{"id":545246,"date":"2024-01-05T05:00:00","date_gmt":"2024-01-05T08:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=545246"},"modified":"2025-10-23T10:12:32","modified_gmt":"2025-10-23T13:12:32","slug":"mahle-deve-pagar-mais-dividendos-fortes-em-2024-mas-desconfianca-segue","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/mahle-deve-pagar-mais-dividendos-fortes-em-2024-mas-desconfianca-segue\/","title":{"rendered":"Mahle deve pagar mais dividendos fortes em 2024, mas desconfian\u00e7a segue"},"content":{"rendered":"<p>L\u00edder no pagamento de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/dividendos-o-que-sao-como-funcionam\/\">dividendos<\/a> em 2023, uma a\u00e7\u00e3o pouco comentada no <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-funciona-o-mercado-financeiro\/\">mercado financeiro<\/a> pode se destacar novamente em 2024 pelo mesmo motivo. Com uma posi\u00e7\u00e3o de caixa considerada confort\u00e1vel e investimentos pouco volumosos, a expectativa dos acionistas da <strong>Mahle<\/strong> <strong>Metal Leve<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/leve3-mahle-metal-leve\/\">LEVE3<\/a>) \u00e9 de que os proventos continuem robustos \u2013 o que n\u00e3o significa que n\u00e3o haja sinais de alerta, segundo os especialistas, especialmente ap\u00f3s a controversa opera\u00e7\u00e3o de <strong>follow-on <\/strong>no final do ano passado.\u00a0<\/p><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/16335850?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>A Mahle, com sede em Mogi Gua\u00e7u (SP), atua no segmento de pe\u00e7as para motores. A empresa teve um <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/dividend-yield\/\">dividend yield<\/a> (DY, indicador de retorno em <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/dividendos-o-que-sao-como-funcionam\/\">dividendos<\/a>) de <strong>35,8% em 2023<\/strong>, o maior da bolsa brasileira, seguida pela gigante <strong>Petrobras<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/petr4-petroleo-brasileiro-petrobras\/\">PETR4<\/a>), com 29,5%. Os n\u00fameros foram levantados por Einar Rivero, CEO da Elos Ayta Consultoria, que projeta LEVE3 novamente no topo do ranking de dividendos em 2024.\u00a0<\/p><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/16335916?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>Para o ano que vem, a expectativa de DY da a\u00e7\u00e3o LEVE3 \u00e9 de 30,12%, mais que o dobro da segunda maior proje\u00e7\u00e3o, da <strong>Copasa<\/strong> (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/cotacao\/csmg3-copasa\/\">CSMG3<\/a>), com 14,13%. O c\u00e1lculo considerou o pre\u00e7o da a\u00e7\u00e3o no \u00faltimo dia de 2023 e o volume de proventos no ano.\u00a0<\/p><p>Mas Rivero refor\u00e7a que o \u201clevantamento considera <strong>metodologia 100% quantitativa<\/strong>\u201d, ou seja, n\u00e3o foram considerados detalhes sobre os fundamentos da companhia. Sobre esse ponto, o <em>InvestNews <\/em>ouviu ent\u00e3o especialistas, e eles apontam fatores que devem continuar impulsionando os dividendos da fabricante de autope\u00e7as, mas tamb\u00e9m citam pontos de alerta.\u00a0<\/p><p>Um dos principais motivadores das boas perspectivas para os rendimentos com a a\u00e7\u00e3o LEVE3 \u00e9 a situa\u00e7\u00e3o do <strong>caixa, investimentos e do endividamento <\/strong>da empresa. \u201cA Mahle Metal Leve evidenciou uma posi\u00e7\u00e3o de caixa l\u00edquido de R$ 68,8 milh\u00f5es, indicando um <strong>caixa superior ao montante de suas d\u00edvidas<\/strong>. Essa <strong>substancial reserva financeira <\/strong>fortalece a sa\u00fade financeira da empresa\u201d, detalha Chrystian Matias, analista da Levante Corp.