{"id":578485,"date":"2024-05-13T17:59:35","date_gmt":"2024-05-13T20:59:35","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=578485"},"modified":"2024-05-14T12:18:10","modified_gmt":"2024-05-14T15:18:10","slug":"na-ata-do-copom-o-mercado-quer-ouvir-os-dissidentes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/na-ata-do-copom-o-mercado-quer-ouvir-os-dissidentes\/","title":{"rendered":"Na ata do Copom, o mercado quer ouvir os dissidentes"},"content":{"rendered":"\n

O placar dividido da \u00faltima reuni\u00e3o do Copom<\/a> pegou os investidores de surpresa. E causou muito ru\u00eddo: o d\u00f3lar e os juros futuros subiram, refletindo o receio de que o Banco Central seja leniente com a infla\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Mas o que pegou mal n\u00e3o foi exatamente a divis\u00e3o de 5 a 4. Foi a aus\u00eancia de justificativa t\u00e9cnica para esses votos dissidentes. E \u00e9 isso que os analistas querem ver na ata da reuni\u00e3o, que ser\u00e1 conhecida nesta ter\u00e7a-feira, \u00e0s 8 horas.<\/p>\n\n\n\n

Na \u00faltima quarta, o Copom cortou o juro em 0,25 ponto percentual, para 10,5%. Mas quatro diretores \u2013 justamente os que foram indicados pelo governo Lula \u2013 defenderam um corte mais forte, de 0,5 ponto. <\/p>\n\n\n\n

A decis\u00e3o foi mal vista porque o texto do comunicado expressou apenas os motivos de preocupa\u00e7\u00e3o com a infla\u00e7\u00e3o, que basearam os votos em um corte mais moderado da Selic. O texto afirmou, por exemplo, que o cen\u00e1rio internacional e a infla\u00e7\u00e3o por aqui impunham cautela. E subiu o tom ao substituir a palavra “desalinhada” por “desancorada” ao falar das expectativas para as altas nos pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n

Ent\u00e3o por que, mesmo assim, quatro diretores insistiram em cortar o juro em 0,5 ponto? \u00c9 essa explica\u00e7\u00e3o  que todo mundo vai querer encontrar na ata \u2013 mesmo sabendo que vai ser dif\u00edcil convencer o mercado de que houve um debate puramente t\u00e9cnico, ou que h\u00e1 algum alinhamento de pensamento entre os membros do Copom.<\/p>\n\n\n\n

A quest\u00e3o, insistem os especialistas, n\u00e3o \u00e9 a divis\u00e3o de votos dentro de um comit\u00ea de pol\u00edtica monet\u00e1ria, o que \u00e9 algo muito comum entre bancos centrais independentes. O Federal Reserve tem dissensos com relativa frequ\u00eancia. <\/p>\n\n\n\n

A \u00faltima vez que isso ocorreu foi em dezembro de 2022, quando oito diretores votaram por um aumento do juro e quatro defenderam a manuten\u00e7\u00e3o. No caso do Banco da Inglaterra (BoE), a divis\u00e3o \u00e9 ainda mais frequente, especialmente depois da pandemia. Na \u00faltima reuni\u00e3o, a manuten\u00e7\u00e3o do juro foi decidida por 7 a 2. Nos dois casos, a transpar\u00eancia \u00e9 tamanha que os todos os integrantes do comit\u00ea manifestam suas vis\u00f5es publicamente, antes das reuni\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n

Ou seja: o placar do Copom da semana passada, por si s\u00f3, n\u00e3o \u00e9 uma quest\u00e3o; a aus\u00eancia de raz\u00f5es t\u00e9cnicas para essa dissid\u00eancia, sim. “E a\u00ed o mercado fica com a sensa\u00e7\u00e3o de que h\u00e1 raz\u00f5es de ‘pol\u00edtica’, e n\u00e3o de ‘policy’ [no sentido de ‘pol\u00edtica de juros’<\/em>]”, define um economista, que prefere n\u00e3o ser identificado.<\/p>\n\n\n\n

A consequ\u00eancia pr\u00e1tica desse tipo de situa\u00e7\u00e3o, a gente j\u00e1 sabe: perda da confian\u00e7a, que leva \u00e0 deteriora\u00e7\u00e3o das expectativas. Receita cl\u00e1ssica para mais infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

O que assustou foi a aus\u00eancia de justificativa t\u00e9cnica de quem votou no corte de 0,5 pp. A ver o que ata trar\u00e1 <\/p>\n","protected":false},"author":112,"featured_media":578654,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[639],"autor-wsj":[],"coauthors":[102473],"class_list":["post-578485","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-copom"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/578485","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/112"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=578485"}],"version-history":[{"count":17,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/578485\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":578676,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/578485\/revisions\/578676"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/578654"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=578485"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=578485"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=578485"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=578485"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=578485"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}