Isso introduziu um novo risco \u00e0 antiga aposta na seguran\u00e7a. Os investidores que procuram renda e valor percebem que agora t\u00eam a\u00e7\u00f5es que se movem muito mais do que no passado.<\/p>
Nos \u00faltimos meses, \u201ca IA pegou o mercado de assalto\u201d, diz Douglas Simmons, gestor de portf\u00f3lio do fundo m\u00fatuo Fidelity Select Utilities, de US$ 1,2 bilh\u00e3o. \u201cTornou-se mais amplamente reconhecido entre os investidores generalistas que as distribuidoras se tornaram uma pe\u00e7a da IA.\u201d<\/p>
E assim, como se algu\u00e9m tivesse apertado um bot\u00e3o, os holofotes se acenderam e essas a\u00e7\u00f5es esquentaram.<\/p> Como a empresa de pesquisa Bespoke Investment Group apontou esta semana, tr\u00eas das cinco a\u00e7\u00f5es com melhor desempenho deste ano no S&P 500 s\u00e3o de distribuidoras: Vistra, Constellation Energy e NRG Energy<\/strong>. A Vistra, com alta de 143%, superou at\u00e9 mesmo a rainha da IA, a Nvidia; a Constellation, com alta de 85%, fica pouco atr\u00e1s.<\/p> Para os que investem em distribuidoras, isso \u00e9 como noite e dia.<\/p> O ano passado foi um apag\u00e3o total. O Dow Jones<\/a> Utility Index perdeu 7,2%, enquanto o S&P 500 ganhou 26,3%; ambos os n\u00fameros incluem dividendos<\/a>. Esse foi o pior desempenho anual desse segmento desde 1999, bem abaixo do esperado.<\/p> Juros mais altos eram parte do problema, pois n\u00e3o apenas aumentaram os custos de empr\u00e9stimos para as distribuidoras, mas tornaram suas a\u00e7\u00f5es menos atraentes em rela\u00e7\u00e3o aos t\u00edtulos.<\/p> E 2023 n\u00e3o foi o \u00fanico ano de baixa recente. A espetacular implos\u00e3o da PG&E em 2017 e 2018 fez com que os investidores se preocupassem com o fato de as empresas de energia estarem enfrentando riscos crescentes em um mundo em aquecimento.<\/p> LEIA MAIS: Os investidores est\u00e3o ganhando muito em todos os mercados<\/a><\/strong><\/p> As distribuidoras subiram apenas 6,6% ao ano nos cinco anos encerrados em 31 de dezembro passado; o S&P 500 ganhou 15,7% ao ano.<\/p> O neg\u00f3cio de fornecimento de eletricidade n\u00e3o cresceu nas \u00faltimas duas d\u00e9cadas, pois a conserva\u00e7\u00e3o e a tecnologia mais eficiente reduziram o consumo. Os EUA geraram um pouco menos eletricidade em 2021 do que em 2007, de acordo com a Administra\u00e7\u00e3o Federal de Informa\u00e7\u00e3o de Energia \u2014 embora a economia tenha crescido mais de 3% ao ano nesse per\u00edodo.<\/p> Agora, no entanto, a necessidade de energia est\u00e1 finalmente se expandindo. Em sua teleconfer\u00eancia de divulga\u00e7\u00e3o de resultados de 23 de abril, os executivos da NextEra estimaram que a demanda de eletricidade apenas de data centers cresceria 15% ao ano at\u00e9 o final da d\u00e9cada.<\/p> A IA n\u00e3o \u00e9 a \u00fanica raz\u00e3o pela qual as distribuidoras esquentaram t\u00e3o r\u00e1pido. O aumento na demanda por eletricidade em todo o pa\u00eds tem tr\u00eas raz\u00f5es principais, diz Maria Pope, CEO da Portland General Electric, a maior distribuidora do Oregon.<\/p> Uma delas \u00e9 a retomada da manufatura nacional ap\u00f3s d\u00e9cadas de mudan\u00e7a para o exterior. Outra \u00e9 o boom na produ\u00e7\u00e3o de semicondutores, impulsionado pelo apoio do governo. Mas a expans\u00e3o dos data centers, \u201cimpulsionada pelo apetite insaci\u00e1vel da IA\u201d, \u00e9 a fonte de demanda industrial que mais cresce, explicou Pope.<\/p> LEIA MAIS: Apple est\u00e1 desenvolvendo chips para data centers, buscando vantagem na corrida por IA<\/a><\/strong><\/p> Jay Rhame, presidente-executivo da Reaves Asset Management<\/a>, que administra cerca de US$ 3 bilh\u00f5es em a\u00e7\u00f5es de servi\u00e7os de distribui\u00e7\u00e3o, acha que o \u00fanico paralelo hist\u00f3rico \u00e9 o boom na gera\u00e7\u00e3o de eletricidade que se seguiu \u00e0 ado\u00e7\u00e3o generalizada do ar-condicionado nas d\u00e9cadas de 1960 e 1970.<\/p> As distribuidoras est\u00e3o t\u00e3o quentes que chegam a afetar o desempenho dos fundos em segmentos mais amplos do mercado. Veja dois fundos negociados em bolsa especializados em a\u00e7\u00f5es produtoras de renda: iShares Select Dividend e iShares Core High Dividend<\/strong>. Nos \u00faltimos tr\u00eas meses, o Core High Dividend subiu 7,2%, um pouco mais que o S&P 500; o Select Dividend, por sua vez, aumentou 9,6%, superando o mercado em 3,2 pontos percentuais.<\/p> Quase metade dessa diferen\u00e7a de retorno entre os dois fundos \u00e9 atribu\u00edda apenas \u00e0s a\u00e7\u00f5es das distribuidoras, afirma Daniel Prince, chefe de consultoria de produtos iShares da BlackRock. A Select Dividend, com 28% de seus ativos em distribuidoras, recebeu um grande impulso. Sua principal distribuidora, a Dominion Energy, subiu 17,8% nos \u00faltimos tr\u00eas meses. O Core High Dividend, com apenas 9% em a\u00e7\u00f5es do segmento, n\u00e3o acompanhou o ritmo.<\/p> Para ser justo, as a\u00e7\u00f5es de distribuidoras mal alcan\u00e7am sua posi\u00e7\u00e3o do final de 2021. Elas apanharam t\u00e3o duramente no ano passado que ainda s\u00e3o consideravelmente mais baratas, em m\u00e9dia, do que o mercado de a\u00e7\u00f5es em geral.<\/p> O Dow Jones U.S. Utilities Index negocia a 17 vezes o lucro esperado para o pr\u00f3ximo ano; o S&P 500 est\u00e1 em 20 vezes os ganhos projetados.<\/p> Portanto, isso n\u00e3o \u00e9 uma bolha \u2014 ainda n\u00e3o, de qualquer maneira. Mas os investidores orientados para a renda, acostumados a pensar nas empresas de energia como os setores mais sonolentos e seguros, devem perceber que o jogo mudou.<\/p> O dinheiro quente sempre segue o desempenho quente. Notavelmente, os investidores retiraram cerca de US$ 4 bilh\u00f5es de ETFs<\/a> de distribuidoras<\/strong> no ano passado. Essa sa\u00edda certamente se transformar\u00e1 em uma enxurrada de dinheiro novo se as a\u00e7\u00f5es permanecerem aquecidas.<\/p>![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/05\/cdc_1da3efab9f4a3c4411f68fe3_620400.png\")
<\/figure>