{"id":613979,"date":"2024-09-25T07:00:00","date_gmt":"2024-09-25T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=613979"},"modified":"2025-10-23T09:07:03","modified_gmt":"2025-10-23T12:07:03","slug":"ativos-mas-nem-tanto-por-que-os-multimercados-gostam-mesmo-e-de-acoes-conservadoras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/ativos-mas-nem-tanto-por-que-os-multimercados-gostam-mesmo-e-de-acoes-conservadoras\/","title":{"rendered":"Por que os fundos multimercado gostam mesmo \u00e9 de a\u00e7\u00f5es conservadoras"},"content":{"rendered":"\n<p>Voc\u00ea investe em a\u00e7\u00f5es? Vou tentar adivinhar alguns pap\u00e9is de sua carteira: <strong>Petrobras<\/strong>, <strong>Vale<\/strong> e <strong>Ita\u00fa Unibanco<\/strong>. Acertei? Se respondeu sim, saiba que seu perfil como investidor em renda vari\u00e1vel se parece muito com o de grande parte dos principais fundos multimercados do pa\u00eds. <\/p>\n\n\n\n<p>Em um universo de 900 dos mais importantes desses portf\u00f3lios no Brasil, a maior parte do dinheiro aplicado em renda vari\u00e1vel fica mesmo debaixo de um guarda-chuva conservador. \u00c9 o que revela um levantamento feito pela consultoria de dados Quantum para o <strong>InvestNews<\/strong> sobre as 15 a\u00e7\u00f5es mais investidas mensalmente pelos fundos, desde janeiro de 2019 at\u00e9 abril de 2024.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-bar-chart-race\" data-src=\"visualisation\/19318412?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/19318412\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"bar-chart-race visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Essa pesquisa mostra que, na parada de sucessos dos multimercados, h\u00e1 quatro pap\u00e9is vencedores: Petrobras PN, Vale ON, Ita\u00fa PN e Lojas Renner ON estiveram presentes nas carteiras dos fundos durante todos os 68 meses da amostra. S\u00e3o nomes t\u00e3o <em>habitu\u00e9s<\/em> nas carteiras que, ao ler a lista, voc\u00ea deve ter sentido uma sensa\u00e7\u00e3o de <em>d\u00e9j\u00e0 vu.<\/em>..<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS:<\/strong> <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/acao-em-foco-as-oportunidades-e-riscos-do-banco-do-brasil-bbsa3\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">A\u00e7\u00e3o em foco: as oportunidades e riscos do Banco do Brasil&nbsp;(BBAS3)<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">L\u00edquido e certo<\/h2>\n\n\n\n<p>Voc\u00ea talvez esteja se perguntando: se as escolhas de a\u00e7\u00f5es parecem t\u00e3o \u00f3bvias, porque vou precisar usar o fundo? Os multimercados, na verdade, buscam obter ganhos acima do mercado por meio da combina\u00e7\u00e3o de v\u00e1rias classes de ativos, como cr\u00e9dito, c\u00e2mbio, derivativos e <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/commodities-o-que-sao\/\">commodities<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Pode parecer pouco inspirada, mas a sele\u00e7\u00e3o preferida dos gestores de multimercados, na verdade, tem uma l\u00f3gica. Ter a capacidade de ajustar rapidamente as posi\u00e7\u00f5es acaba sendo uma estrat\u00e9gia preventiva, explica o professor de Finan\u00e7as do Insper, <strong>Michael Viriato<\/strong>. Essa fixa\u00e7\u00e3o pelas a\u00e7\u00f5es mais l\u00edquidas, ou seja, aquelas mais compradas e vendidas todos os dias, torna mais simples entrar ou sair de uma posi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>A m\u00e9dia do volume di\u00e1rio de neg\u00f3cios da <strong>Petrobras PN<\/strong>, por exemplo, ficou em R$ 1,7 bilh\u00e3o em agosto. Mas, durante o m\u00eas, houve picos de at\u00e9 R$ 3 bilh\u00f5es. A cifra equivale a mais de cinco vezes o volume financeiro m\u00e9dio das exporta\u00e7\u00f5es di\u00e1rias de petr\u00f3leo pelo Brasil.