{"id":545537,"date":"2024-01-08T14:48:22","date_gmt":"2024-01-08T17:48:22","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=545537"},"modified":"2025-08-08T16:16:26","modified_gmt":"2025-08-08T19:16:26","slug":"crise-do-zhongzhi-expoe-risco-do-shadow-banking-na-china-entenda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/crise-do-zhongzhi-expoe-risco-do-shadow-banking-na-china-entenda\/","title":{"rendered":"Crise do Zhongzhi exp\u00f5e risco do shadow banking na China; entenda"},"content":{"rendered":"

A crise do setor imobili\u00e1rio<\/a> da China<\/strong> fez uma nova v\u00edtima. O conglomerado financeiro Zhongzhi entrou com pedido de fal\u00eancia<\/strong> na \u00faltima sexta-feira (5), em Pequim, depois de n\u00e3o conseguir renegociar d\u00edvidas vencidas e de alegar que seus ativos eram insuficientes para honrar os d\u00e9bitos em aberto.<\/p>

A not\u00edcia aumentou as preocupa\u00e7\u00f5es de que os problemas no mercado imobili\u00e1rio chin\u00eas possam se espalhar para o sistema financeiro do pa\u00eds. Tanto que, em rea\u00e7\u00e3o, as bolsas de Hong Kong e de Xangai amargaram perdas acentuadas nesta segunda-feira (8), de mais de 1%, com os riscos de cont\u00e1gio pesando no sentimento dos investidores<\/strong>.<\/p>

Mas antes de acionar o sinal de alerta nos mercados<\/strong>, \u00e9 preciso entender as peculiaridades da bancarrota. Afinal, por manter fechada a chamada conta capital do balan\u00e7o de pagamentos<\/strong> – que movimenta os investimentos, empr\u00e9stimos e recursos externos – pode-se dizer que a China possui um sistema financeiro com caracter\u00edsticas chinesas.<\/p>

\"Edif\u00edcio
Sede do Zhongzhi, em Pequim, na China. Cr\u00e9dito: Bloomberg<\/figcaption><\/figure>

Dito isso, \u00e9 importante ressaltar que o conglomerado Zhongzhi n\u00e3o est\u00e1 inserido no tradicional sistema financeiro chin\u00eas. Ao contr\u00e1rio, a institui\u00e7\u00e3o faz parte do chamado shadow banking<\/em>, ou setor banc\u00e1rio paralelo<\/strong>, que funciona \u00e0s margens das regras r\u00edgidas de capital que regem os bancos comerciais chineses, de propriedade do Estado.\u00a0<\/p>

Ainda assim, n\u00e3o se pode descartar o tamanho do shadow banking<\/em>, setor que movimenta aproximadamente US$ 3 trilh\u00f5es – ou quase o tamanho da economia da Fran\u00e7a<\/strong>.\u00a0<\/p>

Bancos com caracter\u00edsticas chinesas<\/strong><\/h2>

Na China, o setor banc\u00e1rio paralelo abrange empresas de microfinanciamento, de garantias e at\u00e9 casas de penhores que emprestam recursos, proporcionando um fluxo de cr\u00e9dito mais f\u00e1cil. O Zhongzhi Enterprise Group \u00e9 classificado como uma empresa de gest\u00e3o de fortunas, nos moldes de uma wealth asset management<\/a><\/em>.\u00a0<\/p>

Essas empresas n\u00e3o t\u00eam sistemas de controle de risco como os bancos convencionais. Os recursos canalizados no shadow banking<\/em> v\u00eam da receita de ativos patrimoniais oferecidos a investidores de varejo, incorporadoras e em projetos de infraestrutura, que recorrem ao sistema banc\u00e1rio paralelo para a concess\u00e3o de empr\u00e9stimos e financiamentos.<\/p>

\n

\u201cOs principais investidores de produtos do shadow banking s\u00e3o empresas e indiv\u00edduos com elevado patrim\u00f3nio l\u00edquido, que devem estar cientes dos riscos que acompanham os rendimentos mais elevados\u201d.<\/p>\nMagdalene Teo, chefe de Pesquisa de Renda Fixa<\/a> na \u00c1sia do Julius Baer.<\/cite><\/blockquote>

<\/p>

Ainda assim, as atividades banc\u00e1rias paralelas n\u00e3o s\u00e3o necessariamente ilegais, mas o grau de opera\u00e7\u00f5es leg\u00edtimas varia. No entanto, n\u00e3o h\u00e1 nenhum sinal na China de realizar discuss\u00f5es sobre a legalidade desse tipo de rendimento. Da\u00ed porque tampouco se deve esperar por um resgate financeiro por parte do governo chin\u00eas.\u00a0<\/p>

\u201cAt\u00e9 porque muitos produtos do Zhongzhi n\u00e3o s\u00e3o padronizados e foram desencorajados ou proibidos pelos \u00f3rg\u00e3os reguladores chineses. Alguns s\u00e3o compar\u00e1veis a um esquema de pir\u00e2mide financeira\u201d, disse Zerlina Zeng, analista s\u00eanior de cr\u00e9dito da CreditSights, ao Squawk Box \u00c1sia da CNBC.<\/p>