\u00a0<\/p><figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"548\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/01\/Captura-de-Tela-2024-01-03-as-14.02.26-1024x548.png\" alt=\"Sede da Mahle Metal Leve em Mogi Gua\u00e7u (Imagem: Reprodu\u00e7\u00e3o\/Google Street View)\" class=\"wp-image-545262\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/01\/Captura-de-Tela-2024-01-03-as-14.02.26-1024x548.png 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/01\/Captura-de-Tela-2024-01-03-as-14.02.26-300x161.png 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/01\/Captura-de-Tela-2024-01-03-as-14.02.26-768x411.png 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/01\/Captura-de-Tela-2024-01-03-as-14.02.26-1536x822.png 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/01\/Captura-de-Tela-2024-01-03-as-14.02.26-2048x1096.png 2048w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/01\/Captura-de-Tela-2024-01-03-as-14.02.26-1256x672.png 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/01\/Captura-de-Tela-2024-01-03-as-14.02.26-172x92.png 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/01\/Captura-de-Tela-2024-01-03-as-14.02.26-150x80.png 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Sede da Mahle Metal Leve em Mogi Gua\u00e7u (Imagem: Reprodu\u00e7\u00e3o\/Google Street View)<\/figcaption><\/figure><p>Ainda analisando os n\u00fameros, ele acrescenta que a empresa \u201cdemonstra uma<strong> significativa capacidade de gera\u00e7\u00e3o de caixa operacional<\/strong>\u201d, acumulando at\u00e9 setembro de 2023 um total de R$ 583,7 milh\u00f5es, acima dos R$ 326,9 milh\u00f5es reportados no mesmo per\u00edodo de 2022.<\/p><p>A empresa tamb\u00e9m apresenta montantes decrescentes de investimentos \u2013 o que favorece o cen\u00e1rio para distribuir o excedente em caixa na forma de proventos aos acionistas. Nos primeiros 9 meses de 2023, foram investidos R$ 40 milh\u00f5es em equipamentos, ante R$ 56 milh\u00f5es no ano anterior. <\/p><p>Embora a Mahle tenha sinalizado na divulga\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o que \u201cos valores investidos tendem a aumentar ao longo do ano\u201d, Matias, da Levante, aponta que \u201ca empresa conseguiu manter o crescimento nos \u00faltimos trimestres utilizando sua pr\u00f3pria base industrial j\u00e1 estabelecida\u201d.<\/p><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/16335692?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>E, assim, a companhia vem mantendo ritmo de crescimento em seus resultados. No terceiro trimestre, o <strong>lucro consolidado foi de R$ 214 milh\u00f5es<\/strong>, o 13\u00ba resultado trimestral positivo consecutivo.\u00a0<\/p><p>A forte gera\u00e7\u00e3o de caixa sem aumento dos investimentos tem resultado num <strong>baixo n\u00edvel de endividamento <\/strong>para a companhia. Com isso, a rela\u00e7\u00e3o entre a d\u00edvida l\u00edquida e o Ebitda (Lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/amortizacao-o-que-e\/\">amortiza\u00e7\u00e3o<\/a>) segue abaixo do setor, chegando muitas vezes a ficar em patamares negativos (o que indica gera\u00e7\u00e3o de caixa maior que a d\u00edvida).\u00a0Veja abaixo:<\/p><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/16335801?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>No terceiro trimestre, essa rela\u00e7\u00e3o chegou a 0,07 negativos para Mahle em 12 meses, contra 1,66 para o setor, segundo dados da plataforma ValorPro.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Follow-on: controv\u00e9rsia do &#8216;empurr\u00e3o&#8217; extra<\/h2><p>Mas nem todos os impulsos para os dividendos da Mahle v\u00eam de seus fundamentos. Em 2023, a empresa chegou a captar dinheiro no mercado financeiro para pagar mais proventos. A opera\u00e7\u00e3o foi um follow-on (nova oferta de a\u00e7\u00f5es) que, na pr\u00e1tica, captou dinheiro de novos investidores para distribuir aos que j\u00e1 eram acionistas.