{"id":580392,"date":"2024-05-20T07:50:00","date_gmt":"2024-05-20T10:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=580392"},"modified":"2026-02-13T13:40:35","modified_gmt":"2026-02-13T16:40:35","slug":"a-hora-e-a-vez-dos-etfs-de-dividendos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/a-hora-e-a-vez-dos-etfs-de-dividendos\/","title":{"rendered":"A hora e a vez dos ETFs de dividendos"},"content":{"rendered":"

Nem toda empresa paga dividendos<\/a>. Mas pagar dividendos \u00e9 a raz\u00e3o pela qual a\u00e7\u00f5es existem. Ao fim e ao cabo, possuir um peda\u00e7o de uma companhia s\u00f3 tem l\u00f3gica se em algum momento voc\u00ea tiver direito a uma fatia dos lucros que ela produz.\u00a0<\/p>

Justamente por isso, as que pagam tendem a ser empresas mais maduras \u2013 que j\u00e1 passaram da fase de crescimento, ent\u00e3o correm menos riscos. N\u00e3o que isso esteja escrito em pedra no santu\u00e1rio do mercado. Uma pagadora generosa pode falir amanh\u00e3; uma que n\u00e3o paga nada, s\u00f3 reinveste os lucros para crescer, pode passar um s\u00e9culo valorizando num ritmo Nvidiano. Tem de tudo.\u00a0<\/p>

Mas, sim, as que pagam dividendos<\/a> de forma constante, e relativamente generosa, s\u00e3o vistas como alternativas mais conservadoras em meio \u00e0 incerteza da renda vari\u00e1vel. E em tempos mais turbulentos, como agora, \u00e9 normal que elas se destaquem.\u00a0<\/p>

Tanto que os \u00edndices de dividendos da B3 t\u00eam apresentado altas maiores que a do Ibovespa. Nos \u00faltimos seis meses, at\u00e9 7%, contra 3% do Ibov.<\/p>

\"ETF\"<\/figure>

“\u00cdndices de dividendos”, para os menos familiarizados, s\u00e3o carteiras de a\u00e7\u00f5es que agregam as melhores pagadoras de proventos, de modo a dar uma ideia melhor do sobe e desce dessa classe espec\u00edfica de ativos.<\/p>

E mais importante: os \u00edndices servem de base para a montagem de ETFs<\/a> \u2013 os fundos negociados em bolsa. ETFs s\u00e3o fundos de “gest\u00e3o passiva”. Voc\u00ea p\u00f5e o dinheiro ali e a aloca\u00e7\u00e3o \u00e9 autom\u00e1tica: ele fica dividido entre as a\u00e7\u00f5es que comp\u00f5em o tal \u00edndice. Na pr\u00e1tica, \u00e9 uma forma de diluir seus investimentos em v\u00e1rias a\u00e7\u00f5es (o que diminui o risco), e seguindo algum crit\u00e9rio objetivo.\u00a0\u00a0<\/p>

Tipo: os ETFs de \u00edndice mais famosos s\u00e3o os que seguem o Ibovespa (a lista das 83 maiores e mais negociadas empresas da bolsa), e o S&P 500. Mas existe uma mir\u00edade de \u00edndices, cada qual com ETFs que os seguem como c\u00e3ezinhos. Nessa fauna, temos os \u00edndices de dividendos, que aglutinam as pagadoras mais generosas.\u00a0<\/p>

LEIA MAIS: PGBL \u2013 como, e por que, ele aumenta a restitui\u00e7\u00e3o do IR<\/a><\/p>

S\u00e3o dois hoje no Brasil. O mais tradicional chama-se justamente \u00cdndice Dividendos<\/strong>. IDIV para os mais chegados. Gerenciado pela B3, ele junta 51 companhias da bolsa que apresentam um bom fluxo de pagamentos em rela\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o do papel. Em outras palavras, 51 empresas que apresentam um bom dividend yield<\/em> (DY).\u00a0<\/p>

Dividend yield, vale lembrar, \u00e9 o seguinte: se o pre\u00e7o corrente de uma a\u00e7\u00e3o custa R$ 10, e ela pagou R$ 0,80 em dividendos nos \u00faltimos 12 meses, temos que o DY dela \u00e9 de 8% ao ano. Para fazer parte do IDIV, uma empresa precisa ter estado entre as 33% com melhor DY nos \u00faltimos tr\u00eas anos seguidos.\u00a0<\/p>

