{"id":562484,"date":"2024-03-12T18:55:07","date_gmt":"2024-03-12T21:55:07","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=562484"},"modified":"2024-03-13T19:41:42","modified_gmt":"2024-03-13T22:41:42","slug":"entenda-a-nova-oferta-de-acoes-do-gpa-na-b3-precificacao-esta-prevista-para-esta-quarta-feira","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/entenda-a-nova-oferta-de-acoes-do-gpa-na-b3-precificacao-esta-prevista-para-esta-quarta-feira\/","title":{"rendered":"Entenda a nova oferta de a\u00e7\u00f5es do GPA na B3; precifica\u00e7\u00e3o est\u00e1 prevista para esta quarta-feira"},"content":{"rendered":"\n

O Grupo GPA<\/strong> est\u00e1 fazendo uma nova oferta de a\u00e7\u00f5es na bolsa de valores (follow-on<\/a>), que ser\u00e1 precificada nesta quarta-feira (13). <\/p>\n\n\n\n

A expectativa \u00e9 que a companhia consiga levantar entre R$ 504 milh\u00f5es, com a emiss\u00e3o de 140 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es, e at\u00e9 R$ 1,01 bilh\u00e3o, se considerado o lote adicional de mais 140 milh\u00f5es de pap\u00e9is. A quantia se compara ao valor de mercado atual do GPA de R$ 987 milh\u00f5es (ao levar em conta o fechamento desta ter\u00e7a-feira). <\/p>\n\n\n\n

O fato \u00e9 que o mercado tem visto com bons olhos a opera\u00e7\u00e3o que ajudar\u00e1 a reduzir o endividamento da companhia. Irma Sgarz, Felipe Rached e Gustavo Fratini, analistas do Goldman Sachs, explicam em relat\u00f3rio que a alavancagem da varejista poder\u00e1 cair para at\u00e9 4,2 vezes a rela\u00e7\u00e3o entre d\u00edvida l\u00edquida<\/strong> e Ebitda<\/strong> (lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o<\/a>), se a companhia arrecadar o valor m\u00e1ximo. At\u00e9 o ano passado, a rela\u00e7\u00e3o era de 5 vezes. <\/p>\n\n\n\n

Caroline Sanchez, analista de Varejo da Levante Corp, acrescenta que alguns outros recursos levantados pela companhia, como, por exemplo, a venda de participa\u00e7\u00e3o no varejista \u00caxito<\/a>, somados a nova capta\u00e7\u00e3o podem contribuir para um cen\u00e1rio financeiro ainda melhor. <\/p>\n\n\n\n

“A gente espera que esses desinvestimentos feitos ao longos dos \u00faltimos anos e o folllow-on contribuam para uma redu\u00e7\u00e3o importante na alavancagem, que est\u00e1 num patamar alt\u00edssimo. A alavancagem reduziria pr\u00f3ximo a 4 vezes, podendo chegar a 3,7 vezes”, analisa. <\/p>\n\n\n\n

A equipe do Goldman mencionou em relat\u00f3rio que desde a mudan\u00e7a de CEO, em abril de 2022, a companhia concluiu a venda de 11 lojas pr\u00f3prias para posterior loca\u00e7\u00e3o (no valor de R$ 300 milh\u00f5es); aliena\u00e7\u00e3o de outros ativos imobili\u00e1rios (R$ 250 milh\u00f5es); al\u00e9m da venda de participa\u00e7\u00e3o na \u00caxito (R$ 800 milh\u00f5es) e de outros ativos n\u00e3o essenciais.<\/p>\n\n\n\n

Hugo Queiroz, s\u00f3cio fundador da L4 Capital, explica que com o pagamento das d\u00edvidas a companhia deve ficar praticamente com um caixa l\u00edquido – cerca de R$ 300 milh\u00f5es de d\u00edvida – o que dar\u00e1 f\u00f4lego para novos investimentos. <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, ele explica que as a\u00e7\u00f5es do GPA est\u00e3o baratas: seu valor de negocia\u00e7\u00e3o est\u00e1 em duas vezes o EV\/Ebitda (indicador que analisa o valor da empresa sobre suas d\u00edvidas e taxas), enquanto o setor negocia a oito vezes. <\/p>\n\n\n\n

