{"id":586094,"date":"2024-06-07T07:50:00","date_gmt":"2024-06-07T10:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=586094"},"modified":"2025-08-08T16:10:27","modified_gmt":"2025-08-08T19:10:27","slug":"da-starbucks-ao-metro-do-rio-os-tentaculos-da-mubadala-na-economia-brasileira","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/da-starbucks-ao-metro-do-rio-os-tentaculos-da-mubadala-na-economia-brasileira\/","title":{"rendered":"Da Starbucks ao Metr\u00f4 do Rio: os tent\u00e1culos da Mubadala na economia brasileira"},"content":{"rendered":"<p>As manchetes do jornalismo econ\u00f4mico ecoaram: <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/dona-do-burguer-king-compra-operacao-de-lojas-da-starbucks-no-brasil-por-r-120-milhoes\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">a Starbucks no Brasil agora tem uma nova dona<\/a>, a Zamp, que tamb\u00e9m administra as opera\u00e7\u00f5es das redes Burger King e Popeyes no Brasil. J\u00e1 na pr\u00f3pria Zamp, quem manda \u00e9 a Mubadala Capital, detentora de 58,3% do capital da empresa.<\/p><p>A Mubadala nasceu do fundo soberano dos Emirados \u00c1rabes (mais sobre isso adiante), que come\u00e7ou a investir no Brasil em 2012. Desde ent\u00e3o, ampliou sua presen\u00e7a no pa\u00eds por meio da aquisi\u00e7\u00e3o de companhias em dificuldades. E assim acumulou um portf\u00f3lio que soma US$ 6,1 bilh\u00f5es (R$ 32 bilh\u00f5es) \u2013 muito al\u00e9m de uma rede de cafeterias. <\/p><p>A lista de investimentos vai do metr\u00f4 do Rio de Janeiro \u00e0 empresa de eventos que organiza a F\u00f3rmula 1 no Brasil, passando por usinas de a\u00e7\u00facar e \u00e1lcool, uma refinaria de petr\u00f3leo, uma rede de academias e uma mineradora.<\/p><p>O epis\u00f3dio da compra da Starbucks pela Zamp \u00e9 um exemplo t\u00edpico do <em>modus operandi<\/em> da Mubadala no Brasil: a gestora monitora permanentemente o mercado em busca de empresas que enfrentam algum tipo de crise, faz um diagn\u00f3stico dos problemas e estabelece um valor. A\u00ed parte para a negocia\u00e7\u00e3o.<\/p><div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/18275445?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>Nessa fase do processo, ela costuma enfrentar competi\u00e7\u00e3o de outros players. O que d\u00e1 vantagem \u00e0 Mubadala \u00e9 o tamanho dos cheques a que tem acesso, acima de US$ 500 milh\u00f5es (R$ 2,63 bilh\u00f5es). Cifra que assegura \u00e0 gestora uma postura bastante agressiva, segundo executivos que j\u00e1 sentaram \u00e0 mesa de negocia\u00e7\u00e3o.<\/p><p>A condi\u00e7\u00e3o para entrar no neg\u00f3cio \u00e9 que o ativo em quest\u00e3o seja grande, tenha algum grau de complexidade mas tamb\u00e9m potencial de solu\u00e7\u00e3o \u2013 e de retorno, claro. Outro pr\u00e9-requisito \u00e9 que a gestora detenha o controle. Isso porque a ideia \u00e9 reestruturar e <em>permanecer<\/em> no neg\u00f3cio, em vez de vender em alguns anos, como fazem os <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/o-que-e-private-equity\/\">fundos de private equity<\/a>. O foco \u00e9 ganhar nos dividendos.<\/p><p>Quem toca a Mubadala no Brasil \u00e9 um time de 12 executivos, comandado por Oscar Fahlgren, que fica em Nova York. Para escolher os ativos e analisar o risco envolvido, a equipe conta tamb\u00e9m com o apoio de um ex\u00e9rcito de advogados, que t\u00eam a miss\u00e3o de identificar a viabilidade das opera\u00e7\u00f5es, especialmente do ponto de vista regulat\u00f3rio.<\/p><p>Pela esteira de avalia\u00e7\u00e3o da Mubadala, j\u00e1 passaram empresas como a Braskem, petroqu\u00edmica controlada pela Novonor (ex-Odebrecht) e pela Petrobras. A impossibilidade de garantir o controle, nesse caso, inviabilizou o neg\u00f3cio. A Braskem segue \u00e0 venda. A Light tamb\u00e9m j\u00e1 foi analisada, mas nesse caso os desafios regulat\u00f3rios fizeram a gestora desistir. Quem ficou com o ativo foi o empres\u00e1rio Nelson Tanure.