\u00a0<\/p><p>A empresa levantou <strong>R$ 402 milh\u00f5es<\/strong> no dia 1\u00ba de novembro, em uma opera\u00e7\u00e3o que desde seu an\u00fancio gerou controv\u00e9rsia no mercado, com avalia\u00e7\u00f5es de que o objetivo seria chamar a aten\u00e7\u00e3o e atrair investidores para a a\u00e7\u00e3o pelos volumes distribu\u00eddos em proventos, e n\u00e3o propriamente destinar novos recursos \u00e0 opera\u00e7\u00e3o da empresa \u2013 at\u00e9 porque a situa\u00e7\u00e3o do caixa considerada confort\u00e1vel dispensaria essa necessidade.\u00a0<\/p><figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"768\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/08\/img_1599.jpg\" alt=\"Sagu\u00e3o moderno com telas digitais e ilumina\u00e7\u00e3o azul. Mobili\u00e1rio e plantas decoram o ambiente visto de cima.\" class=\"wp-image-522543\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/08\/img_1599.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/08\/img_1599-300x225.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/08\/img_1599-768x576.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/08\/img_1599-172x129.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/08\/img_1599-150x113.jpg 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Vista do Museu da Bolsa do Brasil &#8211; MUB3 para o interior da B3 em S\u00e3o Paulo. (Foto: Rovena Rosa\/Ag\u00eancia Brasil)<\/figcaption><\/figure><p>Virgilio Lage, especialista da Valor Investimentos, est\u00e1 entre os que acreditam que a empresa \u201cfez o follow-on para distribui\u00e7\u00e3o de dividendos justamente para atrair mais acionistas\u201d. Gustavo Biserra, analista da Nova Futura Investimentos, concorda e avalia a oferta como \u201cnada mais do que uma forma de chamar aten\u00e7\u00e3o para a companhia poder ficar em evid\u00eancia\u201d. <\/p><p>Ele diz que o objetivo foi atingido, \u201cporque estamos falando da companhia, evidentemente\u201d.\u00a0Mas adiciona que somente isso n\u00e3o \u00e9 suficiente para atrai investidores.<\/p><blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201cN\u00e3o \u00e9 s\u00f3 uma quest\u00e3o de distribui\u00e7\u00e3o de dividendos que atrai o investidor, mas sim um programa completo de estrutura, de governan\u00e7a, de olhar para o futuro, trabalhar esses fluxos de caixas futuros\u201d.<\/p>\n<cite>Gustavo Biserra, analista da Nova Futura Investimentos<\/cite><\/blockquote><p><\/p><p>Matias, da Levante, questiona por outro vi\u00e9s o objetivo do controlador da empresa ao oferecer mais a\u00e7\u00f5es ao mercado sem que a situa\u00e7\u00e3o do caixa e do endividamento demandassem um levantamento de recursos dessa forma.\u00a0<\/p><p>\u201cSeria razo\u00e1vel supor que a oferta teria um car\u00e1ter mais secund\u00e1rio, indicando que o controlador estaria possivelmente se desfazendo de suas a\u00e7\u00f5es ap\u00f3s um per\u00edodo de valoriza\u00e7\u00e3o substancial dos pap\u00e9is\u201d, diz ele, lembrando que a repercuss\u00e3o foi negativa no mercado. <\/p><p>No dia da precifica\u00e7\u00e3o da oferta em R$ 28 por a\u00e7\u00e3o, em 30 de outubro, o papel LEVE3 despencou 10%, mas vinha subindo com for\u00e7a nos meses anteriores, chegando a acumular uma disparada de quase 96% em 2023 at\u00e9 o dia 20 de setembro. Veja abaixo:<\/p><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/16335657?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>\u201cPosteriormente, a empresa confirmou a realiza\u00e7\u00e3o do follow-on, predominantemente secund\u00e1rio, como inicialmente esperado, mas tamb\u00e9m incluindo a emiss\u00e3o de novas a\u00e7\u00f5es. Os recursos provenientes da oferta prim\u00e1ria t\u00eam como \u00fanico objetivo o pagamento de proventos\u201d, lembra Matias.\u00a0<\/p><p>As a\u00e7\u00f5es ca\u00edram com a repercuss\u00e3o do follow-on, mas a matem\u00e1tica ajudou. Isso porque o recuo da cota\u00e7\u00e3o nos \u00faltimos meses tamb\u00e9m contribuiu para que o resultado do dividend yield fosse t\u00e3o elevado a ponto de cravar LEVE3 no topo da lista das maiores pagadoras de proventos em 2023. As perdas nos \u00faltimos tr\u00eas meses do ano foram de 14,4%.