{"id":616913,"date":"2024-09-23T09:01:41","date_gmt":"2024-09-23T12:01:41","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=616913"},"modified":"2025-08-08T16:04:48","modified_gmt":"2025-08-08T19:04:48","slug":"acao-em-foco-as-oportunidades-e-riscos-do-banco-do-brasil-bbsa3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/acao-em-foco-as-oportunidades-e-riscos-do-banco-do-brasil-bbsa3\/","title":{"rendered":"A\u00e7\u00e3o em foco: as oportunidades e riscos do Banco do Brasil\u00a0(BBAS3)\u00a0"},"content":{"rendered":"

As a\u00e7\u00f5es do Banco do Brasil acumulam uma alta de 95% desde 2022, mas para boa parte dos especialistas o desempenho ainda n\u00e3o reflete todo o potencial da institui\u00e7\u00e3o fundada por D. Pedro II h\u00e1 171 anos.\u00a0<\/p>

Recentemente, a dire\u00e7\u00e3o do BB reiterou a estimativa de apresentar um lucro entre R$ 37 bilh\u00f5es e R$ 40 bilh\u00f5es no encerramento do ano. Caso se confirme, estamos falando de um aumento entre 4% e 12% em rela\u00e7\u00e3o a 2023. No primeiro semestre, R$ 18,8 bilh\u00f5es j\u00e1 foram cumpridos, em linha com a meta.\u00a0\u00a0<\/p>

Quando se trata de bancos, o indicador financeiro mais observado \u00e9 o retorno sobre o patrim\u00f4nio l\u00edquido<\/a> (ROE, na sigla em ingl\u00eas). Significa o seguinte: se um banco fosse liquidar suas opera\u00e7\u00f5es, teria de devolver o dinheiro dos correntistas e pagar suas d\u00edvidas (como os CDBs que emitiu). O que sobra \u00e9 o patrim\u00f4nio da institui\u00e7\u00e3o \u2013 basicamente bilh\u00f5es e bilh\u00f5es em ativos como t\u00edtulos p\u00fablicos. A fortuna teria de ser dividida entre os donos (os acionistas). Na pr\u00e1tica, ent\u00e3o, esse patrim\u00f4nio \u00e9 o investimento que os acionistas fazem no banco para obter retorno.\u00a0<\/p>

Do ponto de vista do mercado, retornos acima de 20% s\u00e3o um bom sinal de sa\u00fade financeira. E o Banco do Brasil <\/strong>est\u00e1 nesse clube. O ROE do segundo trimestre ficou em 21,6%. Entre as maiores institui\u00e7\u00f5es financeiras do pa\u00eds est\u00e1 atr\u00e1s de Nubank<\/strong> (28%) e Ita\u00fa<\/strong> (22,4%), mas bem \u00e0 frente de Santander <\/strong>(15,5%) e Bradesco<\/strong> (11,4%).\u00a0<\/p>

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Logo do Banco do Brasil em S\u00e3o Paulo\n09\/08\/2018 REUTERS\/Paulo Whitaker<\/figcaption><\/figure>

Carlos Daltozo, head de an\u00e1lise da Eleven Financial, lembra que o BB come\u00e7ou a virar o jogo em 2022, ap\u00f3s ficar praticamente uma d\u00e9cada entregando rentabilidade<\/a> abaixo dos principais concorrentes privados. A partir de ent\u00e3o, o banco vem em uma crescente.\u00a0<\/p>

A margem financeira bruta do BB encerrou o primeiro semestre deste ano em R$ 51,3 bilh\u00f5es, um aumento de 16,4% frente ao mesmo per\u00edodo de 2023, o que fez a institui\u00e7\u00e3o elevar a expectativa para o fim do ano \u2013 de um avan\u00e7o entre 7% e 11% para uma faixa entre 10% e 13%.\u00a0<\/p>

Essa conta representa o resultado l\u00edquido das opera\u00e7\u00f5es de intermedia\u00e7\u00e3o financeira \u2013 antes da provis\u00e3o para o risco de cr\u00e9dito, que \u00e9 uma reserva de capital feita pelos bancos para cobrir poss\u00edveis eventos de inadimpl\u00eancia (mais sobre isso adiante).\u00a0<\/p>

