{"id":629780,"date":"2024-11-13T07:00:00","date_gmt":"2024-11-13T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=629780"},"modified":"2025-08-08T16:02:21","modified_gmt":"2025-08-08T19:02:21","slug":"o-que-trump-e-lula-tem-em-comum-a-queda-de-braco-com-o-banco-central","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/o-que-trump-e-lula-tem-em-comum-a-queda-de-braco-com-o-banco-central\/","title":{"rendered":"O que Trump e Lula t\u00eam em comum: a queda de bra\u00e7o com o Banco Central"},"content":{"rendered":"

O Banco Central<\/strong> come\u00e7ou a cortar os\u00a0juros<\/strong>, mas pode ter que voltar a subir a taxa a qualquer momento porque est\u00e1 preocupado com os efeitos dos gastos p\u00fablicos<\/strong> sobre a infla\u00e7\u00e3o<\/strong>. O presidente da Rep\u00fablica, \u00e9 claro, n\u00e3o est\u00e1 nada satisfeito com isso. E come\u00e7a a fazer press\u00e3o sobre o Banco Central \u2013 o que inclui at\u00e9 mesmo amea\u00e7as de demiss\u00e3o.<\/p>

Quem l\u00ea esse roteiro desavisadamente pode achar que ele se refere ao Brasil. Mas, na verdade,\u00a0o Banco Central em quest\u00e3o n\u00e3o \u00e9 o brasileiro: \u00e9 o Federal Reserve<\/em> (Fed), dirigido por Jerome Powell<\/strong>. Sim, o Fed, refer\u00eancia quando o assunto \u00e9 banco central independente, j\u00e1 come\u00e7ou a se proteger de tentativas do presidente eleito Donald Trump<\/strong> de exercer mais influ\u00eancia sobre a pol\u00edtica monet\u00e1ria na maior economia do mundo.<\/p>

LEIA MAIS: <\/strong>Apertem os cintos: sob Trump, mercado v\u00ea juro de 10 anos nos EUA de volta aos 5%<\/a><\/p>

N\u00e3o seria a primeira vez. Em 2018, no primeiro mandato do republicano, Trump criticou Powell publicamente em diversas ocasi\u00f5es \u2013 tanto para subir quanto para cortar os juros. E fez amea\u00e7as de destitu\u00ed-lo do cargo para o qual foi escolhido… por quem? Pelo pr\u00f3prio Trump.<\/p>

S\u00f3 que, agora, a batalha pode ser ainda mais dura. Afinal, os planos de Trump para gerar crescimento da economia americana s\u00e3o muito mais ousados do que no mandato anterior. E isso deve resultar em mais infla\u00e7\u00e3o e tamb\u00e9m em piora do quadro fiscal<\/a>:\u00a0os analistas esperam um aumento do d\u00e9ficit p\u00fablico da ordem de US$ 7,5 trilh\u00f5es<\/strong> ao longo de uma d\u00e9cada.<\/p>

Alguns correligion\u00e1rios de Trump j\u00e1 partiram para o ataque ao Fed. Um dos \u201cinimigos\u201d do BC americano \u00e9 o senador Mike Lee, republicano do Utah, que apresentou em junho um projeto de lei para abolir o Banco Central, acusando-o de ser um \u201cmanipulador econ\u00f4mico que contribuiu diretamente para a instabilidade financeira que muitos americanos enfrentam hoje\u201d. Lee disse no X (ex-Twitter) que deseja ver o Fed sob o controle do presidente. A posi\u00e7\u00e3o do parlamentar contou com o apoio do empres\u00e1rio Elon Musk<\/strong>, que promete ter importante participa\u00e7\u00e3o no novo governo.<\/p>

LEIA MAIS: <\/strong>Mais infla\u00e7\u00e3o, menos impostos: o que a vit\u00f3ria de Trump significa para a economia dos EUA<\/a><\/p>

