{"id":538259,"date":"2023-11-04T06:00:00","date_gmt":"2023-11-04T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=538259"},"modified":"2025-08-08T16:19:27","modified_gmt":"2025-08-08T19:19:27","slug":"de-ca-a-trackfield-o-que-9-graficos-contam-sobre-as-varejistas-de-moda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/de-ca-a-trackfield-o-que-9-graficos-contam-sobre-as-varejistas-de-moda\/","title":{"rendered":"De C&#038;A a Track&#038;Field: o que 9 gr\u00e1ficos contam sobre as varejistas de moda?"},"content":{"rendered":"<p>Com uma concorr\u00eancia cada vez maior entre os grandes players, as varejistas de moda que operam no Brasil v\u00eam passando por momentos turbulentos. A pandemia, a alta taxa de juros e o comprometimento do poder de compra dos consumidores for\u00e7aram as empresas a inovarem, e algumas podem estar ficando pelo caminho.<\/p><p>A quest\u00e3o \u00e9 que analistas seguem cautelosos com o setor, dada a demanda fragilizada, <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a> pressionada e altos n\u00edveis de alavancagem, enquanto a din\u00e2mica para o quarto trimestre deste ano ainda \u00e9 incerta.<\/p><p>O<em> InvestNews<\/em> analisou 10 companhias do setor por meio de indicadores, como: receita, lucro, Ebitda (lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o), pre\u00e7o sobre lucro (P\/L), valor de mercado, margem bruta, l\u00edquida e operacional, al\u00e9m do retorno das a\u00e7\u00f5es nos \u00faltimos 12 meses.<\/p><p>Os dados foram fornecidos com exclusividade pela Comdinheiro e podem indicar como anda a sa\u00fade financeira de <strong>Alpargatas <\/strong>(<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/alpa4-alpargatas\/\">ALPA4<\/a>), <strong>Lojas Renner<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/lren3-lojas-renner\/\">LREN3<\/a>), <strong>C&#038;A<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/ceab3-ca\/\">CEAB3<\/a>), <strong>Soma <\/strong>(<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/soma3-grupo-soma\/\">SOMA3<\/a>), <strong>Grupo SBF<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/sbfg3-grupo-sbf-centauro\/\">SBFG3<\/a>), <strong>Guararapes <\/strong>(<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/guar3-guararapes\/\">GUAR3<\/a>), <strong>Lojas Marisa<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/amar3-marisa-lojas\/\">AMAR3<\/a>), <strong>Arezzo<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/arzz3-arezzo\/\">ARZZ3<\/a>), <strong>Track&#038;Field<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/tfco4-track-field\/\">TFCO4<\/a>) e <strong>Veste <\/strong>(VSTE3). Veja abaixo em gr\u00e1ficos.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Valor de mercado<\/h2><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/15567753?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>Avaliada em R$ 11,9 bilh\u00f5es, \u00e9 a <strong>Lojas Renner <\/strong>quem tem o maior valor de mercado entre todas as companhias levantadas, segundo a Comdinheiro. A companhia tem mais de 600 lojas em opera\u00e7\u00e3o, considerando todas as frentes de neg\u00f3cio, como Camicado, Youcom, ASHUA Curve &#038; Plus Size e a pr\u00f3pria Renner. <\/p><p>A<strong> XP<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/xpbr31-xp-inc\/\">XPBR31<\/a>) segue comprada na tese da companhia, uma vez que enxerga a a\u00e7\u00e3o como descontada.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Receita L\u00edquida<\/h2><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/15567496?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>\u00c9 tamb\u00e9m a Renner que apresentou a maior <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/receita-liquida-o-que-e\/\">receita l\u00edquida<\/a> quando comparada aos seus pares. A varejista registrou em 12 meses R$ 13,3 bilh\u00f5es, cifra 55% maior que a apurada pela Guararapes (R$ 8,5 bi), que est\u00e1 na 2\u00aa coloca\u00e7\u00e3o.<em> <\/em>Ainda assim, o resultado referente ao 2\u00ba trimestre veio abaixo das expectativas dos analistas, segundo a XP, uma vez que teve queda de 3% ano contra ano. O cen\u00e1rio macro e efeitos clim\u00e1ticos desafiadores pesaram na balan\u00e7a.