{"id":571442,"date":"2024-04-17T16:29:26","date_gmt":"2024-04-17T19:29:26","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=571442"},"modified":"2024-06-28T16:37:09","modified_gmt":"2024-06-28T19:37:09","slug":"corte-menor-da-selic-teria-custo-bilionario-para-as-empresas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/corte-menor-da-selic-teria-custo-bilionario-para-as-empresas\/","title":{"rendered":"Corte menor da Selic traria custo bilion\u00e1rio para as empresas"},"content":{"rendered":"\n

Uma queda mais lenta da Selic, como o mercado passou a considerar nos \u00faltimos dias, pode ter um impacto bilion\u00e1rio no bolso das companhias. O que muitos economistas passaram a acreditar nos \u00faltimos dias \u2013 e a curva de juros futuros, a mostrar \u2013 \u00e9 que o ciclo de cortes pode terminar com a Selic em 9,75%<\/strong>, e n\u00e3o mais em 9%. <\/p>\n\n\n\n

Parece pouco, mas essa diferen\u00e7a de 0,75 ponto representa cerca de R$ 4,6 bilh\u00f5es em termos de custo financeiro ao ano para as empresas brasileiras, segundo c\u00e1lculos da Paramis Capital. <\/p>\n\n\n\n

Segundo Ricardo Nunes, CIO da Paramis, o estoque da d\u00edvida corporativa atrelada ao CDI<\/a> \u00e9 de R$ 613 bilh\u00f5es<\/strong>. Com a Selic nos atuais 10,75%, o custo financeiro desse bolo \u00e9 de R$ 65,9 bilh\u00f5es por ano \u2013 sem levar em conta o spread definido no momento da emiss\u00e3o de cada uma das d\u00edvidas. <\/p>\n\n\n\n

Se o juro b\u00e1sico ca\u00edsse para 9%, conforme previa o mercado, esse custo-base seria reduzido para R$ 55,2 bilh\u00f5es. J\u00e1 se a taxa estacionar em 9,75% o al\u00edvio seria bem menor: R$ 59,8 bilh\u00f5es. Temos a\u00ed a diferen\u00e7a de R$ 4,6 bilh\u00f5es <\/strong>\u2013 dinheiro que, em vez de bancar o custo das d\u00edvidas, poderia se transformar em dividendos<\/a> ou em investimentos no pr\u00f3prio neg\u00f3cio.<\/p>\n\n\n\n

A preocupa\u00e7\u00e3o do mercado com o rumo da Selic cresceu nos \u00faltimos dias, j\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o americana mais salgada colocou em xeque a exist\u00eancia de espa\u00e7o para algum al\u00edvio monet\u00e1rio nos EUA. E qualquer mudan\u00e7a de expectativa sobre os juros americanos mexe com quase tudo: do pre\u00e7o de a\u00e7\u00f5es \u00e0s decis\u00f5es de pol\u00edtica de todos os bancos centrais, inclusive o nosso.<\/p>\n\n\n\n

LEIA MAIS<\/strong>: A tempestade perfeita que bomba o d\u00f3lar e os juros<\/a><\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o \u00e9 s\u00f3 o exterior que est\u00e1 pesando sobre as expectativas por aqui, claro. A sinaliza\u00e7\u00e3o do governo de que o ajuste fiscal ser\u00e1 mais lento do que se previa contribuiu para a piora de humor. Diante dessa combina\u00e7\u00e3o de fatores, alguns economistas respeitados passaram a prever uma Selic de 9,50% a 9,75% ao fim do ciclo de al\u00edvio monet\u00e1rio em curso. J\u00e1 a curva de juros futuros \u2013 que capta diretamente a percep\u00e7\u00e3o de risco dos investidores \u2013 passou a contemplar um cen\u00e1rio ainda mais negativo, de uma alta da Selic para cima de 10,5%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Um corte menor nos juros puniria diretamente companhias que emitiram d\u00edvidas atreladas ao CDI. Isso pode adiar ou limitar o al\u00edvio esperado para 2024. Afinal, a redu\u00e7\u00e3o na Selic \u00e9 citada por dez entre dez empres\u00e1rios como uma das raz\u00f5es para a melhora dos neg\u00f3cios neste ano, ap\u00f3s trimestres desafiadores.<\/p>\n\n\n\n

Ricardo Nunes, CIO de cr\u00e9dito e Wealth Management da Paramis Capital, afirma o seguinte: existe um n\u00edvel de juro, entre 8,5% e 10%, considerado favor\u00e1vel para o mercado de cr\u00e9dito privado \u2013 porque garante um fluxo de investidores para as deb\u00eantures<\/a> sem onerar demais as companhias. Ainda assim, ele reconhece que uma Selic mais perto de 10% do que de 9% prejudica o resultado das empresas. “Uma diferen\u00e7a de 0,75 ponto no custo de financiamento pode inviabilizar a execu\u00e7\u00e3o de alguns projetos”, define.<\/p>\n\n\n\n

Uma queda menor do juro tem o potencial de desacelerar a recupera\u00e7\u00e3o das companhias, sem d\u00favida, mas isso n\u00e3o se trata necessariamente de um cen\u00e1rio catastr\u00f3fico. Para Ricardo Carvalho, diretor-executivo de corporates da Fitch Ratings, qualquer al\u00edvio <\/em>ser\u00e1 positivo.<\/p>\n\n\n\n

“Qualquer taxa entre 9% e 10% \u00e9 melhor do que o n\u00edvel atual”, afirma. “\u00c9 uma taxa ainda alta, machuca o balan\u00e7o das companhias, mas j\u00e1 permite uma melhora da demanda.” Isso fica claro quando se olha para as vendas no varejo, que surpreenderam positivamente ao crescer  2,5% em janeiro. <\/p>\n\n\n\n

“O efeito do juro demora a ser captado pelos balan\u00e7os das empresas. Por isso achamos que, em qualquer cen\u00e1rio, o ambiente ser\u00e1 melhor para os neg\u00f3cios”, diz. “A gente v\u00ea as empresas se desalavancando, ao mesmo tempo em que o mercado permanece muito l\u00edquido.”<\/p>\n\n\n\n

A vari\u00e1vel-chave para que esse cen\u00e1rio positivo se concretize, diz Carvalho, \u00e9 o fiscal. “Qualquer coisa que seja pior [na defini\u00e7\u00e3o da meta fiscal] do que o que j\u00e1 foi colocado vai mexer com a liquidez, trazer a avers\u00e3o ao risco de volta, elevar o custo de capta\u00e7\u00e3o e tirar o acesso de parte das companhias ao mercado de cr\u00e9dito”, conclui.<\/p>\n\n\n\n