{"id":638638,"date":"2024-12-17T07:00:00","date_gmt":"2024-12-17T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=638638"},"modified":"2025-09-05T14:28:22","modified_gmt":"2025-09-05T17:28:22","slug":"juro-acima-de-14-pressiona-dividas-de-mais-da-metade-das-empresas-do-ibovespa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/juro-acima-de-14-pressiona-dividas-de-mais-da-metade-das-empresas-do-ibovespa\/","title":{"rendered":"Juro acima de 14% pressiona d\u00edvidas de mais da metade das empresas do Ibovespa"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1202\" height=\"850\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/04\/IN_ilust_4.png\" alt=\"Ilustra\u00e7\u00e3o em estilo colagem; gr\u00e1fico; subida de n\u00fameros; dolar; selic; cambio; juros\" class=\"wp-image-571494\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/04\/IN_ilust_4.png 1202w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/04\/IN_ilust_4-300x212.png 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/04\/IN_ilust_4-1024x724.png 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/04\/IN_ilust_4-768x543.png 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/04\/IN_ilust_4-172x122.png 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/04\/IN_ilust_4-150x106.png 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 1202px) 100vw, 1202px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Cr\u00e9dito: T\u00e9g<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>O sonho do pouso suave da economia ainda n\u00e3o acabou, mas tem ficado a cada dia mais improv\u00e1vel. O setor produtivo sentiu o choque de realidade e acordou para um ambiente de alta de infla\u00e7\u00e3o e de juros em uma intensidade maior do que se previa: a Selic vai fechar 2024 em 12,25% e o BC j\u00e1 sinalizou mais duas altas de um ponto percentual cada, o que vai elevar a taxa b\u00e1sica para 14,25% at\u00e9 mar\u00e7o de 2025.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse aumento adicional da Selic, que pegou muita gente de surpresa, vai ter um peso imediato no bolso de grande parte das companhias. Nas contas de Vivian Lee, gestora da Ibiuna Investimentos, <strong>uma alta de tr\u00eas pontos percentuais, como o que se espera entre dezembro deste ano a mar\u00e7o de 2025, significa um aumento do custo das d\u00edvidas corporativas de cerca de 30%<\/strong>, quando comparado ao custo m\u00e9dio de capta\u00e7\u00e3o das grandes empresas no mercado de capitais em 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>O peso das d\u00edvidas corporativas cresce porque a maior parte das capta\u00e7\u00f5es feitas no mercado paga uma remunera\u00e7\u00e3o atrelada ao <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/o-que-e-cdi\/\">CDI<\/a> mais um taxa fixa, chamada de <em>spread<\/em>. Dados da Associa\u00e7\u00e3o Brasileira das Entidades do <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-funciona-o-mercado-financeiro\/\">Mercado Financeiro<\/a> e de Capitais (Anbima) mostram que o <strong>CDI \u00e9 o indexador de 70% das deb\u00eantures<\/strong>, um dos principais t\u00edtulos emitidos por empresas para obter recursos de investidores. O certificado de dep\u00f3sito interfinanceiro, por sua vez, varia conforme a Selic.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS<\/strong>: <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/por-que-o-juro-parece-nao-fazer-cocegas-na-inflacao\/\">Por que o juro parece n\u00e3o fazer c\u00f3cegas na infla\u00e7\u00e3o<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Em um c\u00e1lculo simplificado, cada ponto percentual de alta na Selic significa uma eleva\u00e7\u00e3o m\u00e9dia de quase 10% no custo das d\u00edvidas atreladas ao CDI comparado ao custo m\u00e9dio das emiss\u00f5es neste ano. Isso mesmo com a queda do <em>spread<\/em> ocorrida ao longo de 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>A forte procura por pap\u00e9is de d\u00edvida de empresas nos \u00faltimos trimestres reduziu o pr\u00eamio pago pelas companhias com melhor perfil de cr\u00e9dito para a casa de 1% mais o CDI. Por\u00e9m, &#8220;a subida da Selic vai ofuscar o efeito da queda dos <em>spreads<\/em> que aconteceu neste ano&#8221;, afirma Lee. Isso \u00e9 uma m\u00e1 not\u00edcia para as corpora\u00e7\u00f5es endividadas.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Vulnerabilidade maior<\/h2>\n\n\n\n<p>Quando se olha somente para as empresas que comp\u00f5em o Ibovespa \u2013 que podem ser consideradas algumas das mais robustas companhias do pa\u00eds \u2013 , o desafio tamb\u00e9m \u00e9 grande. Os juros mais altos deve complicar a vida financeira de nada menos que <strong>33 das 61<\/strong> companhias que comp\u00f5em o principal \u00edndice da bolsa brasileira, segundo pesquisa feita pela Const\u00e2ncia, gestora especializada em estrat\u00e9gias baseadas em an\u00e1lise de dados, a pedido do <strong>InvestNews<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-table\" data-src=\"visualisation\/20783505?