<\/p><p>Na avalia\u00e7\u00e3o de Daniela Eiger e Gustavo Senday, analistas da XP, apesar de a entrada da Shein no mercado brasileiro ter deteriorado a din\u00e2mica competitiva, isso deve ser enxergado mais como um desafio do que um \u201cxeque-mate\u201d uma vez que a log\u00edstica e qualidade dos produtos ainda est\u00e3o abaixo da Renner.  <\/p><p>&#8220;Esperamos ver uma melhora nos resultados de curto prazo, especialmente no 4\u00ba tri, com um clima mais quente e queda nos pre\u00e7os de algod\u00e3o como alavancas positivas&#8221;, apontam em relat\u00f3rio. <\/p><p>J\u00e1 a <strong>Track &#038; Field<\/strong> \u00e9 a companhia que apresenta a menor receita l\u00edquida do levantamento (R$ 620 milh\u00f5es), o que n\u00e3o a &#8220;desqualifica&#8221;, uma vez que a marca \u00e9 considerada forte pelo mercado e com um posicionamento premium, ficando assim mais &#8220;isenta&#8221; da press\u00e3o inflacion\u00e1ria sobre seus consumidores.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Lucro l\u00edquido<\/h2><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/15567557?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>Com maiores receitas, era esperado que o lucro l\u00edquido da Renner se sobressa\u00edsse. A varejista registrou R$ 1 bilh\u00e3o no per\u00edodo apurado, o que vai na contram\u00e3o do registrado pela Lojas Marisa (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/amar3f-marisa-lojas\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">AMAR3<\/a>), que vem passando por dificuldades e tentando se desviar de uma recupera\u00e7\u00e3o judicial.<\/p><p>A  varejista teve um lucro liquido negativo em R$ 626 milh\u00f5es, no 2\u00ba trimestre, o que afeta, consequentemente, o Ebitda da companhia (a ser conferido no pr\u00f3ximo gr\u00e1fico).<\/p><p>Recentemente, a empresa anunciou n\u00e3o estar medindo esfor\u00e7os para acelerar a\u00a0oferta de produtos e servi\u00e7os de terceiros\u00a0por meio de seus canais de vendas.\u00a0Al\u00e9m de roupas, a empresa passou a oferecer\u00a0<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/buscando-elevar-receitas-marisa-passa-a-oferecer-consorcio-e-seguro-de-carro\/\">cons\u00f3rcio\u00a0e\u00a0seguro de carro para clientes. <\/a><\/p><p>\u00daltimo fato relevante divulgado pela companhia aponta que a empresa levantou capital por meio de empr\u00e9stimo com o BTG Pactual no montante de R$ 65 milh\u00f5es, al\u00e9m de poder contar com direitos credit\u00f3rios referentes a processo judicial referente \u00e0 incid\u00eancia de ICMS na base de c\u00e1lculo de PIS e COFINS. A empresa tamb\u00e9m diz ter conclu\u00eddo negocia\u00e7\u00f5es com seus fornecedores e propriet\u00e1rios de im\u00f3veis.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Ebitda<\/h2><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/15567632?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>Depois da Renner, \u00e9 a C&#038;A quem registra o 2\u00ba maior Ebitda entre os pares. Com R$ 1,06 bilh\u00e3o registrados em 12 meses encerrados no 2\u00ba trimestre, a companhia \u00e9 vista ainda com cautela dado o curto prazo ser desafiador, na avalia\u00e7\u00e3o da XP. A dobradinha demanda fragilizada e rentabilidade pressionada\u00a0indicam cautela, na vis\u00e3o dos analistas, que tamb\u00e9m apontam que a companhia possui alta alavancagem. <\/p><p>&#8220;Como a C&#038;A atende primordialmente classes de renda mais baixa, ela est\u00e1 mais exposta \u00e0 deteriora\u00e7\u00e3o macro devido ao impacto em confian\u00e7a do consumidor e, consequentemente, na sua demanda e rentabilidade. Como resultado, a companhia tende a apresentar um desempenho inferior em tempos dif\u00edceis vs. outros nomes em nossa cobertura&#8221;, aponta trecho do relat\u00f3rio.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Margem bruta<\/h2><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/15568094?