Trump n\u00e3o tem poderes legais para\u00a0demitir Powell. E o presidente do Fed, em uma entrevista coletiva na semana passada, desconcertado ap\u00f3s uma pergunta, disse que n\u00e3o renunciaria ainda que o presidente da Rep\u00fablica pedisse. Esse \u201cclim\u00e3o\u201d deixa investidores desconfort\u00e1veis. Eles temem que uma cruzada de ataques contra o Fed acabe desestabilizando a confian\u00e7a dos investidores nos mercados, tanto de a\u00e7\u00f5es quanto de t\u00edtulos p\u00fablicos.<\/p>

Eu sou voc\u00ea amanh\u00e3<\/h2>

O Brasil j\u00e1 conhece essa hist\u00f3ria. Os ataques de Lula <\/strong>contra o presidente do Banco Central Roberto Campos Neto<\/strong> geraram muita incerteza sobre a capacidade de o BC agir para conter a infla\u00e7\u00e3o. Tanto \u00e9 que, a cada manifesta\u00e7\u00e3o do presidente, o d\u00f3lar e os juros subiram. <\/p>

O quadro piorou ainda mais em maio, quando os quatro diretores do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom<\/a>) indicados pelo novo governo votaram por um corte de 0,5 ponto percentual da Selic<\/a>, contra a maioria, que defendeu uma redu\u00e7\u00e3o de 0,25 ponto. Esse evento mudou a din\u00e2mica dos mercados: o d\u00f3lar se consolidou acima dos R$ 5,50 e o juro real das NTN-Bs superou os 6% ao ano. E n\u00e3o retrocederam mais.<\/p>

O que os especialistas dizem \u00e9 que apenas com a independ\u00eancia do Banco Central totalmente assegurada \u00e9 que a pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e9 eficaz na luta para reduzir a infla\u00e7\u00e3o e abrir caminho para o crescimento econ\u00f4mico. S\u00f3 que nem Trump, nem Lula parecem dar cr\u00e9dito a essa m\u00e1xima. Mesmo com\u00a0orienta\u00e7\u00f5es ideol\u00f3gicas completamente opostas<\/strong>, ambos tentaram influenciar\u00a0as decis\u00f5es de seus bancos centrais, achando que os juros mais baixos poderiam dar suporte a seus planos de governo.<\/p>

O que pode explicar esse ponto comum dos dois governantes s\u00e3o \u201ccaracter\u00edsticas mais populistas<\/strong>\u201d, diz o ex-diretor do Banco Central, Jos\u00e9 Julio Senna<\/strong>, pesquisador do Chefe do Centro de Estudos Monet\u00e1rios do Instituto Brasileiro de Economia da Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (FGV\/Ibre) e consultor associado da MCM Consultores.<\/p>

Trump tem dito que quer acabar com a infla\u00e7\u00e3o e manter os juros baixos. Mas tamb\u00e9m quer subir tarifas, conter a imigra\u00e7\u00e3o e cortar impostos, receita perfeita para gerar muita infla\u00e7\u00e3o.\u00a0 \u201cPrevejo um cabo de guerra desconfort\u00e1vel, com coment\u00e1rios agressivos e press\u00f5es de todo o tipo\u201d, diz Senna.<\/p>

LEIA MAIS: <\/strong>O alerta acendeu: pela primeira vez em 20 anos, d\u00edvida atrelada \u00e0 Selic se aproxima de 50% do total<\/a><\/p>

Ainda assim, o especialista n\u00e3o acredita que a press\u00e3o vinda da Casa Branca conseguir\u00e1, de fato, arranhar a independ\u00eancia do Fed. Isso s\u00f3 aconteceria com a anu\u00eancia do Congresso. \u201cN\u00e3o acredito que as institui\u00e7\u00f5es americanas concordem com essa ideia, ela n\u00e3o vai progredir\u201d,diz.\u00a0 \u201cMas haver\u00e1 um ru\u00eddo desnecess\u00e1rio.<\/strong>\u201d<\/p>