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/20783505\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"table visualization\"><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Para medir o impacto dos juros sobre a vida das empresas, a Const\u00e2ncia desenvolveu um \u00edndice de vulnerabilidade financeira, indicador que leva em considera\u00e7\u00e3o o tamanho e o custo da d\u00edvida, al\u00e9m da capacidade de pagamento. A chefe da \u00e1rea de dados e an\u00e1lises da gestora, Gabriela Vasconcelos, explica que empresas com taxa de vulnerabilidade acima de 55% j\u00e1 come\u00e7am a ter uma situa\u00e7\u00e3o mais apertada diante da escalada dos juros.<strong> Mais da metade das companhias do Ibovespa est\u00e3o nessa situa\u00e7\u00e3o.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>No topo da lista, figuram a a\u00e9rea <strong>Azul<\/strong>, a rede de supermercados <strong>P\u00e3o de A\u00e7\u00facar<\/strong>, o grupo de educa\u00e7\u00e3o <strong>Cogna,<\/strong> a empresa de turismo <strong>CVC<\/strong> e a locadora de caminh\u00f5es e ve\u00edculos pesados <strong>Vamos.<\/strong> As companhias apresentam \u00edndice de vulnerabilidades entre 87% e 97%.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS<\/strong>: <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/divida-alta-juros-em-elevacao-e-impostos-o-inferno-astral-da-cosan-de-rubens-ometto\/\">D\u00edvida alta, juros em eleva\u00e7\u00e3o e impostos: o inferno astral da Cosan de Rubens Ometto<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Mas \u00e9 importante destacar que isso n\u00e3o significa que essas empresas se encontram em uma situa\u00e7\u00e3o de risco iminente. As corpora\u00e7\u00f5es t\u00eam v\u00e1rias op\u00e7\u00f5es de ajustes de rumo antes de ter de apelar para uma solu\u00e7\u00e3o dr\u00e1stica, como um pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial ou extrajudicial. Elas podem, por exemplo, enxugar opera\u00e7\u00f5es, cortar custos, vender neg\u00f3cios secund\u00e1rios, im\u00f3veis e at\u00e9 equipamentos, como uma frota de ve\u00edculos. Al\u00e9m disso, costumam ter poder de barganha para reestruturar d\u00edvidas e obter novos investimentos por meio de novas ofertas de a\u00e7\u00f5es ou de emiss\u00e3o de t\u00edtulos de renda fixa.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ajustes em curso<\/h2>\n\n\n\n<p>O <strong>GPA<\/strong>, controlador do <strong>P\u00e3o de A\u00e7\u00facar<\/strong> e do<strong> Extra<\/strong>, por exemplo, faz h\u00e1 dois anos um esfor\u00e7o de redu\u00e7\u00e3o do n\u00edvel de endividamento, de ajuste de custos e de aumento da efici\u00eancia operacional. O grupo j\u00e1 vendeu <strong>R$ 1,9 bilh\u00e3o<\/strong> em neg\u00f3cios vistos como menos importantes desde o ano passado, como a rede dos postos de combust\u00edveis no Estado de S\u00e3o Paulo por R$ 200 milh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>A <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/holding\/\">holding<\/a> realizou em mar\u00e7o uma oferta p\u00fablica prim\u00e1ria de a\u00e7\u00f5es, quando conseguiu captar R$ 700 milh\u00f5es. Nesse tipo de opera\u00e7\u00e3o, a companhia emite novas a\u00e7\u00f5es e as vende para investidores. No total, o GPA obteve <strong>R$ 2,6 bilh\u00f5es<\/strong> em dinheiro novo por meio de todas as iniciativas.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS<\/strong>: <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/mesmo-endividada-azul-garante-espaco-na-carteira-dos-investidores-americanos\/\">Mesmo endividada, Azul garante espa\u00e7o na carteira dos investidores americanos<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Com a inje\u00e7\u00e3o de recursos, o endividamento caiu significativamente. E isso fica claro quando se olha para a rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida l\u00edquida\/Ebitda. No caso do GPA, o indicador hoje est\u00e1 em<strong> 2,8 vezes<\/strong>. Isso significa que a d\u00edvida da empresa \u00e9 2,8 vezes maior do que o dinheiro que sobra do faturamento depois de descontar os custos operacionais e financeiros, ou seja, a tal gera\u00e7\u00e3o de caixa operacional. S\u00f3 que essa medida j\u00e1 foi muito, muito maior: chegou <strong>10,6 vezes<\/strong> no segundo trimestre de 2023. E caiu, gra\u00e7as a ajustes feitos pela companhia.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS<\/strong>: <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/gpa-vende-rede-de-postos-para-a-ultrapar-dona-do-ipiranga-por-r-200-milhoes\/\">GPA vende rede de postos por R$ 200 milh\u00f5es; dona do Ipiranga leva maior parte<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>A <strong>CVC,<\/strong> tamb\u00e9m citada pelo estudo da Const\u00e2ncia, \u00e9 outra que realiza um trabalho de ajuste h\u00e1 um ano. A companhia tinha um n\u00edvel de d\u00edvida l\u00edquida em rela\u00e7\u00e3o ao Ebitda de<strong> 7 vezes <\/strong>no in\u00edcio de 2024. No fim do terceiro trimestre, o indicador j\u00e1 havia recuado para <strong>1,2 vez<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>A redu\u00e7\u00e3o do peso do endividamento veio com a diminui\u00e7\u00e3o de 30% na estrutura de custos mais um aumento das receitas. A companhia tamb\u00e9m renegociou os prazos e os custos de suas deb\u00eantures.