<\/p><div class=\"flourish-embed flourish-hierarchy\" data-src=\"visualisation\/18275574?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>Na maior parte dos casos, a an\u00e1lise criteriosa das empresas garante o sucesso dos investimentos \u2013 segundo fontes, o retorno dos investidores da Mubadala fica ao redor de 20% ao ano. Mas h\u00e1 um epis\u00f3dio em que a hist\u00f3ria foi diferente: a refinaria de Mataripe, na Bahia.  A gestora comprou a unidade de refino junto \u00e0 Petrobras em 2021, por US$ 1,65 bilh\u00e3o. A\u00ed criou uma empresa com a miss\u00e3o de administrar o ativo, a Acelen.   <\/p><p>A rela\u00e7\u00e3o da Acelen com a Petrobras foi sempre turbulenta. A estatal seguiu como fornecedora do \u00f3leo cru que ela refina \u2013\u00a0j\u00e1 que basicamente n\u00e3o h\u00e1 outro fornecedor nacional. A Petrobras quer o ativo de volta para si, e passou a pressionar por isso. De forma bastante direta. Segundo fontes ouvidas pelo <strong>InvestNews<\/strong>, a Petrobras diversas vezes forneceu petr\u00f3leo com uma composi\u00e7\u00e3o qu\u00edmica inadequada para as instala\u00e7\u00f5es de Mataripe. O CEO da Acelen j\u00e1 se queixou tamb\u00e9m dos pre\u00e7os cobrados pela estatal, que seriam mais altos do que os praticados junto a outras refinarias.<\/p><p>Hoje, a Mubadala negocia com a estatal a devolu\u00e7\u00e3o do ativo.<\/p><p><strong>LEIA MAIS: <\/strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/como-a-petrobras-tem-pressionado-o-mubadala-para-ter-refinaria-de-mataripe-de-volta\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Como a Petrobras tem pressionado o Mubadala para ter refinaria de Mataripe de volta<\/a><\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">O Mubadala e a Mubadala<\/h2><p><strong>A <\/strong>Mubadala \u00e9 a gestora que mencionamos aqui. <strong>O <\/strong>Mubadala \u00e9 outra coisa. Ent\u00e3o vamos por partes. <\/p><p>Os Emirados \u00c1rabes Unidos s\u00e3o um pa\u00eds pequeno. H\u00e1 cerca de 10 milh\u00f5es de habitantes nos sete emirados que o comp\u00f5em. Em cada emirado, um emir \u2013 l\u00edder isl\u00e2mico da aristocracia \u2013 det\u00e9m o poder. <strong>O<\/strong> Mubadala \u00e9 o fundo soberano de um destes emirados, Abu Dhabi.<\/p><p>O fundo tem um patrim\u00f4nio de mais de US$ 300 bilh\u00f5es, alimentado pelo dinheiro que vem do petr\u00f3leo. Esses recursos est\u00e3o distribu\u00eddos em investimentos em mais de 50 pa\u00edses. Mas o fundo tem uma rela\u00e7\u00e3o especial com o Brasil.<\/p><p>Tudo come\u00e7ou em 2012, quando o fundo soberano comprou 5,6% da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/holding\/\">holding<\/a> EBX, do empres\u00e1rio Eike Batista, por US$ 2 bilh\u00f5es. Essa opera\u00e7\u00e3o al\u00e7ou Eike ao posto de 8\u00aa pessoa mais rica do mundo, com uma fortuna avaliada em US$ 34,5 bilh\u00f5es.<\/p><p>O fim da hist\u00f3ria \u00e9 conhecido: a falta de petr\u00f3leo nos po\u00e7os da OGX levou Eike \u00e0 bancarrota \u2013 e os investidores dos Emirados \u00c1rabes transformaram em d\u00edvidas os bilh\u00f5es de d\u00f3lares investidos. Sem dinheiro para pagar os credores, restou a Eike honrar as d\u00edvidas com os ativos da periclitante EBX: uma mina de ouro na Col\u00f4mbia, duas minas de min\u00e9rio de ferro em Minas Gerais, uma empresa de eventos, participa\u00e7\u00f5es no Burger King Brasil, no Porto do A\u00e7u e no Porto Sudeste.