Produtor rural: o fiel da balan\u00e7a<\/h2>

A atua\u00e7\u00e3o junto ao agroneg\u00f3cio \u00e9 de extrema import\u00e2ncia para o BB. O segmento representa mais de um ter\u00e7o de sua carteira de cr\u00e9dito, que teve um crescimento de 11,5% em 12 meses (dados do final de junho). Sozinhos, os empr\u00e9stimos da categoria agro superaram os de pessoas f\u00edsicas e jur\u00eddicas. E o salto deles foi de 16,6% no mesmo intervalo.\u00a0\u00a0<\/p>

Tudo muito bom, n\u00e3o fosse o fato de que a inadimpl\u00eancia no agroneg\u00f3cio come\u00e7ou a pressionar as contas gerais do BB. Esse foi o principal gatilho para a decis\u00e3o de ajustar para cima o volume total de Provis\u00f5es para Cr\u00e9ditos de Liquida\u00e7\u00e3o Duvidosa (PCLD) estimado para 2024. A proje\u00e7\u00e3o, que era de R$ 27 bilh\u00f5es a R$ 30 bilh\u00f5es, subiu para R$ 31 bilh\u00f5es a R$ 34 bilh\u00f5es. Ao fim de junho, estava em R$ 16,3 bilh\u00f5es.<\/p>

LEIA MAIS: A\u00e7\u00e3o em foco \u2013 por que vale a pena prestar aten\u00e7\u00e3o na Klabin<\/a><\/p>

Em teleconfer\u00eancia sobre os resultados, a dire\u00e7\u00e3o do banco buscou tranquilizar os analistas sobre a decis\u00e3o e bateu na tecla da prud\u00eancia. Geovanne Tobias, vice-presidente de gest\u00e3o financeira e rela\u00e7\u00f5es com investidores, destacou que o BB j\u00e1 conduz h\u00e1 meses campanhas espec\u00edficas para cobrar d\u00edvidas de maneira geral, o que resultou em um volume recorde de recupera\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos: R$ 3 bilh\u00f5es no segundo trimestre.\u00a0<\/p>

Sobre o aumento das provis\u00f5es para cobrir eventuais calotes, Tobias explicou que a situa\u00e7\u00e3o atual no campo \u00e9 bem diferente de quando os or\u00e7amentos foram feitos, no fim de 2023.\u00a0<\/p>

Na \u00e9poca, o pa\u00eds vinha de safras recordes, com os pre\u00e7os das commodities agr\u00edcolas extremamente favor\u00e1veis ao produtor \u2013 cen\u00e1rio que foi mudando ao longo deste ano, com quebras de produ\u00e7\u00e3o e pre\u00e7os mais baixos. Isso fez com que alguns clientes atrasassem os pagamentos.\u00a0<\/p>

Mas como \u201cmotivar\u201d a regulariza\u00e7\u00e3o das d\u00edvidas? Para obter recursos para o pr\u00f3ximo plantio, por exemplo, o produtor rural precisa resolver as pend\u00eancias com o banco, explica Felipe Prince, vice-presidente de controles internos e gest\u00e3o de riscos do BB.\u00a0<\/p>

De acordo com ele, o segmento \u00e9 o que demanda hoje o maior esfor\u00e7o de cobran\u00e7a da institui\u00e7\u00e3o, com uma equipe empenhada em promover os acordos e acelerar a concess\u00e3o de novos empr\u00e9stimos. Em julho deste ano, o BB anunciou o maior Plano Safra de sua hist\u00f3ria, com R$ 260 bilh\u00f5es previstos para o financiamento do ciclo 2024\/2025, um montante 13% maior em rela\u00e7\u00e3o ao anterior.\u00a0<\/p>

Sobre os riscos envolvidos, Tobias afirma que o banco tem totais condi\u00e7\u00f5es de manter o controle da inadimpl\u00eancia. \u201cEstamos tranquilos, pois, mesmo com o agravamento do risco e o refor\u00e7o de provis\u00e3o, entregamos resultados recordes, com rentabilidades extremamente atrativas para os acionistas do Banco do Brasil.\u201d\u00a0<\/p>

