{"id":643327,"date":"2024-12-12T10:00:00","date_gmt":"2024-12-12T13:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.veezor.com\/geral\/o-destino-dos-mercados-depende-de-como-trump-ira-tratar-o-dolar\/"},"modified":"2025-01-04T10:52:28","modified_gmt":"2025-01-04T13:52:28","slug":"o-destino-dos-mercados-depende-de-como-trump-ira-tratar-o-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/o-destino-dos-mercados-depende-de-como-trump-ira-tratar-o-dolar\/","title":{"rendered":"O destino dos mercados depende de como Trump ir\u00e1 tratar o d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n

Desde 1985 \u2014 ano do Acordo Plaza em que as principais na\u00e7\u00f5es comerciais do mundo se uniram para desvalorizar o d\u00f3lar \u2014 a divisa americana s\u00f3 esteve mais forte em termos reais do que est\u00e1 hoje durante apenas quatro meses. Coincidentemente, os EUA est\u00e3o prestes a ter um presidente que acha que o pa\u00eds tem um \u201cgrande problema cambial\u201d, porque o d\u00f3lar forte prejudica os fabricantes nacionais.<\/p>\n\n\n\n

No entanto, os mercados t\u00eam apostado que as pol\u00edticas de Donald Trump significar\u00e3o um d\u00f3lar ainda mais forte, j\u00e1 que a moeda subiu 5% em rela\u00e7\u00e3o aos parceiros comerciais desenvolvidos e 4% em rela\u00e7\u00e3o aos emergentes desde o in\u00edcio de outubro, quando a vit\u00f3ria de Trump come\u00e7ou a ser precificada.<\/p>\n\n\n\n

O mercado poderia ter compreendido Trump de forma errada? Responder a isso \u00e9 dif\u00edcil, mas vital: o d\u00f3lar \u00e9 a moeda de reserva global, ajudando a definir o pre\u00e7o n\u00e3o apenas para o com\u00e9rcio internacional, mas tamb\u00e9m para os mercados em quase tudo.<\/p>\n\n\n\n

Comecemos com o caso de um d\u00f3lar forte. A economia est\u00e1 bombando, mesmo antes dos cortes de impostos planejados por Trump e do ataque \u00e0 burocracia destinada a melhorar a produtividade. Grande parte do resto do mundo enfrenta dificuldades, mesmo antes das tarifas sobre as quais Trump fala h\u00e1 anos. Trump quer proteger o status de moeda de reserva do d\u00f3lar, status este que aumenta a demanda por d\u00f3lares em outros lugares. E ele quer elevar a produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo e g\u00e1s, algo que provavelmente aumentar\u00e1 ainda mais as exporta\u00e7\u00f5es de energia.<\/p>\n\n\n\n

Esse parece ser um caso \u00f3bvio. Um crescimento mais forte deve significar uma moeda mais forte. Maior produtividade, pelo menos no setor de bens comercializados, deve significar uma moeda mais forte. Naturalmente, o d\u00f3lar \u00e9 forte.<\/p>\n\n\n\n

O caso de uma moeda mais fraca \u00e9 mais dif\u00edcil. Primeiro, Trump quer uma moeda mais fraca. Ele j\u00e1 se declarou defensor de uma baixa taxa de juros, tendo argumentado em meados deste ano que o d\u00f3lar precisava ser mais fraco para ajudar a ind\u00fastria dos EUA.<\/p>\n\n\n\n

LEIA MAIS<\/strong>: Guerra comercial de Trump prejudica agricultores dos EUA e joga China nos bra\u00e7os do Brasil<\/a><\/p>\n\n\n\n

Contudo, os desejos de um presidente nem sempre se realizam. Em seu primeiro mandato, o d\u00f3lar inicialmente saltou com a expectativa de tarifas, depois caiu at\u00e9 que as tarifas fossem impostas em 2018. Depois disso, fortaleceu-se novamente, subindo o suficiente em rela\u00e7\u00e3o ao yuan para compensar as tarifas.<\/p>\n\n\n\n

Em segundo lugar, talvez Trump n\u00e3o seja de fato o \u201cHomem das Tarifas\u201d que os mercados imaginam. \u00c9 comum dizerem agora que ele \u00e9 um negociador, ent\u00e3o as tarifas seriam usadas apenas para extrair concess\u00f5es de parceiros comerciais. Evid\u00eancias recentes apoiam a afirma\u00e7\u00e3o, com o presidente eleito amea\u00e7ando tarifas de 25% sobre o Canad\u00e1 e o M\u00e9xico se eles n\u00e3o fizerem mais para impedir a migra\u00e7\u00e3o ilegal e o contrabando de drogas. (Os l\u00edderes de ambos os pa\u00edses ligaram ou vieram imediatamente, sugerindo que a amea\u00e7a foi levada a s\u00e9rio.)<\/p>\n\n\n\n