<\/p><p><strong>LEIA MAIS:<\/strong> <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/brasil-o-mega-exportador-de-petroleo-que-precisa-importar-combustivel\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Brasil, o mega exportador de petr\u00f3leo que precisa importar combust\u00edvel<\/a><\/p><p>&#8220;Eles acabaram por terminar projetos que hoje s\u00e3o o meu legado&#8221;, disse Eike Batista com exclusividade ao <strong>InvestNews<\/strong>. &#8220;Ganharam mais de cinco vezes o que investiram, ent\u00e3o todo mundo ficou feliz. Eu, porque os projetos n\u00e3o pararam. Eles, porque houve resultado efetivo. E eles n\u00e3o pararam de investir aqui, n\u00e9?&#8221;<\/p><p>De fato, o epis\u00f3dio envolvendo a EBX foi decisivo para o estabelecimento da gestora Mubadala Capital, no Rio de Janeiro. Esta sim, <strong>a<\/strong> Mubadala. E foi Eike quem conferiu ao fundo o <em>know how<\/em> para seguir no pa\u00eds, 12 anos depois, investindo em ativos de risco. Essa estrat\u00e9gia, que exige uma boa dose de sangue frio em um pa\u00eds com tanta instabilidade macroecon\u00f4mica, encontrou terreno f\u00e9rtil na grande crise do capitalismo brasileiro que viria logo depois: a Opera\u00e7\u00e3o Lava Jato.<\/p><p>Hoje, a Mubadala Capital \u00e9 mais do que um bra\u00e7o de investimentos do fundo soberano. Cerca de 70% dos recursos j\u00e1 investidos por ela v\u00eam de investidores privados, predominantemente europeus, e s\u00f3 30% s\u00e3o alocados pelo fundo soberano que det\u00e9m a gestora. Para cada investida, um novo fundo \u00e9 constitu\u00eddo. E \u00e9 comum que um mesmo investidor ingresse em diferentes empreendimentos geridos pela Mubadala.<\/p><h2 class=\"wp-block-heading\">Modus operandi<\/h2><p>Depois de assumir os ativos de Eike no Brasil, uma segunda tacada da Mubadala no Brasil veio com a crise vivida pela Odebrecht (atual Novonor) na esteira da Lava Jato.<\/p><p>A Odebrecht, que chegou a ser a maior construtora do Brasil, foi o epicentro da opera\u00e7\u00e3o com seu &#8220;departamento de propinas&#8221; organizado. Com alto endividamento e escassez de novos projetos, pediu recupera\u00e7\u00e3o judicial.<\/p><p>A Mubadala Capital, claro, aproveitou a situa\u00e7\u00e3o.<\/p><figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"1025\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA.png\" alt=\"Portf\u00f3lio de ativos da Mubadala Capital no Brasil. Logos de empresas em energia, infraestrutura e outros setores.\" class=\"wp-image-586546\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA.png 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA-300x300.png 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA-150x150.png 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA-768x769.png 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA-933x934.png 933w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA-172x172.png 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA-96x96.png 96w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure><p>Em 2019, a Odebrecht Rodovias vendeu para Mubadala Capital e a gestora Farallon 85% de sua participa\u00e7\u00e3o na concession\u00e1ria Rota das Bandeiras, que administra os 297 quil\u00f4metros do corredor Dom Pedro, no interior de S\u00e3o Paulo. Os dois compradores dividiram meio a meio a participa\u00e7\u00e3o.<\/p><p>Dois anos depois, a Mubadala pagou R$ 2 bilh\u00f5es pela parte da Farallon e se tornou a \u00fanica dona da Rota das Bandeiras, que permanece no portf\u00f3lio da gestora at\u00e9 hoje.