{"id":639606,"date":"2024-12-18T09:20:31","date_gmt":"2024-12-18T12:20:31","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=639606"},"modified":"2025-08-08T15:59:30","modified_gmt":"2025-08-08T18:59:30","slug":"investidores-adotam-a-politica-de-vender-primeiro-perguntar-depois-quando-o-assunto-e-brasil","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/investidores-adotam-a-politica-de-vender-primeiro-perguntar-depois-quando-o-assunto-e-brasil\/","title":{"rendered":"Investidores adotam a pol\u00edtica de ‘vender primeiro, perguntar depois’ quando o assunto \u00e9 Brasil"},"content":{"rendered":"
\"Tel\u00e3o
Um gr\u00e1fico de a\u00e7\u00f5es na bolsa de valores Brasil Bolsa Balc\u00e3o (B3) em S\u00e3o Paulo, Brasil, em 17 de dezembro. Foto: Bloomberg<\/figcaption><\/figure>

Primeiro foi o colapso da moeda. Agora, o restante dos mercados financeiros do Brasil est\u00e1 na balan\u00e7a, \u00e0 medida que os investidores perdem a f\u00e9 na capacidade do governo de conter o agravamento da crise fiscal.<\/p>

A venda que fez o real despencar para uma m\u00ednima recorde est\u00e1 tomando todos os mercados, desde a\u00e7\u00f5es at\u00e9 d\u00edvidas em moeda local e t\u00edtulos em d\u00f3lar, com os investidores se entupindo em hedges<\/em> contra um calote. Observadores do mercado afirmam que as medidas extraordin\u00e1rias tomadas na ter\u00e7a-feira (17) pelo Banco Central para conter a queda da moeda s\u00e3o pouco mais do que uma solu\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria, e alertam que as iniciativas dos legisladores para enfraquecer um pacote de austeridade de alto n\u00edvel provavelmente s\u00f3 aumentar\u00e3o a turbul\u00eancia.<\/p>

O aumento da derrota mostra como os investidores est\u00e3o cada vez mais c\u00e9ticos quanto \u00e0 seriedade do presidente Luiz In\u00e1cio Lula da Silva em controlar um d\u00e9ficit fiscal crescente. O Brasil est\u00e1 apresentando um d\u00e9ficit or\u00e7ament\u00e1rio anual de 10% – muito maior do que o observado durante o primeiro governo do presidente esquerdista. Sua recente cirurgia cerebral de emerg\u00eancia ocorreu no pior momento poss\u00edvel, complicando ainda mais os esfor\u00e7os para refor\u00e7ar as contas p\u00fablicas.<\/p>

“O Brasil se tornou o ‘venda primeiro, pergunte depois’ no mercado atual\u201d, disse Sergey Goncharov, gerente financeiro da Vontobel Asset Management<\/a>. \u201cAs preocupa\u00e7\u00f5es fiscais, juntamente com a rea\u00e7\u00e3o do Banco Central ao movimento do c\u00e2mbio, desencadearam algumas vendas em p\u00e2nico.\u201d<\/p>

LEIA MAIS<\/strong>: Ciclo vicioso: como o risco fiscal alimenta a alta dos juros \u2013 e vice-versa<\/a><\/p>

O real foi a moeda de pior desempenho no mundo nas \u00faltimas quatro sess\u00f5es, somando-se a uma queda de 21% este ano em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar. O \u00edndice de refer\u00eancia de a\u00e7\u00f5es Ibovespa – o maior da Am\u00e9rica Latina – caiu 3,8%. As taxas de swap<\/a> aumentaram. Os t\u00edtulos em d\u00f3lar ficaram em segundo lugar entre os que mais ca\u00edram nos mercados emergentes – atr\u00e1s apenas do L\u00edbano inadimplente – e os swaps de inadimpl\u00eancia de cr\u00e9dito de cinco anos aumentaram para seu n\u00edvel mais alto em mais de um ano.<\/p>

\u201cA situa\u00e7\u00e3o chegou a um est\u00e1gio de crise do ponto de vista dos t\u00edtulos\u201d, disse Jack McIntyre, gerente de portf\u00f3lio da Brandywine Global Investment Management. \u201cLula precisa dizer algo construtivo.\u201d<\/p>

A C\u00e2mara dos Deputados do Brasil alterou a proposta de gastos de Lula na ter\u00e7a-feira, de uma forma que pode enervar ainda mais os investidores. Embora tenham aprovado o plano, que aguarda vota\u00e7\u00e3o no Senado, os legisladores rejeitaram uma proposta que permitiria ao governo restringir o uso de cr\u00e9ditos fiscais pelas empresas se as finan\u00e7as piorassem. Um plano pol\u00eamico para mudar o sistema de pens\u00e3o militar tamb\u00e9m foi adiado at\u00e9 2025.<\/p>