Bruno Benassi, analista da Monte Bravo, critica o aumento da inadimpl\u00eancia no BB de maneira geral. Ela terminou junho em 3%, frente a 2,73% um ano antes. Em rela\u00e7\u00e3o ao agroneg\u00f3cio, especificamente, Benassi avalia que a situa\u00e7\u00e3o deve retornar a n\u00edveis \u201cnormais\u201d, lembrando que, nos \u00faltimos anos, as condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis ao segmento jogaram a taxa de inadimpl\u00eancia para n\u00edveis atipicamente baixos.\u00a0<\/p>

Em junho do ano passado, a inadimpl\u00eancia na carteira agro foi de 0,58%. Neste ano, 1,32% \u2013 ou seja, cresceu, mas segue bem abaixo da taxa geral.\u00a0\u00a0<\/p>

Dividendos e f\u00f4lego das a\u00e7\u00f5es<\/h2>

No in\u00edcio do ano, o BB aprovou um aumento na fatia do lucro l\u00edquido que ser\u00e1 distribu\u00edda aos acionistas em 2024, de 40% para 45%. \u00c9 o que o mercado financeiro<\/a> chama de payout<\/em>.\u00a0<\/p>

Com um cen\u00e1rio econ\u00f4mico que se mostrou apertado no decorrer de 2024 (juros mais elevados do que se imaginava etc.), o analista Brian Flores, do Citi, questionou a institui\u00e7\u00e3o sobre a possibilidade de mudan\u00e7a no payout<\/em> daqui pra frente. Tobias disse que o banco segue trabalhando com o horizonte de 45% \u2013 o que representa uma boa not\u00edcia para os investidores que buscam uma estrat\u00e9gia baseada em proventos, seara na qual o BB costuma se destacar.\u00a0<\/p>

Daltozo, da Eleven, avalia que o banco pode at\u00e9 mesmo superar essa marca, se mantiver um ROE em torno de 20%. O especialista acredita que as a\u00e7\u00f5es do BB (BBAS3) devem apresentar no fim deste ano um retorno com dividendos (dividend yield<\/em>) de 9%, mesmo patamar esperado por Benassi, da Monte Bravo.\u00a0<\/p>

O indicador consiste no seguinte: se a a\u00e7\u00e3o est\u00e1 cotada a R$ 30, e pagou R$ 3 em proventos nos \u00faltimos 12 meses, o dividend yield dela est\u00e1 em 10%. Para 2025, as estimativas desses dois especialistas s\u00e3o de um retorno em 9% e 10,25%, respectivamente.<\/p>

Quanto ao pre\u00e7o-alvo projetado para as a\u00e7\u00f5es do BB, uma m\u00e9dia considerando os c\u00e1lculos de sete casas de an\u00e1lise (Bradesco BBI, BTG Pactual, Citi, Eleven, HSBC, Monte Bravo e XP) resulta em R$ 34,93. Levando em conta o fechamento da a\u00e7\u00e3o em 18 de setembro (R$ 28,25), o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o, em um horizonte de 12 a 15 meses, equivale a 23,6% \u2013 o que que motiva cinco recomenda\u00e7\u00f5es de \u201ccompra\u201d dos pap\u00e9is e duas \u201cneutras\u201d por parte de analistas.\u00a0<\/p>

“Augustos e dign\u00edssimos representantes da na\u00e7\u00e3o”, disse D. Pedro II ao Senado em 1853. “Recomendo-vos a cria\u00e7\u00e3o de um banco solidamente constitu\u00eddo (…)”. Pelo visto, muitos especialistas concordam que essa premissa do imperador segue firme nos alicerces do banco.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

ROE saud\u00e1vel e dividendos generosos garantem o papel entre os mais indicados por analistas. Mas h\u00e1 pontos de aten\u00e7\u00e3o, claro. Veja quais. <\/p>\n","protected":false},"author":128,"featured_media":542968,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4,102718],"tags":[57],"autor-wsj":[],"coauthors":[102819],"class_list":["post-616913","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","category-investimentos","tag-banco-do-brasil"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/616913","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/128"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=616913"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/616913\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":702428,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/616913\/revisions\/702428"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/542968"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=616913"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=616913"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=616913"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=616913"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=616913"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}