{"id":643305,"date":"2024-12-27T07:15:00","date_gmt":"2024-12-27T10:15:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.veezor.com\/geral\/2024-foi-um-ano-de-extremos-no-mercado-de-acoes-sera-que-as-novas-tendencias-vao-durar\/"},"modified":"2025-09-05T10:18:09","modified_gmt":"2025-09-05T13:18:09","slug":"2024-foi-um-ano-de-extremos-no-mercado-de-acoes-sera-que-as-novas-tendencias-vao-durar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/2024-foi-um-ano-de-extremos-no-mercado-de-acoes-sera-que-as-novas-tendencias-vao-durar\/","title":{"rendered":"2024 foi um ano de extremos no mercado de a\u00e7\u00f5es. Ser\u00e1 que as novas tend\u00eancias v\u00e3o durar?"},"content":{"rendered":"\n

A\u00e7\u00f5es: elas n\u00e3o s\u00e3o mais como antigamente.<\/p>\n\n\n\n

Em 2024, as tend\u00eancias extremas do mercado foram ainda mais extremas. As a\u00e7\u00f5es americanas, que j\u00e1 haviam atingido mais que o dobro do desempenho das internacionais entre 2000 e 2023, entregaram um retorno adicional de 29%, ante a alta de menos de 9% das a\u00e7\u00f5es n\u00e3o-americanas, com base nos \u00edndices MSCI.<\/p>\n\n\n\n

Isso se deve \u00e0 maior valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar americano e porque as Sete Magn\u00edficas da tecnologia \u2014 Apple<\/a>, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Tesla e Nvidia \u2014 cresceram e agora representam cerca de um ter\u00e7o do S&P 500, em compara\u00e7\u00e3o com cerca de um quarto no final de 2023.<\/p>\n\n\n\n

A megacapitaliza\u00e7\u00e3o foi t\u00e3o brutal que o S&P SmallCap 600 acabou ficando para tr\u00e1s, mesmo tendo recebido um empurr\u00e3ozinho com a reelei\u00e7\u00e3o de Trump. Outros momentos hist\u00f3ricos dif\u00edceis para as small caps<\/a>, com rela\u00e7\u00e3o pre\u00e7o\/lucro t\u00e3o baixa quanto hoje, incluem a era das Nifty Fifty da d\u00e9cada de 1970 e a bolha das pontocom do final dos anos 1990. Excetuando-se esses epis\u00f3dios, as small caps superaram significativamente as blue chips.<\/p>\n\n\n\n

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O Stoxx Europe 600 tamb\u00e9m parece baixo, e n\u00e3o apenas porque conta com poucas empresas de tecnologia. As a\u00e7\u00f5es dos EUA est\u00e3o mais caras em todos os setores. A Unilever tem uma rela\u00e7\u00e3o P\/L de 18 vezes, em compara\u00e7\u00e3o com 24 vezes da Procter & Gamble, por exemplo, enquanto a Exxon Mobil pontua 14 vezes e a Shell, oito cezes.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, o d\u00f3lar n\u00e3o est\u00e1 t\u00e3o forte, mesmo fazendo os ajustes de infla\u00e7\u00e3o, desde a d\u00e9cada de 1980, que marcou o in\u00edcio de uma deprecia\u00e7\u00e3o de d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n\n

Portanto, se os padr\u00f5es passados se reafirmarem, investidores de longo prazo devem apenas evitar \u201cseguir a manada\u201d, e sim comprar as a\u00e7\u00f5es em baixa e esperar. Mas isso \u00e9 um grande \u201cse\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

\u201cTend\u00eancias hist\u00f3ricas est\u00e3o sendo permanentemente desfeitas em tempo real enquanto que megafor\u00e7as, como a ascens\u00e3o da intelig\u00eancia artificial<\/a>, transformam as economias\u201d, disse a BlackRock em suas recentes perspectivas para 2025.<\/p>\n\n\n\n

A maior gestora do mundo recomenda que os investidores mantenham a\u00e7\u00f5es americanas, abracem ativamente fundos gerenciados e mergulhem nos mercados privados. Isso se alinha convenientemente \u00e0 estrat\u00e9gia comercial da pr\u00f3pria BlackRock \u2014 que recentemente anunciou a compra da empresa de cr\u00e9dito privado HPS Investment Partners \u2014, mas destaca corretamente que avalia\u00e7\u00f5es n\u00e3o existem no v\u00e1cuo. <\/p>\n\n\n\n

Ap\u00f3s a crise financeira de 2008-09, o Produto Interno Bruto da maioria dos pa\u00edses ocidentais manteve uma trajet\u00f3ria mais baixa, mesmo com a recupera\u00e7\u00e3o do crescimento. Isso quebrou a cren\u00e7a sobre as economias estarem retornando ao crescimento m\u00e9dio e popularizou o estudo da \u201chisterese\u201d, ou como choques de curto prazo podem ter efeitos duradouros.<\/p>\n\n\n\n