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>\u00c9 a <strong>Vest S.A Estilo<\/strong> (VSTE3) quem tem a maior margem bruta do levantamento, o que indica a maior porcentagem de cada R$ 1 de venda que restou ap\u00f3s o pagamento do custo das mercadorias.  Esse indicador pode ser calculado como sendo o quociente entre o resultado\u00a0bruto\u00a0e a receita l\u00edquida de vendas da empresa. <\/p><p>A Vest tem sob tutela marcas de luxo, como, Le Lis Blanc, Dudalina, Bo.B\u00f4, Rosa Ch\u00e1, John John, entre outras. No resultado do 2\u00ba tri deste ano, a varejista de moda saiu de um preju\u00edzo ao registrar lucro de R$ 6,5 milh\u00f5es. Em 12 meses encerrados neste per\u00edodo, a companhia apresentava lucro l\u00edquido de R$ 169 milh\u00f5es, segundo a Comdinheiro. <\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Margem l\u00edquida<\/h2><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/15568157?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>J\u00e1 a\u00a0maior <strong>porcentagem de lucro l\u00edquido<\/strong>\u00a0obtido pela empresa em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 receita total, tamb\u00e9m chamada de margem l\u00edquida, foi dominada pela Track&#038;Field, segundo o estudo.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Margem operacional<\/h2><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/15568187?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>A companhia tamb\u00e9m lidera em margem operacional, o que aponta que a empresa vem sendo eficiente em suas opera\u00e7\u00f5es. Na pr\u00e1tica, o lucro da opera\u00e7\u00e3o da Track&#038;Field est\u00e1 em mais de 22% das suas receitas l\u00edquidas, o que \u00e9 acima dos pares.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Pre\u00e7o sobre lucro (P\/L)<\/h2><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/15567773?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>At\u00e9 por isso, a companhia se apresenta como sendo &#8220;cara&#8221; ou negociada a um pre\u00e7o justo, o que n\u00e3o abre brechas para maiores ganhos no curto prazo. O pre\u00e7o sobre lucro (PL) da Track&#038;Field estava em 112 em outubro, o que aponta que ela est\u00e1 sendo negociada em bolsa acima dos pares. Uma pontua\u00e7\u00e3o menor que 100 significa que o valor cobrado por a\u00e7\u00e3o est\u00e1 descontado, e maior do que isso, caro.<\/p><p>Esse indicador \u00e9 formado pela rela\u00e7\u00e3o entre o pre\u00e7o atual de uma a\u00e7\u00e3o dividida pelo <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/o-que-e-lucro-por-acao-lpa\/\">lucro por a\u00e7\u00e3o<\/a> desse ativo.<\/p><p>&#8220;Apesar de gostarmos do posicionamento de marca forte e premium da companhia, especialmente dentro do atual cen\u00e1rio macro, n\u00f3s acreditamos que a empresa est\u00e1 precificada de forma justa. Preferimos exposi\u00e7\u00e3o a outras varejistas de alta-renda com perspectivas de crescimento e valuation mais assim\u00e9trico&#8221;, avalia a XP.<\/p><p>J\u00e1 a Guararapes \u00e9 quem est\u00e1 mais descontada em bolsa avaliando os pares.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Desempenho das a\u00e7\u00f5es<\/h2><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/15568023?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>Neste quebrar de ovos, \u00e9 a C&#038;A quem est\u00e1 levando a melhor &#8211; pelo menos quanto a valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es &#8211; nos \u00faltimos 12 meses encerrados em outubro. O retorno no per\u00edodo \u00e9 de 71,9%.<\/p><p>A expressiva valoriza\u00e7\u00e3o da C&#038;A vem na esteira dos resultados acima das estimativas no 2\u00ba trimestre, tanto no Ebitda, quanto na margem bruta em vestu\u00e1rio, segundo a XP. Somado a isso, foi citado que menores despesas com vendas (principalmente de marketing), menor n\u00edvel de investimentos, gera\u00e7\u00e3o de caixa positiva (R$ 205 milh\u00f5es), n\u00edveis de estoques adequados e cole\u00e7\u00e3o outono\/inverno bem recebida foram impulsionadores. <\/p><p>Por\u00e9m, a empresa destoa do retorno m\u00e9dio do segmento, uma vez que (com excess\u00e3o da Track&#038;Field), todas as demais varejistas listadas seguem no campo negativo. A <strong>Alpargatas <\/strong>(<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/alpa4-alpargatas\/\">ALPA3<\/a>) recua 61,3% em 12 meses, e segundo a XP, a tacada na expans\u00e3o internacional passa por dificuldades, o que tem impactado na entrega de resultados consistentes.