Com a dissemina\u00e7\u00e3o da venda de moedas nesta semana, os estrategistas correram para abandonar as apostas de alta nos ativos do pa\u00eds. Nos \u00faltimos dois dias, os estrategistas do JPMorgan Chase abandonaram sua vis\u00e3o positiva sobre a d\u00edvida brasileira em d\u00f3lares, enquanto o Credit Agricole saiu de sua posi\u00e7\u00e3o t\u00e1tica de sobrepondera\u00e7\u00e3o sobre o real duas semanas ap\u00f3s ter entrado na opera\u00e7\u00e3o.<\/p>

\u201cOs investidores claramente jogaram a toalha\u201d, disse Olga Yangol, chefe de pesquisa e estrat\u00e9gia de mercados emergentes do Credit Agricole. Apesar dos sinais positivos de crescimento e das a\u00e7\u00f5es do Banco Central, \u201ca percep\u00e7\u00e3o \u00e9 de que, enquanto o atual presidente estiver no comando, ele parece ser bastante imperme\u00e1vel \u00e0s oscila\u00e7\u00f5es do mercado\u201d.<\/p>

LEIA MAIS<\/strong>: O paradoxo do juro: resposta do BC \u00e0 piora fiscal deve custar mais de R$ 150 bi ao governo<\/a><\/p>

No m\u00eas passado, Lula divulgou um plano para cortar 70 bilh\u00f5es de reais (11,5 bilh\u00f5es de d\u00f3lares) em gastos anuais, mas ele foi acompanhado por novas isen\u00e7\u00f5es de imposto de renda<\/a>, decepcionando os investidores. Na ter\u00e7a-feira, um legislador encarregado do plano de corte de gastos disse que o Congresso estava considerando diluir ainda mais a proposta devido ao seu poss\u00edvel impacto sobre os programas sociais.<\/p>

A relut\u00e2ncia do governo em seguir com os cortes deixou a maior parte do trabalho pesado para o Banco Central, que na semana passada elevou as taxas de juros de refer\u00eancia em um ponto percentual e prometeu elevar a taxa para 14,25% at\u00e9 mar\u00e7o, para combater a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>

Apesar das condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito restritas, a economia do Brasil – a maior da Am\u00e9rica Latina – continuou a crescer, com o desemprego pr\u00f3ximo a m\u00ednimos hist\u00f3ricos e os sal\u00e1rios em alta. Al\u00e9m disso, o pa\u00eds tem cerca de US$ 360 bilh\u00f5es em reservas internacionais. Lula capitalizou o crescimento econ\u00f4mico para mostrar que est\u00e1 cumprindo suas promessas de melhorar os padr\u00f5es de vida da popula\u00e7\u00e3o pobre.<\/p>

Mas isso tamb\u00e9m alimentou preocupa\u00e7\u00f5es de que a economia possa estar superaquecida, com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o se deteriorando significativamente. Os traders agora esperam que as taxas atinjam um pico pr\u00f3ximo a 16,25%, o que aumentaria a carga de custos de juros do governo e ampliaria ainda mais o d\u00e9ficit.<\/p>

Al\u00e9m de sua decis\u00e3o sobre as taxas, o banco realizou suas maiores interven\u00e7\u00f5es diretas desde os primeiros dias da pandemia, injetando US$ 5,8 bilh\u00f5es no mercado por meio de leil\u00f5es \u00e0 vista desde sexta-feira. Em todas as ocasi\u00f5es, os movimentos deram ao real uma sacudida tempor\u00e1ria que rapidamente desapareceu.<\/p>

Os investidores disseram que o risco de domin\u00e2ncia fiscal, pelo qual a pol\u00edtica monet\u00e1ria se torna ineficaz, est\u00e1 come\u00e7ando a se infiltrar.<\/p>

\u201cO Banco Central \u00e9 um ator coadjuvante\u201d, disse Marcos de Marchi, economista-chefe da Oriz Partners. \u201cO ator principal desse filme \u00e9 a pol\u00edtica fiscal.\u201d<\/p>

Por enquanto, poucos investidores est\u00e3o dispostos a apostar quando a derrota terminar\u00e1, a menos que o governo mude de rumo.<\/p>

\u201cA in\u00e9rcia est\u00e1 impulsionando tudo relacionado ao Brasil\u201d, disse Gregory Hadjian, estrategista macro global da Loomis Sayles, em Boston. \u201cO problema fiscal \u00e9 100% o principal. E uma resposta concreta na \u00e1rea fiscal \u00e9 o verdadeiro catalisador para mudar a situa\u00e7\u00e3o.\u201d<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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