Ent\u00e3o veio a pandemia, quando os EUA tentaram contornar a situa\u00e7\u00e3o enviando dinheiro para as fam\u00edlias e aumentando os benef\u00edcios para desempregados. A pandemia tamb\u00e9m beneficiou a promo\u00e7\u00e3o de gigantes da tecnologia, que surfaram nas duplas ondas de uma economia mais digital durante a Covid e da ascens\u00e3o da IA generativa depois disso. Funcionou: o PIB americano j\u00e1 est\u00e1 acima do patamar que a tend\u00eancia pr\u00e9-Covid sugeriu que estaria.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Enquanto isso, a \u201cvelha economia\u201d mais austera da zona do euro parece ter recebido outro golpe duradouro. As surpresas econ\u00f4micas positivas do in\u00edcio de 2024 foram ofuscadas pelo desapontamento dos \u00faltimos meses.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Durante todo o per\u00edodo posterior \u00e0 pandemia, o Banco Central europeu vem se inspirando no Fed e estabelecendo taxas de juros agressivamente altas, sem considerar o fato de estar lidando com uma economia mais fraca. <\/p>\n\n\n\n

O modelo baseado em exporta\u00e7\u00f5es da UE est\u00e1, mais do que nunca, sendo amea\u00e7ado pela supercapacidade chinesa e pela amea\u00e7a das tarifas americanas. Crises pol\u00edticas na Alemanha e na Fran\u00e7a dificultam a ado\u00e7\u00e3o de uma pol\u00edtica industrial coerente no bloco, apesar do plano de a\u00e7\u00e3o do ex-presidente do seu banco central, Mario Draghi.<\/p>\n\n\n\n

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J\u00e1 para os mercados emergentes, eles podem ter crescido no in\u00edcio dos anos 2000, mas a promessa de converg\u00eancia econ\u00f4mica acabou n\u00e3o se realizando fora da \u00c1sia. Desde a crise financeira de 2008-09, essas na\u00e7\u00f5es aprenderam a se proteger melhor dos choques financeiros, mas isso significou permitir maior deprecia\u00e7\u00e3o das moedas locais e o aumento das reservas em d\u00f3lar. Al\u00e9m disso, a revolu\u00e7\u00e3o do xisto transformou os EUA em exportador de energia.<\/p>\n\n\n\n

Todas essas s\u00e3o fontes de for\u00e7a para o d\u00f3lar. Por mais que Donald Trump prefira uma taxa de c\u00e2mbio mais baixa, a experi\u00eancia da d\u00e9cada de 1980 sugere que seria necess\u00e1rio um esfor\u00e7o internacional coordenado para alcan\u00e7ar essa meta.<\/p>\n\n\n\n

Vejamos as small caps americanas. Seu retorno sobre os ativos estava apenas ligeiramente abaixo do S&P 500 h\u00e1 duas d\u00e9cadas. Agora est\u00e1 em um ter\u00e7o, tanto porque as megacaps se tornaram mais lucrativas quanto porque h\u00e1 menos pequenas empresas de alta qualidade negociadas nas bolsas. <\/p>\n\n\n\n

Entre o pico de 1996 e 2022, o n\u00famero de empresas americanas listadas caiu 43%, mesmo que continuasse crescendo no exterior, como mostram os n\u00fameros do WDI (Indicadores de Desenvolvimento Mundial) do Banco Mundial. No geral, isso ocorre porque as megacorpora\u00e7\u00f5es cheias de dinheiro est\u00e3o comprando mais empresas, segundo a pesquisa. Mas a duplica\u00e7\u00e3o do tamanho dos mercados privados nos \u00faltimos dez anos tamb\u00e9m est\u00e1 ajudando as melhores pequenas empresas a permanecerem privadas por mais tempo. Em m\u00e9dias, as companhias listadas hoje na Nasdaq s\u00e3o maiores e mais antigas.<\/p>\n\n\n\n

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Bastam algumas superestrelas deixando o universo das small caps para justificar uma avalia\u00e7\u00e3o mais baixa para todas. Kenneth French e Eugene Fama identificaram que o desempenho superior dessas a\u00e7\u00f5es veio de algumas empresas que foram al\u00e7adas a uma categoria maior. <\/p>\n\n\n\n

Com certeza, grandes diverg\u00eancias em coisas como \u00edndices P\/L podem estar sinalizando alguma alta nos mercados. Mas os investidores que apostam em uma simples revers\u00e3o para a m\u00e9dia podem ficar desapontados. Este n\u00e3o \u00e9 o mercado de a\u00e7\u00f5es do seu av\u00f4.<\/p>\n\n\n\n

Escreva para Jon Sindreu em jon.sindreu@wsj.com<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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