<\/p><p>Relat\u00f3rio do City aponta que a dona da Havaianas deve reportar um 3\u00ba trimestre ainda dif\u00edcil, com queda consider\u00e1vel em seu volume de vendas no Brasil e no exterior, embora com alguma recupera\u00e7\u00e3o na margem. Tamb\u00e9m \u00e9 esperado que a Alpargatas reporte preju\u00edzo de R$ 34 milh\u00f5es, o que ainda assim \u00e9 um resultado melhor do que o 2\u00ba trimestre, quando a empresa registrou preju\u00edzo de R$ 199,6 milh\u00f5es. Por isso que as a\u00e7\u00f5es ALPA3 seguem t\u00e3o penalizadas.<\/p><p>De olho no varejo de moda de forma geral, nem toda not\u00edcia \u00e9 negativa. Para o 4\u00ba trimestre s\u00e3o esperados ventos positivos que podem ajudar nos resultados das varejistas, desde o clima mais quente, ter mais dias \u00fateis, al\u00edvio de custos, implementa\u00e7\u00e3o da terceira fase do programa do governo &#8220;Desenrola&#8221;, al\u00e9m de queda da infla\u00e7\u00e3o e da taxa de juros. Agora \u00e9 &#8220;esperar&#8221; buscando assimetrias nos valuations. <\/p><figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"686\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/11\/close-up-of-hanging-wool-clothes-at-the-store-2021-08-26-18-48-26-utc-1024x686.jpg\" alt=\"Su\u00e9teres de malha vermelho e azul-marinho em cabides de madeira.\" class=\"wp-image-539006\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/11\/close-up-of-hanging-wool-clothes-at-the-store-2021-08-26-18-48-26-utc-1024x686.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/11\/close-up-of-hanging-wool-clothes-at-the-store-2021-08-26-18-48-26-utc-300x201.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/11\/close-up-of-hanging-wool-clothes-at-the-store-2021-08-26-18-48-26-utc-768x514.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/11\/close-up-of-hanging-wool-clothes-at-the-store-2021-08-26-18-48-26-utc-1536x1028.jpg 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/11\/close-up-of-hanging-wool-clothes-at-the-store-2021-08-26-18-48-26-utc-1256x841.jpg 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/11\/close-up-of-hanging-wool-clothes-at-the-store-2021-08-26-18-48-26-utc-172x115.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/11\/close-up-of-hanging-wool-clothes-at-the-store-2021-08-26-18-48-26-utc-150x100.jpg 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/11\/close-up-of-hanging-wool-clothes-at-the-store-2021-08-26-18-48-26-utc.jpg 2048w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Por<strong>\u00a0<\/strong>Edalin<\/figcaption><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>InvestNews analisou 10 companhias do setor por meio de indicadores que apontam para a sa\u00fade financeira dos neg\u00f3cios.<\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":528361,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[376],"autor-wsj":[],"coauthors":[2270],"class_list":["post-538259","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-varejo"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/538259","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=538259"}],"version-history":[{"count":56,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/538259\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":703272,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/538259\/revisions\/703272"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/528361"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=538259"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=538259"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=538259"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=538259"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=538259"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}