Aqui, em comum com o que se v\u00ea em terras americanas, o gasto p\u00fablico<\/strong> \u00e9 um elemento importante para impulsionar o crescimento da economia Ao mesmo tempo, tem ajudado a pressionar a infla\u00e7\u00e3o. Mas o pior efeito colateral \u00e9 a perspectiva de um descontrole da d\u00edvida p\u00fablica no Brasil: especialistas acreditam que a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida l\u00edquida x PIB pode superar os 90% em dois ou tr\u00eas anos, o que \u00e9 um sinal amarelo avermelhado para a pol\u00edtica fiscal do pa\u00eds.<\/p>

Reduzir os juros, portanto, facilitaria a vida do governo no curto prazo. Mas o ponto central dos embates de Lula com Roberto Campos pode ter outra natureza: o presidente do BC foi indicado pelo antecessor de Lula, Jair Bolsonaro<\/strong>. Foi uma esp\u00e9cie de choque de realidade para o petista, que est\u00e1 em seu terceiro mandato, ter de lidar com as regras de um BC independente pela primeira vez \u2013 a autonomia da autoridade monet\u00e1ria passou a existir somente em 2021.<\/p>

Outra diferen\u00e7a importante<\/strong> em rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio americano \u00e9 que, aqui, a autonomia do BC, ainda que seja definida por lei, ainda est\u00e1 em um processo de consolida\u00e7\u00e3o. E isso amplia a inseguran\u00e7a nos momentos de ataque ao BC.<\/p>

\"F\u00e1bio
F\u00e1bio Akira<\/figcaption><\/figure>

Fabio Akira<\/strong>, s\u00f3cio e economista-chefe da BlueLine Asset Management<\/a>, afirma que um ponto de aten\u00e7\u00e3o neste momento \u00e9 que Gabriel Galipolo, o futuro presidente do BC, dever\u00e1 ter uma participa\u00e7\u00e3o ativa no governo. Galipolo participou de uma reuni\u00e3o convocada por Lula com a equipe econ\u00f4mica para discutir as medidas fiscais que devem ser adotadas. “Voc\u00ea n\u00e3o vai ver o Powell discutir corte de impostos com o novo secret\u00e1rio do Tesouro americano”, compara.<\/p>

Outra diferen\u00e7a \u00e9 que, aqui, \u00e9 o Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN) que determina qual \u00e9 a meta de infla\u00e7\u00e3o<\/a> que o BC deve perseguir. E o CMN \u00e9 composto pelos ministros da Fazenda e do Planejamento, e pelo presidente do BC. Nos Estados Unidos, a discuss\u00e3o \u00e9 liderada apenas pelo Fed.<\/p>

Fiscal x juros<\/h2>

Nos Estados Unidos, analistas j\u00e1 come\u00e7am a antever um aumento do juro dos t\u00edtulos de 10 anos, os chamados T-notes, como rea\u00e7\u00e3o aos riscos fiscais que Trump representa. Fala-se em uma taxa perto de 5% ao ano, o que, historicamente, tem potencial para gerar instabilidade nos mercados globalmente.<\/p>

\"Executivo
Ricardo Lacerda, da BR Partners. Cr\u00e9dito: Divulga\u00e7\u00e3o.<\/figcaption><\/figure>

No Brasil, o mercado vem expressando grande preocupa\u00e7\u00e3o com a evolu\u00e7\u00e3o dos gastos e teme que o pacote que deve ser anunciado pelo governo seja insuficiente para colocar as contas em ordem. Segundo o CEO da BR Partners, Ricardo Lacerda<\/strong>, a din\u00e2mica atual de aumento de gastos coloca em quest\u00e3o a efic\u00e1cia do aumento de juros que est\u00e1 em curso. “A partir de um determinado n\u00edvel de juros, o efeito fica muito reduzido. Subir mais a taxa vai castigar consumidores e empresas, e n\u00e3o vai controlar a infla\u00e7\u00e3o. Agora, \u00e9 preciso cortar gastos”, defende.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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