{"id":571111,"date":"2024-04-16T18:51:36","date_gmt":"2024-04-16T21:51:36","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=571111"},"modified":"2025-08-08T16:11:57","modified_gmt":"2025-08-08T19:11:57","slug":"a-tempestade-perfeita-que-bomba-o-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/a-tempestade-perfeita-que-bomba-o-dolar\/","title":{"rendered":"A tempestade perfeita que bomba o d\u00f3lar e os juros"},"content":{"rendered":"

Voltamos a viver\/Como h\u00e1 dez anos atr\u00e1s\/E a cada hora que passa envelhecemos dez semanas<\/em>, cantava Renato Russo, em “Teatro dos Vampiros”. \u00c9 mais ou menos o que o mercado est\u00e1 sentindo agora.<\/p>

O d\u00f3lar <\/strong>fechou esta ter\u00e7a (16)\u00a0 a R$ 5,26<\/strong>, o que n\u00e3o acontecia desde mar\u00e7o do ano passado. A taxa do IPCA+2035<\/strong> foi a 6,04%<\/strong>, patamar que os t\u00edtulos de infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o viam desde abril de 2023. E o Ibovespa <\/strong>amarga sua pior pontua\u00e7\u00e3o no ano, 124.389, depois de cinco quedas consecutivas.\u00a0\u00a0<\/p>

Culpa de uma tempestade perfeita. Ela nasceu do encontro entre uma massa de ar fria, glacial, que vem l\u00e1 do hemisf\u00e9rio norte, e uma estupidamente quente, com epicentro em Bras\u00edlia.\u00a0<\/p>

A frente fria l\u00e1 da gringa come\u00e7ou a se formar no dia 5 de abril, com a divulga\u00e7\u00e3o do Payroll. O relat\u00f3rio de empregos mais importante dos EUA mostrou a cria\u00e7\u00e3o de 303 mil vagas por l\u00e1, contra 200 mil das previs\u00f5es dos analistas. <\/p>

M\u00e1 not\u00edcia para quem esperava por um in\u00edcio r\u00e1pido nos cortes de juros por l\u00e1, j\u00e1 que uma economia forte significa mais press\u00e3o inflacion\u00e1ria.\u00a0<\/p>

Prova disso \u00e9 que a infla\u00e7\u00e3o por l\u00e1 voltou a acelerar. Na quarta passada (11) saiu o CPI (o IPCA<\/a> deles). Alta de 3,5% em mar\u00e7o, contra 3,2% em fevereiro. Maior n\u00edvel em termos anuais desde setembro do ano passado.<\/p>

E na tarde de ter\u00e7a Jerome Powell colocou uma cereja nesse bolo. Disse no tom s\u00f3brio que lhe \u00e9 t\u00edpico: “Dada a for\u00e7a demonstrada pelo mercado de trabalho e o progresso da infla\u00e7\u00e3o at\u00e9 agora, \u00e9 apropriado dar mais tempo para que pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva surte efeito”.\u00a0<\/p>

Em outras palavras, menos s\u00f3brias: n\u00e3o vai ter corte t\u00e3o cedo.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>

\u00c9 o que o mercado come\u00e7a a introjetar. H\u00e1 um m\u00eas, s\u00f3 22% dos investidores acreditavam que o in\u00edcio das redu\u00e7\u00f5es s\u00f3 viria em setembro, ou mais adiante (pela pesquisa di\u00e1ria da CME). Na segunda (15), j\u00e1 eram 51%. Depois da fala de Powell, 55%.<\/p>

Tamb\u00e9m j\u00e1 h\u00e1 quem aposte num 2024 sem corte algum; que os espumantes da virada para 2025 estourariam com os juros do Fed ainda em 5,5%. H\u00e1 um m\u00eas, s\u00f3 1% do mercado se atrevia uma previs\u00e3o t\u00e3o pouco ortodoxa; hoje, 12%.\u00a0\u00a0<\/p>

Isso por si s\u00f3 j\u00e1 bastava para dar vitaminas ao d\u00f3lar. Os drones e m\u00edsseis iranianos sobre Israel foram um tempero extra \u2013 quando o risco de apocalipse fica vis\u00edvel, n\u00e3o falta quem troque investimentos mais arriscados pelo porto relativamente seguro dos t\u00edtulos p\u00fablicos americanos. Para compr\u00e1-los, voc\u00ea precisa de d\u00f3lares; logo, a cota\u00e7\u00e3o da moeda americana sobe, no mundo todo.<\/p>

Mas por aqui tem subido mais. O real \u00e9 a segunda moeda que mais perdeu para o d\u00f3lar neste m\u00eas entre as 25 do \u00cdndice de Moedas Emergentes da MSCI \u2013 s\u00f3 perde para o Won, da Coreia da Sul.<\/p>