<\/p>\n\n\n\n<p>No mesmo per\u00edodo, a segunda a\u00e7\u00e3o mais l\u00edquida da B3 foi <strong>Vale ON<\/strong>, com um movimento m\u00e9dio di\u00e1rio de R$ 1,6 bilh\u00e3o. Seguindo na lista de pap\u00e9is mais investidos pelos multimercados, o <strong>Ita\u00fa PN<\/strong> teve um volume m\u00e9dio de R$ 866 milh\u00f5es, enquanto <strong>Lojas Renner ON<\/strong> negociou R$ 427 milh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS:<\/strong> <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/investimentos\/previdencia-privada-quanto-guardar-para-ter-uma-renda-extra-de-r-5-mil-por-mes\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Previd\u00eancia privada: quanto guardar para ter uma renda extra equivalente a R$ 5 mil por m\u00eas<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>A coordenadora do Centro de Estudos em Finan\u00e7as da FGV EAESP, <strong>Claudia Yoshinaga<\/strong>, lembra que, como Petrobras, Vale e Ita\u00fa s\u00e3o as mais negociadas da bolsa brasileira, &#8220;naturalmente, v\u00e3o ter mais dinheiro investido pelos fundos&#8221;. A especialista conta ter ouvido de um gestor de multimercado que seu fundo costuma ter dificuldade para colocar dinheiro em a\u00e7\u00f5es pouco l\u00edquidas, como as chamadas &#8220;small caps&#8221;, de empresas de menor porte.<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo Claudia, mesmo que os portf\u00f3lios resolvam investir uma parcela pequena, como 1% do patrim\u00f4nio, v\u00e3o levar de quatro a cinco preg\u00f5es para conseguir montar uma posi\u00e7\u00e3o em uma small cap. &#8220;O gestor deixa de ser competitivo nessa estrat\u00e9gia porque o mercado nota logo a movimenta\u00e7\u00e3o.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/19308053?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/19308053\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Retorno sem fundo<\/h2>\n\n\n\n<p>Em per\u00edodos de volatilidade mais forte, os investidores buscam ref\u00fagio em produtos vistos como mais seguros, como a <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/renda-fixa-o-que-e\/\">renda fixa<\/a><\/strong>. No atual momento de juros altos, os multimercados t\u00eam amargado fortes saques l\u00edquidos. <\/p>\n\n\n\n<p>De janeiro de 2022 a agosto de 2024, a classe viu escorrer para fora do segmento mais de R$ 412 bilh\u00f5es l\u00edquidos, nos dados da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima). No per\u00edodo, quase <strong>680 fundos deixaram de existir<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>O retorno dos portf\u00f3lios t\u00eam deixado a desejar. As carteiras deveriam se beneficiar da gest\u00e3o ativa, quando os gestores t\u00eam liberdade para mudar de posi\u00e7\u00e3o rapidamente e ganhar com movimentos de alta em diversos mercados. As estrat\u00e9gias incluem a pr\u00f3pria renda fixa, al\u00e9m de a\u00e7\u00f5es, moedas e at\u00e9 commodities. Por\u00e9m, o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/o-que-e-cdi\/\">CDI<\/a> tem olhado a classe dos multimercados pelo retrovisor nos \u00faltimos anos.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS:<\/strong> <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/renda-fixa-gringa-ainda-vale-a-pena-mesmo-com-queda-dos-juros-dos-eua-tem-papel-pagando-9-em-dolar\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Renda fixa gringa ainda vale a pena mesmo com queda dos juros dos EUA (tem papel pagando 9% em d\u00f3lar)<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>O \u00edndice de &#8220;Hedge Funds&#8221; da Anbima (IHFA), que acompanha os principais fundos do segmento no pa\u00eds, revela como esse desempenho acaba por desestimular os cotistas. O nome do referencial faz refer\u00eancia a uma classe internacional de fundos com caracter\u00edsticas semelhantes aos multimercados no Brasil. <\/p>\n\n\n\n<p>O IHFA terminou <strong>2021<\/strong> com um retorno de <strong>2,04%<\/strong> contra um CDI de <strong>4,42%<\/strong>. Em <strong>2022,<\/strong> o jogo virou. O \u00edndice da Anbima marcou <strong>13,66%<\/strong> e o referencial conservador ficou um pouco abaixo, em <strong>12,39%<\/strong>. J\u00e1 no ano passado, o