O outro \u00edndice \u00e9 o Ibovespa Smart Dividendos <\/strong>(IBSD), tamb\u00e9m da B3, s\u00f3 que desenvolvido em parceria com a Nu Asset Management, gestora de fundos do Nubank. A diferen\u00e7a ali est\u00e1 no crit\u00e9rio de inclus\u00e3o, l\u00f3gico.\u00a0<\/p>

Primeiro que s\u00f3 entram no IBSD a\u00e7\u00f5es que j\u00e1 fazem parte do Ibovespa \u2013 por conta disso, a lista \u00e9 mais enxuta; tem s\u00f3 21 empresas. Segundo, olham para um prazo mais longo no passado \u2013 entram as melhores pagadoras dos \u00faltimos seis anos, em vez daquelas dos \u00faltimos tr\u00eas anos.\u00a0<\/p>

“Tamb\u00e9m damos \u00eanfase na an\u00e1lise do crescimento, recorr\u00eancia e volatilidade do pagamento ao longo desse per\u00edodo”, diz Andr\u00e9s Kikuchi, CIO da Nu Asset. Ou seja, ganham mais pontos os pap\u00e9is que v\u00e3o aumentando o valor dos proventos ao longo do tempo, de maneira s\u00f3lida.<\/p>

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Andre\u0301s Kikuchi, CIO da Nu Asset Management. Foto: Divulga\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>

Crit\u00e9rios distintos, listas diferentes. No IDIV, as tr\u00eas companhias com mais peso no \u00edndice s\u00e3o Gerdau <\/strong>(5,62% das a\u00e7\u00f5es ali s\u00e3o da sider\u00fargica), Cemig<\/strong> (5,55%) e Copel<\/strong> (4,59%). E como a base s\u00e3o as mais de 400 empresas da bolsa, h\u00e1 companhias menos expressivas em termos de valor de mercado no p\u00e9 da lista, com peso de menos de 1% na carteira\u00a0 \u2013 caso da Marco Polo, fabricante de carrocerias de \u00f4nibus, da Tegma, de log\u00edstica, e da construtora Plano&Plano.\u00a0<\/p>

Na carteira do \u00cdndice Smart Dividendos, a Cemig <\/strong>encabe\u00e7a a lista, com 5,70%, seguida pela transmissora de energia Cteep<\/strong> (5,65%) e pela BB Seguridade<\/strong> (5,59%). Todas as companhias s\u00e3o parrudas, j\u00e1 que o \u00edndice \u00e9 um “spin off” do Ibovespa. E os pesos ficam mais distribu\u00eddos. Mesmo as companhias na rabeira t\u00eam peso acima de 2%.\u00a0<\/p>

Bom, a NuAsset tem dois ETFs de dividendos que seguem o Smart Dividendos: o NSDV11 e o NDIV11, lan\u00e7ados em setembro de 2023. O NSDV11 rendeu 7,2% nos \u00faltimos seis meses \u2013 sobre o outro, o NDIV11, vamos falar mais adiante.<\/p>

Outra caracter\u00edstica dos ETFs de dividendos (e n\u00e3o s\u00f3 deles) \u00e9 manter parte das a\u00e7\u00f5es alugadas para outros investidores \u2013 no caso, para gente a fim de tentar a sorte com venda a descoberto, entenda aqui mecanismo<\/a>. O tomador do aluguel paga uma taxa, que vai para o fundo. Por conta disso, ETFs podem render um pouco mais que seus \u00edndices-base.<\/p>

Os ETFs costumam liberar para aluguel at\u00e9 60% de suas carteiras. “A gente se preocupa em usar um limite. Se eu tiver um resgate e 100% das a\u00e7\u00f5es estiverem alugadas, n\u00e3o vou ter tempo h\u00e1bil para realizar”, diz Renato Eid Tucci, s\u00f3cio e superintendente da Ita\u00fa Asset. “Com o limite de 60% eu tenho essa seguran\u00e7a, e ainda obtenho a receita do aluguel para os cotistas”.\u00a0<\/p>

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Renato Eid Tucci, s\u00f3cio e superintendente da Ita\u00fa Asset. Foto: Divulga\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>

