{"id":573885,"date":"2024-04-26T08:34:56","date_gmt":"2024-04-26T11:39:19","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=573885"},"modified":"2025-10-23T09:12:50","modified_gmt":"2025-10-23T12:12:50","slug":"em-vez-dos-grandes-bancos-os-fundos-gigantes-reinam-em-wall-street","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/em-vez-dos-grandes-bancos-os-fundos-gigantes-reinam-em-wall-street\/","title":{"rendered":"Em vez dos grandes bancos, os fundos gigantes reinam em Wall Street"},"content":{"rendered":"\n

Empresas de investimento gigantes est\u00e3o tomando conta do sistema financeiro.<\/p>\n\n\n\n

As principais agora controlam quantias que rivalizam com a economia de muitos pa\u00edses. Elas est\u00e3o se expandindo para novas \u00e1reas de neg\u00f3cios, confundindo os limites que definem quem faz o qu\u00ea em Wall Street e afastando do jogo os bancos outrora dominantes. <\/p>\n\n\n\n

Hoje, as gestoras de ativos, tradicionais e alternativas, controlam o dobro de ativos que os bancos dos EUA, dando-lhes um controle cada vez maior da economia americana. <\/p>\n\n\n\n

As empresas \u2014 como Blackstone, Franklin Templeton, BlackRock e KKR<\/strong> \u2014 est\u00e3o se tornando mais complexas e mais semelhantes entre si ao mesmo tempo. Os investidores dizem que isso cria riscos com os quais os mercados nunca se depararam. <\/p>\n\n\n\n

Executivos de gestoras de fundos insistem que a expans\u00e3o, por mais impressionante que seja, ainda est\u00e1 no in\u00edcio. Boa not\u00edcia para eles, porque o crescimento r\u00e1pido est\u00e1 lhes trazendo grande riqueza, especialmente em investimentos privados, ou \u201calternativos\u201d. Os fundos de private equity<\/a> geraram mais bilion\u00e1rios do que qualquer outro setor nos \u00faltimos anos, de acordo com dados da Forbes.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Veja como o jogo est\u00e1 mudando:<\/p>\n\n\n\n

Tit\u00e3s trilion\u00e1rios<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Grandes empresas de gest\u00e3o de fundos est\u00e3o se expandindo e oferecendo novos tipos de produtos para capturar participa\u00e7\u00e3o de mercado. As maiores delas est\u00e3o se tornando supermercados financeiros, principalmente para institui\u00e7\u00f5es e ricos, mas cada vez mais tamb\u00e9m para investidores da classe m\u00e9dia. Os bancos se consolidaram de forma semelhante na d\u00e9cada que antecedeu a crise financeira.<\/p>\n\n\n\n

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Fundos de private equity e de d\u00edvida privada, como Apollo Global Management e Blackstone, administram principalmente o dinheiro de institui\u00e7\u00f5es, mas est\u00e3o vendendo cada vez mais produtos para investidores individuais. Gigantes de fundos m\u00fatuos, incluindo a BlackRock, est\u00e3o crescendo ainda mais com o desenvolvimento ou a compra de opera\u00e7\u00f5es de fundos privados.<\/p>\n\n\n\n

As gestoras de ativos tamb\u00e9m est\u00e3o suplantando os bancos como credoras de empresas e consumidores dos EUA e se envolvendo com o setor de seguros.<\/p>\n\n\n\n

Os principais executivos de fundos privados dizem que exigem compromissos de longo prazo dos clientes, tornando-os mais est\u00e1veis do que os bancos dependentes de dep\u00f3sitos, como o Silicon Valley Bank.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEstamos entrando em uma \u00e1rea cinzenta \u00e0 medida que as empresas de gest\u00e3o de ativos migram para diferentes silos de servi\u00e7os financeiros”, disse Tyler Cloherty, diretor-gerente da consultoria Deloitte, que assessora gestoras de fundos. \u201cA grande pergunta que ou\u00e7o \u00e9: \u2018O que fazemos para obter alternativas para os clientes?\u2019. H\u00e1 muita complexidade a\u00ed.\u201d<\/p>\n\n\n\n

O surto de crescimento se originou na crise financeira de 2008, quando uma nova regulamenta\u00e7\u00e3o restringiu o investimento e os empr\u00e9stimos dos bancos, abrindo espa\u00e7o para a expans\u00e3o das gestoras de fundos. Os bancos centrais mantiveram as taxas de juros baixas durante a maior parte da d\u00e9cada seguinte, levando os investidores das cadernetas de poupan\u00e7a<\/a> e dos t\u00edtulos do Tesouro para os fundos administrados.<\/p>\n\n\n\n

