{"id":569093,"date":"2024-04-09T14:48:52","date_gmt":"2024-04-09T17:48:52","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=569093"},"modified":"2025-10-23T10:58:58","modified_gmt":"2025-10-23T13:58:58","slug":"fator-tombini-cria-receio-na-sucessao-de-campos-neto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/fator-tombini-cria-receio-na-sucessao-de-campos-neto\/","title":{"rendered":"‘Fator Tombini’ gera receio no mercado com a sucess\u00e3o de Campos Neto"},"content":{"rendered":"

O mercado financeiro<\/a> n\u00e3o esconde certa ansiedade com a sucess\u00e3o do presidente do Banco Central<\/strong>, Roberto Campos Neto, a partir de 2025. Ao menos em parte, a desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o<\/strong><\/a> e a incorpora\u00e7\u00e3o de pr\u00eamios na curva de juros futuros refletem esse sentimento dos investidores.\u00a0<\/p>

Consultores de investimento t\u00eam sugerido a clientes que aloquem parte da carteira em t\u00edtulos atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o s\u00f3 pelo fato de o juro real seguir elevado, mas tamb\u00e9m pela “possibilidade de um Banco Central mais tolerante com a infla\u00e7\u00e3o”, como escreveu recentemente a Nord Research, em refer\u00eancia \u00e0 troca no comando do BC ao fim deste ano.<\/p>

\u00c9 a primeira vez desde que a autonomia do BC entrou em vigor, em fevereiro de 2021, que haver\u00e1 uma troca de comando na autoridade monet\u00e1ria ap\u00f3s o in\u00edcio do mandato de um presidente da Rep\u00fablica. At\u00e9 ent\u00e3o, o Executivo indicava um nome assim que assumia o cargo. A partir de agora, essa regra valer\u00e1 para os pr\u00f3ximos presidentes eleitos.\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>

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\"Close-up
Mandato do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, termina em 31\/12\/2024 (REUTERS\/Adriano Machado)<\/figcaption><\/figure>\n<\/figure>

\u201cA mudan\u00e7a na presid\u00eancia do BC \u00e9 um assunto debatido pelo mercado desde a entrada do atual presidente da Rep\u00fablica. Com a aproxima\u00e7\u00e3o do fim do mandato de Campos Neto o tema toma maiores propor\u00e7\u00f5es\u201d, lembra Andr\u00e9 Meirelles, diretor de aloca\u00e7\u00e3o e distribui\u00e7\u00e3o da InvestSmart.<\/p>

PT e Banco Central<\/h2>

O temor do mercado se d\u00e1, principalmente, por causa do vi\u00e9s de governos passados do PT, em especial quando o BC estava sob o comando de Alexandre Tombini<\/strong>, e das reiteradas manifesta\u00e7\u00f5es do presidente Lula com cr\u00edticas \u00e0 gest\u00e3o de Roberto Campos Neto na calibragem do juro necess\u00e1rio para combater a infla\u00e7\u00e3o. \u00a0<\/p>

No caso de Tombini, profissionais do mercado ressaltam a decis\u00e3o de agosto de 2011, quando o BC decidiu cortar o juro b\u00e1sico em 0,50 ponto percentual mesmo com uma infla\u00e7\u00e3o acumulada em 12 meses de 7% e em ascens\u00e3o. O epis\u00f3dio ficou conhecido no mercado como \u201ccavalo de pau\u201d.<\/p>

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\u201cAinda h\u00e1 uma lembran\u00e7a muito ruim da gest\u00e3o Tombini, que largou o compromisso com a meta de infla\u00e7\u00e3o<\/a> e jogou o manual no lixo\u201d<\/p>\nAlexandre Schwartsman, economista e ex-diretor de Assuntos Internacionais do BC<\/cite><\/blockquote>

Campos Neto sabe que sua sa\u00edda tem gerado inseguran\u00e7a. Na semana passada, o atual comandante do BC manifestou ao governo Lula a import\u00e2ncia de indicar o seu sucessor com anteced\u00eancia, evitando um hiato na sucess\u00e3o. Em um evento no in\u00edcio de abril, Campos Neto defendeu uma transi\u00e7\u00e3o \u201cmais suave poss\u00edvel\u201d e ressaltou que o mais importante para quem senta na cadeira de presidente \u00e9 \u201cter firmeza de dizer n\u00e3o\u201d.<\/p>

Quem vem?<\/strong><\/h2>

Trata-se do principal receio do mercado. Entre as apostas, o prov\u00e1vel substituto seria o atual diretor de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria, Gabriel Gal\u00edpolo. \u00a0\u201c\u00c9 um nome associado a um BC disposto em fazer o que o Executivo quer\u201d, diz Schwartsman. <\/p>

No jarg\u00e3o do mercado, significa uma postura mais suave (\u201cdovish\u201d) em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 condu\u00e7\u00e3o dos juros, o que manteria o risco de infla\u00e7\u00e3o elevado.\u00a0Tamb\u00e9m na lista, os nomes dos atuais diretores Paulo Picchetti e Rodrigo Alves Teixeira correm por fora.<\/p>

Seja quem for, a possibilidade de um Banco Central mais tolerante com a infla\u00e7\u00e3o mant\u00e9m atraente a aloca\u00e7\u00e3o em t\u00edtulos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, observa a Nord Research. Profissionais do mercado financeiro afirmam que a incerteza sobre que vem prejudica a ancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o na meta e favorecem a incorpora\u00e7\u00e3o de pr\u00eamios nos juros futuros.<\/p>

O diretor de opera\u00e7\u00f5es de um banco estrangeiro, por\u00e9m, v\u00ea exagero na rea\u00e7\u00e3o do mercado. \u201cA autonomia do BC garante independ\u00eancia no processo, sendo um valor intang\u00edvel que cria um novo hist\u00f3rico para o pa\u00eds\u201d, observa. \u201cOu seja, quem vencer as elei\u00e7\u00f5es [presidenciais de 2026] tamb\u00e9m vai ter de conviver com um nome que n\u00e3o \u00e9 o escolhido por ele.\u201d\u00a0<\/p>