{"id":631683,"date":"2024-11-20T07:00:00","date_gmt":"2024-11-20T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=631683"},"modified":"2025-01-06T08:39:55","modified_gmt":"2025-01-06T11:39:55","slug":"com-a-explosao-dos-juros-titulos-ipca-tombam-ate-31-no-ano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/com-a-explosao-dos-juros-titulos-ipca-tombam-ate-31-no-ano\/","title":{"rendered":"Com a explos\u00e3o dos juros, t\u00edtulos IPCA+ tombam at\u00e9 31% no ano"},"content":{"rendered":"\n

“Urgente: papagaio aprende a falar que ‘o problema do Brasil \u00e9 o fiscal’ e vira economista-chefe no mercado financeiro\u201d, tuitou o Faria Lima Elevator<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

O papagaio, infelizmente, est\u00e1 certo. E uma das consequ\u00eancias do problema fiscal foi jogar os juros dos t\u00edtulos p\u00fablicos l\u00e1 para cima \u2013 pois eles acompanham a Selic, que passou a subir com a incerteza toda<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Juros em alta s\u00e3o bons para a renda fixa, sabemos todos. Quanto maior a Selic, mais o seu fundo DI<\/a> rende. Vale o mesmo para os t\u00edtulos Tesouro Selic, claro, e para os dep\u00f3sitos que acompanham a taxa b\u00e1sica de juros, caso das Caixinhas, do Nubank; dos Cofrinhos, do PicPay, e do Meu Porquinho, do Banco Inter.<\/p>\n\n\n\n

Mas \u00e9 bom para a renda fixa toda<\/em>? N\u00e3o. Metade do volume de t\u00edtulos p\u00fablicos<\/a> em circula\u00e7\u00e3o consiste em papeis prefixados ou de infla\u00e7\u00e3o (mais sobre isso adiante). E o pre\u00e7o de mercado deles cai quando os juros sobem, derrubando o seu saldo.<\/p>\n\n\n\n

Prefixado 2031: -5,22%<\/h2>\n\n\n\n

Exemplo pr\u00e1tico. Vamos dizer que voc\u00ea colocou R$ 10 mil em t\u00edtulos prefixados com vencimento em 2031<\/strong> no come\u00e7o do ano, quando a taxa deles estava em 10,69% ao ano. Agora, em novembro, seu saldo estar\u00e1 em R$ 9.478. Perda de 5,22%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Mas o combinado n\u00e3o era 10,69% ao ano? Era. Isso s\u00f3 vale, por\u00e9m, para quem guardar o t\u00edtulo at\u00e9 o vencimento.<\/p>\n\n\n\n

Lembre-se que a Selic subiu e entrou em vi\u00e9s de alta. Subiu a Selic, sobem os juros dos prefixados tamb\u00e9m. N\u00e3o o juro do prefixado que est\u00e1 no seu bolso. Esse segue igual (em 10,69%, no caso). O que sobe \u00e9 a taxa desse mesmo papel no mercado \u2013 que \u00e9 o agente que compra os seus t\u00edtulos se voc\u00ea decide sacar antes do vencimento.<\/p>\n\n\n\n

Um t\u00edtulo prefixado \u00e9 simplesmente um papel virtual dizendo \u201cisto aqui vale R$ 1 mil na data tal\u201d. Se o vencimento for em 2031, a \u201cdata tal\u201d ser\u00e1 15 de maio de 2031.<\/p>\n\n\n\n

No come\u00e7o do ano, cada unidade desse t\u00edtulo valia R$ 498. A diferen\u00e7a entre isso e R$ 1 mil equivalia a juros compostos de 10,69% ao ano at\u00e9 a data de vencimento.<\/p>\n\n\n\n