Limites pouco n\u00edtidos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Em 2008, bancos e gestoras de fundos dos EUA tinham cerca de US$ 12 trilh\u00f5es em ativos. Hoje, as gestoras de ativos tradicionais, de fundos privados e fundos de hedge controlam cerca de US$ 43,5 trilh\u00f5es, quase o dobro dos US$ 23 trilh\u00f5es dos bancos, de acordo com uma an\u00e1lise do Wall Street Journal dos dados do Federal Reserve, HFR, ICI e Preqin.<\/p>\n\n\n\n

A resposta dos grandes bancos foi come\u00e7ar a atuar mais como gestoras de fundos, refor\u00e7ando suas equipes de investimento. O Goldman Sachs reportou neste m\u00eas receita de cerca de US$ 4 bilh\u00f5es com gest\u00e3o de ativos e patrim\u00f4nio no primeiro trimestre, o dobro dos ganhos de sua famosa divis\u00e3o de banco de investimento.<\/p>\n\n\n\n

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As gestoras de fundos p\u00fablicos, por sua vez, ficaram enormes, principalmente ao oferecerem fundos m\u00fatuos e negociados em bolsa com pequenas taxas e monitoramento de \u00edndices. Quatro dos maiores \u2014 BlackRock, Fidelity, State Street e Vanguard \u2014 controlam cerca de US$ 26 trilh\u00f5es, o equivalente a toda a produ\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica anual dos EUA. <\/p>\n\n\n\n

Mas, nos \u00faltimos quatro anos, os ativos de fundos de private equity e de d\u00edvida dobraram para quase US$ 6 trilh\u00f5es, superando em muito a taxa de crescimento de 31% dos fundos p\u00fablicos. As empresas come\u00e7aram a vender fundos de cr\u00e9dito privado para seus principais clientes \u2014 fundos de pens\u00e3o e fundos patrimoniais que tinham atingido o m\u00e1ximo de private equity. As gestoras dos fundos tamb\u00e9m fizeram incurs\u00f5es com novos investidores, como seguradoras e pessoas f\u00edsicas. <\/p>\n\n\n\n

\u00c0 medida que os fundos crescem, seus fundadores ganham mais dinheiro. Gestores de fundos de private equity ocuparam 41 posi\u00e7\u00f5es na lista de bilion\u00e1rios americanos da revista Forbes publicada neste m\u00eas, mais do que qualquer outra profiss\u00e3o. Os investidores representam 5,5% de todos os bilion\u00e1rios do pa\u00eds, quase o dobro dos 3% de apenas dez anos atr\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

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Esse aumento pode continuar. O co-CEO da KKR, Scott Nuttall \u2014 que em 2022 chegou \u00e0 lista de bilion\u00e1rios da Forbes \u2014 disse aos acionistas em uma reuni\u00e3o neste m\u00eas que a empresa dobrar\u00e1 o dinheiro que controla, chegando a US$ 1 trilh\u00e3o at\u00e9 2029. Apenas 2% dos indiv\u00edduos ricos atualmente investem em fundos alternativos e esse n\u00famero saltar\u00e1 para 6% at\u00e9 2027, garantiu ele. <\/p>\n\n\n\n

O rival Marc Rowan, CEO da Apollo Global Management, diz que sua empresa aumentar\u00e1 os cerca de US$ 650 bilh\u00f5es sob sua gest\u00e3o para US$ 1 trilh\u00e3o at\u00e9 2026. A Blackstone, que ultrapassou a barreira de US$ 1 trilh\u00e3o em julho, lan\u00e7ou neste ano seu primeiro fundo de private equity voltado para investidores individuais. O fundo levantou cerca de US$ 3 bilh\u00f5es at\u00e9 agora, o in\u00edcio mais r\u00e1pido de todos os tempos para um fundo de varejo, disse uma pessoa familiarizada com o assunto. A Blackstone levantou mais de US$ 100 bilh\u00f5es por meio de d\u00edvida privada e fundos imobili\u00e1rios<\/a> destinados a pessoas f\u00edsicas.<\/p>\n\n\n\n

As gestoras de fundos p\u00fablicos s\u00e3o muito maiores do que suas hom\u00f3logas privadas, mas tamb\u00e9m menos rent\u00e1veis depois de anos de redu\u00e7\u00e3o das taxas para garantir quota de mercado. Um n\u00famero crescente, incluindo a Franklin Templeton e a T. Rowe Price, est\u00e1 comprando fundos alternativos para aumentar os lucros.<\/p>\n\n\n\n