indicador dos multimercados teve uma performance de <strong>9,31%<\/strong>, enquanto o CDI apresentou um retorno de <strong>13,04%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Em oito meses de <strong>2024<\/strong>, o \u00edndice de hedge funds continua para tr\u00e1s. O IHFA de janeiro a agosto acumulou retorno de <strong>2,51%<\/strong>. J\u00e1 o CDI fechou o oitavo m\u00eas do ano com um rendimento agregado de <strong>7,09%<\/strong>. A dist\u00e2ncia pode aumentar, uma vez que o mercado espera novas altas de juros pelo Banco Central, com consequente eleva\u00e7\u00e3o dos ganhos trazidos pelo certificado.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Renda vari\u00e1vel x CDI<\/h2>\n\n\n\n<p>Se os ganhos dos multimercados, no geral, t\u00eam penado para acompanhar o CDI, n\u00e3o \u00e9 culpa da renda vari\u00e1vel. \u00c9 claro que as estrat\u00e9gias dos fundos trazem uma diversifica\u00e7\u00e3o que pode incluir dezenas de papeis, mas, se considerarmos as quatro a\u00e7\u00f5es preferidas pela maioria dos ve\u00edculos de investimento, temos uma valoriza\u00e7\u00e3o bem acima do CDI entre janeiro de 2019 e 6 de setembro de 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>Uma carteira com os recursos distribu\u00eddos igualmente entre Petrobras PN, Vale ON, Ita\u00fa PN e Lojas Renner ON obteve um retorno nominal de <strong>83,62%<\/strong> no per\u00edodo. Esse resultado n\u00e3o considera ajustes pela infla\u00e7\u00e3o e ganhos extras com dividendos distribu\u00eddos pelas companhias. No fim de abril, uma m\u00e9dia de 517 multimercados mantinha R$ 12 bilh\u00f5es nesses papeis, quantia que equivale ao or\u00e7amento anual de Salvador.<\/p>\n\n\n\n<p>Nesses mesmos 68 meses, o CDI trouxe um retorno nominal de <strong>55%.<\/strong> A valoriza\u00e7\u00e3o da carteira com esses quatro papeis superou tamb\u00e9m o Ibovespa, principal \u00edndice da bolsa brasileira, que teve um ganho de 53% no per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas se o grupo de a\u00e7\u00f5es mais investidas bate o CDI, porque as carteiras ficaram para tr\u00e1s? \u00c9 que, dentro da l\u00f3gica de diversifica\u00e7\u00e3o em v\u00e1rias classes, de a\u00e7\u00f5es a renda fixa, a maior probabilidade \u00e9 de terem sofrido revezes em outros mercados.<\/p>\n\n\n\n<p>De qualquer modo, bater o CDI com juro b\u00e1sico em dois d\u00edgitos \u00e9 como uma equipe de revezamento correr contra o campe\u00e3o dos 100 metros rasos. Basta um bast\u00e3o cair para o time ficar para tr\u00e1s. E isso n\u00e3o poupa ningu\u00e9m. Nem mesmo a Verde Asset Management, de Luis Stuhlberger, que demitiu 20% da equipe esta semana. A empresa, que chegou a ter R$ 55 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o em 2021, tem hoje R$ 21 bilh\u00f5es.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Petrobras PN, Vale ON, Ita\u00fa PN e Lojas Renner ON aparecem entre as a\u00e7\u00f5es mais investidas pelos fundos desde abril de 2019<\/p>\n","protected":false},"author":130,"featured_media":614379,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"autor-wsj":[],"coauthors":[102831,102614],"class_list":["post-613979","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/613979","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/130"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=613979"}],"version-history":[{"count":130,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/613979\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":617867,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/613979\/revisions\/617867"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/614379"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=613979"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=613979"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=613979"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=613979"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=613979"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}