{"id":619349,"date":"2024-10-02T11:35:45","date_gmt":"2024-10-02T14:35:45","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=619349"},"modified":"2024-10-02T11:35:46","modified_gmt":"2024-10-02T14:35:46","slug":"por-que-a-melhora-da-nota-do-brasil-pela-moodys-pode-ser-um-problema","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/por-que-a-melhora-da-nota-do-brasil-pela-moodys-pode-ser-um-problema\/","title":{"rendered":"Por que a melhora da nota do Brasil pela Moody’s pode ser um problema"},"content":{"rendered":"\n
\"Solange
Solange Srour, diretora de Macroeconomia para o Brasil do UBS Global Wealth Management. Foto: Divulga\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

A eleva\u00e7\u00e3o da nota de cr\u00e9dito soberana brasileira pela Moody’s nesta ter\u00e7a-feira, colocando o pa\u00eds a um passo do grau de investimento, oferece um risco: ofuscar o crescimento acelerado da d\u00edvida p\u00fablica do pa\u00eds, quest\u00e3o central hoje para a economia brasileira.<\/p>\n\n\n\n

A diretora de macroeconomia para o Brasil do UBS Wealth Management, Solange Srour<\/strong>, enfatizou a preocupa\u00e7\u00e3o com a evolu\u00e7\u00e3o da d\u00edvida em texto publicado em sua conta no Linkedin, assim que foi divulgada a mudan\u00e7a da nota do pa\u00eds<\/p>\n\n\n\n

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“Um pa\u00eds que precisa financiar uma d\u00edvida de cerca de 80% do PIB com juros reais de 6,5% n\u00e3o pode se dar ao luxo de achar que o crescimento da d\u00edvida n\u00e3o importa.”<\/p>\nSolange Srour<\/cite><\/blockquote>\n\n\n\n

Para Solange, “o arcabou\u00e7o e a meta de prim\u00e1rio, assim como as demais leis da contabilidade p\u00fablica, s\u00e3o apenas instrumentos para garantir que a d\u00edvida se mantenha est\u00e1vel e n\u00e3o saia de controle”. O arcabou\u00e7o mencionado por Srour \u00e9 o conjunto de regras que substituiu a antiga lei do Teto de Gastos como ancora fiscal.<\/p>\n\n\n\n

Um dos principais questionamentos levantados por economistas sobre o arcabou\u00e7o fiscal tem sido a \u00eanfase excessiva no aumento de arrecada\u00e7\u00e3o como forma de atingir o equil\u00edbrio das contas p\u00fablicas e produzir super\u00e1vits prim\u00e1rios. O governo tomou inciativa de substituir o Teto de Gastos por avali\u00e1-lo como uma norma muito r\u00edgida que engessava o investimento p\u00fablico.<\/p>\n\n\n\n

O Teto de Gastos foi institu\u00eddo por uma emenda \u00e0 Constitui\u00e7\u00e3o em 2017 durante o governo Michel Temer. A ideia da lei era impor um limite ao crescimento das despesas p\u00fablicas e atingir uma trajet\u00f3ria sustentada para o endividamento do governo. A regra estabelecia que as despesas do Estado n\u00e3o poderiam crescer mais do que a infla\u00e7\u00e3o registrada em 12 meses at\u00e9 junho do ano anterior.<\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 o arcabou\u00e7o, aprovado no ano passado, estabeleceu uma faixa para o crescimento real, ou seja, acima da infla\u00e7\u00e3o do ano anterior, para o gasto prim\u00e1rio. O conceito de gasto prim\u00e1rio tira da conta o pagamento de juros da d\u00edvida p\u00fablica. Al\u00e9m disso, tamb\u00e9m deixou de fora as despesas com educa\u00e7\u00e3o e sa\u00fade. <\/p>\n\n\n\n

A nova lei tamb\u00e9m definiu metas de d\u00e9ficit, quando as contas do governo fecham no vermelho, e super\u00e1vit prim\u00e1rios, quando h\u00e1 um resultado positivo na diferen\u00e7a entre receitas e despesas. Em 2024, a meta \u00e9 de d\u00e9ficit zero, mas com limites de toler\u00e2ncia de 0,25% do PIB para baixo (d\u00e9ficit) e para cima (super\u00e1vit).<\/p>\n\n\n\n