A\u00ed a Selic sobe, puxando com sua for\u00e7a magn\u00e9tica os juros dos prefixados. Como j\u00e1 mostramos aqui, o juro do prefixado 2031 subiu para 13,16%, certo? Para que isso aconte\u00e7a, s\u00f3 tem um jeito: o pre\u00e7o do t\u00edtulo tem de cair \u2013 \u00e9 o que os economistas chamam de \u201cmarca\u00e7\u00e3o a mercado\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Esse \u00e9 o mantra: subiu o juro, caiu o valor. E se caiu o valor, caiu o seu saldo. Nesse caso, um tombo de 5,22% \u2013 a renda fixa converteu-se em \u201cperda fixa\u201d, usando o termo que Luiz Barsi cunhou.<\/p>\n\n\n\n

Mas calma que piora.<\/p>\n\n\n\n

Saldo tomba todo dia, que agonia<\/h2>\n\n\n\n

Os t\u00edtulos prefixados n\u00e3o s\u00e3o os mais comuns. Bem mais populares s\u00e3o os \u201cde infla\u00e7\u00e3o\u201d que pagam o IPCA<\/a> mais um juro real, al\u00e9m da infla\u00e7\u00e3o \u2013 da\u00ed o nome deles, \u201cIPCA+\u201d. Eles s\u00e3o bons porque garantem que voc\u00ea n\u00e3o vai perder dinheiro nem se o Brasil passar a ter uma infla\u00e7\u00e3o argentina \u2013 algo que arrasaria os prefixados.<\/p>\n\n\n\n

Mas o juro real tamb\u00e9m oscila de acordo com as expectativas para o futuro da Selic. Como estas est\u00e3o subindo, esses juros tamb\u00e9m est\u00e3o.  <\/p>\n\n\n\n

O IPCA+ com vencimento em 2045<\/strong> custava R$ 1.324 a unidade no come\u00e7o do ano. No caso desses t\u00edtulos, o valor final que ele vai pagar l\u00e1 na frente n\u00e3o \u00e9 de R$ 1 mil. \u00c9 o \u201cvalor nominal atualizado\u201d (VNA); uma cifra que sobe todo dia, acompanhando a infla\u00e7\u00e3o \u2013 por isso o t\u00edtulo paga o IPCA automaticamente. O VNA no come\u00e7o do ano era de R$ 4,1 mil. <\/p>\n\n\n\n

A diferen\u00e7a entre R$ 1.324 e R$ 4,1 mil era o juro real, que no in\u00edcio do ano estava em 5,56%. Na ter\u00e7a (19) ele era de 6,69%. Subiu o juro, caiu o pre\u00e7o. E a unidade do t\u00edtulo tinha tombado para R$ 1.167. Queda de 11,93%<\/strong>, que transforma um deposito inicial de R$ 10 mil em minguados R$ 8,8 mil. Perda fixa.<\/p>\n\n\n\n

(Um par\u00eantese para ilustrar: o VNA tamb\u00e9m subiu, naturalmente, pois acompanha a infla\u00e7\u00e3o. Agora ele est\u00e1 em R$ 4,3 mil \u2013 e isso tamb\u00e9m entra na conta; n\u00e3o precisamos entrar em tantos detalhes, mas entramos).<\/p>\n\n\n\n

Bom, o IPCA+2035<\/strong> caiu tamb\u00e9m. S\u00f3 que nem tanto. O efeito \u00e9 menos delet\u00e9rio nos t\u00edtulos que vencem mais cedo. Uma alta de um ponto percentual numa taxa que vai incidir por 10 anos<\/em> cria um buraco menor do que o mesmo acontecimento numa taxa que vai trabalhar por 20 anos<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Palavras voam; n\u00fameros ficam. Vamos aos n\u00fameros, ent\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Na pr\u00e1tica. Quem colocou R$ 10 mil no IPCA+2035 no come\u00e7o do ano est\u00e1 hoje com R$ 9,6 mil. Queda de 4,12%<\/strong> \u2013 causada por um juro real que subiu de 5,32% para 6,70%. <\/p>\n\n\n\n

J\u00e1 no t\u00edtulo de infla\u00e7\u00e3o mais curtinho, o 2029, a alta nos juros n\u00e3o bastou para negativar o rendimento no ano. Ele est\u00e1 em 1,46% <\/strong>neste momento \u2013 ainda assim, l\u00e9guas distante dos investimentos que acompanham a Selic. Esses sobem 9,5% no ano<\/strong> (o CDI<\/a> de janeiro a novembro).<\/p>\n\n\n\n