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;N\u00f3s fizemos um forte ajuste desde janeiro e hoje entendemos que estamos na forma ideal da companhia&#8221;, afirma Felipe Gomes, vice-presidente de gente, finan\u00e7as, jur\u00eddico e estrat\u00e9gia da CVC. &#8220;Aumento de juros nunca \u00e9 bom para as empresas porque a gente depende de cr\u00e9dito. Mas o crescimento operacional e o aumento das margens vai manter em andamento o processo de desalavancagem [redu\u00e7\u00e3o do peso do endividamento].&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Gomes ressalta que, apesar da subida dos juros, o setor de turismo se beneficia de outros lados do cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico: o crescimento do PIB e o desemprego baixo. &#8220;N\u00f3s vendemos f\u00e9rias. Com crescimento da economia e aumento da renda, as perspectivas para 2025 tendem a ser positivas, mesmo com juro alto.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Quanto tempo dura o f\u00f4lego?<\/h2>\n\n\n\n<p>O tempo pelo qual a Selic permanecer em n\u00edveis t\u00e3o altos \u00e9 que vai determinar o f\u00f4lego das empresas para atravessas esse per\u00edodo. Mas, como isso \u00e9 uma inc\u00f3gnita, muitas delas t\u00eam se mexido para aguentar o tranco. Afinal, j\u00e1 se foram tr\u00eas anos de juros em dois d\u00edgitos. E tudo indica que adentraremos no quarto ano de Selic nas alturas.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>LEIA MAIS<\/strong>: <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/cvc-brasil-consegue-reperfilamento-de-debentures-apos-acordo-de-r-160-milhoes\/\">CVC Brasil consegue reestruturar d\u00edvida em deb\u00eantures ap\u00f3s acordo de R$ 160 milh\u00f5es<\/a><\/p>\n\n\n\n<p>Cada empresa vai enfrentar um desafio espec\u00edfico, de acordo com as caracter\u00edsticas de seu endividamento e as condi\u00e7\u00f5es do mercado onde atua diz a s\u00f3cia da Ibiuna. H\u00e1 v\u00e1rios fatores que v\u00e3o tornar a travessia mais ou menos dif\u00edcil. Se a companhia tem d\u00edvidas com vencimentos mais pr\u00f3ximos, por exemplo. Muitas conseguiram aproveitar o momento favor\u00e1vel para se refinanciar com <em>spreads <\/em>mais baixos. Mas aquelas que ainda v\u00e3o ter de buscar o mercado, provavelmente, ter\u00e3o de pagar mais caro.<\/p>\n\n\n\n<p>No novo ciclo de alta, o mercado j\u00e1 estima que o Banco Central pode aumentar a Selic para perto de 15%. Um juro desse n\u00edvel, dependendo do tempo em que permanecer t\u00e3o restritivo, levaria as empresas mais endividadas a enfrentar os piores pesadelos financeiros. <\/p>\n\n\n\n<p>Lee, da Ibiuna, explica que empresas com mais da metade do caixa comprometido com o pagamento das parcelas da d\u00edvida v\u00e3o ter de fazer ajustes duros.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>&#8220;Com um juro de 14%, uma empresa tem alavancagem de seis vezes e o peso da d\u00edvida alcan\u00e7a 60% do Ebitda, esse custo vai para cerca de 90%. A companhia n\u00e3o vai conseguir reduzir o endividamento porque todo o dinheiro que consegue gerar vai s\u00f3 para pagar a despesa com juros.&#8221;<\/p>\n<cite>Vivian lee, gestora da ibiuna<\/cite><\/blockquote>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Alta de tr\u00eas pontos na Selic pode aumentar em at\u00e9 30% o custo das d\u00edvidas das empresas<\/p>\n","protected":false},"author":130,"featured_media":571607,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[42,354,1711,154,167,170,195,51,1616],"autor-wsj":[],"coauthors":[102831],"class_list":["post-638638","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-credito","tag-juros","tag-mercado-de-capitais","tag-azul","tag-cogna","tag-cvc","tag-grupo-pao-de-acucar","tag-selic","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/638638","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/130"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=638638"}],"version-history":[{"count":71,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/638638\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":640091,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/638638\/revisions\/640091"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/571607"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=638638"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=638638"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=638638"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=638638"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=638638"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}