{"id":553451,"date":"2024-01-30T18:16:23","date_gmt":"2024-01-30T21:16:23","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=553451"},"modified":"2025-08-08T16:15:30","modified_gmt":"2025-08-08T19:15:30","slug":"desde-entrada-em-chapter-11-gol-perde-mais-da-metade-de-seu-valor-de-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/desde-entrada-em-chapter-11-gol-perde-mais-da-metade-de-seu-valor-de-mercado\/","title":{"rendered":"Desde entrada em ‘Chapter 11’, Gol perde mais da metade de seu valor de mercado"},"content":{"rendered":"

A companhia a\u00e9rea Gol<\/strong> (GOLL4<\/a>), em recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/a> nos EUA (Chapter 11), perdeu desde o dia 25 de janeiro at\u00e9 esta ter\u00e7a-feira (30) 53,6% de seu valor de mercado. Segundo a Economatica, a companhia a\u00e9rea era avaliada em R$ 2,78 bilh\u00f5es em 24 de janeiro, ante R$ 1,29 bilh\u00e3o <\/strong>agora. Em valor nominal, a perda foi de R$ 1,5 bilh\u00e3o \u2013 maior que seu valor atual.<\/p>

O endividamento de R$ 20,176 bilh\u00f5es da companhia \u00e9 15 vezes maior que seu valor de mercado. <\/p>

Nas negocia\u00e7\u00f5es intradia, as a\u00e7\u00f5es listadas na B3 recuavam perto de 27%, cotadas a R$ 2,92 por volta de 18h. Hoje \u00e9 o \u00faltimo dia em que os papeis far\u00e3o parte dos \u00edndices acion\u00e1rios da bolsa brasileira (IBOV, IBRA, IBXX, ICO2, IDVR, IGCT, IGCX, ITAG, IVBX e SMLL), o que tende a reduzir a liquidez. Logo, o motivo da press\u00e3o sobre a cota\u00e7\u00e3o.<\/p>

\"Avi\u00e3o
A Gol Airlines Boeing 737-800 | Leonardo Carrato\/Bloomberg<\/figcaption><\/figure>

Analistas do Bradesco BBI apontaram em relat\u00f3rio o risco de dilui\u00e7\u00e3o da companhia e, por isso, recomendam a venda das a\u00e7\u00f5es. <\/p>

Segundo a B3, os papeis da GOL seguir\u00e3o sendo negociados normalmente, mas passar\u00e3o a ser listados sob o t\u00edtulo de \u201cOutras Condi\u00e7\u00f5es\u201d.<\/p>

A New York Stock Exchange (\u201cNYSE\u201d) tamb\u00e9m suspendeu a negocia\u00e7\u00e3o das American Depositary Receipts da Companhia (as \u201cADSs\u201d), assim como fez pedido de cancelamento da listagem dos papeis \u00e0 Securities and Exchange Comission (SEC). <\/p>

Segundo Fabr\u00edcio Gon\u00e7alvez, CEO da BOX Asset Management<\/a>, vale ressaltar que a situa\u00e7\u00e3o da Gol n\u00e3o \u00e9 in\u00e9dita entre companhias a\u00e9reas. “Em 2020, a Latam entrou com o mesmo pedido no Tribunal dos EUA. Antes dela, outras companhias foram Delta e United Airlines”.<\/p>

“Espera-se que a Gol apresente em seguida um plano de restrutura\u00e7\u00e3o de d\u00edvida, com detalhes sobre pagamentos e financiamento, e cabe aos credores decidirem se aprovam ou n\u00e3o”.<\/p>

Credores e direito dos acionistas minorit\u00e1rios<\/h2>

A companhia deve para mais de 50 mil credores<\/a>, com o banco BNY Mellon, Aeron\u00e1utica, Vibra Energia e Boeing encabe\u00e7ando a lista. O primeiro tem a receber o maior montante (US$ 539,9 milh\u00f5es).<\/p>

10 maiores credores da Gol<\/h3>
Credor<\/strong><\/td>Valor em US$ milh\u00f5es<\/strong><\/td><\/tr>
BNY Mellon<\/td>539,9<\/td><\/tr>
Comando da Aeron\u00e1utica<\/td>222,5<\/td><\/tr>
Vibra<\/td>91,4<\/td><\/tr>
Boeing<\/td>15,2<\/td><\/tr>
Infraero<\/td>15<\/td><\/tr>
CFM International<\/td>13,5<\/td><\/tr>
Concession\u00e1ria Aeroporto de Florian\u00f3polis<\/td>11,9<\/td><\/tr>
SEC<\/td>9,3<\/td><\/tr>
Minist\u00e9rio da Fazenda<\/td>7,3<\/td><\/tr>
Sabre<\/td>5,6<\/td><\/tr><\/tbody><\/table>
Fonte: Registro do Tribunal de Fal\u00eancias dos EUA.<\/figcaption><\/figure>

