{"id":536677,"date":"2023-10-21T07:00:00","date_gmt":"2023-10-21T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=536677"},"modified":"2024-06-24T15:08:19","modified_gmt":"2024-06-24T18:08:19","slug":"como-escolher-um-fundo-considerando-rendimento-risco-e-liquidez","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/como-escolher-um-fundo-considerando-rendimento-risco-e-liquidez\/","title":{"rendered":"Como escolher um fundo considerando rendimento, risco e liquidez?"},"content":{"rendered":"\n

Pergunta de Thiago:<\/strong> Vi um fundo que est\u00e1 parecendo valer a pena, porque pareceu render muito. Mas 32 dias de liquidez \u00e9 muito tempo. Como fazer para ter uma retirada segura? E vale mesmo o risco pelo que rendeu? Obrigado.<\/p>\n\n\n\n

Resposta de Felipe Spritzer<\/strong>*: “Essa \u00e9 uma pergunta muito interessante e gostaria de parabenizar essa pessoa por avaliar diferentes aspectos do fundo para al\u00e9m do rendimento, considerando aqui a liquidez. No caso, esse termo designa quanto tempo voc\u00ea deve esperar entre o pedido de resgate e o recebimento do valor na sua conta de investimentos.<\/p>\n\n\n\n

Para entender melhor essa d\u00favida, precisamos entender um pouco melhor como funcionam os fundos de investimento e por que essa liquidez mais baixa \u00e9 algo normal no mercado financeiro<\/a>. Depois, podemos pensar em como se organizar para investir em ativos de menor liquidez e como avaliar o seu risco-retorno. <\/p>\n\n\n\n

\"Investimentos
Investimentos (Imagem: Iqbal Nuril Anwar por Pixabay)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Quando n\u00f3s investimos em um fundo, estamos delegando a uma equipe de gest\u00e3o o direito de investir parte do nosso dinheiro, segundo um conjunto bem definido de regras. Elas incluem tanto o(s) mercado(s) aos quais teremos exposi\u00e7\u00e3o, qual o tamanho de cada classe de ativos na carteira, se haver\u00e1 ou n\u00e3o alavancagem, entre v\u00e1rias outras coisas.<\/p>\n\n\n\n

Para ficarmos num n\u00edvel mais b\u00e1sico, podemos falar sobre os fundos de renda fixa (FIRF), que s\u00e3o os mais comuns no Brasil. No caso, seu rendimento mais alto frente ao CDI<\/a> vem da exposi\u00e7\u00e3o a t\u00edtulos de renda fixa de cr\u00e9dito privado. Isso envolve principalmente deb\u00eantures, que s\u00e3o empr\u00e9stimos feitos a grandes empresas.<\/p>\n\n\n\n

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Entretanto, como o Brasil \u00e9 um mercado emergente, esses pap\u00e9is tem uma liquidez mais baixa e n\u00e3o s\u00e3o negociados com tanta facilidade. Isso \u00e9 um problema para os fundos, pois, para honrarem os pedidos de resgate, muitas vezes eles precisar\u00e3o vender os ativos da carteira, e n\u00e3o h\u00e1 liquidez no mercado de deb\u00eantures, n\u00e3o ser\u00e1 poss\u00edvel fazer isso, ao menos n\u00e3o sem incorrer em perdas altas.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

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Diante desse problema, os fundos tem duas op\u00e7\u00f5es. A primeira delas \u00e9 oferecer uma liquidez mais baixa para os resgates, que seria o caso de um fundo como esse, que precisa de cerca de 30 dias \u00fateis para conseguir se desfazer de parte da carteira para honrar os resgates. A segunda op\u00e7\u00e3o \u00e9 aumentar a liquidez do resgate, mas isso implica em investir bem menos em cr\u00e9dito privado e aumentar a exposi\u00e7\u00e3o a t\u00edtulos p\u00fablicos, como o Tesouro Selic<\/a>, gerando retornos mais baixos.<\/p>\n\n\n\n

Como voc\u00ea pode ver, voc\u00ea est\u00e1 diante de um problema econ\u00f4mico cl\u00e1ssico: se quiser mais retorno, precisar\u00e1 correr mais riscos e isso envolve tanto o cr\u00e9dito privado quanto uma liquidez mais baixa. Se quiser correr menos riscos, tanto de cr\u00e9dito quanto de liquidez, ter\u00e1 que se contentar com rendimentos mais baixos.<\/p>\n\n\n\n

Em linhas gerais, a solu\u00e7\u00e3o \u00e9 que voc\u00ea se organize para dosar essas duas fontes de risco e retorno. Para simplificar, vamos imaginar um portf\u00f3lio que investe apenas em fundos de renda fixa. O que voc\u00ea precisar\u00e1 pensar, ent\u00e3o, \u00e9 que uma parte dessa carteira precisar\u00e1 ter uma liquidez mais alta e outra parte ficar\u00e1 respons\u00e1vel por gerar mais altos, onde voc\u00ea aceita abrir m\u00e3o da liquidez.<\/p>\n\n\n\n

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Quanto voc\u00ea ter\u00e1 em cada uma depende muito da sua situa\u00e7\u00e3o. Se voc\u00ea est\u00e1 construindo uma reserva de emerg\u00eancia, dever\u00e1 buscar o m\u00e1ximo de seguran\u00e7a e liquidez investindo num fundo que replique o CDI. Se voc\u00ea tem uma reserva robusta, pode manter 30% em fundos de alta liquidez e 70% em fundos com liquidez baixa, mas alta exposi\u00e7\u00e3o a cr\u00e9dito privado, com resgates que podem chegar at\u00e9 a 90 dias.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

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Finalmente, sobre a quest\u00e3o do retorno obtido em rela\u00e7\u00e3o ao risco, essa \u00e9 uma quest\u00e3o um pouco mais complexa. Para sabermos se o retorno de um fundo foi bom ou n\u00e3o, precisamos compar\u00e1-lo com o retorno do mercado como um todo, e isso envolve selecionar um \u00edndice apropriado.<\/p>\n\n\n\n

No caso dos fundos de cr\u00e9dito privado, geralmente comparamos sua performance com o \u00edndice de deb\u00eantures Di da Anbima (IDA-DI), que est\u00e1 dispon\u00edvel no site da associa\u00e7\u00e3o. Para fundos de a\u00e7\u00e3o, olhamos sua performance frente ao IBRX 100, que utiliza uma metodologia muito mais adequada que o Ibovespa para medir o retorno do mercado de a\u00e7\u00f5es brasileiro.<\/p>\n\n\n\n

Para outros casos, um caminho \u00e9 comparar o rendimento do fundo com o de outros da mesma classe de investimentos. Ent\u00e3o, se for um fundo de cr\u00e9dito privado, veja como se sa\u00edram outros fundos de cr\u00e9dito privado; se for um fundo multimercado, olhe para outros multimercado; e assim por diante.”<\/p>\n\n\n\n

* Felipe Spritzer, especialista em investimentos, fundador e CEO da Portfel, empresa de consultoria de investimentos do Grupo Primo.<\/em><\/p>\n\n\n\n

*As informa\u00e7\u00f5es neste artigo s\u00e3o de inteira responsabilidade do autor e n\u00e3o do InvestNews e das institui\u00e7\u00f5es com as quais ele possui liga\u00e7\u00e3o. Envie sua pergunta para\u00a0pautas@investnews.com.br<\/strong><\/em> <\/p>\n\n\n\n