A tend\u00eancia atingiu seu \u00e1pice em janeiro, quando a BlackRock fechou um acordo para comprar a Global Infrastructure Partners por US$ 12,5 bilh\u00f5es, o pre\u00e7o mais alto de todos os tempos pago por uma gestora de ativos alternativos, de acordo com a Dealogic. Se a aquisi\u00e7\u00e3o ocorrer como esperado, haver\u00e1 mais seis bilion\u00e1rios na lista da Forbes, os s\u00f3cios-fundadores da Global Infrastructure. <\/p>\n\n\n\n

Outras gestoras de fundos tradicionais adotaram uma abordagem mais lenta e menos cara, construindo seus pr\u00f3prios neg\u00f3cios de fundos privados.  <\/p>\n\n\n\n

Regula\u00e7\u00e3o do private equity para as massas<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

A Neuberger Berman, gestora de fundos tradicional nascida do colapso do Lehman Brothers, tem por volta de um ter\u00e7o de seus US$ 463 bilh\u00f5es investidos em alternativas, contra cerca de 10% h\u00e1 uma d\u00e9cada. A empresa de propriedade dos ex-funcion\u00e1rios do banco levantou a maior parte dos ativos de investidores institucionais. <\/p>\n\n\n\n

\u201cGrande parte do crescimento futuro ser\u00e1 impulsionado por indiv\u00edduos que n\u00e3o t\u00eam experi\u00eancia nem equipe profissional para ajud\u00e1-los\u201d, disse o executivo-chefe da Neuberger, George Walker. O \u00f4nus das gestoras de fundos \u00e9 educar os novos compradores e fornecer-lhes produtos bem diversificados para reduzir o risco, garantiu ele.<\/p>\n\n\n\n

Em 2021, a Neuberger lan\u00e7ou um produto chamado Access, que re\u00fane dezenas de fundos privados e seus investimentos, para oferecer uma carteira diversificada aos clientes com baixa ades\u00e3o. O fundo dobrou de tamanho no ano passado, chegando quase a US$ 1 bilh\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

A Pacific Investment Management Co., que administra cerca de US$ 2 trilh\u00f5es, aumentou os investimentos alternativos de US$ 10,7 bilh\u00f5es em 2010 para US$ 165 bilh\u00f5es, segundo uma porta-voz da empresa.  A TCW, outra gestora de fundos de t\u00edtulos, dobrou os investimentos alternativos nos \u00faltimos quatro anos, para US$ 20 bilh\u00f5es, cerca de 10% dos ativos totais, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto. Ambas as empresas contrataram gestores de carteiras de empresas de private equity e fundos de hedge para formar sua equipe.<\/p>\n\n\n\n

Os reguladores est\u00e3o lidando com gestoras de fundos imensas a partir de v\u00e1rios \u00e2ngulos. A Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (SEC em ingl\u00eas) aprovou em agosto novas regras para fundos privados que exigem mais divulga\u00e7\u00e3o aos investidores e que eliminam neg\u00f3cios paralelos com clientes institucionais.<\/p>\n\n\n\n

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O aumento das vendas de fundos privados para indiv\u00edduos ocorre \u00e0 medida que aquisi\u00e7\u00f5es alavancadas por private equity retornaram 8% no ano passado, o n\u00edvel mais baixo desde 2011, de acordo com a Preqin. Taxas de juros mais altas dificultaram a venda de empresas de propriedade dos fundos e encareceram a compra de novas.<\/p>\n\n\n\n

As gestoras de fundos tradicionais est\u00e3o sendo escrutinadas, dada sua influ\u00eancia descomunal nos votos de acionistas. Em novembro, um regulador interag\u00eancias aprovou uma regra que permite que grandes gestoras de fundos sejam potencialmente reguladas como institui\u00e7\u00f5es sistemicamente importantes, como acontece com os grandes bancos. Essa decis\u00e3o apenas restabelece uma medida da era Obama que acabou sendo derrubada pelo governo Trump.<\/p>\n\n\n\n

Escreva para Matt Wirz em matthieu.wirz@wsj.com<\/p>\n\n\n\n

Corre\u00e7\u00f5es: <\/strong>em 2008, bancos e gestoras de fundos dos EUA controlavam cerca de US$ 12 trilh\u00f5es em ativos. Uma vers\u00e3o anterior deste artigo dizia incorretamente que eram US$ 12 bilh\u00f5es. (Corrigido em 22 de abril)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

As gestoras de ativos est\u00e3o se transformando em enormes e complexos supermercados financeiros que produzem bilion\u00e1rios aos montes<\/p>\n","protected":false},"author":139,"featured_media":384766,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[103073],"tags":[30,746],"autor-wsj":[],"coauthors":[102488],"class_list":["post-573885","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-the-wall-street-journal","tag-fundos-de-investimento","tag-wall-street"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/573885","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/139"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=573885"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/573885\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":643671,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/573885\/revisions\/643671"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/384766"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=573885"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=573885"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=573885"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=573885"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=573885"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}