{"id":596916,"date":"2024-07-02T14:22:02","date_gmt":"2024-07-02T17:22:02","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=596916"},"modified":"2024-07-02T14:22:33","modified_gmt":"2024-07-02T17:22:33","slug":"como-nao-cair-em-um-cavalo-de-troia-financeiro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/colunistas\/como-nao-cair-em-um-cavalo-de-troia-financeiro\/","title":{"rendered":"Como n\u00e3o cair em um ‘Cavalo de Troia’ financeiro"},"content":{"rendered":"\n

Para investidores em geral, duas situa\u00e7\u00f5es s\u00e3o especialmente intoler\u00e1veis: perder uma oportunidade e perder dinheiro. <\/p>\n\n\n\n

Em termos de desenvolvimento de uma riqueza e de investimento, o grande erro \u00e9 imaginar que uma  oportunidade se apresenta como uma revela\u00e7\u00e3o moment\u00e2nea e n\u00e3o como resultado de um  planejamento. <\/p>\n\n\n\n

A constru\u00e7\u00e3o de um patrim\u00f4nio financeiro, qualquer que seja o tamanho que ele possa alcan\u00e7ar, n\u00e3o  se d\u00e1 pela captura das oportunidades matinais, reveladas por assessores de investimento a cada  saldo dispon\u00edvel em sua conta, mas atrav\u00e9s de muita informa\u00e7\u00e3o e de prop\u00f3sitos. <\/p>\n\n\n\n

Como disse Warren Buffet \u2013 um dos mais bem-sucedidos investidores do mercado mundial \u2013, \u201cnunca invisto em um neg\u00f3cio que n\u00e3o consigo entender\u201d<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

\"Warren
Warren Buffett fala no palco durante a C\u00fapula das Mulheres Mais Poderosas da Fortune – Dia 2 no Mandarin Oriental Hotel em 13 de outubro de 2015 em Washington, DC. Foto: Paul Morigi\/Getty Images<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

O crescimento das opera\u00e7\u00f5es estruturadas de investimento <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Nos \u00faltimos anos, houve um aumento na distribui\u00e7\u00e3o de produtos financeiros estruturados  complexos, sem informa\u00e7\u00f5es relevantes sobre seus riscos e custos. <\/p>\n\n\n\n

Algum assessor de investimento j\u00e1 deve ter entrado em contato com voc\u00ea ou algu\u00e9m conhecido, oferecendo opera\u00e7\u00f5es ou produtos de investimento \u201cfant\u00e1sticos\u201d, atrav\u00e9s dos quais voc\u00ea poder\u00e1  investir em mercados de risco e ainda ter seu capital \u201cprotegido\u201d contra perdas. <\/p>\n\n\n\n

Pois bem, estas opera\u00e7\u00f5es e produtos adotam estrat\u00e9gias denominadas estruturadas, onde \u00e9  poss\u00edvel expor ou manter seu capital em um mercado de risco e, ao mesmo tempo, controlar  varia\u00e7\u00f5es negativas de valor, devido a mudan\u00e7as nas condi\u00e7\u00f5es de mercado. <\/p>\n\n\n\n

Embora estes produtos prometam frequentemente a prote\u00e7\u00e3o do capital, gera\u00e7\u00e3o de renda e  diversifica\u00e7\u00e3o, a falta de transpar\u00eancia associada aos retornos l\u00edquidos, riscos e custos esperados tem suscitado preocupa\u00e7\u00f5es significativas. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

As institui\u00e7\u00f5es financeiras utilizam t\u00e9cnicas de marketing agressivas para promover estes produtos  estruturados, enfatizando o potencial de rendimento e a prote\u00e7\u00e3o do capital. Isso pode induzir os  investidores a acreditarem que est\u00e3o acessando produtos sofisticados, de baixo risco e retorno potencial. <\/p>\n\n\n\n