A Ita\u00fa Asset \u00e9 a respons\u00e1vel pelo DIVO11, o primeiro ETF de dividendos do pa\u00eds, que existe desde 2012 e segue o IDIV. Nos \u00faltimos seis meses, foram 5,5%, contra aqueles 3% do Ibov. Nas janelas mais longas, a vantagem em rela\u00e7\u00e3o ao Ibovespa cresce. Em 24 meses, d\u00e1 22,52% para o DIVO11, contra 15,16% do Ibovespa. Em 36 meses, 28,98% DIVO11 X 5,47% Ibov.<\/p>

Agora, uma pausa agora para voc\u00ea analisar a composi\u00e7\u00e3o do dois \u00edndices por tr\u00e1s dos fundos \u2013 o texto continua depois delas \ud83d\ude09 \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>

\"Tabela:<\/figure>
\"Tabela<\/figure>

Pingando na conta<\/h2>

Existem duas for\u00e7as por tr\u00e1s do investimento em boas pagadoras de dividendos. Um \u00e9 o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o em momentos mais duros para a bolsa, como o que se arrasta nos \u00faltimos anos. Menos gente fica atra\u00edda para empresas em fase de crescimento, e no geral elas perdem valor.\u00a0<\/p>

Veja o caso do SMAL11, outro ETF de \u00edndice. Esse \u00e9 da BlackRock, e junta small caps<\/em>, companhias menores, que em tese t\u00eam mais potencial para crescer. Nos \u00faltimos 24 meses, ele cai 9%. Nos \u00faltimos 36, 27%. Ou seja: quem\u00a0vai para a renda vari\u00e1vel tem, de fato, procurado mais as empresas maduras, pagadoras. Mas isso \u00e9 o que j\u00e1 vimos neste texto.\u00a0<\/p>

O que n\u00e3o vimos ainda foi a outra raz\u00e3o: gente que investe em pagadoras de dividendos para obter renda passiva. Para ver dinheiro pingando na conta, ao estilo dos fundos imobili\u00e1rios.\u00a0<\/p>

Quem compra a\u00e7\u00f5es dividendosas por conta pr\u00f3pria recebe os proventos direto na conta. Cada empresa tem seu ritmo de pagamento, que pode ser de tr\u00eas em tr\u00eas meses, de seis em seis, uma vez por ano\u2026 Varia. J\u00e1 quem compra via ETF n\u00e3o v\u00ea a grana pingar. O fundo usa o dinheiro para comprar mais a\u00e7\u00f5es, valorizando as cotas \u2013 e aumentando o saldo dos cotistas. O DIVO11 funciona assim, claro. O NSDV11 tamb\u00e9m.<\/p>

Mas a\u00ed entra aquele outro ETF da Nu Asset, o NDIV11. Ele \u00e9 diferente. Trata-se do primeiro fundo desse tipo que manda os proventos direto para a conta do cliente. Nos \u00faltimos seis meses, quem tinha R$ 100 mil no ETF, por exemplo, viu cair uma m\u00e9dia de R$ 586 por m\u00eas na conta \u2013 um dividend yield acumulado de 3,52% no per\u00edodo, perto de 0,6% mensais.<\/p>

Como o NDIV11 tem menos de um ano, n\u00e3o h\u00e1 dados de longo prazo sobre o desempenho do ETF em si. Mas d\u00e1 para saber o do \u00edndice, l\u00f3gico. Nos \u00faltimos 12 meses, o DY m\u00e9dio das companhias que formam o Ibovespa Smart Dividendos foi de 8,20% \u2013 patamar semelhante ao do IDIV, 8,9%.<\/p>

Aqui vale um aposto. Sim, s\u00e3o n\u00fameros menores do que a Selic. Mas dividendos tendem a crescer com o tempo, caso tudo d\u00ea certo. Luiz Barsi, por exemplo, comprou a\u00e7\u00f5es do Banco do Brasil nos anos 1970 pelo equivalente, segundo ele, a R$ 0,60 de hoje. E segue com elas na carteira. Em 2023, o BB pagou R$ 3,72 em proventos.\u00a0<\/p>

Significa o seguinte: a a\u00e7\u00e3o do banco garante ao maior investidor pessoa f\u00edsica da bolsa brasileira um “yield sobre valor pago” de 620% ao ano. <\/p>

Com ETFs de dividendos a l\u00f3gica \u00e9 a mesma. O provento sobre o pre\u00e7o que voc\u00ea efetivamente pagou por uma cota tende a subir com o tempo \u2013 ainda que na bolsa, como na vida, n\u00e3o haja garantia de nada.\u00a0<\/p>