O que nos leva \u00e0 massa de ar quente.\u00a0<\/p>

Permiss\u00e3o para gastar<\/h2>

O governo incendiou o mercado ontem, ao enviar para o Congresso a Lei de Diretrizes Or\u00e7ament\u00e1rias (LDO) com uma bomba dentro: a meta fiscal mais frouxa para 2025 \u2013 de um super\u00e1vit de 0,5% do PIB (que tinham proposto h\u00e1 um ano) para 0%. Na pr\u00e1tica, o governo permitiu-se um d\u00e9ficit de 0,25%, j\u00e1 que essa \u00e9 a margem de toler\u00e2ncia para mais ou para menos.<\/p>

A imagem aqui embaixo, do The Investor, no Instagram, traduz bem como o mercado recebeu a novidade: <\/p>

Haddad sorri e faz sinal de paz junto a l\u00e1pide \"Arcabou\u00e7o Fiscal (2023-2024)\" e cova.
“Arcabou\u00e7o Day?”, escreveu o @leiatheinvestor na legenda da montagem. <\/figcaption><\/figure>

Tudo isso num cen\u00e1rio em que D\u00edvida Bruta do Governo Geral aumentou em R$ 1,07 trilh\u00e3o nos primeiros 14 meses de Lula III. Em termos reais, corrigidos pela infla\u00e7\u00e3o, \u00e9 um patamar pr\u00f3ximo aos 14 meses iniciais do mal fadado Dilma II (2015-2016) \u2013 R$ 1,11 trilh\u00e3o em dinheiro de hoje, corrigido pela infla\u00e7\u00e3o (R$ 765 bilh\u00f5es em dinheiro da \u00e9poca). <\/p>

Com a torneira aberta, a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida-PIB subiu de 71,7%, ao fim do governo Bolsonaro, para os atuais 75,6% \u2013 quando o ideal para pa\u00edses emergentes \u00e9 algo na casa dos 60%.<\/p>

O aumento nos gastos p\u00fablicos torna os t\u00edtulos da d\u00edvida brasileira menos atraentes. Isso diminui a demanda por reais \u2013 e ajuda a desvalorizar nossa moeda.<\/p>

E com o d\u00f3lar mais alto temos mais press\u00e3o inflacion\u00e1ria (algo que os gastos p\u00fablicos sozinhos tamb\u00e9m propiciam, j\u00e1 que colocam mais dinheiro em circula\u00e7\u00e3o, n\u00e3o necessariamente em atividades produtivas). A\u00ed a esperan\u00e7a de cortes mais pesados na Selic se esvai. <\/p>

Nesse cen\u00e1rio, consolida-se cada a teoria de que a taxa b\u00e1sica v\u00e1 terminar 2024 mais pr\u00f3xima dos dois d\u00edgitos do que se imaginava. Ou seja, um patamar menos amigo do crescimento econ\u00f4mico. \u00a0<\/p>

“N\u00e3o fui eu”<\/strong><\/p>

Haddad disse hoje que n\u00e3o \u00e9 com ele. Para o ministro da Fazenda, a escalada do c\u00e2mbio \u00e9 majoritariamente culpa do cen\u00e1rio externo. <\/p>

O ministro argumentou: “Tem muita coisa fazendo com que o mundo esteja atento ao que est\u00e1 acontecendo nos Estados Unidos e o d\u00f3lar est\u00e1 se valorizando frente \u00e0s demais moedas. Eu diria que isso n\u00e3o explica tudo o que est\u00e1 acontecendo no Brasil, mas explica dois ter\u00e7os”, argumentou o ministro.<\/p>

Se os 33% que restam da culpa podem ser atribu\u00eddos \u00e0 revis\u00e3o das metas, o ministro empurrou a responsabilidade para o Legislativo \u2013 que impediu o fim da desonera\u00e7\u00e3o da folha de pagamento<\/a>, por exemplo. Segundo ele, n\u00e3o fosse o Congresso, o plano de voo tra\u00e7ado no arcabou\u00e7o inicial seria cumprido.<\/p>

Seja como for, a previs\u00e3o de super\u00e1vit agora ficou s\u00f3 para 2026 \u2013 o \u00faltimo ano do governo.\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Frente fria das taxas americanas se choca com a massa de ar quente de Bras\u00edlia. Resultado: d\u00f3lar a R$ 5,26 e IPCA+6,04% <\/p>\n","protected":false},"author":111,"featured_media":571265,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"autor-wsj":[],"coauthors":[102469],"class_list":["post-571111","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/571111","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/111"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=571111"}],"version-history":[{"count":45,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/571111\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":702840,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/571111\/revisions\/702840"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/571265"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=571111"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=571111"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=571111"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=571111"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=571111"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}