Se as tarifas forem usadas como no lugar das san\u00e7\u00f5es, como alternativa a aplica\u00e7\u00e3o das pol\u00edticas americanas n\u00e3o apenas como instrumento comercial, elas seriam negociadas e poderiam n\u00e3o durar muito \u2014 ou nem mesmo ser introduzidas. O d\u00f3lar pode enfraquecer.<\/p>\n\n\n\n

O terceiro argumento \u00e9 que o d\u00f3lar s\u00f3 precisa enfraquecer em rela\u00e7\u00e3o a algumas moedas, especialmente o iene e o yuan \u2014 e essas foram as moedas nas quais Trump se concentrou em seu discurso em meados do ano sobre uma moeda excessivamente forte. Como todos, incluindo o Banco do Jap\u00e3o, concordam que o iene, em particular, est\u00e1 muito fraco, isso deve ser corrigido sem necessariamente ajustar muito o d\u00f3lar em rela\u00e7\u00e3o a outras moedas.<\/p>\n\n\n\n

Por fim, \u00e9 poss\u00edvel que Trump consiga reequilibrar a economia. Os mercados esperam que os cortes de impostos ampliem ainda mais o j\u00e1 enorme d\u00e9ficit, mantendo a economia aquecida e o d\u00f3lar forte. Mas se o esfor\u00e7o de corte de custos liderado pelo bilion\u00e1rio Elon Musk der certo, talvez o d\u00e9ficit possa ser controlado.<\/p>\n\n\n\n

Para navegar entre esses argumentos, volte ao Plaza Hotel \u2014 n\u00e3o em 1985, quando o acordo monet\u00e1rio estava sendo negociado, mas em outubro de 2024. O gerente de fundos de hedge Scott Bessent, ent\u00e3o nomeado por Trump para ser o secret\u00e1rio do Tesouro, defendeu os aspectos econ\u00f4micos das tarifas na Confer\u00eancia de Grant no hotel.<\/p>\n\n\n\n

LEIA MAIS<\/strong>: Copom surpreende com alta da Selic para 12,25% e diz que pode fazer mais<\/a><\/p>\n\n\n\n

Minha conclus\u00e3o foi que Bessent \u00e9 c\u00e9tico quanto \u00e0 manipula\u00e7\u00e3o direta do d\u00f3lar, preferindo se concentrar na estrutura da economia que impulsiona a moeda. Ele aceita negociar tarifas, mas a concess\u00e3o que quer \u00e9 uma reforma profunda da economia chinesa. Se a China e outros pa\u00edses focados na exporta\u00e7\u00e3o consumissem mais, seria uma vit\u00f3ria para todos e permitiria que suas moedas se fortalecessem em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

Mas, como Bessent apontou, a estrutura da economia chinesa ajuda a manter o Partido Comunista no poder. No m\u00ednimo, n\u00e3o mudar\u00e1 rapidamente, portanto, se as tarifas forem usadas para for\u00e7ar a mudan\u00e7a, elas provavelmente durar\u00e3o muito tempo.<\/p>\n\n\n\n

Ele tamb\u00e9m insistiu que cortar o d\u00e9ficit era vital. \u201cOs gastos federais fora de controle s\u00e3o um dos principais impulsionadores dos EUA consumindo mais do que produzem”, disse Bessent. Ele, pelo menos, acredita na miss\u00e3o de corte de custos de Musk.<\/p>\n\n\n\n

O melhor caso que vejo para um d\u00f3lar mais fraco \u00e9 que ele j\u00e1 est\u00e1 t\u00e3o forte que acaba sendo vulner\u00e1vel a surpresas. Se a economia do Jap\u00e3o puder gerar demanda interna e permitir aumentos de taxas enquanto a Europa encontrar uma maneira de aumentar a produtividade, grande parte da narrativa em torno do d\u00f3lar forte vai se dissipar.<\/p>\n\n\n\n

Se, al\u00e9m disso, as tarifas forem usadas de forma mais seletiva do que o esperado e o d\u00e9ficit or\u00e7ament\u00e1rio for reduzido, o d\u00f3lar deve recuar significativamente.<\/p>\n\n\n\n

Mas, como acontece com grande parte da incerteza antes do retorno de Trump \u00e0 Casa Branca, esses s\u00e3o \u201cses\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Escreva para James Mackintosh em james.mackintosh@wsj.com<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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