LEIA MAIS<\/strong>: Brasil est\u00e1 a um passo de receber grau de investimento da Moody\u2019s<\/a><\/p>\n\n\n\n

Na revis\u00e3o da nota soberana do Brasil, a Moody’s citou o crescimento econ\u00f4mico robusto e um hist\u00f3rico de reformas como raz\u00f5es para a eleva\u00e7\u00e3o de patamar. Sobre a quest\u00e3o fiscal, a ag\u00eancia afirmou que, embora a credibilidade do Brasil \u201cainda seja moderada\u201d, o crescimento e a ades\u00e3o \u00e0 sua pol\u00edtica fiscal \u201cpermitir\u00e3o que o \u00f4nus da d\u00edvida se estabilize no m\u00e9dio prazo, embora em n\u00edveis relativamente altos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

A economista do UBS, por\u00e9m, chamou a aten\u00e7\u00e3o para o perigo de se achar que a d\u00edvida seja algo secund\u00e1rio. “para muitos a d\u00edvida n\u00e3o \u00e9 a vari\u00e1vel mais relevante da pol\u00edtica fiscal, muito contaminada pelo comportamento da taxa Selic<\/a>, pois 40% da nossa d\u00edvida depende desta taxa”.<\/p>\n\n\n\n

Srour ressaltou que “se nossa d\u00edvida continuar crescendo da forma com est\u00e1, de nada adianta que o arcabou\u00e7o e as metas de prim\u00e1rio tenham sido cumpridos”. As regras atuais ser\u00e3o “apenas a prova final de que eles n\u00e3o serviram ao seu prop\u00f3sito, seja por serem frouxos demais, seja por terem sido corrompidos”.<\/p>\n\n\n\n

A especialista classificou como “assustador” o desconhecimento da hist\u00f3ria econ\u00f4mica brasileira. “Depois de 30 anos do Plano Real e da ado\u00e7\u00e3o do chamado ‘trip\u00e9 da pol\u00edtica macroecon\u00f4mica’, composto pelo regime de metas de infla\u00e7\u00e3o, c\u00e2mbio flutuante e super\u00e1vits fiscais prim\u00e1rios, n\u00e3o aprendemos que sem sustentabilidade da d\u00edvida a pol\u00edtica monet\u00e1ria precisa ficar mais conservadora e leva a estresses peri\u00f3dicos no mercado de t\u00edtulos p\u00fablicos”.<\/p>\n\n\n\n

Srour continuou lembrando que “se o investidor n\u00e3o v\u00ea horizonte de estabiliza\u00e7\u00e3o [da d\u00edvida], pede mais pr\u00eamio, ou seja, mais juros para carregar os t\u00edtulos p\u00fablicos, o que piora ainda mais a din\u00e2mica da d\u00edvida e entramos em um ciclo vicioso”.<\/p>\n\n\n\n

Dentro desse cen\u00e1rio, a responsabilidade fiscal se torna essencial para, efetivamente, o pa\u00eds virar a p\u00e1gina do crescimento sustentado. “Para manter a infla\u00e7\u00e3o baixa por meio de um banco central independente \u00e9 necess\u00e1rio contar com responsabilidade fiscal”, afirmou, em refer\u00eancia \u00e0 necessidade de a autoridade monet\u00e1ria manter os juros mais elevados justamente para compensar os efeitos inflacion\u00e1rios de um aumento de gastos do governo. Sem responsabilidade fiscal “n\u00e3o podemos mudar de p\u00e1gina e focar em reformas estruturais que poderiam aumentar nossa produtividade, melhorar a provis\u00e3o de bens p\u00fablicos e combater nossa alta desigualdade social”.
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Para Solange Srour, crescimento da d\u00edvida \u00e9 hoje foco central de preocupa\u00e7\u00e3o<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":605335,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[],"autor-wsj":[],"coauthors":[1494],"class_list":["post-619349","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/619349","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/7"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=619349"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/619349\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":619399,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/619349\/revisions\/619399"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/605335"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=619349"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=619349"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=619349"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=619349"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=619349"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}