<\/p>

A base pulverizada de credores pode dificultar a aprova\u00e7\u00e3o em assembleia geral do plano de reestrutura\u00e7\u00e3o de d\u00edvida que a Gol dever\u00e1 propor, segundo Gon\u00e7alvez, mesmo com a agilidade da Justi\u00e7a americana. A a\u00e9rea carece do aval de mais de dois ter\u00e7os da sua base, que se aprovado, a companhia ter\u00e1 um prazo para colocar em pr\u00e1tica. <\/p>

No caso dos acionistas minorit\u00e1rios, estes s\u00e3o tamb\u00e9m s\u00f3cios da companhia e logo acabam tendo de arcar com o \u00f4nus da mesma forma que majorit\u00e1rios, segundo o analista. Dessa forma, pode-se perder o valor investido.<\/p>

Ainda assim, nada inviabiliza que os acionistas entrem na Justi\u00e7a para reaver algum valor, desde que haja saldo ou ativos restantes a serem divididos.<\/p>

Segundo Luiz Deoclecio Fiore de Oliveira, presidente da OnBehalf Brasil Consultores e Auditores, as perdas dos minorit\u00e1rios pode ser significativa, dado o prazo indefinido para que os papeis se recuperem em bolsa. “Muitos acionistas acabam realizando o preju\u00edzo sem aguardar um desfecho final de uma eventual valoriza\u00e7\u00e3o”. <\/p>

J\u00e1 quanto a poss\u00edveis diferen\u00e7as entre as regras americana e brasileira em casos de recupera\u00e7\u00e3o judicial, o tributarista aponta que na verdade h\u00e1 semelhan\u00e7as, uma vez que muitos procedimentos adotados na lei brasileira se baseiam no processo americano. Um exemplo \u00e9 a Absolute Priority Rule<\/em> \u2013 que leva a uma prioridade de credores ante os investidores em caso de fal\u00eancia. <\/p>

Outro ponto destacado pelo jurista \u00e9 o financiamento aprovado para a Gol, o “debtor in possession” (DIP), onde h\u00e1 uma proposta de aporte dos pr\u00f3prios acionistas. “Mas isso tende a diluir as a\u00e7\u00f5es dos minorit\u00e1rios, disse.<\/p>

Analistas do BBI fazem corro apontando que a reestrutura\u00e7\u00e3o de passivos na casa dos R$ 25 bilh\u00f5es provavelmente deve eliminar os acionistas minorit\u00e1rios devido \u00e0 convers\u00e3o de US$ 2,3 bilh\u00f5es de d\u00edvida em a\u00e7\u00f5es.<\/p>

O valor \u00e9 resultado da soma dos US$ 950 milh\u00f5es de financiamento (DIP), US$ 1,2 bilh\u00e3o relacionados aos t\u00edtulos de d\u00edvida ESSN de 2028 e US$ 100 milh\u00f5es em passivos de arrendamento de aeronaves.<\/p>

J\u00e1 um ponto que diferencia a Justi\u00e7a americana da brasileira \u2013 e que \u00e9 positivo para a Gol \u2013 \u00e9 a seguran\u00e7a jur\u00eddica que os contratos internacionais t\u00eam. Segundo o presidente da OnBehalf, d\u00edvidas relacionadas a contratos de arrendamento tem uma esp\u00e9cie de “blindagem” contra a retomada das aeronaves pelos arrendadores.<\/p>

“Tivemos o caso da Latam que entrou em recupera\u00e7\u00e3o pelo tribunal dos Estados Unidos e de certa forma teve um processo exitoso de negocia\u00e7\u00e3o e continua operando”, disse.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Companhia a\u00e9rea viu evaporar R$ 1,5 bilh\u00e3o depois do pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial. <\/p>\n","protected":false},"author":37,"featured_media":553242,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[181,772],"autor-wsj":[],"coauthors":[2270],"class_list":["post-553451","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-gol","tag-recuperacao-judicial"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/553451","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/37"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=553451"}],"version-history":[{"count":40,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/553451\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":703039,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/553451\/revisions\/703039"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/553242"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=553451"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=553451"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=553451"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=553451"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=553451"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}