\u00a0<\/p><p>Mas, de qualquer maneira, se o follow-on tinha o objetivo de jogar luz sobre a companhia, o que os investidores encontraram \u00e0 primeira vista dos n\u00fameros foram bons resultados e progn\u00f3sticos, segundo Lage.\u00a0<\/p><blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>\u201c[A Mahle] Teve um desempenho de 2023 muito bom e tem perspectiva de tamb\u00e9m ter um desempenho forte em 2024. Olhando o macroecon\u00f4mico geral, as perspectivas dela s\u00e3o recomenda\u00e7\u00f5es de compra pelos nossos analistas e a maioria das casas de an\u00e1lise, com pagamento forte e alto dividendos de dividendos\u201d<\/p>\n<cite>Virgilio Lage, especialista da Valor Investimentos<\/cite><\/blockquote><p><\/p><p>Matias tamb\u00e9m avalia que, \u201cpara 2024, \u00e9 esperado que a companhia apresente s\u00f3lidos resultados operacionais\u201d. \u201cO mercado de reposi\u00e7\u00e3o (aftermarket) permanece aquecido, e a empresa deve continuar registrando crescimento nesse segmento, o qual representa uma parcela significativa de suas vendas\u201d, diz ele.<\/p><p>Al\u00e9m disso, o analista acredita que, no mercado de OEMs (fabricantes de equipamento original), a empresa dever\u00e1 se beneficiar da<strong> retomada da produ\u00e7\u00e3o de ve\u00edculos pesados no Brasil<\/strong>\u201d. Ele pondera, em seguida que, mesmo com as perspectivas de crescimento, sua posi\u00e7\u00e3o para a a\u00e7\u00e3o ainda \u00e9 de cautela ap\u00f3s as condi\u00e7\u00f5es em que foram realizadas o follow-on.\u00a0<\/p><figure class=\"wp-block-image size-large\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2023\/06\/399440003-1024x682.jpg\" alt=\"Grandes caminh\u00f5es transportam pe\u00e7as de turbinas e\u00f3licas para os parques e\u00f3licos em expans\u00e3o perto do Morro do Chapeu, Bahia (Foto: Maria Magdalena Arrellaga\/Bloomberg)\" class=\"wp-image-498725\"><figcaption class=\"wp-element-caption\">Grandes caminh\u00f5es transportam pe\u00e7as de turbinas e\u00f3licas para os parques e\u00f3licos em expans\u00e3o perto do Morro do Chapeu, Bahia (Foto: Maria Magdalena Arrellaga\/Bloomberg)<\/figcaption><\/figure><p>Considerando a movimenta\u00e7\u00e3o do ano como um todo, o mercado parece ter enxergado boas perspectivas para Mahle  em 2023, com a a\u00e7\u00e3o acumulando alta de mais de 58%. A d\u00favida, agora, \u00e9 se o desempenho vai se repetir. Nos primeiros preg\u00f5es de 2024, o papel, que n\u00e3o faz parte do Ibovespa, acumula queda acima de 5% at\u00e9 agora.\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Follow-on para aumentar proventos continua gerando controv\u00e9rsias, mas garantiu destaque para LEVE3 em 2023.<\/p>\n","protected":false},"author":31,"featured_media":545262,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[297,526,112853],"autor-wsj":[],"coauthors":[1908],"class_list":["post-545246","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-carros","tag-dividendos","tag-mahle-metal-leve"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/545246","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/31"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=545246"}],"version-history":[{"count":20,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/545246\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":703103,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/545246\/revisions\/703103"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/545262"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=545246"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=545246"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=545246"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=545246"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=545246"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}