Produtos de investimento estruturados geralmente v\u00eam com taxas e encargos ocultos, que n\u00e3o s\u00e3o imediatamente aparentes para os investidores em geral. Essas taxas podem reduzir  significativamente os retornos l\u00edquidos, beneficiando as institui\u00e7\u00f5es financeiras \u00e0s custas do capital dos investidores. <\/p>\n\n\n\n

A comercializa\u00e7\u00e3o destes produtos enfatiza a rentabilidade<\/a> potencialmente superior oferecida pelos mercados de risco, aliada \u00e0 prote\u00e7\u00e3o do capital investido, sem, contudo, detalhar o retorno l\u00edquido m\u00e1ximo e m\u00ednimo esperado, os custos operacionais e o fluxo de caixa exigido.<\/p>\n\n\n\n

Promessas de retornos superiores e prote\u00e7\u00e3o do capital v\u00eam atraindo investidores que buscam rendimentos superiores aos investimentos de renda fixa<\/a>, mas com pouca experi\u00eancia ou tempo para operar em mercados de risco. <\/p>\n\n\n\n

H\u00e1 evid\u00eancias de que a complexidade desses produtos estruturados \u00e9 utilizada para atrair  compradores desavisados e, ao mesmo tempo, produzir lucros elevados para bancos e distribuidores. <\/p>\n\n\n\n

Neste artigo, eu exploro como investidores em geral v\u00eam sendo vorazmente enganados por estas promessas e as potenciais consequ\u00eancias de se investir sem conhecimento e acesso \u00e0 informa\u00e7\u00e3o completa. <\/p>\n\n\n\n

Entendendo a composi\u00e7\u00e3o das opera\u00e7\u00f5es estruturadas<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Para que voc\u00ea possa compreender melhor os investimentos estruturados, farei uma breve introdu\u00e7\u00e3o sobre o mercado de derivativos. <\/p>\n\n\n\n

Investir em derivativos envolve a negocia\u00e7\u00e3o de contratos financeiros, cujo valor \u00e9 derivado ou est\u00e1 relacionado ao valor de um ativo subjacente, como a\u00e7\u00f5es, commodities<\/a>, moedas, taxas de juros,  \u00edndices de mercado, entre outros. <\/p>\n\n\n\n

Entre os derivativos est\u00e3o: <\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u25aa Contratos futuros: obrigam os compradores e vendedores a negociarem um ativo espec\u00edfico, em  uma data futura, a um pre\u00e7o previamente acordado. Os principais contratos futuros negociam a taxa de juro, o \u00edndice de a\u00e7\u00f5es, a cota\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar e o pre\u00e7o de mercadorias como trigo, petr\u00f3leo  e ferro. <\/p>\n\n\n\n

\u25aa Contratos de op\u00e7\u00e3o: d\u00e3o ao detentor do contrato o direito, mas n\u00e3o a obriga\u00e7\u00e3o, de comprar ou vender um ativo a um pre\u00e7o espec\u00edfico, dentro de um per\u00edodo determinado. Os principais  contratos de op\u00e7\u00e3o negociados d\u00e3o direito ao titular de comprar ou vender a\u00e7\u00f5es e d\u00f3lares. <\/p>\n\n\n\n

Entre os estruturados est\u00e3o: <\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n

Produtos estruturados s\u00e3o instrumentos financeiros que combinam ativos tradicionais, como a\u00e7\u00f5es, t\u00edtulos de renda fixa, \u00edndices, moedas, mercadorias ou fundos m\u00fatuos, com derivados. <\/p>\n\n\n\n

Envolvem uma engenharia financeira complexa, constru\u00edda com prop\u00f3sitos espec\u00edficos, como  salvaguardar o capital investido da queda nos pre\u00e7os dos ativos subjacentes, alavancar os retornos  potenciais ou permitir o ingresso a mercados inacess\u00edveis diretamente. <\/p>\n\n\n\n