“Os s\u00f3cios novos est\u00e3o entrando num momento de valuation<\/a> (avalia\u00e7\u00e3o) extremamente barato, com uma casa limpa e estruturada para fazer o crescimento futuro”, diz. Queiroz recomenda manter os pap\u00e9is em carteira em busca de valoriza\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Pre\u00e7o por a\u00e7\u00e3o <\/h2>\n\n\n\n

Em prospecto divulgado na \u00faltima semana, o GPA destacou que se o pre\u00e7o por a\u00e7\u00e3o, que deve sair nesta quarta-feira, for de R$ 3,60 (correspondente \u00e0 cota\u00e7\u00e3o de fechamento das a\u00e7\u00f5es em 4 de mar\u00e7o), a companhia ir\u00e1 levantar um total de R$ 504 milh\u00f5es. Se levado em conta as a\u00e7\u00f5es adicionais, o montante pode chegar R$ 1,01 bilh\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

\"P\u00e3o
Cr\u00e9dito: Adobe Stock<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Fabr\u00edcio Gon\u00e7alvez, CEO da Box Asset Management, acredita que a oferta est\u00e1 sendo bem recebida pelo mercado. “A confian\u00e7a demonstrada por Ronaldo Labrudi (ex-CEO da empresa) e outros investidores na oferta pode indicar uma boa receptividade ao pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es”. <\/p>\n\n\n\n

Estrutura societ\u00e1ria<\/h2>\n\n\n\n

O que tamb\u00e9m deve pesar a favor \u00e9 a dilui\u00e7\u00e3o da estrutura societ\u00e1ria<\/strong> da companhia. Os analistas do Goldman afirmaram que a oferta subsequente deve aumentar o n\u00famero de a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o de 270 milh\u00f5es para 410 milh\u00f5es (se considerado a oferta base) ou at\u00e9 550 milh\u00f5es (caso todas as a\u00e7\u00f5es adicionais sejam feitas). <\/p>\n\n\n\n

Se a oferta for conclu\u00edda e o acionista controlador, Casino<\/strong>, optar pela n\u00e3o subscri\u00e7\u00e3o, a participa\u00e7\u00e3o do Casino seria dilu\u00edda dos atuais 41% para 27% (oferta base) ou at\u00e9 20%. <\/p>\n\n\n\n

“Acreditamos que uma estrutura de capital mais equilibrada proporcionaria \u00e0 administra\u00e7\u00e3o mais flexibilidade para executar o atual plano de recupera\u00e7\u00e3o focado no aumento da rentabilidade<\/a> e na melhoria da din\u00e2mica do capital de giro”, disseram os analistas. <\/p>\n\n\n\n

Caroline Sanchez, da Levante Corp, reitera que existe uma cl\u00e1usula de lock up<\/em> que impede que os acionistas, inclusive o Casino, vendam essas a\u00e7\u00f5es por um per\u00edodo de at\u00e9 90 dias depois da execu\u00e7\u00e3o do follow-on. “Mesmo n\u00e3o participando da oferta, o Casino n\u00e3o pode se desafazer de sua participa\u00e7\u00e3o no GPA at\u00e9 junho”. <\/p>\n\n\n\n

Riscos x oportunidades<\/h2>\n\n\n\n

O Goldman Sachs tem indica\u00e7\u00e3o neutra<\/strong> para a\u00e7\u00e3o da companhia com pre\u00e7o-alvo de R$ R$ 4,50 – o papel terminou a ter\u00e7a-feira negociado a R$ 3,44. Os principais riscos negativos apontados pelos banco s\u00e3o: atrasos na execu\u00e7\u00e3o de futuras expans\u00f5es; menor produtividade; infla\u00e7\u00e3o persistentemente alta, que poder\u00e1 pesar sobre o poder de compra das fam\u00edlias com rendimentos mais baixos; aumento da concorr\u00eancia de modelos online disruptivos e riscos de governan\u00e7a corporativa.<\/p>\n\n\n\n

Ao mesmo tempo, foram apontados como pontos positivos: vendas e alavancagem operacional melhores do que o esperado no contexto de elevada infla\u00e7\u00e3o alimentar e resultados melhores que o esperado na opera\u00e7\u00e3o digital da empresa. <\/p>\n\n\n\n



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