Ok. Mas e aquele \u201ctombam at\u00e9 31%\u201d l\u00e1 do t\u00edtulo? Agora vem a bomba. <\/p>\n\n\n\n

\u2018Renda menos\u2019<\/h2>\n\n\n\n

Essa queda de 31% \u00e9 do t\u00edtulo de infla\u00e7\u00e3o mais longo que existe no Brasil; qui\u00e7\u00e1 na Via L\u00e1ctea: o Renda+2064<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

O Renda+ \u00e9 um t\u00edtulo particularmente engenhoso. N\u00e3o \u00e9 que ele vence em 2064. Cada um desses t\u00edtulos \u00e9 formado, na verdade, por 240 \u201cmini-t\u00edtulos\u201d que come\u00e7am<\/em> a vencer em 2064. Os \u00faltimos s\u00f3 amadurecem, s\u00f3 se transformam automaticamente em dinheiro, em 2084<\/strong> \u2013 um ano t\u00e3o long\u00ednquo que soa como fic\u00e7\u00e3o cient\u00edfica.  <\/p>\n\n\n\n

LEIA MAIS: Quanto colocar no Tesouro Renda+ para receber R$ 5 mil por m\u00eas<\/a><\/p>\n\n\n\n

A f\u00f3rmula \u00e9 particularmente eficaz para garantir uma aposentadoria (clique no link ali em cima e veja). Mas ela tem outra caracter\u00edstica. Lembra que, quanto mais longo o t\u00edtulo, maior o rombo no saldo conforme os juros sobem? Ent\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Como o Renda+2064 s\u00f3 vence num futuro a perder de vista, cada batidinha de asa dos juros anuais cria uma tempestade na marca\u00e7\u00e3o a mercado. <\/p>\n\n\n\n

\u00c9 monstruoso. O Renda+2064 come\u00e7ou o ano a 5,52%. Na ter\u00e7a (19) o juro estava em 6,55%. Quem tinha colocado R$ 10 mil ali no come\u00e7o do ano, e precisou tirar, sacou R$ 6,8 mil. Perda de 31,3%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

O outro lado<\/h2>\n\n\n\n

Sobe o juro, cai o pre\u00e7o. Mas o contr\u00e1rio tamb\u00e9m vale, claro. Em 2019, a Selic engatou uma s\u00e9rie de quedas, fechando o ano a parcos 4,50% (pense nos 11,25% de agora…) \u2013 e com vi\u00e9s de baixa.<\/p>\n\n\n\n

Foi um ano m\u00e1gico para quem estava cheio de IPCA+ na carteira. Os juros do 2035 e do 2045 ca\u00edram 1,57 ponto percentual. Sobre o que isso significou de rendimento, vale at\u00e9 enfileirar:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • O 2035 subiu 37%<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n
  • O 2045 avan\u00e7ou 60%<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    O Renda+? Ele n\u00e3o existia em 2019. Nasceu em 2023. N\u00e3o chegou a completar um annus mirabilis<\/em> de cabo a rabo. Mas teve seu per\u00edodo de boa fortuna. <\/p>\n\n\n\n

    Num intervalo de seis meses, entre 6 mar\u00e7o e 15 de agosto de 2023, ele entregou 84%<\/strong>. Foi um patamar parecido com o das a\u00e7\u00f5es da Nvidia no mesmo intervalo (103%) \u2013 e note que a fabricante de chips de IA j\u00e1 tinha come\u00e7ado seu rali hist\u00f3rico para se tornar a empresa mais valiosa do mundo.   <\/p>\n\n\n\n

    Pois \u00e9. Como tamb\u00e9m j\u00e1 disse o Faria Lima Elevator: se Warren Buffett fosse brasileiro, teria prestado concurso p\u00fablico e estaria atolado em IPCA+. <\/p>\n\n\n\n

    A gente vai levando.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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