A teoria financeira tradicional sugere que produtos financeiros estruturados abrangeriam estrat\u00e9gias concebidas para mitigar as consequ\u00eancias de eventos adversos, distribuindo o risco potencial entre  v\u00e1rias partes interessadas. <\/p>\n\n\n\n

A literatura recente sugere destina\u00e7\u00f5es menos bem-intencionadas, onde investidores de varejo s\u00e3o  envolvidos pela estrutura sofisticada e ofuscados pela complexidade das opera\u00e7\u00f5es estruturadas, incorrendo em retornos negativos, ajustados ao risco e altas taxas cobradas por bancos e corretoras. <\/p>\n\n\n\n

As modalidades de opera\u00e7\u00e3o estruturada mais divulgadas pelos emissores e distribuidores:<\/p>\n\n\n\n

1. Prote\u00e7\u00e3o total ou parcial<\/strong>: s\u00e3o utilizados derivativos para estabelecer travas de baixa e de  alta. Isso significa que voc\u00ea pode ter ganhos limitados, mas tamb\u00e9m sabe o quanto pode perder  na opera\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

2. Retorno controlado<\/strong>: atrav\u00e9s do uso de derivativos, o investidor ter\u00e1 um retorno prefixado  no per\u00edodo, desde que, em nenhum momento, o ativo desvalorize mais que uma barreira  estabelecida. <\/p>\n\n\n\n

3. Bilateral: <\/strong>atrav\u00e9s do uso de derivativos, o investidor ganha com a volatilidade do mercado,  sem precisar prever a dire\u00e7\u00e3o do movimento de pre\u00e7o. <\/p>\n\n\n\n

4. Alavancagem: <\/strong>a estrat\u00e9gia que combina a compra de um ativo de menor risco, como um t\u00edtulo de renda fixa, com uma op\u00e7\u00e3o de compra de um ativo de maior risco, como a\u00e7\u00f5es. O objetivo \u00e9  proporcionar ao investidor um rendimento est\u00e1vel (do t\u00edtulo de renda fixa), com a possibilidade de ganhos adicionais (da op\u00e7\u00e3o de compra) se o pre\u00e7o do ativo de maior risco subir. <\/p>\n\n\n\n

Apresentadas desta forma simplificada, opera\u00e7\u00f5es complexas como as estruturadas parecem  extremamente interessantes, se n\u00e3o fosse a rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno desproporcional e custos  extraordin\u00e1rios. <\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o \u00e0 toa, a maior corretora do pa\u00eds se tornou alvo de uma a\u00e7\u00e3o judicial por promover pr\u00e1ticas abusivas na distribui\u00e7\u00e3o de produtos estruturados e levar investidores a preju\u00edzos que alcan\u00e7am R$ 18 milh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

Os principais relatos feitos nos processos dizem respeito a investimentos em Certificados de  Opera\u00e7\u00f5es Estruturadas (COEs) e em opera\u00e7\u00f5es estruturadas alavancadas pela corretora. <\/p>\n\n\n\n

Os clientes relatam propaganda enganosa sobre os rendimentos, informa\u00e7\u00f5es sobre os riscos e  custos incompletas e promessas de retorno e prote\u00e7\u00e3o do capital inicial investido que n\u00e3o se  cumprem e resultam em perdas milion\u00e1rias. <\/p>\n\n\n\n

Uso de investimentos estruturados para mascarar riscos e taxas<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Demonstrar como a complexidade das opera\u00e7\u00f5es estruturadas se tornou um subproduto para  emissores e distribuidores n\u00e3o \u00e9 tarefa simples. T\u00e3o dif\u00edcil quanto obter informa\u00e7\u00f5es detalhadas sobre as transa\u00e7\u00f5es relacionadas aos produtos estruturados de varejo \u00e9 fazer compara\u00e7\u00f5es com produtos mais simples. <\/p>\n\n\n\n