O NDIV11, enfim, vai colhendo os dividendos que as 21 empresas da carteira pagam de tempos em tempos e distribui aos cotistas uma vez por m\u00eas, religiosamente. “Essa regularidade mensal \u00e9 um ponto-chave. Investidores brasileiros valorizam a distribui\u00e7\u00e3o previs\u00edvel de proventos. \u00c9 uma cultura bem estabelecida”, diz Andr\u00e9s Kikuchi, da Nu Asset.<\/p>

Natural que seja assim: ver dinheiro pingando na conta d\u00e1 prazer. O sucesso dos fundos imobili\u00e1rios serve de prova emp\u00edrica. O fato de NDIV11 ter um patrim\u00f4nio l\u00edquido<\/a> maior que o NSDV11, o ETF “normal” da gestora, tamb\u00e9m \u2013 s\u00e3o R$ 33,8 milh\u00f5es para o primeiro versus R$ 29,5 milh\u00f5es para o segundo.\u00a0<\/p>

N\u00e3o s\u00f3. Nesta segunda (20), a Ita\u00fa Asset anunciou a estreia de um concorrente do NDV11, o DIVD11 \u2013 sim, a vers\u00e3o do DIVO11 que manda os proventos direto para a conta dos cotistas. <\/p>

S\u00f3 tem um detalhe. Por mais popular que essa modalidade esteja se tornando, o fato \u00e9 que n\u00e3o, ela n\u00e3o \u00e9 a melhor estrat\u00e9gia para o longo prazo \u2013 como vamos ver agora.<\/p>

A magia dos juros compostos <\/h2>

Num ETF normal h\u00e1 o efeito dos juros compostos<\/a>: os proventos se transforma em novas a\u00e7\u00f5es, que pagam mais proventos, que se convertem em novos papeis\u2026 O bolo vai crescendo com o tempo. Num ETF que simplesmente libera o dinheiro para a sua conta n\u00e3o h\u00e1 essa magia.\u00a0<\/p>

Como os dividendos n\u00e3o turbinam o valor da cota, ela valoriza menos. Os dois ETFs estrearam na bolsa em 29 de setembro de 2023 valendo a mesma coisa: R$ 100. De l\u00e1 at\u00e9 16 de maio, o NSDV11 foi a R$ 118,15. O NDIV11, a R$ 112,64. A diferen\u00e7a, de 5,5 pontos percentuais entre os rendimentos, reflete o fato de que os dividendos deste \u00faltimo n\u00e3o retroalimentam a cota \u2013 v\u00e3o direto para o seu bolso.\u00a0<\/p>

Legal. S\u00f3 que uma vez no seu bolso (ou ajudando a pagar a faturta do cart\u00e3o de cr\u00e9dito) ela n\u00e3o ajuda a girar a roda dos juros compostos. No curto prazo, a diferen\u00e7a \u00e9 pequena. Em um ano num ETF com a f\u00f3rmula do NDIV11 sob um DY de 8% ao ano, R$ 1 mil v\u00e3o render, obviamente, R$ 80 em proventos no seu bolso. Num com a f\u00f3rmula do NSDV11, o total em dividendos no seu saldo ser\u00e1 de R$ 83.<\/p>

Mas a m\u00e1gica dos juros compostos fica n\u00edtida<\/em> nos prazos mais longos. Em cinco anos, o ETF tipo NDIV11 ter\u00e1 rendido R$ 400 em dividendos. O normal, na linha do NSDV11, R$ 489. Em 10 anos, d\u00e1 R$ 800 versus R$ R$ 1.219. Em 20 anos, R$ 1.600 contra R$ 3.926 (isso mesmo, uma diferen\u00e7a de 145%).<\/p>

Como dizia o slogan da Guiness, a cerveja cuja espuma demora s\u00e9culos para assentar no copo: “Coisas boas acontecem para aqueles que sabem esperar”. \u00a0 \u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Eles t\u00eam batido o Ibovespa de forma consistente. Entenda a l\u00f3gica dos dois \u00edndices da B3 que servem de base para esses fundos<\/p>\n","protected":false},"author":111,"featured_media":580465,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[1473,526,280,186,670],"autor-wsj":[],"coauthors":[102469],"class_list":["post-580392","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-dividend-yield","tag-dividendos","tag-etf","tag-itau-unibanco","tag-nubank"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/580392","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/111"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=580392"}],"version-history":[{"count":46,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/580392\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":702788,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/580392\/revisions\/702788"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/580465"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=580392"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=580392"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=580392"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=580392"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=580392"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}