Lehman Brothers 2.0?<\/strong><\/h2>

Portanto, \u00e0 primeira vista, o colapso do conglomerado financeiro realmente assusta. O temor \u00e9 de que a crise no setor imobili\u00e1rio chin\u00eas que se arrasta desde 2021, com o colapso da Evergrande<\/a>, possa resultar em um \u201cevento Lehman Brothers\u201d, que desencadeou a crise das hipotecas subprime<\/em> de 2008<\/a>.<\/p>

Por\u00e9m, nesse caso, qualquer semelhan\u00e7a com o centen\u00e1rio banco norte-americano de investimentos \u00e9 mera coincid\u00eancia. At\u00e9 porque a crise envolvendo o Zhongzhi Enterprise Group n\u00e3o vem de agora. O conglomerado financeiro \u00e9 manchete desde julho do ano passado, quando sua subsidi\u00e1ria, Zhongrong Trust, atrasou pagamentos aos seus credores.<\/p>

Na ocasi\u00e3o, o impacto de cont\u00e1gio no sistema financeiro mais amplo foi limitado, sendo sentido mais na ind\u00fastria de fundos de investimento da China, em especial os de tipo offshore<\/a><\/em>. Ou seja, os investidores estrangeiros que investem em ativos chineses atr\u00e1s de trustes s\u00e3o os mais afetados.<\/p>

Em linhas gerais, o trust<\/strong> \u00e9 um mecanismo que permite que uma pessoa fa\u00e7a uso de determinado bem sem ser titular ou propriet\u00e1ria do mesmo. Trata-se de uma forma de sucess\u00e3o ou de manuten\u00e7\u00e3o de patrim\u00f4nio sob administra\u00e7\u00e3o de terceiros, comumente utilizados nos Estados Unidos e que deve ser regulamentado em breve no Brasil<\/a>.\u00a0<\/p>

A situa\u00e7\u00e3o do Zhongzhi<\/strong> se agravou ainda mais no fim de novembro, quando a pol\u00edtica de Pequim, onde fica a sede da empresa, abriu uma investiga\u00e7\u00e3o criminal sobre o neg\u00f3cio do conglomerado financeiro. Alguns dias depois, dois executivos desapareceram. \u00c0 \u00e9poca, o Zhongzhi declarou-se \u201cgravemente insolvente\u201d, com ativos de cerca de US$ 30 bilh\u00f5es, enquanto os passivos totalizavam US$ 65 bilh\u00f5es.\u00a0<\/p>

Vem mais por a\u00ed\u2026<\/strong><\/h2>

Desde o recente default<\/em> do Zhongrong Trust o impacto sobre os bancos e as companhias de seguros foi relativamente fraco e com consequ\u00eancias limitadas. Por\u00e9m, provavelmente deve-se observar mais inadimpl\u00eancias em empr\u00e9stimos fiduci\u00e1rios, j\u00e1 que seus investimentos s\u00e3o ve\u00edculos de financiamento do governo local e da d\u00edvida imobili\u00e1ria.<\/p>

Teo, do Julius Baer, explica que isso ocorre porque os grandes bancos e as institui\u00e7\u00f5es financeiras tradicionais s\u00e3o apenas distribuidores dos produtos de trustes, sendo bastante prudentes e seletivos na distribui\u00e7\u00e3o. Portanto, n\u00e3o s\u00e3o respons\u00e1veis pelas perdas decorrentes dos investimentos offshore<\/em>.\u00a0<\/p>

Com isso, os investidores estrangeiros provavelmente incorrer\u00e3o em grandes descontos no plano de reembolso e poder\u00e3o recuperar menos da metade dos recursos aplicados. Ao mesmo tempo, \u00e9 pouco prov\u00e1vel que o Zhongzhi seja a \u00fanica empresa banc\u00e1ria paralela a falir em meio \u00e0 crise do setor imobili\u00e1rio chin\u00eas.\u00a0<\/p>

Diante disso, o Commerzbank alerta que os desdobramentos recentes provavelmente v\u00e3o intensificar a desconfian\u00e7a dos investidores sobre a sa\u00fade da economia chinesa.<\/p>

\n

\u201cEmbora os credores da empresa sejam majoritariamente indiv\u00edduos ricos e n\u00e3o institui\u00e7\u00f5es financeiras, o seu colapso poder\u00e1 prejudicar a confian\u00e7a do mercado e tamb\u00e9m renovar as preocupa\u00e7\u00f5es sobre a ind\u00fastria fiduci\u00e1ria e se suas implica\u00e7\u00f5es mais amplas e significativas para o setor imobili\u00e1rio em dificuldades\u201d.<\/p>\nanalistas do Commerzbank, em nota.<\/cite><\/blockquote>

<\/p>

Ali\u00e1s, no m\u00eas passado, a Hywin Holdings, uma pequena gestora de fortunas cujos produtos s\u00e3o investidos principalmente em im\u00f3veis, tamb\u00e9m afirmou que n\u00e3o conseguiu atender prontamente aos pedidos de resgate dos clientes.<\/p>

*Com ag\u00eancias internacionais<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Setor banc\u00e1rio paralelo funciona \u00e0s margens das regras que regem tradicionais bancos chineses.<\/p>\n","protected":false},"author":108,"featured_media":545556,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[244],"autor-wsj":[],"coauthors":[102429],"class_list":["post-545537","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-china"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/545537","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/108"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=545537"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/545537\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":703096,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/545537\/revisions\/703096"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/545556"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=545537"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=545537"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=545537"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=545537"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=545537"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}