Muitos produtos de investimento estruturados s\u00e3o vendidos diretamente aos investidores por  corretores, que, no seu esquema de venda, visam investidores inexperientes. <\/p>\n\n\n\n

Entre os produtos de investimento mais divulgados pelo varejo e mais lucrativos para bancos e distribuidoras est\u00e3o os Certificados de Opera\u00e7\u00e3o Estruturada \u2013 COE. <\/p>\n\n\n\n

Os COEs<\/strong> s\u00e3o um instrumento financeiro que combinam caracter\u00edsticas de diferentes ativos, como renda fixa e derivativos, em um \u00fanico produto. O objetivo \u00e9 proporcionar ao investidor a possibilidade de obter retornos maiores do que os da renda fixa tradicional, com um risco controlado. <\/p>\n\n\n\n

No entanto, \u00e9 importante entender como esses produtos funcionam, os custos e os potenciais riscos envolvidos.<\/p>\n\n\n\n

Um estudo de pesquisadores da FGV mostrou que a esmagadora maioria dos COE\u2019s vendidos a  investidores de varejo tinha retorno esperado abaixo da chamada taxa livre de risco, ou seja, de um investimento seguro e sem risco de perda. <\/p>\n\n\n\n

\u201cO COE \u00e9, em resumo, uma esp\u00e9cie de Cavalo de Troia financeiro… O comprador de um COE t\u00edpico investiu seu dinheiro em um produto il\u00edquido, sem garantia de cr\u00e9dito (COEs n\u00e3o t\u00eam cobertura do Fundo Garantidor de Cr\u00e9dito) e com retorno esperado abaixo do que poderia ser obtido no Tesouro Direto\u201d, aponta estudo da FGV\/EESP “O retorno esperado dos COEs.<\/p>\n\n\n\n

Vamos a um exemplo pr\u00e1tico. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Um banco emite um COE com as seguintes condi\u00e7\u00f5es: <\/p>\n\n\n\n

\u25aa Valor Investido: R$ 10.000,00 <\/p>\n\n\n\n

\u25aa Prazo: 5 anos <\/p>\n\n\n\n

\u25aa Prote\u00e7\u00e3o de capital: 100% do capital investido <\/p>\n\n\n\n

\u25aa Retorno condicional: se o Ibovespa subir mais de 20% no per\u00edodo, o investidor recebe 10% do retorno total. Se o \u00edndice subir menos de 20%, o investidor recebe apenas o capital investido. <\/p>\n\n\n\n

Se o Ibovespa subir 30%, o banco ganha com a valoriza\u00e7\u00e3o, mas o investidor recebe apenas 10% do retorno total (ou seja, R$ 1.000,00), al\u00e9m do capital investido (R$ 10.000,00). <\/p>\n\n\n\n

Se o \u00edndice n\u00e3o subir ou cair, o investidor recebe apenas o valor investido (R$ 10.000,00), perde a corre\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria acumulada em 5 anos, e a institui\u00e7\u00e3o financeira pode ter usado o seu dinheiro para outras opera\u00e7\u00f5es que geraram lucro. <\/p>\n\n\n\n

Embora os COEs possam parecer atraentes devido \u00e0 prote\u00e7\u00e3o de capital e ao potencial de retornos superiores, eles frequentemente beneficiam mais os emissores e distribuidores do que os  investidores, devido \u00e0s suas estruturas complexas, custos ocultos e retornos limitados. <\/p>\n\n\n\n

Considera\u00e7\u00f5es finais <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

A falta de transpar\u00eancia e de uma fiscaliza\u00e7\u00e3o de mercado \u00edntegra no Brasil tornou mais f\u00e1cil o  repasse de produtos de investimento complexos a investidores do varejo, sob a promessa de retorno  superior e prote\u00e7\u00e3o do capital. Para se protegerem contra a falta de transpar\u00eancia e as armadilhas  desenvolvidas pelos emissores e distribuidores, os investidores devem observar as seguintes  iniciativas: <\/p>\n\n\n\n

