{"id":634169,"date":"2024-11-28T17:12:02","date_gmt":"2024-11-28T20:12:02","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=634169"},"modified":"2024-11-29T11:57:04","modified_gmt":"2024-11-29T14:57:04","slug":"em-vez-de-acalmar-seus-credores-governo-joga-gasolina-na-fogueira-da-luta-de-classes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/em-vez-de-acalmar-seus-credores-governo-joga-gasolina-na-fogueira-da-luta-de-classes\/","title":{"rendered":"Em vez de acalmar seus credores, governo joga gasolina na fogueira da luta de classes"},"content":{"rendered":"\n<p>A demonstra\u00e7\u00e3o de pouco apre\u00e7o pela sanidade das contas p\u00fablicas levou o <strong>d\u00f3lar ao hexa <\/strong>(R$ 6) e os <strong>juros ao hepta <\/strong>(IPCA+7% nos t\u00edtulos de infla\u00e7\u00e3o, caso do 2029). A NTN-B que vence em 2035 passou de 6,90% \u2013 note que isso s\u00f3 aconteceu em<strong> 4,4% dos 3.676 dias <\/strong>em que esse t\u00edtulo esteve em negocia\u00e7\u00e3o, desde 2010; a \u00faltima, h\u00e1 9 anos, nos apocal\u00edpticos estertores do governo Dilma.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Vamos \u00e0 maior raz\u00e3o por tr\u00e1s disso.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/20532639?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/20532639\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Tem se falado bastante da import\u00e2ncia que institui\u00e7\u00f5es s\u00f3lidas representam para a constru\u00e7\u00e3o de na\u00e7\u00f5es pr\u00f3speras \u2013 porque esse \u00e9 o foco do trabalho de Daron Acemoglu, Simon Johnson e James Robinson, o trio que levou o Nobel de Economia de 2024.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cInstitui\u00e7\u00f5es s\u00f3lidas\u201d s\u00e3o os pilares cl\u00e1ssicos das democracias bem sucedidas: poder judici\u00e1rio independente, imprensa livre, um congresso s\u00e9rio\u2026 Voc\u00ea sabe. Mas n\u00e3o \u00e9 \u201cs\u00f3\u201d isso. Outra <strong>institui\u00e7\u00e3o civilizat\u00f3ria<\/strong> \u00e9 a moeda. Pa\u00edses fortes t\u00eam moedas s\u00f3lidas.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Dinheiro de Banco Imobili\u00e1rio<\/h2>\n\n\n\n<p>Como o Brasil sabe bem, construir uma moeda s\u00f3lida \u00e9 um trabalho de formiguinha. O que garante uma moeda \u00e9 a confian\u00e7a do p\u00fablico no valor dela. Quando essa confian\u00e7a se dissipa, a infla\u00e7\u00e3o sai do controle. E o que garante tal seguran\u00e7a?&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Em grande parte, a f\u00e9 de que o governo manter\u00e1 a emiss\u00e3o de dinheiro novo sob controle, na alegria e na tristeza, na sa\u00fade e na doen\u00e7a \u2013 j\u00e1 que a produ\u00e7\u00e3o de moeda de forma descontrolada cria hiperinfla\u00e7\u00e3o (problema que o Brasil viveu de forma aguda nas d\u00e9cadas de 1980 e 1990, quando chegou a viver infla\u00e7\u00f5es anuais de mais de 1.000%).<\/p>\n\n\n\n<p>E a\u00ed entramos na quest\u00e3o fiscal. S\u00f3 d\u00e1 para ter certeza de que a emiss\u00e3o de dinheiro (e a infla\u00e7\u00e3o) seguir\u00e1 sob r\u00e9deas curtas quando o Estado, dono das impressoras de dinheiro, cuida de suas pr\u00f3prias contas. Ou seja, evita gastar mais do que arrecada.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Gastos extras, quando acontecem, s\u00e3o cobertos com d\u00edvida que o governo contrai vendendo t\u00edtulos p\u00fablicos. At\u00e9 a\u00ed, normal: todo pa\u00eds faz isso. O problema \u00e9 quando a d\u00edvida vai ficando grande demais. Chega um momento em que come\u00e7a-se a duvidar da capacidade de solv\u00eancia. Perde-se a confian\u00e7a de que o governo conseguir\u00e1 reduzir a d\u00edvida com aquilo que arrecada na forma de impostos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>E cresce a suspeita de que, mais hora menos hora, o governo ter\u00e1 de produzir dinheiro novo para pagar suas d\u00edvidas trilion\u00e1rias \u2013 o que transformaria a moeda do pa\u00eds em dinheiro de Banco Imobili\u00e1rio. Foi o que aconteceu na Argentina. O pa\u00eds ali embaixo passou anos pagando sua d\u00edvida interna, em pesos, simplesmente emitindo pesos \u2013 e isso destruiu a moeda local.<\/p>\n\n\n\n<p>O que nos leva ao Brasil deste final de 2024. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A insustent\u00e1vel leveza fiscal<\/h2>\n\n\n\n<p>Entende-se que uma d\u00edvida equivalente a 60% do PIB est\u00e1 num patamar saud\u00e1vel. H\u00e1 10 anos, a nossa estava em 56%. Legal. Mas em 2022 ela j\u00e1 tinha chegado a 71,7% \u2013&nbsp;al\u00e9m da linha vermelha.<\/p>\n\n\n\n<p>Seria o momento de fazer esfor\u00e7os fiscais (cortar gastos; aumentar a arrecada\u00e7\u00e3o) para trazer as coisas de volta aos eixos. Mas aconteceu precisamente o oposto. A d\u00edvida p\u00fablica passou a crescer em ritmo de pa\u00eds em guerra. No momento, ela est\u00e1 em 78,5% do PIB, e pelas contas da Institui\u00e7\u00e3o Fiscal Independente (IFI), \u00f3rg\u00e3o do Senado dedicado a esse tipo de c\u00e1lculo, fechar 2024 em 80%.<\/p>\n\n\n\n<p>Seria o momento de o governo anunciar um pacote s\u00f3lido de cortes de gastos; sinalizar que, sim, sabe que a manuten\u00e7\u00e3o da f\u00e9 nas contas p\u00fablicas \u00e9 essencial. Mas n\u00e3o. Haddad acenou com um pacote t\u00edmido.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>E pior.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Robin Hood trapalh\u00e3o <\/h2>\n\n\n\n<p>O governo acabou transformando o t\u00e3o aguardado momento do an\u00fancio dos cortes na not\u00edcia de uma ren\u00fancia fiscal: sim, a isen\u00e7\u00e3o de IR para quem ganha at\u00e9 R$ 5 mil \u2013&nbsp;em troca de um \u201cimposto m\u00ednimo\u201d de 10% sobre quem ganha mais de R$ 50 mil em forma de lucros e <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/dividendos-o-que-sao-como-funcionam\/\">dividendos<\/a>, e n\u00e3o paga impostos por isso na pessoa f\u00edsica (ainda que o fa\u00e7a na jur\u00eddica, mas essa \u00e9 outra hist\u00f3ria).<\/p>\n\n\n\n<p>A medida, em si, tem seu tom civilizat\u00f3rio, dada a viol\u00eancia da desigualdade por aqui: <strong>92% dos declarantes de IR no Brasil ganham menos de R$ 5 mil<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n<p>Mas tudo indica que o governo queimou a largada. Usou um momento em que deveria acalmar o mercado (que \u00e9 o credor de sua d\u00edvida) para fazer seu an\u00fancio de \u201ctransfer\u00eancia de renda\u201d \u2013 sem deixar claro se o impacto de R$ 35 bilh\u00f5es nas contas tem mesmo como ser anulado pelo eventual imposto m\u00ednimo para o topo da pir\u00e2mide.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Ou seja: transformou algo que deveria ser uma medida t\u00e9cnica, em prol de uma institui\u00e7\u00e3o essencial (a moeda), num epis\u00f3dio de luta de classes.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 natural que um governo de centro-esquerda tenha como foco a parte Robin Hood. Mas ele vestiu a fantasia na hora errada: num momento em que Nottingham (a cidade de Robin) est\u00e1 pegando fogo.<\/p>\n\n\n\n<p>Haja fogo, com o d\u00f3lar l\u00e1 em cima e os juros testando novos limites. Na ess\u00eancia, \u00e9 o medo de que o descaso fiscal acabe transformando nossa moeda em dinheiro de Banco Imobili\u00e1rio. De novo.<\/p>\n\n\n\n<p><em>Colaborou: Ana Carolina Moreno<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O mercado, que banca a d\u00edvida p\u00fablica, queria um alento. Levou uma flechada<\/p>\n","protected":false},"author":111,"featured_media":597950,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[1019,101620,434],"autor-wsj":[],"coauthors":[102469],"class_list":["post-634169","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-ajuste-fiscal","tag-fernando-haddad","tag-impostos"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/634169","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/111"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=634169"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/634169\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":634503,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/634169\/revisions\/634503"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/597950"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=634169"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=634169"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=634169"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=634169"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=634169"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}