<\/p><div class=\"flourish-embed flourish-pictogram\" data-src=\"visualisation\/18275698?1265504\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><\/div><p>Outro ativo da Odebrecht que fez brilhar os olhos da Mubadala foi a Odebrecht Agroindustrial, hoje chamada Atvos. O controle da companhia, que era o bra\u00e7o de a\u00e7\u00facar e \u00e1lcool da Odebrecht, passou para o fundo americano Lone Star, com quem a Mubadala travaria uma ruidosa batalha judicial. No fim, os bancos credores da Odebrecht toparam passar o controle para a Mubadala, a Lone Star acabou dilu\u00edda e vendeu sua participa\u00e7\u00e3o para a nova controladora. <\/p><p>Em outubro de 2023, a Mubadala comprou tamb\u00e9m a parte que restava com a Nonovor. E passou a ter 100% da Atvos. <\/p><p>A maneira como a Mubadala escolhe seus ativos \u00e9 totalmente agn\u00f3stica, como gostam de definir os gestores do <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-funciona-o-mercado-financeiro\/\">mercado financeiro<\/a>. O foco n\u00e3o \u00e9 o setor, mas a situa\u00e7\u00e3o da empresa.  Os primeiros investimentos foram feitos em empresas de infraestrutura, justamente as que enfrentavam grandes desafios naquele momento. Hoje, olham para ativos de consumo. Os tent\u00e1culos da gestora alcan\u00e7am de cafezinho ao min\u00e9rio de ferro.<\/p><figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"620\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA2.png\" alt=\"Ativos Mubadala Capital no Brasil: atividades portu\u00e1rias (Porto do A\u00e7\u00fa, Porto Sudeste) e minera\u00e7\u00e3o (Morro do Ip\u00ea).\" class=\"wp-image-586547\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA2.png 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA2-300x182.png 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA2-768x465.png 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA2-172x104.png 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/06\/GRAFICO_Site_Diagrama_MUBADALA2-150x91.png 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/figure><p>Uma das ambi\u00e7\u00f5es da gestora agora est\u00e1 no mercado de negocia\u00e7\u00f5es de ativos. A Mubadala comprou em fevereiro de 2023 a Americas Trading Group (ATG), companhia carioca de tecnologia especializada em negocia\u00e7\u00e3o eletr\u00f4nica de ativos financeiros. Com o neg\u00f3cio, a inten\u00e7\u00e3o da gestora \u00e9 construir uma concorrente para a B3, que hoje opera de forma monopolista.<\/p><p>Esta semana, <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/prefeitura-do-rj-prepara-terreno-para-atrair-uma-bolsa-rival-da-b3-diz-secretario\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">a prefeitura do Rio enviou um projeto de Lei para a C\u00e2mara dos Vereadores que prev\u00ea a redu\u00e7\u00e3o do ISS<\/a> que incide sobre atividades de bolsa, de 5% para 2%, preparando o terreno para a chegada do novo player.<\/p><p>A Mubadala j\u00e1 topou o desafio. A expectativa \u00e9 que a ATG esteja pronta para come\u00e7ar a operar no fim de 2025.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Passo inicial dos \u00e1rabes no Brasil foi com Eike Batista. Desde ent\u00e3o, mais de R$ 30 bilh\u00f5es foram investidos aqui<\/p>\n","protected":false},"author":104,"featured_media":586118,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[66],"autor-wsj":[],"coauthors":[102045,102473],"class_list":["post-586094","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-negocios"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/586094","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/104"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=586094"}],"version-history":[{"count":50,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/586094\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":702751,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/586094\/revisions\/702751"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/586118"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=586094"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=586094"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=586094"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=586094"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=586094"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}