1. <\/strong>Eduque-se: obtenha uma compreens\u00e3o b\u00e1sica dos produtos financeiros, dos riscos e custos associados. Caso n\u00e3o seja poss\u00edvel desenvolver um n\u00edvel de conhecimento b\u00e1sico ou restar  qualquer d\u00favida sobre o risco e custos de uma oferta de investimentos, opte pelo mais simples e  compreens\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n

2. <\/strong>Fa\u00e7a perguntas: n\u00e3o hesite em fazer perguntas detalhadas ao seu assessor ou corretor sobre um produto de investimento, incluindo como os retornos s\u00e3o calculados, quais riscos est\u00e3o envolvidos e todas as taxas associadas. <\/p>\n\n\n\n

3. <\/strong>Formalize as respostas: solicite que o assessor\/corretor de investimentos formalize as  quest\u00f5es relevantes relacionadas \u00e0 oferta de investimento, especificando: <\/p>\n\n\n\n

\u2022 Como o investimento gera retorno e qual \u00e9 a taxa de retorno esperada;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Quais benchmarks (refer\u00eancias comparativas) s\u00e3o relevantes para avaliar o desempenho do  investimento; <\/p>\n\n\n\n

\u2022 Quais os riscos e perdas potenciais, seja em fun\u00e7\u00e3o de varia\u00e7\u00f5es de mercado ou inadimpl\u00eancia;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Por quanto tempo seu capital ficar\u00e1 vinculado e quando voc\u00ea poder\u00e1 esperar retornos;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Com que facilidade voc\u00ea pode comprar ou vender o investimento sem impactar  significativamente seu pre\u00e7o;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Como voc\u00ea pode sair do investimento e quaisquer condi\u00e7\u00f5es ou penalidades para saque  antecipado;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Como o investimento ser\u00e1 tributado;<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Detalhamento das taxas de administra\u00e7\u00e3o, taxas de desempenho, custos de transa\u00e7\u00e3o e  quaisquer encargos ocultos.<\/p>\n\n\n\n

Observa\u00e7\u00e3o importante: n\u00e3o se trata do envio de regulamentos e prospectos, mas da formaliza\u00e7\u00e3o de todos os aspectos que devem ser relacionados no script de venda de um produto de  investimento. <\/p>\n\n\n\n

4. <\/strong>Cuidado com garantias: Seja c\u00e9tico em rela\u00e7\u00e3o a qualquer produto que prometa retornos  garantidos ou prote\u00e7\u00e3o de capital, especialmente se as condi\u00e7\u00f5es n\u00e3o forem claramente  explicadas. <\/p>\n\n\n\n

5. <\/strong>Procure aconselhamento independente: considere a contrata\u00e7\u00e3o peri\u00f3dica de um consultor de investimento independente, sem v\u00ednculo com qualquer institui\u00e7\u00e3o financeira, que possa fornecer  uma avalia\u00e7\u00e3o imparcial do produto.<\/p>\n\n\n\n

As informa\u00e7\u00f5es desta coluna s\u00e3o de inteira responsabilidade dos autores e n\u00e3o do InvestNews e das institui\u00e7\u00f5es com as quais ele possui liga\u00e7\u00e3o. <\/strong><\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Entenda de qual forma o varejo de investimentos tem utilizado as opera\u00e7\u00f5es estruturadas para enriquecer seus cofres <\/p>\n","protected":false},"author":57,"featured_media":573937,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[2063,102721],"tags":[223],"autor-wsj":[],"coauthors":[2472],"class_list":["post-596916","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-colunistas","category-opiniao","tag-financas-pessoais"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/596916","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/57"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=596916"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/596916\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":719433,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/596916\/revisions\/719433"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/573937"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=596916"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=596916"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=596916"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=596916"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=596916"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}