tratava da primeira crise banc\u00e1ria.\u00a0<\/p>

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Unidade do Silicon Valley Bank em S\u00e3o Francisco, nos EUA\n13\/03\/2023\nREUTERS\/Kori Suzuki<\/figcaption><\/figure>

Tanto que o pr\u00f3prio Fed agiu rapidamente e, em uma reuni\u00e3o de emerg\u00eancia, optou por conceder uma linha de cr\u00e9dito especial como garantia aos bancos, tornando poss\u00edvel que algumas institui\u00e7\u00f5es financeiras pudessem administrar seus balan\u00e7os sem precisar vender ativos com preju\u00edzos relevantes. A secret\u00e1ria do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, bra\u00e7o direito de Bernanke em 2008, citou a quest\u00e3o de risco moral (moral hazard<\/em>).\u00a0<\/p>

Foi um instrumento semelhante a esse que culminou no casamento for\u00e7ado do tradicional Credit Suisse <\/strong>pelo rival UBS<\/strong>, na Su\u00ed\u00e7a, dias ap\u00f3s o colapso do SVB. Ou seja, houve uma nova atua\u00e7\u00e3o coordenada dos principais bancos centrais <\/strong>globais para garantir liquidez ao setor financeiro, por meio de opera\u00e7\u00f5es de troca de <\/strong>d\u00f3lar.\u00a0<\/p>

Afinal, havia o temor de que o SVB <\/strong>provocasse um efeito domin\u00f3 no sistema financeiro, afetando outros bancos regionais norte-americanos e em outros continentes, contaminando a economia real. Ali\u00e1s, \u00e9 bom lembrar, em 2008 tudo come\u00e7ou com a quebra do Bear Stearns,<\/strong> em mar\u00e7o – portanto, seis meses antes do colapso do arquirrival Lehman Brothers.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Para a Gera\u00e7\u00e3o Z, colapso do Lehman Brothers h\u00e1 exatos 15 anos pode ser inc\u00f3gnita; relembre.<\/p>\n","protected":false},"author":108,"featured_media":30258,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[1246],"autor-wsj":[],"coauthors":[102429],"class_list":["post-526395","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-federal-reserve"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/526395","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/108"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=526395"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/526395\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":703545,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/526395\/revisions\/703545"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/30258"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=526395"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=526395"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=526395"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=526395"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=526395"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}